【文章內(nèi)容簡介】 合并前實現(xiàn)的凈利潤　　　　　　歸屬于母公司所有者的凈利潤218,　20,　115,　少數(shù)股東損益　　　　　　六、每股收益：　　　　　?。ㄒ唬┗久抗墒找妗　　。ǘ┫♂屆抗墒找妗　　∑?、其他綜合收益　八、綜合收益總額238,%19,%282,%歸屬于母公司所有者的綜合收益總額237,%19,%167,%歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額%%114,%%、%、%。其中：%、%、%，其中財務(wù)費用、管理費用上漲明顯， %、%、%；%、%、%。2015年的現(xiàn)金總流入為2,095,，%，%，%；2013年的現(xiàn)金總流入為734,，%，%，%；2014年的現(xiàn)金總流入為1,764,，%，%，%?？偟膩砜?，2015年與2014年相比，現(xiàn)金總流入稍有提升。2015年的現(xiàn)金總流出為2,003,，%，%，%；2013年的現(xiàn)金總流出為1,186,，%，%，%；2014年的現(xiàn)金總流出為1,701,，%，%，%?？偟膩砜矗?015年與2014年相比，現(xiàn)金總流出。招商輪船銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金大幅提升，；2015年收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金比2014年大幅提升，；經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、流出2014年與2015年基本持平。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2015年比2014年大幅增加。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2015年比2014年大幅增加。籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2015年比2014年大幅減少。招商輪船財務(wù)指標分析對于企業(yè)的短期償債能力的分析主要基于以下幾個指標：流動比率、速動比率、營運資本、現(xiàn)金比率。財務(wù)指標2015年2014年2013年流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率營運資本280,367,272,（1）流動比率。招商輪船 、說明招商輪船短期償債能力越來越好。 （2）速動比率。、說明短期償債能力比較強。（3）現(xiàn)金比率。、說明招商輪船直接償付流動負債能力較好。（4）營運資本。由表可知，20132015年招商輪船營運資本分別為272,、367,、280,，則說明招商輪船短期償債能力較強，短期償債風險較小。20142015水上運輸上市公司行業(yè)綜合能力指標平均值年 度2014年2015年指 標招商輪船行業(yè)平均值招商輪船行業(yè)平均值流動比率(倍) 速動比率(倍) （5）短期償債能力的行業(yè)分析。從行業(yè)平均值來看，201。而招商輪船201與行業(yè)平均值基本相當。201。而招商輪船201與行業(yè)平均值基本相當。長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔能力和對償還債務(wù)的保障能力，長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標志。對于企業(yè)的長期期償債能力的分析主要基于以下幾個指標：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)、權(quán)益乘數(shù)。財務(wù)指標2015年2014年2013年資產(chǎn)負債率%%%權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率%%%（1）資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是一個典型的杠桿比率，并不是越低越好，只有適度舉債才能給企業(yè)帶來利潤或每股盈余的提高。一般而言，負債比率越小，則所有者權(quán)益比率越大，反之亦然。招商輪船資產(chǎn)負債率稍有偏低。（2）利息保障倍數(shù)。、公司舉債能力明顯改善，越來越好。（4）權(quán)益乘數(shù)。由表可以看出，、。（5）產(chǎn)權(quán)比率分析。產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)風險越小，相對應(yīng)的報酬也就越小。%、%、%，說明招商輪船長期償債能力較弱，財務(wù)風險較大。20142015水上運輸上市公司行業(yè)綜合能力指標平均值年 度2014年2015年指 標招商輪船行業(yè)平均值招商輪船行業(yè)平均值資產(chǎn)負債比率%%%%（6）長期償債能力的行業(yè)分析。從行業(yè)平均值來看，%，%。說明行業(yè)總體負債水平2015年比2014年稍有下降。%、%，基本與行業(yè)平均值相當。反映公司資產(chǎn)運營能力的指標很多，通常使用的主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。財務(wù)指標2015年2014年2013年存貨周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）存貨周轉(zhuǎn)率。