【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 務(wù)數(shù)據(jù)以外的運(yùn)行數(shù)據(jù)；分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)頭寸；各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各個(gè)業(yè)務(wù)單位的財(cái)務(wù)情況；資產(chǎn)估值的方法；收入、費(fèi)用、利潤(rùn)、虧損的定義；現(xiàn)金流(資金的來(lái)源和運(yùn)用)；所有的真實(shí)和或有負(fù)債；轉(zhuǎn)移價(jià)格、隱蔽轉(zhuǎn)移或補(bǔ)貼的證據(jù)；關(guān)聯(lián)公司的欠款；信息披露及時(shí)性的要求；能否方便獲得獨(dú)立審計(jì)報(bào)告?！　?．市場(chǎng)基礎(chǔ)　　主要關(guān)注下列幾方面的問(wèn)題：是否普遍存在上市公司或大規(guī)模的私人股份；國(guó)家持股是否普遍存在；是否很容易在交易所掛牌交易；對(duì)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和其他存在大量國(guó)有企業(yè)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，有哪些私有化的方法：這些方法對(duì)所有權(quán)結(jié)構(gòu)的影響如何；機(jī)構(gòu)投資者的重要性如何；是全能銀行還是分業(yè)經(jīng)營(yíng)；銀行一般地來(lái)說(shuō)是否持有工業(yè)企業(yè)的大量股票；金融工業(yè)集團(tuán)是否盛行；在它們之間相互關(guān)系的透明度如何；在非競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)或受政府保護(hù)的某個(gè)公司或某個(gè)部門(mén)是否存在市場(chǎng)扭曲；是否存在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定或緊張的跡象；政治環(huán)境的性質(zhì)如何；它們是否會(huì)影響本國(guó)的公司治理實(shí)踐?！　《?、公司評(píng)分　　公司治理評(píng)分反映一個(gè)公司遵守外部規(guī)定的公司治理標(biāo)準(zhǔn)的程度。SP的公司治理評(píng)價(jià)體系運(yùn)用從各種渠道獲得的信息圍繞130個(gè)問(wèn)題進(jìn)行整理，再根據(jù)SP獨(dú)有的評(píng)分指引得出分值。SP的公司治理標(biāo)準(zhǔn)主要是根據(jù)OECD公司治理規(guī)則、世界銀行的公司治理規(guī)則、TIAAREFF和CACG等組織的公司治理指引和規(guī)則制定的。下面介紹SP公司治理評(píng)分的四個(gè)主要方面?！　?．所有權(quán)結(jié)構(gòu)和影響　　包括所有權(quán)結(jié)構(gòu)的透明性和所有權(quán)的集中程度和影響兩個(gè)方面。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是最基本的，特別是在存在一個(gè)大股東或大股東集團(tuán)時(shí)尤為重要，在存在許多名義股東的情況下也會(huì)加重分析股權(quán)結(jié)構(gòu)的難度。關(guān)鍵在于分析大股東與公司的關(guān)系，以了解大股東是否能代表其他股東利益以及利益符合的程度，其中公司與其他存在轉(zhuǎn)移價(jià)格和其他非市場(chǎng)交易的公司的關(guān)系相當(dāng)重要，大股東或管理層與這些公司的關(guān)系對(duì)此有重要影響?！　》治鰳?biāo)準(zhǔn)一：所有權(quán)的透明性。透明性應(yīng)達(dá)到兩方面要求：應(yīng)當(dāng)對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有恰當(dāng)?shù)墓_(kāi)披露，包括那些名義股東背后的真正股東；所有權(quán)應(yīng)當(dāng)是透明的，由于交叉持股、管理層控制的持股公司和名義股東造成的模糊應(yīng)該使之清晰。分析透明性涉及的主要內(nèi)容：股東類(lèi)型、大宗持股者的身份(包括間接持股、投票控制者)、董事持股情況；間接持股情況；管理層持股情況等，　　分析標(biāo)準(zhǔn)二：所有權(quán)的集中和影響?；疽螅捍蠊蓶|的存在不應(yīng)該對(duì)其他股東產(chǎn)生不利影響，小股東應(yīng)能得到保護(hù)；經(jīng)濟(jì)利益的集中和控股股東對(duì)董事會(huì)、管理層的影響不應(yīng)該通過(guò)對(duì)下屬營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)和供銷(xiāo)商進(jìn)行；管理層與內(nèi)部股東不應(yīng)該對(duì)其他股東逃避負(fù)責(zé)?！　≈饕治鰞?nèi)容：股東之間的從屬關(guān)系；公司與下屬機(jī)構(gòu)及第三方之間的商業(yè)安排。主要附屬公司的公司結(jié)構(gòu)、股東和管理層。主要合同和許可證的條款；內(nèi)部財(cái)務(wù)和運(yùn)作控制體系：管理層股東和投票控制；關(guān)于控制權(quán)轉(zhuǎn)移的公司章程條款；與董事和管理層之間的合同?！　?．