【文章內(nèi)容簡介】 ）影響股票價格的因素　　供求關(guān)系是最直接的影響因素。根本因素：預(yù)期?！　∪?、影響股票價格的基本因素　　自下而上的分析：公司經(jīng)營狀況、行業(yè)分析、宏觀分析?！　。ㄒ唬┕窘?jīng)營狀況　　股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價格的基石。　　?！　∑渲攸c在于監(jiān)督和制衡?！　??！　∽畛Ｓ玫墓靖偁幜Ψ治隹蚣苁撬^的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機會與威脅?！　??！　。?）盈利性　　衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。　　穩(wěn)定持久的主營業(yè)務(wù)利潤比其他一次性或偶然性的收入更值得投資者重視。　?。?）安全性　　指公司償債能力和破產(chǎn)風險的高低。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔保比率、長期債務(wù)比率、短期財務(wù)比率等。　?。?）流動性　　指公司資金鏈狀況?！　『饬控攧?wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負債整體考量，最常用的指標包括流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。　　杜邦公式：　　 　　如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為盈利性指標，周轉(zhuǎn)率視為流動性指標，杠桿比率視為安全性指標的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的?！　?、合并?！　。ǘ┬袠I(yè)與部門因素　　?！　∧壳拔覈Ｒ姷姆诸悩藴拾ㄖ袊C監(jiān)會2001年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統(tǒng)計局發(fā)布的《行業(yè)分布標準》經(jīng)及由摩根斯坦利和標準普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行來分類標準》等等。以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個門類及若干大類和中類。　　?！　。?）行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)　?。?）行業(yè)可持續(xù)性　?。?）抗外部沖擊能力　?。?）監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系　?。?）勞資關(guān)系　?。?）財務(wù)與融資　　（7）行業(yè)估值水平　　　　幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期4個階段。　?。ㄈ┖暧^經(jīng)濟、政策因素　　宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經(jīng)濟影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜和股價波動幅度較大。　　。當一國或地區(qū)的經(jīng)濟運行勢態(tài)良好時，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較良好，它們的股價會上升；反之股價會下降?！　　Ｉ鐣?jīng)濟運行經(jīng)常表現(xiàn)為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段。股價的變動通常比實際經(jīng)濟的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價水平已成為經(jīng)濟周期變動的靈敏信號或稱先導性指標?！　?。中央銀行一旦實行寬松的貨幣政策，資金面就會寬松，可待資金就會增加，股價趨于上漲?！　。?）中央銀行提高法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股份下降；中央銀行降低法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股份上升?！　。?）中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根、使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊；再貼現(xiàn)率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高?！　。?）中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時又增加證券的供應(yīng)，使證券價格下降?！　?。財政政策對股票價格的影響包括：　　其一，通過擴大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟發(fā)展；　　其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。　　其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等?！　∑渌模瑖鴤l(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價。　　?！　。?）絕大部分公司都負有債務(wù)，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股價下降；利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股價上升?！　。?）利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。　?。?）利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。　　。通貨膨脹對股票價格的影響較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價格的作用?！　　！　鹘y(tǒng)理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進口；匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有種于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟的影響而定?！　　