【文章內(nèi)容簡介】 股市投資者很多。 中國股票市場的發(fā)展歷程由于中國股市帶有濃厚的政策市色彩，所以我這一次從一個很新異的角度來闡述中國股票市場的發(fā)展歷程。具體的新意點：發(fā)展歷程不在是用單純的年份為序來闡述市場發(fā)展歷程 。而是以人物為序，來闡述市場發(fā)展歷程，而且這個人物沒有比定位在中國證監(jiān)會主席，更有代表性的了。從而以他們所在任上的具體所做工作，以及當時市場反應，來見證中國證券市場的發(fā)展。具體如下： 中國股市走勢圖 1992年10月，時任國務院副總理——朱镕基總理親點中國人民銀行副行長劉鴻儒擔任中國證監(jiān)會的首任主席。劉鴻儒剛走馬上任時，股市還在連續(xù)的狂跌，市場氛圍一片哀號，最終一直跌到了歷史大底386點，然后觸底反彈，在隨后展開了一波猛烈上漲的趨勢，這波上漲一直持續(xù)到1993年2月，股市漲到了歷史點位——1500點。 “327” 國債期貨事件發(fā)生之后的4天，第二任證監(jiān)會主席周道炯走馬上任，正式成為中國證監(jiān)會第二任主席。在上任伊始，他就被任命為主要負責人開始著手處理“327” 國債期貨重大違規(guī)事件。從上面的走勢圖上可以看出，股市在他上任之后展開一波下跌。在1995年5月18日，宣布了暫停全國范圍內(nèi)國債期貨交易的試點，從而成就了中國股市著名的519暴漲行情【7】。 1997年7月12日，風華正茂的周正慶正式出任了第3任中國證監(jiān)會主席。上任初期，中國股票市場走勢沒有什么起色。但是在其證監(jiān)會任職的這一段時間，國家政策強力介入股市調控的密度和力度都是比以前來說是更加空前的【8】。有其親自主持的人民日報通過評論員文章，堅持唱多，在眾多措施的共同影響下，終于給股市帶來持續(xù)兩年的上漲周期。 2000年2月24日，第4任中國證監(jiān)會主席周小川正式走馬出任【9】。在他的任職期間，通過對股市違規(guī)行為的嚴加監(jiān)管，和對黑幕交易的嚴厲打擊，以上兩點舉措成為周小川整肅證券市場的主要功績。同時中國股市在他上任的半年多內(nèi)穩(wěn)步上漲。2002年12月27日，尚福林正式出任第5任中國證監(jiān)會主席。 任職期間， 中國股市達到巔峰狀態(tài)，從998點上升到6648點，然后又下跌到1664點，使一代中國股民深受教育。 2011年10月29日，郭樹清正式出任第6任中國證監(jiān)會主席【10】。由于任職時間較短，很多措施都沒有經(jīng)過市場的檢練，所以也給中國股民帶來太多期許。 2013年3月18日，開啟肖氏新政。重慶大學本科學生畢業(yè)設計（論文） 中國股市運行周期 3 中國股市運行周期 下面是我對中國股市運行周期的一些看法或發(fā)現(xiàn)，希望能起到拋磚引玉的作用，其具體操做方法： 是將每日K線圖，進行一種坐標變換，同時將K線圖的前復權改為后復權表示形式，就可以得到一個明顯的的大勢通道，在上面可以很真切看到中國股市的長期發(fā)展趨勢，還有明顯的牛熊周期。具體操作圖示如下：： 變換前的股指圖a 變換后的股指圖b從以上兩幅圖中，明顯的對比可得：（1） b圖（變換后的k線圖）向上的趨勢更明顯，而a圖（變換前的k線圖）幾乎很難判斷出明顯的趨勢。（2） 從b圖中可以看出中國股市是以大約30度的斜率向上發(fā)展，在過去的20年里，上下波動的幅度，都大致在這個通道中上下運行，極少突破這個雙層通道，在這個通道中，實線通道為終極通道，也就是最后支持，如果突破這個通道的上限，應該果斷的空倉，賣出股票，以便持幣觀望。如果突破這個通道的下限，應該果斷的買入，買進股票，捂票待漲。中間這條線為牛熊平衡線。對于大資金的運作，指示意義較大。中間的虛線通道，為警示通道，在股指開始突破這個通道的上限時，開始要有減倉操作，同理，在股指開始突破這個通道的下限時，開始要有建倉操作。以免不錯失機會。（3） 從b圖中可以看出，中國股市的大致的牛市周期為3——5年。大致的熊市周期為3——4年。