金融相關(guān)者關(guān)系　　金融相關(guān)者關(guān)系反映公司如何對(duì)待及與金融相關(guān)者之間的關(guān)系。在一個(gè)監(jiān)管和法律較弱的公司，CGS反映公司遵守或超越一般公認(rèn)良好的公司治理準(zhǔn)則的程度；在一個(gè)法律監(jiān)管較強(qiáng)的公司，CGS反映符合或滿足這些公司治理法律監(jiān)管的程度。在兩種情況下CGS都反映公司做了什么，而不是法律、監(jiān)管和管理的最低要求。　　(1)對(duì)股東大會(huì)的管理、參與和信息　　標(biāo)準(zhǔn)：股東會(huì)的程序和運(yùn)作應(yīng)向所有股東提供同等參加條件，應(yīng)保障所有股東得到同樣足夠和及時(shí)的信息。分析的主要內(nèi)容：股東會(huì)程序包括股東會(huì)通知，分發(fā)給股東的文件，參會(huì)信息。　　(2)投票和股東會(huì)程序　　標(biāo)準(zhǔn)：持有10％投票權(quán)的股東能夠要求召開(kāi)特別股東會(huì)，股東得以在會(huì)上向董事會(huì)提問(wèn)并提出議案。股東大會(huì)應(yīng)能通過(guò)保障所有股東參與的運(yùn)作程序控制決策。分析的主要內(nèi)容：關(guān)于召開(kāi)股東會(huì)的公司章程條款；股東參會(huì)安排；以前的會(huì)議記錄；關(guān)于投票程序的股東信息；任何海外上市的存券協(xié)議；代理權(quán)協(xié)議；關(guān)于投票門(mén)檻的章程條款?！　?3)所有權(quán)　　標(biāo)準(zhǔn)：應(yīng)有安全的股票管理和完全轉(zhuǎn)讓的方法；公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)該是清晰的，每一類(lèi)股票所擁有的投票權(quán)應(yīng)該是單一的和容易理解的；股東大會(huì)應(yīng)能就重大事務(wù)作出決定，保障少數(shù)股東免受攤薄和其他減低價(jià)值的損害(比如通過(guò)非商業(yè)公平性的關(guān)聯(lián)交易)；所有股東應(yīng)該接受同樣的財(cái)務(wù)待遇，比如接受同樣的利潤(rùn)分配。主要分析內(nèi)容：公司章程；股權(quán)登記的安排；股權(quán)結(jié)構(gòu)——普通股和優(yōu)先股的分類(lèi)和權(quán)利；關(guān)于股東和董事會(huì)權(quán)利的章程條款；股東協(xié)議、分紅史：股票回購(gòu)和互換的案例。　　3．財(cái)務(wù)透明性和信息披露　　財(cái)務(wù)透明涉及及時(shí)披露適當(dāng)?shù)年P(guān)于公司運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)和公司治理方面的信息。透明性意味著公司的財(cái)務(wù)報(bào)告要便利于對(duì)公司真實(shí)財(cái)務(wù)情況的了解，在相當(dāng)程度上這意味著需要披露或有債務(wù)和關(guān)聯(lián)方的密切關(guān)系。在會(huì)計(jì)制度較弱的國(guó)家，透明性意味著需要遵守國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。除了財(cái)務(wù)信息，非財(cái)務(wù)信息也很重要，比如公司運(yùn)營(yíng)、公司競(jìng)爭(zhēng)地位、公司章程、決議。對(duì)董事會(huì)來(lái)說(shuō)，透明性意味著需要披露董事會(huì)組成、董事薪酬及其基礎(chǔ)以及對(duì)內(nèi)部人的獨(dú)立程度。　　在披露的完備性方面要達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)：在公開(kāi)披露的數(shù)量和質(zhì)量方面應(yīng)當(dāng)按照高標(biāo)準(zhǔn)清晰地制作和完成報(bào)告和披露。主要分析內(nèi)容：財(cái)務(wù)報(bào)表和報(bào)告向股東和投資公眾披露；在公司總部提供公司過(guò)往報(bào)告?！　≡谂兜臅r(shí)機(jī)和獲得信息難易方面應(yīng)達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)：所有能夠提供的信息應(yīng)該立即提供，并由投資公眾可以自由獲得。公開(kāi)披露是內(nèi)部透明性和有效內(nèi)控制度的反映。公司章程、決議和文件應(yīng)該清晰制作和容易提供給股東。公司應(yīng)該建立一個(gè)網(wǎng)址用當(dāng)?shù)睾陀⒄Z(yǔ)兩種文字披露公司報(bào)告、報(bào)告摘要和其他投資者關(guān)心的信息。　　分析的主要內(nèi)容：向監(jiān)管部門(mén)提交的財(cái)務(wù)報(bào)告；披露市場(chǎng)敏感信息的程序；為投資者提供的簡(jiǎn)要材料；在公司總部向所有股東提供的過(guò)往報(bào)告；向股東提交的報(bào)告；網(wǎng)址及網(wǎng)上報(bào)告。　　在審計(jì)師的獨(dú)立性方面應(yīng)達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)：審計(jì)師應(yīng)該和公司董事、管理層、公司業(yè)績(jī)和公司目標(biāo)保持獨(dú)立，也應(yīng)該擁有較高聲譽(yù)。