【文章內(nèi)容簡介】 股市投資者很多。 中國股票市場的發(fā)展歷程由于中國股市帶有濃厚的政策市色彩，所以我這一次從一個很新異的角度來闡述中國股票市場的發(fā)展歷程。具體的新意點：發(fā)展歷程不在是用單純的年份為序來闡述市場發(fā)展歷程 。而是以人物為序，來闡述市場發(fā)展歷程，而且這個人物沒有比定位在中國證監(jiān)會主席，更有代表性的了。從而以他們所在任上的具體所做工作，以及當時市場反應(yīng)，來見證中國證券市場的發(fā)展。具體如下： 中國股市走勢圖 1992年10月，時任國務(wù)院副總理——朱镕基總理親點中國人民銀行副行長劉鴻儒擔任中國證監(jiān)會的首任主席。劉鴻儒剛走馬上任時，股市還在連續(xù)的狂跌，市場氛圍一片哀號，最終一直跌到了歷史大底386點，然后觸底反彈，在隨后展開了一波猛烈上漲的趨勢，這波上漲一直持續(xù)到1993年2月，股市漲到了歷史點位——1500點。 “327” 國債期貨事件發(fā)生之后的4天，第二任證監(jiān)會主席周道炯走馬上任，正式成為中國證監(jiān)會第二任主席。在上任伊始，他就被任命為主要負責(zé)人開始著手處理“327” 國債期貨重大違規(guī)事件。從上面的走勢圖上可以看出，股市在他上任之后展開一波下跌。在1995年5月18日，宣布了暫停全國范圍內(nèi)國債期貨交易的試點，從而成就了中國股市著名的519暴漲行情【7】。 1997年7月12日，風(fēng)華正茂的周正慶正式出任了第3任中國證監(jiān)會主席。上任初期，中國股票市場走勢沒有什么起色。但是在其證監(jiān)會任職的這一段時間，國家政策強力介入股市調(diào)控的密度和力度都是比以前來說是更加空前的【8】。有其親自主持的人民日報通過評論員文章，堅持唱多，在眾多措施的共同影響下，終于給股市帶來持續(xù)兩年的上漲周期。 2000年2月24日，第4任中國證監(jiān)會主席周小川正式走馬出任【9】。在他的任職期間，通過對股市違規(guī)行為的嚴加監(jiān)管，和對黑幕交易的嚴厲打擊，以上兩點舉措成為周小川整肅證券市場的主要功績。同時中國股市在他上任的半年多內(nèi)穩(wěn)步上漲。2002年12月27日，尚福林正式出任第5任中國證監(jiān)會主席。 任職期間， 中國股市達到巔峰狀態(tài)，從998點上升到6648點，然后又下跌到1664點，使一代中國股民深受教育。 2011年10月29日，郭樹清正式出任第6任中國證監(jiān)會主席【10】。由于任職時間較短，很多措施都沒有經(jīng)過市場的檢練，所以也給中國股民帶來太多期許。 2013年3月18日，開啟肖氏新政。重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計（論文） 中國股市運行周期 3 中國股市運行周期 下面是我對中國股市運行周期的一些看法或發(fā)現(xiàn)，希望能起到拋磚引玉的作用，其具體操做方法： 是將每日K線圖，進行一種坐標變換，同時將K線圖的前復(fù)權(quán)改為后復(fù)權(quán)表示形式，就可以得到一個明顯的的大勢通道，在上面可以很真切看到中國股市的長期發(fā)展趨勢，還有明顯的牛熊周期。具體操作圖示如下：： 變換前的股指圖a 變換后的股指圖b從以上兩幅圖中，明顯的對比可得：（1） b圖（變換后的k線圖）向上的趨勢更明顯，而a圖（變換前的k線圖）幾乎很難判斷出明顯的趨勢。（2） 從b圖中可以看出中國股市是以大約30度的斜率向上發(fā)展，在過去的20年里，上下波動的幅度，都大致在這個通道中上下運行，極少突破這個雙層通道，在這個通道中，實線通道為終極通道，也就是最后支持，如果突破這個通道的上限，應(yīng)該果斷的空倉，賣出股票，以便持幣觀望。如果突破這個通道的下限，應(yīng)該果斷的買入，買進股票，捂票待漲。中間這條線為牛熊平衡線。對于大資金的運作，指示意義較大。中間的虛線通道，為警示通道，在股指開始突破這個通道的上限時，開始要有減倉操作，同理，在股指開始突破這個通道的下限時，開始要有建倉操作。以免不錯失機會。（3） 從b圖中可以看出，中國股市的大致的牛市周期為3——5年。大致的熊市周期為3——4年。