、表明招商輪船存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。、一般來說應(yīng)收賬款率在3左右合適，說明招商輪船應(yīng)收賬款流動性總體較強。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率越大，相對的使流動資產(chǎn)得到節(jié)約，也就使投入的資產(chǎn)得到了相對增加，以此實現(xiàn)企業(yè)盈利能力的增強。（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。、說明招商輪船固定資產(chǎn)利用程度不高。20142015水上運輸上市公司行業(yè)綜合能力指標平均值年 度2014年2015年指 標招商輪船行業(yè)平均值招商輪船行業(yè)平均值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（5）營運能力的行業(yè)對比分析。從行業(yè)方面來看，招商輪船的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率201而2012015年招商輪船的總資產(chǎn)運用效率與行業(yè)平均水平相差較大。招商輪船的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率201而2012015年招商輪船的總資產(chǎn)運用效率與行業(yè)平均水平相比較低?；精@利能力就是公司賺取利潤的能力。反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)利潤率、長期資本收益率等。財務(wù)指標2015年2014年2013年營業(yè)利潤率%%%總資產(chǎn)利潤率%%%（1）營業(yè)利潤率。%、%、%，這說明招商輪船的盈利能力狀況較好。（2）總資產(chǎn)利潤率。%、%、%，說明招商輪船獲利能力越來越好。 20142015水上運輸上市公司行業(yè)綜合能力指標平均值年 度2014年2015年指 標招商輪船行業(yè)平均值招商輪船行業(yè)平均值營業(yè)利潤率%%%%總資產(chǎn)利潤率%%%%（3）基本獲利能力行業(yè)對比分析。招商輪船201%、%，201%、%，大幅低于行業(yè)平均水平。201%、%，而201%、%，2015年招商輪船營業(yè)利潤率大幅高于行業(yè)平均值。現(xiàn)金流量分析主要表現(xiàn)在現(xiàn)金流動性分析、獲取現(xiàn)金能力分析和營運指數(shù)分析。財務(wù)指標2015年2014年2013年經(jīng)營現(xiàn)金與流動負債比率%%%經(jīng)營現(xiàn)金與負債總額比率%%%每元銷售現(xiàn)金凈流入%%%每股經(jīng)營現(xiàn)金流量全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率%%%（1）經(jīng)營現(xiàn)金與流動負債比率。%、%、%，說明招商輪船經(jīng)營現(xiàn)金與流動負債比率有所提升，反映招商輪船當期償付短期負債的能力較強。（2）經(jīng)營現(xiàn)金與負債總額比率。%、%、%，說明招商輪船中長期負債的能力有所改善，但還處于較弱水平。（3）每元銷售現(xiàn)金凈流入。%、%、%，說明招商輪船通過銷售獲取現(xiàn)金的能力有所改善。（4）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量。、說明招商輪船每股經(jīng)營現(xiàn)金流量大幅改善。（5）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。%、%、%，說明招商輪船全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力越來越強。20142015水上運輸上市公司行業(yè)綜合能力指標平均值年 度2014年2015年指 標招商輪船行業(yè)平均值招商輪船行業(yè)平均值每元銷售現(xiàn)金凈流入%%%%每股經(jīng)營現(xiàn)金流量全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率%%%%（6）現(xiàn)金流量行業(yè)對比分析。201%、%，%、%。201。201%、%，%、%。通過以上數(shù)據(jù)說明，無論是每元銷售現(xiàn)金凈流入還是每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，招商輪船與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)相比還存在較大差距。投資報酬指標分析主要涵蓋凈資產(chǎn)收益率和基本每股收益。2015年2014年2013年凈資產(chǎn)收益率%%%基本每股收益（1）凈資產(chǎn)收益率。%、%、%，說明招商輪船股東投資獲利水平較弱。（2）基本每股收益。、。年 度2014年2015年指 標招商輪船行業(yè)平均值招商輪船行業(yè)平均值凈資產(chǎn)收益率%%%%基本每股收益（3）投資報酬指標行業(yè)對比分析。招商輪船201%、%，而201%、%。招商輪船201而201?？梢?，無論是凈資產(chǎn)收益率還是基本每股收益都高于行業(yè)平均值，說明招商輪船在投資報酬上高于其他同類型企業(yè)。