分析的主要問(wèn)題：審計(jì)師合同；財(cái)務(wù)和控制制度，審計(jì)委員會(huì)的程序；章程有關(guān)條款；審計(jì)報(bào)告?！　?．董事會(huì)結(jié)構(gòu)和運(yùn)作　　董事會(huì)的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作主要涉及董事會(huì)的職責(zé)和獨(dú)立監(jiān)督管理層行為使其對(duì)股東和其他利益相關(guān)者負(fù)責(zé)的能力。負(fù)責(zé)任的董事會(huì)一般擁有比較多的外部董事，而少數(shù)大股東控制的董事會(huì)一般很難對(duì)所有股東負(fù)責(zé)，管理層占董事會(huì)多數(shù)的公司也有這個(gè)特點(diǎn)。另外，董事會(huì)中重要委員會(huì)的構(gòu)成即外部董事和內(nèi)部董事的比例也很重要。　　董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)的另一個(gè)重要方面是管理層的薪酬和其他待遇是如何確定的。關(guān)于管理層和董事會(huì)成員的選擇，累計(jì)投票制度能讓小股東代表也進(jìn)入董事會(huì)；非階段性選舉董事會(huì)保證了及時(shí)的變化，對(duì)董事會(huì)的良好治理功能也具有重要意義。此外，外部董事的提名、選舉和薪酬制度也是董事會(huì)治理功能的重要體現(xiàn)。　　(1)董事會(huì)結(jié)構(gòu)和組成　　標(biāo)準(zhǔn)：所有股東的利益都能得到公平客觀的體現(xiàn)。分析的主要內(nèi)容：董事會(huì)的規(guī)模和構(gòu)成；董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)作用和委員會(huì)；支持者的代表，　　(2)董事會(huì)職能和有效性　　標(biāo)準(zhǔn)：董事會(huì)應(yīng)對(duì)公司表現(xiàn)承擔(dān)總體責(zé)任。分析的主要內(nèi)容：董事會(huì)職能的定義；董事會(huì)及其委員會(huì)會(huì)議議程和決議文件；管理層薪酬程序?！　?3)外部董事的職能和獨(dú)立性　　標(biāo)準(zhǔn)：絕大多數(shù)外部董事應(yīng)該是獨(dú)立行事，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)保障所有股東的全體利益，包括考慮其他利益者的利益。外部董事應(yīng)當(dāng)根據(jù)透明性制度選舉產(chǎn)生。分析的主要內(nèi)容：外部董事與高級(jí)管理層之間的關(guān)系；外部董事參與公司事務(wù)的歷史；外部董事參與的條件；控制性委員會(huì)的獨(dú)立性和活動(dòng)；清楚界定外部董事的職能；董事選舉程序?！　。?）董事和高層管理人員的薪酬評(píng)價(jià)和任免政策　　標(biāo)淮：董事和高級(jí)行政人員應(yīng)當(dāng)被給予公平的薪酬和鼓勵(lì)以促進(jìn)公司的成功；應(yīng)當(dāng)清楚界定內(nèi)部董事的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和更替政策。分析的主要問(wèn)題：薪酬的數(shù)量和形式、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、薪酬確定程序、人事更替程序?！　∩鲜龅墓驹u(píng)價(jià)和國(guó)家評(píng)價(jià)之間是一種互相補(bǔ)充的關(guān)系，但并不能互相決定。國(guó)家評(píng)價(jià)差并不一定意味著公司評(píng)分一定很低。國(guó)家評(píng)價(jià)高的地方其公司的評(píng)分并不一定很高。公司評(píng)價(jià)并不受?chē)?guó)家評(píng)價(jià)的限制。這意味著公司治理評(píng)價(jià)的結(jié)果——CGS可以在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部和不同國(guó)家的不同公司之間進(jìn)行比較?！　P公司治理評(píng)價(jià)體系的優(yōu)點(diǎn)在于：第一，它根據(jù)《OECD公司治理準(zhǔn)則》、美國(guó)CALPERS等公司提出的公司治理原則以及其他國(guó)際上公認(rèn)的對(duì)公司治理要求較高的指引、規(guī)則制定評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，堅(jiān)持了較嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。第二，它考慮了與公司治理關(guān)系最為密切的外部環(huán)境的幾個(gè)方面如法律、監(jiān)管、信息、市場(chǎng)等因素的影響。第三，綜合考慮了公司治理的各個(gè)方面的水平，比如所有權(quán)結(jié)構(gòu)、股東關(guān)系、信息披露和董事會(huì)結(jié)構(gòu)，避免了單一因素導(dǎo)致的片面性，使得評(píng)價(jià)的結(jié)果較為全面地顯示了一個(gè)公司的治理水平?！　∪⑵渌局卫碓u(píng)價(jià)體系　　Deminor展的公司治理評(píng)價(jià)體系在歐洲機(jī)構(gòu)投資者中得到較廣泛的認(rèn)同，擁有眾多機(jī)構(gòu)投資者用戶。其評(píng)價(jià)體系包括70多個(gè)指標(biāo)，并不斷