【文章內容簡介】 ）影響股票價格的因素　　供求關系是最直接的影響因素。根本因素：預期?！　∪?、影響股票價格的基本因素　　自下而上的分析：公司經營狀況、行業(yè)分析、宏觀分析?！　。ㄒ唬┕窘洜I狀況　　股份公司的經營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石?！　?。　　其重點在于監(jiān)督和制衡?！　?。　　最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機會與威脅。　　?！　。?）盈利性　　衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產收益率?！　》€(wěn)定持久的主營業(yè)務利潤比其他一次性或偶然性的收入更值得投資者重視?！　。?）安全性　　指公司償債能力和破產風險的高低。主要比率：杠桿比率、債務擔保比率、長期債務比率、短期財務比率等?！　。?）流動性　　指公司資金鏈狀況?！　『饬控攧樟鲃有誀顩r需要從資產負債整體考量，最常用的指標包括流動比率、速動比率、應收賬款平均回收期、銷售周轉率等?！　《虐罟剑骸　?　　如果把凈資產收益率、銷售利潤率視為盈利性指標，周轉率視為流動性指標，杠桿比率視為安全性指標的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內在聯(lián)系的。　　、合并?！　。ǘ┬袠I(yè)與部門因素　　?！　∧壳拔覈Ｒ姷姆诸悩藴拾ㄖ袊C監(jiān)會2001年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統(tǒng)計局發(fā)布的《行業(yè)分布標準》經及由摩根斯坦利和標準普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行來分類標準》等等。以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個門類及若干大類和中類?！　??！　。?）行業(yè)或產業(yè)競爭結構　?。?）行業(yè)可持續(xù)性　　（3）抗外部沖擊能力　?。?）監(jiān)管及稅收待遇——政府關系　?。?）勞資關系　　（6）財務與融資　?。?）行業(yè)估值水平　　　　幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期4個階段?！　。ㄈ┖暧^經濟、政策因素　　宏觀經濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經濟影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜和股價波動幅度較大?！　?。當一國或地區(qū)的經濟運行勢態(tài)良好時，大多數(shù)企業(yè)的經營狀況也較良好，它們的股價會上升；反之股價會下降?！　?。社會經濟運行經常表現(xiàn)為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段。股價的變動通常比實際經濟的繁榮或衰退領先一步。所以股價水平已成為經濟周期變動的靈敏信號或稱先導性指標?！　?。中央銀行一旦實行寬松的貨幣政策，資金面就會寬松，可待資金就會增加，股價趨于上漲?！　。?）中央銀行提高法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股份下降；中央銀行降低法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股份上升?！　。?）中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根、使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊；再貼現(xiàn)率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高?！　。?）中央銀行通過公開市場業(yè)務大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時又增加證券的供應，使證券價格下降?！　　Ｘ斦邔善眱r格的影響包括：　　其一，通過擴大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發(fā)展；　　其二，通過調節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息?！　∑淙?，干預資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等?！　∑渌模瑖鴤l(fā)行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股價。　　?！　。?）絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股價下降；利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股價上升?！　。?）利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。　?。?）利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資?！　?。通貨膨脹對股票價格的影響較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價格的作用?！　?。　　傳統(tǒng)理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進口；匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有種于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經濟的影響而定?！　