【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 程呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2006～2008年末以及2009年9月末，、主要是新建煤礦、煤礦改造項(xiàng)目和電力工程等未完工的在建項(xiàng)目，2008年末，公司在建工程增加較大，主要是采煤沉陷綜合治理工程、國(guó)債安全項(xiàng)目、巴山生態(tài)電站、酉酬電站等在建項(xiàng)目的投資增加所致。公司長(zhǎng)期投資以長(zhǎng)期股權(quán)投資為主。2006～2008年末以及2009年9月末，、。2007年末公司長(zhǎng)期股權(quán)投資比2006年末出現(xiàn)較大幅度下降的主要原因是公司作為重慶市地方電力一、二期農(nóng)網(wǎng)資產(chǎn)出資人代表，以電力資產(chǎn)出資組建重慶電網(wǎng)有限責(zé)任公司，2007年公司按照新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將已入賬的長(zhǎng)期股權(quán)投資轉(zhuǎn)入了長(zhǎng)期應(yīng)收款。同時(shí)，2008年，依據(jù)渝能源文【2008】765號(hào)文件，；2007～2008年末以及2009年9月末，、主要為應(yīng)收重慶市授權(quán)管理地方電力資產(chǎn)款項(xiàng)、重慶恒泰發(fā)電有限公司款項(xiàng)和巨能公司BT項(xiàng)目投資應(yīng)收款項(xiàng)等。2006～2008年末以及2009年9月末，、?？傮w而言，隨著公司建設(shè)項(xiàng)目的增加以及合并范圍增長(zhǎng)，公司資產(chǎn)規(guī)模逐年擴(kuò)大，預(yù)計(jì)未來(lái)1～2年，隨著公司建設(shè)項(xiàng)目的推進(jìn)，公司的資產(chǎn)總額將保持上升趨勢(shì)。近年來(lái)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2008年受原燃料價(jià)格以及人工成本的上升等的影響，公司2008年利潤(rùn)水平有較大幅度下降隨著公司合并范圍擴(kuò)大，同時(shí)各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展，使公司收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2009年1～。2008年受煤炭板塊原材料價(jià)格上升和人工成本上升幅度大于煤炭平均價(jià)格上漲的幅度，使煤炭板塊的毛利率下降；受煤炭平均價(jià)格上漲的影響，電力板塊的毛利率下降；而由于燃?xì)獾馁?gòu)入價(jià)格上升導(dǎo)致燃?xì)獍鍓K的毛利率下降。整體來(lái)看，2008年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率比2007年有較大幅度的下降，%%。由于電力投資占公司投資比重較大，電力投資收益對(duì)公司的利潤(rùn)影響較大，公司獲得的投資收益主要來(lái)自公司參股的珞璜電廠，2006～、2009年1～9月。2008年，公司投資收益的大幅度下降主要是受煤炭?jī)r(jià)格2008年上半年大幅度上漲的影響，公司參股的電力企業(yè)出現(xiàn)虧損。預(yù)計(jì)未來(lái)1～2年內(nèi)，隨著公司參股的電力項(xiàng)目逐漸建成投產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)電力需求的增長(zhǎng)，公司參股的電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力有望得到改善，公司的投資收益也將因此實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。表4 2006～2008年及2009年1～9月公司營(yíng)業(yè)收入、費(fèi)用和利潤(rùn)情況（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目2009年1～9月2008年2007年2006年?duì)I業(yè)收入912,225 1,237,827 832,660 646,475 營(yíng)業(yè)費(fèi)用21,567 35,083 45,146 33,073 管理費(fèi)用74,766 90,564 71,670 102,373 財(cái)務(wù)費(fèi)用11,745 11,638 9,708 5,537 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8,757 3,629 11,170 2,353 利潤(rùn)總額15,763 10,635 18,585 25,787 凈利潤(rùn)11,985 4,940 17,752 22,858 毛利率（%） 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 凈資產(chǎn)收益率（%） 2006～2008年，、%、%%，%、%%，2008年受原材料價(jià)格上升的影響，公司利潤(rùn)水平和盈利能力均出現(xiàn)下降。2009年1～9月，%，%。 預(yù)計(jì)未來(lái)1～2年內(nèi)，隨著公司在建的電力和煤炭項(xiàng)目的建成，以及對(duì)各區(qū)縣地方燃?xì)夤镜恼?，公司收入將進(jìn)一步增長(zhǎng)。