【文章內容簡介】 與對外直接投資同樣都是利用國際資本的手段。引進來和走出去應該并重，走出去實質上是國內吸收外資向國外的延伸。在目前對外投資大大滯后于吸收外資的狀況下，我們更應該大力發(fā)展對外直接投資。那種認為中國尚不具備擴大對外投資的條件和優(yōu)勢的悲觀觀點是不足取的，另一種認為中國應按吸收外資的規(guī)模立即發(fā)展對外直接投資的盲目樂觀的觀點也是有害的。我國對外直接投資尚處于起步階段，實現(xiàn)吸投資并重的戰(zhàn)略轉換需要一個過程，一步到位的轉變是不現(xiàn)實的。我們應該積極穩(wěn)妥地實施對外投資的發(fā)展戰(zhàn)略，增強海外企業(yè)的優(yōu)勢，調動國內企業(yè)的積極性，增強其發(fā)展對外直接投資的實力。國家應該建立相應的部門來協(xié)調、引導對外直接投資活動，并制定相應政策，扶持跨國企業(yè)，創(chuàng)造對外直接投資的國內環(huán)境和客觀條件。實現(xiàn)吸投資并重的戰(zhàn)略轉換，關系到中國能否在下世紀初抓住機遇，迎接世界經濟一體化的挑戰(zhàn)，參與國際分工，分享國際資本運動的利益，這一點是應該給予高度重視的。 2章對外直接投資動因探究面對現(xiàn)實世界國際資本來源和流向的日趨多元化及跨國直接投資活動的迅猛發(fā)展，資本移動的宏觀理論及模型在解釋不動國家的國家的投資動因方面，尤其是跨國直接投資的原因及影響因素上，顯示出其局限性。為此，從62年代開始，西方經濟學家相斷展開了對上述問題的研究，并圍繞投資動因、投資流向和投資決策等問題提出了一系列的對外直接投資理論。2．1壟斷優(yōu)勢與市場不完全——對外直接投資的兩個條件海默總結出企業(yè)對外直接投資的兩個條件：一是企業(yè)必須擁有壟斷優(yōu)勢，以抵消在與當?shù)仄髽I(yè)競爭中的不利因素；二是不完全市場的存在，使企業(yè)擁有和保持這種優(yōu)勢。全德爾伯格進一步將市場不完全作為企業(yè)對外直接投資的決定因素，并列出市場不完全的四種類型：（1）產品市場不完全，（2）要素市場不完全，（3）在企業(yè)規(guī)模經濟和外部經濟上的不完全競爭，（4）政府政策造成的市場扭曲，前三種市場不完全使企業(yè)擁有壟斷優(yōu)勢企業(yè)所不具備的），第四種市場不完全則導致企業(yè)對外投資以利用其優(yōu)勢。2．2產品生命周期中的動態(tài)優(yōu)勢與區(qū)位優(yōu)勢弗農根據對美國制成品的研究，把產品生命周期劃分為三個階段。在產品開發(fā)階段，企業(yè)具有產品和技術優(yōu)勢，美國企業(yè)不僅供應國內市場，也享有出口壟斷地位。在產品成熟階段，技術也已經比較成熟，國內生產能力日益擴大，國內市場日趨飽和。而在其他發(fā)達國家會出現(xiàn)對這種產品的需求，這時企業(yè)必須出口。為更好地擴展國外市場，必須實現(xiàn)規(guī)模經濟，降低成本，抑制外國企業(yè)的競爭，這時美國企業(yè)將向擁有產品市場的其他發(fā)達國家投資設廠。因為在接近供應市場的區(qū)位進行生產，可以節(jié)省運輸成本和關稅支出，在標準化階段，由于產品和技術都已標準化，美國企業(yè)原有優(yōu)勢日漸喪失。市場競爭轉向以生產成本為基礎價格競爭，便宜的勞動成本和資源條件日益成為決定產品競爭的重要因素。因此，美國企業(yè)的跨國直接投資將向一些欠發(fā)達國家轉移，以期獲得分布于不同國家的區(qū)位優(yōu)勢。企業(yè)擁有特殊優(yōu)勢并在東道國獲得區(qū)位優(yōu)勢是對外直接投資的動因和基礎。2．3寡占反應——防御性投資動因 尼克博克把對外直接投資區(qū)分為兩類：率先進行對外直接投資為進攻性投資，而隨后跟進進行對外直接投資的為防御性投資。他對防御性投資用寡占。反應論來解釋。所謂寡占反應就是由少數(shù)幾家大企業(yè)構成的行業(yè)中，由于每一家企業(yè)的任何行動都會影響到其他幾家企業(yè)，因此任何一個大企業(yè)都對其他幾家企業(yè)的行動很敏感，并針對某一企業(yè)率先采取的行動而隨后紛紛采取類似的行動。