【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 股市投資者很多。 中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程由于中國(guó)股市帶有濃厚的政策市色彩，所以我這一次從一個(gè)很新異的角度來闡述中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程。具體的新意點(diǎn)：發(fā)展歷程不在是用單純的年份為序來闡述市場(chǎng)發(fā)展歷程 。而是以人物為序，來闡述市場(chǎng)發(fā)展歷程，而且這個(gè)人物沒有比定位在中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，更有代表性的了。從而以他們所在任上的具體所做工作，以及當(dāng)時(shí)市場(chǎng)反應(yīng)，來見證中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。具體如下： 中國(guó)股市走勢(shì)圖 1992年10月，時(shí)任國(guó)務(wù)院副總理——朱镕基總理親點(diǎn)中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉鴻儒擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)的首任主席。劉鴻儒剛走馬上任時(shí)，股市還在連續(xù)的狂跌，市場(chǎng)氛圍一片哀號(hào)，最終一直跌到了歷史大底386點(diǎn)，然后觸底反彈，在隨后展開了一波猛烈上漲的趨勢(shì)，這波上漲一直持續(xù)到1993年2月，股市漲到了歷史點(diǎn)位——1500點(diǎn)。 “327” 國(guó)債期貨事件發(fā)生之后的4天，第二任證監(jiān)會(huì)主席周道炯走馬上任，正式成為中國(guó)證監(jiān)會(huì)第二任主席。在上任伊始，他就被任命為主要負(fù)責(zé)人開始著手處理“327” 國(guó)債期貨重大違規(guī)事件。從上面的走勢(shì)圖上可以看出，股市在他上任之后展開一波下跌。在1995年5月18日，宣布了暫停全國(guó)范圍內(nèi)國(guó)債期貨交易的試點(diǎn)，從而成就了中國(guó)股市著名的519暴漲行情【7】。 1997年7月12日，風(fēng)華正茂的周正慶正式出任了第3任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。上任初期，中國(guó)股票市場(chǎng)走勢(shì)沒有什么起色。但是在其證監(jiān)會(huì)任職的這一段時(shí)間，國(guó)家政策強(qiáng)力介入股市調(diào)控的密度和力度都是比以前來說是更加空前的【8】。有其親自主持的人民日?qǐng)?bào)通過評(píng)論員文章，堅(jiān)持唱多，在眾多措施的共同影響下，終于給股市帶來持續(xù)兩年的上漲周期。 2000年2月24日，第4任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周小川正式走馬出任【9】。在他的任職期間，通過對(duì)股市違規(guī)行為的嚴(yán)加監(jiān)管，和對(duì)黑幕交易的嚴(yán)厲打擊，以上兩點(diǎn)舉措成為周小川整肅證券市場(chǎng)的主要功績(jī)。同時(shí)中國(guó)股市在他上任的半年多內(nèi)穩(wěn)步上漲。2002年12月27日，尚福林正式出任第5任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。 任職期間， 中國(guó)股市達(dá)到巔峰狀態(tài)，從998點(diǎn)上升到6648點(diǎn)，然后又下跌到1664點(diǎn)，使一代中國(guó)股民深受教育。 2011年10月29日，郭樹清正式出任第6任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席【10】。由于任職時(shí)間較短，很多措施都沒有經(jīng)過市場(chǎng)的檢練，所以也給中國(guó)股民帶來太多期許。 2013年3月18日，開啟肖氏新政。重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 中國(guó)股市運(yùn)行周期 3 中國(guó)股市運(yùn)行周期 下面是我對(duì)中國(guó)股市運(yùn)行周期的一些看法或發(fā)現(xiàn)，希望能起到拋磚引玉的作用，其具體操做方法： 是將每日K線圖，進(jìn)行一種坐標(biāo)變換，同時(shí)將K線圖的前復(fù)權(quán)改為后復(fù)權(quán)表示形式，就可以得到一個(gè)明顯的的大勢(shì)通道，在上面可以很真切看到中國(guó)股市的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，還有明顯的牛熊周期。具體操作圖示如下：： 變換前的股指圖a 變換后的股指圖b從以上兩幅圖中，明顯的對(duì)比可得：（1） b圖（變換后的k線圖）向上的趨勢(shì)更明顯，而a圖（變換前的k線圖）幾乎很難判斷出明顯的趨勢(shì)。（2） 從b圖中可以看出中國(guó)股市是以大約30度的斜率向上發(fā)展，在過去的20年里，上下波動(dòng)的幅度，都大致在這個(gè)通道中上下運(yùn)行，極少突破這個(gè)雙層通道，在這個(gè)通道中，實(shí)線通道為終極通道，也就是最后支持，如果突破這個(gè)通道的上限，應(yīng)該果斷的空倉，賣出股票，以便持幣觀望。如果突破這個(gè)通道的下限，應(yīng)該果斷的買入，買進(jìn)股票，捂票待漲。中間這條線為牛熊平衡線。對(duì)于大資金的運(yùn)作，指示意義較大。中間的虛線通道，為警示通道，在股指開始突破這個(gè)通道的上限時(shí)，開始要有減倉操作，同理，在股指開始突破這個(gè)通道的下限時(shí)，開始要有建倉操作。以免不錯(cuò)失機(jī)會(huì)。（3） 從b圖中可以看出，中國(guó)股市的大致的牛市周期為3——5年。大致的熊市周期為3——4年。非常具有啟示意義，尤其是現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間，股指處于市場(chǎng)的極低狀態(tài)，相信在不遠(yuǎn)的將來，會(huì)有一波不可小視的牛市。