促進養(yǎng)老金與資本市場良性互動(編輯修改稿)
2025-07-24 12:11 本頁面
【文章內容簡介】 西方各國養(yǎng)老基金承受的支付壓力并不大，投資方式也比較簡單，主要用于購買國債、保險和存銀行，投資收益不高。上世紀70年代以后，在人口老齡化的壓力下，現(xiàn)收現(xiàn)付制、待遇確定型的企業(yè)養(yǎng)老金計劃都面臨支付危機，養(yǎng)老金逐步開始市場化和多元化的投資，甚至進行海外投資。以智利為例，在養(yǎng)老金制度建立初期，基金積累規(guī)模較小，投資經驗尚在積累中，因而養(yǎng)老金只允許投資包括國債、金融機構債以及公司債券等在內的固定收益類工具。從1985年開始，隨著國內資本市場的發(fā)展和投資手段的逐漸成熟，養(yǎng)老金可以投資股票。隨著養(yǎng)老金規(guī)模的逐步擴大，為分散風險和分享全球經濟成長，智利養(yǎng)老金從1990年開始可以投資海外股票市場?！ ?三)投資監(jiān)管與市場化程度相關 投資監(jiān)管政策的松緊與資本市場的完善程度相關。在中東歐國家，由于金融市場發(fā)育落后，資本市場規(guī)模小且風險性高，各國政府對個人賬戶資金都實行了較為嚴格的管制措施。一般來說，股票的投資比例限制最能反映投資政策的自由性。例如，斯洛伐克對養(yǎng)老金投資股票份額設定的上限為80%，匈牙利和羅馬尼亞都為50%。而在金融市場成熟的國家中，養(yǎng)老基金普遍對投資證券市場比例無限制。據2011年6月OECD對30個國家養(yǎng)老基金投資監(jiān)管的調查數據顯示，18個國家(60%)對其養(yǎng)老基金投向證券市場的比例沒有限制，6個國家對其養(yǎng)老基金投向OECD國家證券市場的比例沒有限制，2個國家對其養(yǎng)老基金投向歐盟、歐洲經濟區(qū)國家或者評級A以上國家證券市場的比例沒有限制?！ 〈龠M養(yǎng)老金與資本市場協(xié)同健康發(fā)展 資本市場是養(yǎng)老基金保值增值的投資平臺。不斷完善的資本市場將有效促進養(yǎng)老金投資運營的公開化、透明化和市場化。因此，無論是從完善養(yǎng)老保障體系，還是從發(fā)展資本市場來看，都需要實現(xiàn)兩者的協(xié)同健康發(fā)展。政策上可以從以下幾方面入手： (一)擴充資金來源，大力發(fā)展和完善養(yǎng)老保障體系 隨著人口老齡化形勢日趨嚴峻，我國的基本養(yǎng)老保險未來將面臨巨大的養(yǎng)老金支付壓力，因此，需要提前籌劃建立穩(wěn)定、可靠、多層次的養(yǎng)老資金來源渠道?！ √岣呋攫B(yǎng)老保險基金的統(tǒng)籌層次，建立投資運營體制，完善養(yǎng)老保障體系。
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