當某一企業(yè)率先對某個外國進行直接投資時，該企業(yè)在國內行業(yè)中的競爭地位無疑會得到加強，這樣就會給國內本行業(yè)中的競爭對手造成威脅。雖然在國外直接投資會面臨比國內投資更大的風險，但由于獲得信息，可以減少其面臨的不確定性。在這種情況下，出于減少競爭中的不確定風險的考慮，其他企業(yè)會傾向于緊隨競爭對手進行對外直接投資，以恢復與競爭對手的均衡。防御性投資的另一種解釋是尋求知識，即通過對外直接投資獲取某一競爭性因素的優(yōu)勢，如改進管理、技術、產品等，其途徑就是兼并國外某一擁有這些優(yōu)勢的企業(yè)。此外，跟隨客戶也是防御性投資的一種解釋。尤其在服務性行業(yè)如金融、保險、咨詢、廣告代理、律師事務所、會計事務所等，為防止競爭對手拉走他們的客戶，便會跟隨客戶向國外進行直接投資。2．4對外直接投資助因的綜合分析鄧寧歸納和吸收了以往各派學說的成果，綜合了壟斷優(yōu)勢論、內部化理論和區(qū)位優(yōu)勢理論，提出了國際生產折衷理論。鄧寧的折衷理論的核心是三優(yōu)勢模式，即所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢。他認為只有具備這三個優(yōu)勢，才完全具備了對外直接投資的條件。所有權優(yōu)勢是指企業(yè)擁有或掌握某種財產權和無形資產的優(yōu)勢。區(qū)位優(yōu)勢是指特定國家或地區(qū)存在的阻礙出口而不得不選擇直接投資，或者選擇直接投資比出口更有利的各種因素。即在國外生產的產品無論在當?shù)厥袌?，還是在其他市場上出售的成本比在國內生產的產品運到這些市場為低，那么企業(yè)就應該選擇在國外直接投資，這也是對企業(yè)最有利的選擇。當企業(yè)只具備所有權優(yōu)勢，而不具備另兩項優(yōu)勢時，企業(yè)可以進行技術轉讓等國際經營活動，并在實踐中摸索和取得其他優(yōu)勢，如果企業(yè)只具備了所有權優(yōu)勢和內部化優(yōu)勢，而暫不具備區(qū)位優(yōu)勢，即缺乏良好的國外投資場所，那么企業(yè)就應該在國內生產出具有優(yōu)勢的產品向國外出口；如果企業(yè)具有所有權優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，而暫不具備內部化優(yōu)勢，企業(yè)可以試作對外直接投資，并在向復合一體化戰(zhàn)略目標努力過程中逐漸創(chuàng)造內部化優(yōu)勢，成為職能齊全的綜合性跨國經營實體；只有同時具備三個優(yōu)勢，企業(yè)才能開展對外直接投資。25對外直接投資動因理論思辯與啟示海默首次提出壟斷優(yōu)勢來解釋跨國直接投資行為。海默認為，企業(yè)決定進行對外直接投資并確保其在海外的投資有利可圖，就在于它們具備當?shù)馗偁幷咚鶝]有的某些壟斷優(yōu)勢，這是它們在人地生疏的外國市場競爭中取得成功的條件。同時，海默認為市場不完全使企業(yè)擁有并保持這些優(yōu)勢。隨后，海默的導師金德爾伯格列出市場不完全的幾種形式：產品市場不完全、要素市場不完全，規(guī)模經濟和政治行為造成的市場扭曲。這四種市場不完全使企業(yè)擁有技術優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、資本優(yōu)勢、管理優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢。這些優(yōu)勢后來被稱為所有權優(yōu)勢。海默和金德爾伯格的貢獻在于較好地解釋了對外直接投資的動機和條件，是研究對外直接投資最早和最有影響的獨立理論。但是，如何解釋為什么擁有獨占性技術優(yōu)勢的企業(yè)就一定要進行對外直接投資呢？它完全可以通過技術轉上或出口貿易來獲取其潛在的收益。顯然，該理論還需要進一步完善和發(fā)展，這些缺陷后來由折衷理論加以彌補和完善了。此外，按壟斷優(yōu)勢理論的分析，只有寡頭壟斷企業(yè)才能具備對外直接投資的條件，發(fā)展中國家的企業(yè)一般不具備技術上超過發(fā)達國家企業(yè)的優(yōu)勢，因而就不能對外直接投資。