重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 造成中國(guó)股票市場(chǎng)單邊市的原因 4 造成中國(guó)股票市場(chǎng)單邊市的原因 中國(guó)股票市場(chǎng)特色運(yùn)行模式 在中國(guó)股市的特色運(yùn)行模式與國(guó)外模式相比有三點(diǎn)： 一是T+1交割，T+1交收：值得是交易雙方在交易次日完成與交易有關(guān)的證券和款項(xiàng)等的收付，即買方收到證券、賣方收到款項(xiàng)[3]。我國(guó)兩個(gè)交易所，上海、深圳證券交易所都是對(duì)A股實(shí)行T+1交收的制度。這在其他市場(chǎng)是很少有的，也是很少見得道的。 二是漲跌幅10%限制：證券交易所為了抑制過度投機(jī)的炒作行為，防止市場(chǎng)上出現(xiàn)的大幅度漲大幅度跌，所以在交易日當(dāng)天規(guī)定了一個(gè)基于前一交易日的漲跌幅度。目前， 中國(guó)兩大證券交易所實(shí)行10%的漲跌幅限制。標(biāo)有ST的股票實(shí)行5%的漲跌幅限制。 三是只能做多套利機(jī)制：中國(guó)股市交易實(shí)行的制度是單邊市且只能是做多套利機(jī)制。 中國(guó)股票市場(chǎng)設(shè)計(jì)的制度問題（內(nèi)部因素）對(duì)于論述中國(guó)股市的單邊市問題，就不可避免的要從中國(guó)股市設(shè)計(jì)的源頭著手來闡述問題。對(duì)于中國(guó)股市的設(shè)計(jì)初衷在前面已進(jìn)行了詳細(xì)闡述，這里不再贅述。而中國(guó)股市的制度問題又包含了太多的方面，比如說發(fā)行制度，會(huì)計(jì)制度，法律制度，交易制度，審計(jì)制度，信用制度等等。所以這里就著重對(duì)中國(guó)股市的信用制度，懲處制度進(jìn)行闡述自己的觀點(diǎn)，中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)幕交易很多，屢禁不止的根源就在于違規(guī)所得的比懲處的損失大很多，給人一種違規(guī)就法的潛在激勵(lì)。還有就是很多違法者就是當(dāng)年的立法者，沒有辦法執(zhí)法以嚴(yán)。所以中國(guó)股市應(yīng)該在信用制度以及懲處制度上加強(qiáng)立法，執(zhí)法，樹立法律的權(quán)威制度。 中國(guó)股票市場(chǎng)單邊市發(fā)展的外部制約因素 眾所周知，在中國(guó)交易市場(chǎng)中存在現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，商品交易市場(chǎng)，期貨交易市場(chǎng)，黃金白銀交易市場(chǎng)，房地產(chǎn)交易市場(chǎng)等各種交易市場(chǎng)，而中國(guó)股市很大程度上是資金推動(dòng)型，而不是價(jià)值驅(qū)動(dòng)型，且只能做單邊市行情，故具有很大的周期波動(dòng)性。還有以后中國(guó)資本市場(chǎng)的更加開放，一部分資金還會(huì)流出國(guó)門，從而資金池會(huì)相對(duì)有一個(gè)波動(dòng)震蕩。毫無疑問中國(guó)股市也會(huì)有一個(gè)震蕩。 中國(guó)股票市場(chǎng)實(shí)行做空機(jī)制的可能影響（好與壞） 我國(guó)股票市場(chǎng)實(shí)行做空機(jī)制的可能影響 ： 第一，有利于我們的投資者主動(dòng)回避股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，增加市場(chǎng)股票的流通性以及流動(dòng)性。在做空機(jī)制存在的背景下，投資者可以用做空機(jī)制對(duì)被套資金進(jìn)行套期保值，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，及時(shí)化解投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)投資者也有可以獲取股價(jià)下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)收益。 第二，中國(guó)股市做空機(jī)制的出現(xiàn)有利于維持中國(guó)股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，降低市場(chǎng)的暴漲暴跌的風(fēng)險(xiǎn)【11】。引入做空機(jī)制，就會(huì)使股票市場(chǎng)上出現(xiàn)多空兩種博弈力量，它們相互之間對(duì)于市場(chǎng)真實(shí)價(jià)值的追尋，極大地有利于價(jià)值回歸。然后就會(huì)使股票價(jià)格始終圍繞在其真實(shí)價(jià)值周圍，這不僅符合價(jià)值規(guī)律，還一定程度上保證了市場(chǎng)良性的健康的發(fā)展。第三，建立關(guān)于中國(guó)股市做空機(jī)制的具體操作模式，有利于提高中國(guó)股票市場(chǎng)的融資效率，從而極大的促進(jìn)資金的使用效率。引導(dǎo)非理性投資者們?cè)谑袌?chǎng)上進(jìn)行理性投資。我國(guó)股市做空機(jī)制的出現(xiàn)，不僅使投資者有了一種全新的操作工具，操作方式，操作理念。還使投資者在交易時(shí)能夠加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)上各種流傳信息的收集，分析與判斷，從而提高中國(guó)股票市場(chǎng)的透明度，使投資者的交易行為理性化，監(jiān)管化，透明化。第四，建立中國(guó)股市做空機(jī)制，有利于我國(guó)資本市場(chǎng)上，真正意義上的對(duì)沖基金的出現(xiàn)，從而為我國(guó)股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，提供內(nèi)在的平衡動(dòng)力，亦是可持續(xù)的發(fā)展動(dòng)力，使中國(guó)股市更加體現(xiàn)其“經(jīng)濟(jì)晴雨表”的功能。從長(zhǎng)期來看，有利于股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。第五，建立中國(guó)股市做空機(jī)制，有利于股市體現(xiàn)其成惡揚(yáng)善的功能，為