非常具有啟示意義，尤其是現(xiàn)在這個時間，股指處于市場的極低狀態(tài)，相信在不遠的將來，會有一波不可小視的牛市。重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計（論文） 造成中國股票市場單邊市的原因 4 造成中國股票市場單邊市的原因 中國股票市場特色運行模式 在中國股市的特色運行模式與國外模式相比有三點： 一是T+1交割，T+1交收：值得是交易雙方在交易次日完成與交易有關(guān)的證券和款項等的收付，即買方收到證券、賣方收到款項[3]。我國兩個交易所，上海、深圳證券交易所都是對A股實行T+1交收的制度。這在其他市場是很少有的，也是很少見得道的。 二是漲跌幅10%限制：證券交易所為了抑制過度投機的炒作行為，防止市場上出現(xiàn)的大幅度漲大幅度跌，所以在交易日當天規(guī)定了一個基于前一交易日的漲跌幅度。目前， 中國兩大證券交易所實行10%的漲跌幅限制。標有ST的股票實行5%的漲跌幅限制。 三是只能做多套利機制：中國股市交易實行的制度是單邊市且只能是做多套利機制。 中國股票市場設(shè)計的制度問題（內(nèi)部因素）對于論述中國股市的單邊市問題，就不可避免的要從中國股市設(shè)計的源頭著手來闡述問題。對于中國股市的設(shè)計初衷在前面已進行了詳細闡述，這里不再贅述。而中國股市的制度問題又包含了太多的方面，比如說發(fā)行制度，會計制度，法律制度，交易制度，審計制度，信用制度等等。所以這里就著重對中國股市的信用制度，懲處制度進行闡述自己的觀點，中國市場內(nèi)幕交易很多，屢禁不止的根源就在于違規(guī)所得的比懲處的損失大很多，給人一種違規(guī)就法的潛在激勵。還有就是很多違法者就是當年的立法者，沒有辦法執(zhí)法以嚴。所以中國股市應(yīng)該在信用制度以及懲處制度上加強立法，執(zhí)法，樹立法律的權(quán)威制度。 中國股票市場單邊市發(fā)展的外部制約因素 眾所周知，在中國交易市場中存在現(xiàn)貨交易市場，商品交易市場，期貨交易市場，黃金白銀交易市場，房地產(chǎn)交易市場等各種交易市場，而中國股市很大程度上是資金推動型，而不是價值驅(qū)動型，且只能做單邊市行情，故具有很大的周期波動性。還有以后中國資本市場的更加開放，一部分資金還會流出國門，從而資金池會相對有一個波動震蕩。毫無疑問中國股市也會有一個震蕩。 中國股票市場實行做空機制的可能影響（好與壞） 我國股票市場實行做空機制的可能影響 ： 第一，有利于我們的投資者主動回避股價下跌的風(fēng)險，增加市場股票的流通性以及流動性。在做空機制存在的背景下，投資者可以用做空機制對被套資金進行套期保值，風(fēng)險對沖，及時化解投資風(fēng)險，同時投資者也有可以獲取股價下跌帶來的風(fēng)險收益。 第二，中國股市做空機制的出現(xiàn)有利于維持中國股票市場的平穩(wěn)運行，降低市場的暴漲暴跌的風(fēng)險【11】。引入做空機制，就會使股票市場上出現(xiàn)多空兩種博弈力量，它們相互之間對于市場真實價值的追尋，極大地有利于價值回歸。然后就會使股票價格始終圍繞在其真實價值周圍，這不僅符合價值規(guī)律，還一定程度上保證了市場良性的健康的發(fā)展。第三，建立關(guān)于中國股市做空機制的具體操作模式，有利于提高中國股票市場的融資效率，從而極大的促進資金的使用效率。引導(dǎo)非理性投資者們在市場上進行理性投資。我國股市做空機制的出現(xiàn)，不僅使投資者有了一種全新的操作工具，操作方式，操作理念。還使投資者在交易時能夠加強對市場上各種流傳信息的收集，分析與判斷，從而提高中國股票市場的透明度，使投資者的交易行為理性化，監(jiān)管化，透明化。第四，建立中國股市做空機制，有利于我國資本市場上，真正意義上的對沖基金的出現(xiàn)，從而為我國股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，提供內(nèi)在的平衡動力，亦是可持續(xù)的發(fā)展動力，使中國股市更加體現(xiàn)其“經(jīng)濟晴雨表”的功能。從長期來看，有利于股市的長遠發(fā)展。第五，建立中國股市做空機制，有利于股市體現(xiàn)其成惡揚善的功能，為