這就難以解釋自60年代末以來日益增多的發(fā)展中國家企業(yè)對外直接投資，特別是發(fā)展中國家企業(yè)進入發(fā)達國家直接投資以及一些發(fā)達國家的中小企業(yè)的對外直接投資現(xiàn)象，這也是該理論的缺陷之處。國際產品生命周期理論的貢獻在于發(fā)展了以新技術為特征的國際貿易理論和對外直接投資理論。作為貿易理論，它說明了：（1）隨著產品生命周期的演進，比較優(yōu)勢是一個動態(tài)轉移的過程；（2）隨著這種演進，貿易格局和產品流向發(fā)生逆向變化，（3）每個國家都可以根據自己的資源條件，生產具有比較優(yōu)勢的、一定生命周期階段上的產品，然后通過交換獲取利益。產品周期理論和其他區(qū)位因素理論從動態(tài)區(qū)位條件來分析對外直接投資，說明了對外直接表資的外部環(huán)境條件。這在一定程度上彌補了壟斷優(yōu)勢理論的缺陷，為投資企業(yè)進行區(qū)位和市場選擇提供了分析框架。生命周期理論對于初次進行跨國投資，而且主要涉及最終產品市場的企業(yè)比較適用。對于已建的跨國企業(yè)實行國際生產和投資的全球戰(zhàn)略行為，該理論并不能作出有力的說明?？傊?。國際經濟發(fā)展至今，產品生命周期理論日益顯示出其局限性，例如，它無法解釋那些非標準化產品部門，如石油生產部門的對外投資；國際投資格局并非如弗農認為的是發(fā)達國家向發(fā)展中國家投資，而較多的是發(fā)達國家之間的雙向投資；特別是如上面所分析的那樣，當前沒有什么企業(yè)是按產品生命周期模式來進行國際生產和直接投資的，它們完全可以在新產品時期組織國外生產，甚至通過其子公司在東道國研制開發(fā)新產品。尼克博克則從企業(yè)相互間的競爭行為與對外直接的關系角度來研究問題。他認為，采取防御性跟進戰(zhàn)略，以維持寡占企業(yè)之間的力量均衡是對外直接投資的動因。但他的理論缺少對進攻性對外直接投資動因的研究，在某種程度上說，寡占反應論只是對壟斷優(yōu)勢理論及產品周期理論的補充?！噷幍膰H生產折衷理論就是綜合了以往各學派的學說和觀點，把壟斷優(yōu)勢理論、內部化理論和區(qū)位理論結合起來，加以自己的解釋，形成了綜合性的理論體系。鄧寧的理論把跨國經營的決定因素概括為三類優(yōu)勢，即所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢并把這三類優(yōu)勢的擁有程度作為判斷企業(yè)跨國經營方式選擇的依據和條件。但是，他所堅持的只有三種優(yōu)勢，同時具備才能發(fā)生對外直接投資的觀點，以及在這種認識基礎上提出的投資階段理論，不免帶有片面性。許多并不同時具備三種優(yōu)勢的發(fā)展中國家的企業(yè)，已經發(fā)展了對外直接投資，而且不少發(fā)展中國家的企業(yè)已進入發(fā)達國家投資。這些現(xiàn)實都是折衷理論無法很好解釋的。究其原因，鄧寧同海默及弗農一樣，都是以發(fā)達國家制造業(yè)的廠商為對象來構筑其理論體系的。但并不適合許多發(fā)展中國家企業(yè)的跨國經營活動。 3章跨國公司理論介評二戰(zhàn)后特別是60年代以后，跨國投資的組織載體——跨國公司不斷發(fā)展壯大，在國際經濟生活中的地位和作用日益突出，它們迫切需要對跨國經營實踐的理論指導。同時，對跨國公司這一經濟現(xiàn)象的理論研究嚴重滯后的問題也引起越來越多的經濟學家的重視，并開始把注意力轉向對新的國際經濟行為主體——跨國公司的研究上。他們從不同的角度提出并形成了有關跨國公司的一系列理論。這些研究的目的在于打開企業(yè)這個“黑箱”從組織演變角度來考察跨國公司形成和發(fā)展的原因。3．l內部化理論的思想淵源內部化理論的思想基礎溯源牛 3O年代美國學者羅納德．科斯（R。n引d．Coase）的著名的交易費用理論?？扑乖陉U述企業(yè)產生的原因時指出，市場交易是有成本的，由于市場不完善，缺乏效率，企業(yè)通過市場交易會支出很大的交易費用。為節(jié)約市場交易費用，企業(yè)通過一定的組織形式，將各項交易納入企業(yè)內部進行，即以統(tǒng)一的行政管轄取代市場機制。3．2跨國公司的一般理論——市場內部化把科斯的交易費用理論引人跨國公司理論，并形成內部化理論的是英國學者巴克利（P．