??！　∫话愕卣f，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。　　四、影響股票價格的其他因素　?。ㄒ唬┱渭捌渌豢煽沽Φ挠绊憽　“ǎ簯?zhàn)爭；政權更迭等政治事件；政府重大經濟政策的出臺；國際社會政治經濟的變化；自然災害?！　。ǘ┬睦硪蛩亍　。ㄈ┓€(wěn)定市場的政策和制度安排　?。ㄋ模┤藶椴倏v因素（會引起股票價格短期的劇烈波動）第三節(jié)　普通股票與優(yōu)先股票 　　一、普通股票　?。ㄒ唬?普通股票股東的權利　　我國《公司法》規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產權、土地使用權等可以用貨幣估價并可以依法轉讓的非貨幣財產作價出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財產除外。　　普通股票股東的權利：　　　　股東基于股票的持有而享有股東權，這是一種綜合權利，其中首要的是可以股東身份參與股份公司的重大事項決策。　　股東大會應當每年召開一次年會，當出現(xiàn)董事會認為必要或監(jiān)事會議提議召開等情形時，也可召開臨時股東大會。股東出席股東大會，所持每股份有一表決權。股東大會作出決議必須經出席會議的股東所持表決權過半數(shù)通過。股東大會作出修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過。股東大會選舉董事、監(jiān)事，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會的決議，實行累積投票制。累積投票制是指股東大會選舉董事或者監(jiān)事時，每一股份擁有與應選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權，股東擁有的表決權可以集中使用。股東可以親自出席股東大會，也可以委托代理人出席?！　τ谝?guī)定的上市公司重大事項，必須經全體股東大會表決通過，并經參加表決的社會公眾股股東所持表決權的半數(shù)以上通過，方可實施或提出申請。規(guī)定的上市公司重大事項分為5類：增發(fā)新股、發(fā)行可轉債、配股；重大資產重組，購買的資產總價較所購買資產經審計的賬面凈值溢價達到或超過20%的；股東以其持有的上市公司股權償還其所欠該公司的債務；對上市公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市；在上市公司發(fā)展中對社會公眾股股東利益有重大影響的相關事項。　　　　這個權利表現(xiàn)在：（1）普通股股東有權要求從股份公司的稅后凈利中分配股息和紅利，但全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外；（2）普通股股東在股份公司解散清算時，有權要求取得公司的剩余資產?！　∥覈嘘P法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤，在支付普通股票的紅利之前，應按如下順序分配：彌補虧損，提取法定公積金，提取任意公積金?！　“次覈豆痉ā芬?guī)定，公司財產在分別支付清算費用、職工的工資、社會保險費用和法定補償金，繳納所欠稅款，清償公司債務后的剩余財產，按照股東持有的股份比例分配。公司財產在未按照規(guī)定清償前，不得分配給股東?！　　　≈饕獧嗬骸　〉谝?，股東有權查閱公司章程、股東名冊等。　　第二，股東持有的股份可依法轉讓?！　〉谌?，公司為增加注冊資本發(fā)行新股時，股東有權按照實繳的出資比例認購新股。　　優(yōu)先認股權是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權利。賦予股東這種權利有兩個主要目的：一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保護原普通股股東的利益和持股價值?！　∠碛袃?yōu)先認股權的股東可以有三種選擇：一是行使權利來認購新發(fā)行的普通股票；二是如果法律允許，可以將該權利轉讓給他人，從中獲得一定的報酬；三是不行使此權利而聽任其過期失效?！　。ǘ┢胀ü善惫蓶|的義務　　我國《公司法》規(guī)定，公司股東應當遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權利，不得濫用股東權利損害公司或其他股東的利益；不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責任損害公司債權人的利益。公司股東濫用股東權利給公司或者其他股東造成損失的，應當依法承擔賠償責任。公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責任逃避責任，嚴重損害公司債權人利益的，應當對公司債務承擔連帶責任。公司的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員不得利用其關聯(lián)關系損害公司利益。如違反有關規(guī)定，給公司造成損失的，應當承擔賠償責任?！　《?yōu)先股票　　（一）優(yōu)先股票的定義　　首先，對股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負擔。另外，優(yōu)先股票股東無表決權，這樣可以避免公司經營決策權的改變和分散。其次，對投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩(wěn)定可靠，而且在財產清償時也先于普通股票股東，因而風險相對較小，不失為一種較安全的投資對象?！　。ǘ﹥?yōu)先股票的特征　　。