財務(wù)報表綜合分析——杜邦分析權(quán)益凈利率%率%%營業(yè)外收入391萬銷售費用財務(wù)費用8725萬所得稅費用4731萬總資產(chǎn)169億股東權(quán)益997,總資產(chǎn)169億平均非流動資產(chǎn)109億平均應(yīng)收利息平均應(yīng)收票據(jù)平均預(yù)付賬款平均遞延所得稅資產(chǎn)平均待攤費用資本公積593,未分配利潤85,平均股本472,盈余公積12,稅金及附加平均投資性房地產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)5304萬2013年招商輪船杜邦分析圖：2014年招商輪船杜邦分析圖：權(quán)益凈利率%率%%成本和費用投資收益32,銷售費用——所得稅費用5629萬總資產(chǎn)281億平均流動資產(chǎn)股東權(quán)益135億總資產(chǎn)281億平均非流動資產(chǎn)203億平均固定資產(chǎn)154億平均應(yīng)收利息——平均應(yīng)收票據(jù)——平均預(yù)付賬款5742萬平均遞延所得稅資產(chǎn)——平均待攤費用——資本公積593,未分配利潤98,平均股本472,平均盈余公積18,稅金及附加——平均投資性房地產(chǎn)——可供出售金融資產(chǎn)3375萬2015年招商輪船杜邦分析圖：%%%成本和費用銷售費用——所得稅費用1907萬總資產(chǎn)312億312億312億股東權(quán)益183億總資產(chǎn)312億平均非流動資產(chǎn)258億平均固定資產(chǎn)213億平均應(yīng)收利息——平均其他應(yīng)收款6062萬平均應(yīng)收票據(jù)——平均遞延所得稅資產(chǎn)——平均待攤費用——平均資本公積734,未分配利潤199,平均股本529,平均盈余公積26,稅金及附加——平均投資性房——可供出售金融資產(chǎn)——2012014連環(huán)替代過程：（1）、2013年的凈資產(chǎn)收益率=%=%，2014年的凈資產(chǎn)收益率=%=%，%。（2）、第一次替代：若用2014年的銷售凈利率替代2013年的銷售凈利率，所得的凈資產(chǎn)收益率=%=%，%+%=%，%。（3）、第二次替代：若用2014年的銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率替代2013年的銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所得凈資產(chǎn)收益率==%=%，%%=%，由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，%。（4）、第三次替代：%%=%，由于權(quán)益乘數(shù)的提升，%。由此可以看出凈資產(chǎn)收益率的上升，主要是受銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)提升的影響。2012015連環(huán)替代過程：（1）、凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強的財務(wù)分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。財務(wù)管理及會計核算的目標之一是使股東財富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營運等各項財務(wù)及管理活動的效率，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)。（2）、2014年的凈資產(chǎn)收益率=%=%，2015年的凈資產(chǎn)收益率=%=%，%。（3）、第一次替代：若用2015年的銷售凈利率替代2014年的銷售凈利率，所得的凈資產(chǎn)收益率=%=%，%%=%，%。（4）、第二次替代：若用2015年的銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率替代2014年的銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所得凈資產(chǎn)收益率=%=%，%%=%，由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升，%。（5）、第三次替代：%%=%，由于權(quán)益乘數(shù)的下降，%。由此可以看出凈資產(chǎn)收益率的上升，主要是受銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升的影響。招商輪船財務(wù)綜合評價及改進建議從總體來看，招商輪船的資產(chǎn)總額在近三年內(nèi)顯著增加，伴隨著資產(chǎn)總額的增加，公司的負債和股東權(quán)益也在不斷的增長，兩者共同構(gòu)成了資產(chǎn)增加的主要資金來源。這意味著，投資者投入公司的資本不但得到了保值，而且得到了增值。償債能力方面，招商輪船流動比率、速動比率近三年逐漸提升，說明其短期償債能力越來越好，短期償債風險較低。盈利能力方面，營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率逐年提升，盈利能力不斷提升。運營能力方面，招商輪船存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均水平相比還存在較大差距，在資產(chǎn)利用效率上還有存在較大提升空間。（1）加大應(yīng)收賬款和存貨控制力度2014年招商輪船應(yīng)收賬款為53,，2015年應(yīng)收賬款為106,，%，%。存貨從期初余額為28,