2009年1～9月，隨著公司有息負(fù)債的快速增長(zhǎng)，公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流對(duì)債務(wù)的保障能力有所下降；公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流出繼續(xù)保持較大規(guī)模；籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流快速增長(zhǎng)2006～2008年，、2008年隨著公司預(yù)收賬款的增加以及存貨的減少，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流比2007年明顯增加，2009年1～9月。由于公司的投資項(xiàng)目的增加，公司的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出繼續(xù)保持了較大規(guī)模，2006～2008年，、2009年1～， 億元。2006～2008年，、2009年1～9月，由于公司加大了長(zhǎng)期借款和債券的融資規(guī)模，使公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量快速增長(zhǎng)，公司籌資性凈現(xiàn)金流較大，所籌資金保證了公司投資資金需求，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入對(duì)公司投資支出起到重要支撐作用。圖2 公司2006～2008年及2009年1～9月現(xiàn)金流量情況（單位：億元）2006～2008年以及2009年1～9月，、整體來(lái)看，公司的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流對(duì)債務(wù)的保障程度較好。表5 公司2006～2008年以及2009年1～9月經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金對(duì)債務(wù)保障能力相關(guān)指標(biāo)項(xiàng)目2009年1～9月2008年2007年2006年經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債（%） 經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債（%） 留存現(xiàn)金流/總有息債務(wù)（%） 經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍） EBITDA利息保障倍數(shù)（倍） 預(yù)計(jì)隨著煤炭?jī)r(jià)格的企穩(wěn)以及公司在建項(xiàng)目逐步完工并投入運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)生收入，公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流將保持穩(wěn)定或略有增長(zhǎng)，而投資性凈現(xiàn)金流和籌資性凈現(xiàn)金流也會(huì)由于項(xiàng)目的投資以及由此而帶來(lái)的融資而保持較大規(guī)模。外部流動(dòng)性公司融資渠道較為暢通，財(cái)務(wù)靈活性較好，獲得外部資金支持的能力較強(qiáng)，加強(qiáng)了對(duì)債務(wù)的保障程度公司的融資渠道較為暢通，公司同銀行保持了較好的合作關(guān)系，作為一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，公司是重慶市當(dāng)?shù)劂y行爭(zhēng)相貸款的對(duì)象，；另外，公司積極通過(guò)資本市場(chǎng)融資來(lái)滿足資金需求，包括發(fā)行企業(yè)債券和爭(zhēng)取下屬子公司上市來(lái)融資。短期償債能力公司近年來(lái)保持了穩(wěn)定發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張，電力、煤炭和燃?xì)獾仁杖氩粩嘣鲩L(zhǎng)，而且隨著公司在建項(xiàng)目的不斷將成和投產(chǎn)，以及電價(jià)和煤價(jià)的上漲，公司收入和利潤(rùn)有望進(jìn)一步增加；公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較為穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流對(duì)債務(wù)的保障能力較好；公司的電力、煤炭和燃?xì)獾劝鍓K在重慶市的市場(chǎng)份額較高，在重慶市具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；公司的融資渠道較為暢通，公司同銀行保持了較好的合作關(guān)系。綜合分析，公司能夠?qū)Ρ酒谌谫Y券的到期償付提供很強(qiáng)的保障。承受突發(fā)事件不利影響能力公司目前無(wú)重大訴訟或影響企業(yè)公眾形象事件，在短期內(nèi)可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)較少。綜合來(lái)看，公司管理水平較高，經(jīng)營(yíng)狀況良好，外部融資能力很強(qiáng)，公司具有較強(qiáng)的承受突發(fā)事件不利影響的能力。附件1 重慶市能源投資集團(tuán)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo) 單位：萬(wàn)元年 份新準(zhǔn)則舊準(zhǔn)則2009年9月（未經(jīng)審計(jì)）2008年2007年2006年資產(chǎn)類貨幣資金440,135 321,082 314,190 254,716 短期投資9,821 交易性金融資產(chǎn)108 108 122 應(yīng)收票據(jù)62,11