普通股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經營善和盈利水平?！　?。在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前?！　　．敼煞莨疽蚪馍⒒蚱飘a進行清算時，在對公司剩余資產的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權人之后、普通股票股東之前?！　　?yōu)先股票股東權利是受限制的，最主要的是表決權限制?！　。ㄈ﹥?yōu)先股票的種類　　?！　∵@種分類的依據(jù)是優(yōu)先股股息在當年未能足額分派時，能否在以后年度補發(fā)?！　∷^累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。　　非累積優(yōu)先股票，是指股息當年結清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點是股息分派以每個營業(yè)年度為界，當年結清。　　?！　∵@種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩余盈利的分配。　　參與優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票?！　》菂⑴c優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權再參與對本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權不是體現(xiàn)在股息多少上，而是在分配順序上。　　?！　∵@種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在一定的條件下能否轉換成其他品種?！　】赊D換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后，在一定條件下允許持有者將它轉換成其他種類股票的優(yōu)先股票。在大多數(shù)情況下，股份公司的轉換股票是由優(yōu)先股票轉換成普通股票，或者由某種優(yōu)先股票轉換成另一種優(yōu)先股票?！　〔豢赊D換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉換成其他種類股票的優(yōu)先股票。不可轉換優(yōu)先股票與轉換優(yōu)先股票不同，它沒有給投資者提供改變股票種類的機會?！　　！　∵@種分類的依據(jù)是在一定條件下，該優(yōu)先股票能否由原發(fā)行的股份公司出價贖回?！　」煞莨疽坏┶H回自己的股票，必須在短期內予以注銷?！　?。　　這種分類的依據(jù)是股息率是否允許變動?！　」上⒙士烧{整優(yōu)先股票，股息率的變化一般又與公司經營狀況無關，而主要是隨市場上其他證券價格或者銀行存款利率的變化作調整。股息率可調整優(yōu)先股票的產生，主要是為了適應國際金融市場不穩(wěn)定、各種有價證券價格和銀行存款利率經常波動以及通貨膨脹的情況。第四節(jié)　我國的股票類型 　　一、我國的股票類型　?。ㄒ唬┌赐顿Y主體的性質分類　　?！　夜墒侵赣袡啻韲彝顿Y的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產投資形成的股份?！　夜蓮馁Y金來源上看，主要有三個方面：第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時所擁有的凈資產；第二，現(xiàn)階段有權代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資；第三，經授權代表國家投資的投資公司、資產經營公司、經濟實體性總公司等機構向新組建股份公司的投資。　　國家股權可以轉讓，但轉讓應符合國家的有關規(guī)定?！　??！　》ㄈ斯墒侵钙髽I(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的資產投入公司形成的股份。　　如果是具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱為國有法人股?！　??！　∥覈蹲C券法》規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為l0%以上。　　　?。?）境內上市外資股?！　∵@類股票稱為B股。B股采取記名股票形式，以人民幣標明股票面值，以外幣認購買賣，在境內證券交易所上市交易?！　【硟染用駛€人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。境內居民個人所購B股不得向境外轉托管。公司向境內上市外資股股東支付股利及其他款項，以人民幣計價和宣布，以外幣支付?！　。?）境外上市外資股　　在境外上市時，可以采取境外存股憑證形式或者股票的其他派生形式。　　境外上市外資股主要由H股、N股、S股等構成。H股是指注冊地在我國內地、上市地在我國香港的外資股?！　〖t籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務在中國內地或大部分股東權益來自中國內地的股票。　?。ǘ┌戳魍ㄊ芟夼c否分類　　，按股份流通受限與否可分為以下類別：　?。?）有限售條件股份。①國家持股。②國有法人持股。③其他內資持股。④外資持股?！　。?）無限售條件股份。①人幣幣普通股。②境內上市外資股。③境外上市外資股。④其他。　　，按股份流通受限與否可以分為以下類別：　?。?）未上市流通股份。①發(fā)起人股份。②募集法人股份。③內部職工股。④優(yōu)先股及其他。　?。?）已上市流通股份。①境內上市人幣幣普通股。②境內上市外資股。③境外上市外資股。④其他?！　《⑽覈墓蓹喾种酶母铩　?005年4月29日啟動　　公司股權分置改革的動議，原則上應當由全體非流通股股東一致同意提出。