！　∫话愕卣f，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲?！　∷?、影響股票價格的其他因素　?。ㄒ唬┱渭捌渌豢煽沽Φ挠绊憽　“ǎ簯?zhàn)爭；政權(quán)更迭等政治事件；政府重大經(jīng)濟政策的出臺；國際社會政治經(jīng)濟的變化；自然災(zāi)害?！　。ǘ┬睦硪蛩亍　。ㄈ┓€(wěn)定市場的政策和制度安排　?。ㄋ模┤藶椴倏v因素（會引起股票價格短期的劇烈波動）第三節(jié)　普通股票與優(yōu)先股票 　　一、普通股票　　（一） 普通股票股東的權(quán)利　　我國《公司法》規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財產(chǎn)除外?！　∑胀ü善惫蓶|的權(quán)利：　　　　股東基于股票的持有而享有股東權(quán)，這是一種綜合權(quán)利，其中首要的是可以股東身份參與股份公司的重大事項決策?！　」蓶|大會應(yīng)當每年召開一次年會，當出現(xiàn)董事會認為必要或監(jiān)事會議提議召開等情形時，也可召開臨時股東大會。股東出席股東大會，所持每股份有一表決權(quán)。股東大會作出決議必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。股東大會作出修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。股東大會選舉董事、監(jiān)事，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會的決議，實行累積投票制。累積投票制是指股東大會選舉董事或者監(jiān)事時，每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用。股東可以親自出席股東大會，也可以委托代理人出席?！　τ谝?guī)定的上市公司重大事項，必須經(jīng)全體股東大會表決通過，并經(jīng)參加表決的社會公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過，方可實施或提出申請。規(guī)定的上市公司重大事項分為5類：增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、配股；重大資產(chǎn)重組，購買的資產(chǎn)總價較所購買資產(chǎn)經(jīng)審計的賬面凈值溢價達到或超過20%的；股東以其持有的上市公司股權(quán)償還其所欠該公司的債務(wù)；對上市公司有重大影響的附屬企業(yè)到境外上市；在上市公司發(fā)展中對社會公眾股股東利益有重大影響的相關(guān)事項?！　　　∵@個權(quán)利表現(xiàn)在：（1）普通股股東有權(quán)要求從股份公司的稅后凈利中分配股息和紅利，但全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外；（2）普通股股東在股份公司解散清算時，有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn)。　　我國有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤，在支付普通股票的紅利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補虧損，提取法定公積金，提取任意公積金?！　“次覈豆痉ā芬?guī)定，公司財產(chǎn)在分別支付清算費用、職工的工資、社會保險費用和法定補償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分配。公司財產(chǎn)在未按照規(guī)定清償前，不得分配給股東?！　　　≈饕獧?quán)利：　　第一，股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊等。　　第二，股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓?！　〉谌?，公司為增加注冊資本發(fā)行新股時，股東有權(quán)按照實繳的出資比例認購新股?！　?yōu)先認股權(quán)是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。賦予股東這種權(quán)利有兩個主要目的：一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保護原普通股股東的利益和持股價值?！　∠碛袃?yōu)先認股權(quán)的股東可以有三種選擇：一是行使權(quán)利來認購新發(fā)行的普通股票；二是如果法律允許，可以將該權(quán)利轉(zhuǎn)讓給他人，從中獲得一定的報酬；三是不行使此權(quán)利而聽任其過期失效?！　。ǘ┢胀ü善惫蓶|的義務(wù)　　我國《公司法》規(guī)定，公司股東應(yīng)當遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，不得濫用股東權(quán)利損害公司或其他股東的利益；不得濫用公司法人獨立地位和股東有限責任損害公司債權(quán)人的利益。公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應(yīng)當依法承擔賠償責任。公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責任逃避責任，嚴重損害公司債權(quán)人利益的，應(yīng)當對公司債務(wù)承擔連帶責任。公司的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。如違反有關(guān)規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當承擔賠償責任。　　二、優(yōu)先股票　?。ㄒ唬﹥?yōu)先股票的定義　　首先，對股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負擔。另外，優(yōu)先股票股東無表決權(quán)，這樣可以避免公司經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。其次，對投資者而言，由于優(yōu)先股票的股息收益穩(wěn)定可靠，而且在財產(chǎn)清償時也先于普通股票股東，因而風險相對較小，不失為一種較安全的投資對象?！　