J．Buckley）、卡森（M．Casson）和加拿大經濟學家拉格曼（M．Ragman）。內部化論者把市場分為兩類：一類是存在于跨國公司之外，受供求關系影響和價值規(guī)律作用的外部市場；一類是存在于跨國公司內部的市場，這個內部市場是為公司整體利益服務，不受供求關系影響，通過轉移價格來運轉的。外部市場通常是不完全的，存在許多不確定因素，交易成本較大。更重要的是中間產品市場的不完全競爭致使企業(yè)很難利用外部市場有效地開展經營活動，獲取滿意的收益。這些都促使企業(yè)將這些中間產品在其組織體系內實行內部轉移．即把交易納入一個更大企業(yè)的內部來進行，從而節(jié)省交易費用，避免外部市場不完全帶來的風險。 3．3跨國公司的界定各國學者對跨國公司內函的界定也有不同的理解和認識。一些學者采用結構標準來界定跨國公司。他們根據地區(qū)分布、生產或服務設施、所有權等標準來界定跨國公司。一些學者采用結構標準來界定跨國公司。他們根據地區(qū)分布、生產或服務設施、所有權等標準來界定跨國公司。這類定義強調跨國公司對各子公司統(tǒng)一指揮和協(xié)調，在多個國家范圍內進行生產要素的最優(yōu)配置。以所有權標準界定跨國公司有兩層含義：一是指公司屬哪個國家的公民所有，即企業(yè)的國籍所屬，即所有權分布在不同國籍的人士手里。另一層含義是捐資產的所有權形式，即一個企業(yè)必須擁有國外企業(yè)股權，才能稱為跨國公司。還有些學者根據行為標準對跨國公司加以規(guī)定。行為標準是指企業(yè)在經營和決策時的思維方法和策略取向。上述界定都是從不同的標準來定義跨國公司的，難免以偏概全。3．4廠商增長最大化——廠商行為偏好廠商增長最大化理論是沿著另一條理論思路，即從廠商行為角度來解釋跨國公司對外投資行為的。廠商增長最大化，是指廠商經理偏好擴大規(guī)模（以銷售額和資產額衡量）而不是增加凈利潤。追求增長最大化的廠商對外擴張一般經歷三個階段。第一階段，對外出口產品。第二階段，隨著對外銷售量的不斷擴大，國內生產對外出口的銷售成本也會隨之增高，在銷售量達到一定程度時，在東道國當?shù)厣a當?shù)劁N售的成本將會相對降低，于是廠商就會轉向對外直接投資。這種投資逐漸擴展到多個國家，廠商的經營視野也逐漸擴展到全球范圍。這樣就進入到第三階段：全球經營。再從動態(tài)角度分析。當東道國市場容量較小時，出口銷售由于沒有在東道國生產所發(fā)生的生產固定成本，因而比進行直接投資有利。當東道國市場擴大時，在東道國直接投資生產并在當?shù)卮罅夸N售，可降低生產的固定成本，同時，所產生的銷售成本要比出口銷售的成本大為節(jié)約。這樣，對外直接投資變得比出口有利。利潤最大化廠商往往等到這種變化發(fā)生后才由出口轉為對外直接投資。而增長最大化廠商在此變化發(fā)生之前就已開始對外直接投資。 3．5經理管理動機對跨國直接投資的影響威廉森從經理的管理動機角度，論述了跨國公司經理層的管理動機對公司經營戰(zhàn)略的決定作用。他認為，母公司的高級經理的利益和欲望膨脹的驅使，是導致跨國公司的規(guī)模和經營領域、經營空間不斷擴大的原因之一。3．6出于廠商長期戰(zhàn)略考慮的投資動因魯伯（Reuber）等人通過對大量的跨國公司的實證性研究后認為，不同種類的對外直接投資是由不同的因素決定的，而最重要的因素是廠商的長期戰(zhàn)略考慮。廠商在制定長期的跨國經營戰(zhàn)略時，主要考慮長期利潤率、市場規(guī)模和潛力以及生產成本。而東道國政府的各種補貼政策將會增加對外直接投資對東道國的流量，并對出口走向型投資的選址產生一些影響。3．7跨國公司理論之我見以往的宏觀投資理論的最大缺陷在于忽視企業(yè)行為，沒有從微觀角度探索企業(yè)組織演變與對外直接投資的關系。正是在這種情況下，對外直接投資的微觀理論——跨國公司理論開始形成并獨立地發(fā)展起來。這些理論深入到微觀層次，直接從企業(yè)的利益追求、優(yōu)勢條件和決策行為等方面探索和分析跨國直接投資發(fā)生的原因和動機。這些理論都程度不同地認識到：單一的國內市場空間限制著企業(yè)優(yōu)勢的充分發(fā)揮和利益最大化的實現(xiàn)，先進的技術、管理等總