非常具有啟示意義，尤其是現(xiàn)在這個時間，股指處于市場的極低狀態(tài)，相信在不遠的將來，會有一波不可小視的牛市。重慶大學本科學生畢業(yè)設計（論文） 造成中國股票市場單邊市的原因 4 造成中國股票市場單邊市的原因 中國股票市場特色運行模式 在中國股市的特色運行模式與國外模式相比有三點： 一是T+1交割，T+1交收：值得是交易雙方在交易次日完成與交易有關的證券和款項等的收付，即買方收到證券、賣方收到款項[3]。我國兩個交易所，上海、深圳證券交易所都是對A股實行T+1交收的制度。這在其他市場是很少有的，也是很少見得道的。 二是漲跌幅10%限制：證券交易所為了抑制過度投機的炒作行為，防止市場上出現(xiàn)的大幅度漲大幅度跌，所以在交易日當天規(guī)定了一個基于前一交易日的漲跌幅度。目前， 中國兩大證券交易所實行10%的漲跌幅限制。標有ST的股票實行5%的漲跌幅限制。 三是只能做多套利機制：中國股市交易實行的制度是單邊市且只能是做多套利機制。 中國股票市場設計的制度問題（內(nèi)部因素）對于論述中國股市的單邊市問題，就不可避免的要從中國股市設計的源頭著手來闡述問題。對于中國股市的設計初衷在前面已進行了詳細闡述，這里不再贅述。而中國股市的制度問題又包含了太多的方面，比如說發(fā)行制度，會計制度，法律制度，交易制度，審計制度，信用制度等等。所以這里就著重對中國股市的信用制度，懲處制度進行闡述自己的觀點，中國市場內(nèi)幕交易很多，屢禁不止的根源就在于違規(guī)所得的比懲處的損失大很多，給人一種違規(guī)就法的潛在激勵。還有就是很多違法者就是當年的立法者，沒有辦法執(zhí)法以嚴。所以中國股市應該在信用制度以及懲處制度上加強立法，執(zhí)法，樹立法律的權威制度。 中國股票市場單邊市發(fā)展的外部制約因素 眾所周知，在中國交易市場中存在現(xiàn)貨交易市場，商品交易市場，期貨交易市場，黃金白銀交易市場，房地產(chǎn)交易市場等各種交易市場，而中國股市很大程度上是資金推動型，而不是價值驅動型，且只能做單邊市行情，故具有很大的周期波動性。還有以后中國資本市場的更加開放，一部分資金還會流出國門，從而資金池會相對有一個波動震蕩。毫無疑問中國股市也會有一個震蕩。 中國股票市場實行做空機制的可能影響（好與壞） 我國股票市場實行做空機制的可能影響 ： 第一，有利于我們的投資者主動回避股價下跌的風險，增加市場股票的流通性以及流動性。在做空機制存在的背景下，投資者可以用做空機制對被套資金進行套期保值，風險對沖，及時化解投資風險，同時投資者也有可以獲取股價下跌帶來的風險收益。 第二，中國股市做空機制的出現(xiàn)有利于維持中國股票市場的平穩(wěn)運行，降低市場的暴漲暴跌的風險【11】。引入做空機制，就會使股票市場上出現(xiàn)多空兩種博弈力量，它們相互之間對于市場真實價值的追尋，極大地有利于價值回歸。然后就會使股票價格始終圍繞在其真實價值周圍，這不僅符合價值規(guī)律，還一定程度上保證了市場良性的健康的發(fā)展。第三，建立關于中國股市做空機制的具體操作模式，有利于提高中國股票市場的融資效率，從而極大的促進資金的使用效率。引導非理性投資者們在市場上進行理性投資。我國股市做空機制的出現(xiàn)，不僅使投資者有了一種全新的操作工具，操作方式，操作理念。還使投資者在交易時能夠加強對市場上各種流傳信息的收集，分析與判斷，從而提高中國股票市場的透明度，使投資者的交易行為理性化，監(jiān)管化，透明化。第四，建立中國股市做空機制，有利于我國資本市場上，真正意義上的對沖基金的出現(xiàn)，從而為我國股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，提供內(nèi)在的平衡動力，亦是可持續(xù)的發(fā)展動力，使中國股市更加體現(xiàn)其“經(jīng)濟晴雨表”的功能。從長期來看，有利于股市的長遠發(fā)展。第五，建立中國股市做空機制，有利于股市體現(xiàn)其成惡揚善的功能，為