。ǘ﹥?yōu)先股票的特征　　。普通股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營善和盈利水平。　　。在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前?！　?。當股份公司因解散或破產(chǎn)進行清算時，在對公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。　　。優(yōu)先股票股東權(quán)利是受限制的，最主要的是表決權(quán)限制?！　。ㄈ﹥?yōu)先股票的種類　　?！　∵@種分類的依據(jù)是優(yōu)先股股息在當年未能足額分派時，能否在以后年度補發(fā)?！　∷^累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。　　非累積優(yōu)先股票，是指股息當年結(jié)清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點是股息分派以每個營業(yè)年度為界，當年結(jié)清?！　　！　∵@種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩余盈利的分配?！　⑴c優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票?！　》菂⑴c優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)不是體現(xiàn)在股息多少上，而是在分配順序上?！　　！　∵@種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在一定的條件下能否轉(zhuǎn)換成其他品種?！　】赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后，在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。在大多數(shù)情況下，股份公司的轉(zhuǎn)換股票是由優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成普通股票，或者由某種優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股票?！　〔豢赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票與轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票不同，它沒有給投資者提供改變股票種類的機會。　　?！　∵@種分類的依據(jù)是在一定條件下，該優(yōu)先股票能否由原發(fā)行的股份公司出價贖回。　　股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內(nèi)予以注銷。　　?！　∵@種分類的依據(jù)是股息率是否允許變動。　　股息率可調(diào)整優(yōu)先股票，股息率的變化一般又與公司經(jīng)營狀況無關(guān)，而主要是隨市場上其他證券價格或者銀行存款利率的變化作調(diào)整。股息率可調(diào)整優(yōu)先股票的產(chǎn)生，主要是為了適應(yīng)國際金融市場不穩(wěn)定、各種有價證券價格和銀行存款利率經(jīng)常波動以及通貨膨脹的情況。第四節(jié)　我國的股票類型 　　一、我國的股票類型　?。ㄒ唬┌赐顿Y主體的性質(zhì)分類　　?！　夜墒侵赣袡?quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)投資形成的股份。　　國家股從資金來源上看，主要有三個方面：第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時所擁有的凈資產(chǎn)；第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資；第三，經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營公司、經(jīng)濟實體性總公司等機構(gòu)向新組建股份公司的投資?！　夜蓹?quán)可以轉(zhuǎn)讓，但轉(zhuǎn)讓應(yīng)符合國家的有關(guān)規(guī)定?！　　！　》ㄈ斯墒侵钙髽I(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份?！　∪绻蔷哂蟹ㄈ速Y格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱為國有法人股?！　?。　　我國《證券法》規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為l0%以上?！　　　。?）境內(nèi)上市外資股?！　∵@類股票稱為B股。B股采取記名股票形式，以人民幣標明股票面值，以外幣認購買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易?！　【硟?nèi)居民個人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。境內(nèi)居民個人所購B股不得向境外轉(zhuǎn)托管。公司向境內(nèi)上市外資股股東支付股利及其他款項，以人民幣計價和宣布，以外幣支付?！　。?）境外上市外資股　　在境外上市時，可以采取境外存股憑證形式或者股票的其他派生形式?！　【惩馍鲜型赓Y股主要由H股、N股、S股等構(gòu)成。H股是指注冊地在我國內(nèi)地、上市地在我國香港的外資股?！　〖t籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。　?。ǘ┌戳魍ㄊ芟夼c否分類　　，按股份流通受限與否可分為以下類別：　?。?）有限售條件股份。①國家持股。②國有法人持股。③其他內(nèi)資持股。④外資持股?！　。?）無限售條件股份。①人幣幣普通股。②境內(nèi)上市外資股。③境外上市外資股。④其他。　　，按股份流通受限與否可以分為以下類別：　　（1）未上市流通股份。①發(fā)起人股份。②募集法人股份。③內(nèi)部職工股。④優(yōu)先股及其他。　?。?）已上市流通股份。①境內(nèi)上市人幣幣普通股。②境內(nèi)上市外資股。③境外上市外資股。④其他?！　《?、我國的股權(quán)分置改革　　2005年4月29日啟動　　公司股權(quán)分置改革的動議，原則上應(yīng)當由全體非流通股股東一致同意提出。