【正文】 力分析和營(yíng)運(yùn)指數(shù)分析。%、%、%，說明招商輪船中長(zhǎng)期負(fù)債的能力有所改善，但還處于較弱水平。、說明招商輪船每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量大幅改善。201%、%，%、%。投資報(bào)酬指標(biāo)分析主要涵蓋凈資產(chǎn)收益率和基本每股收益。、?？梢姡瑹o論是凈資產(chǎn)收益率還是基本每股收益都高于行業(yè)平均值，說明招商輪船在投資報(bào)酬上高于其他同類型企業(yè)。（4）、第三次替代：%%=%，由于權(quán)益乘數(shù)的提升，%。（2）、2014年的凈資產(chǎn)收益率=%=%，2015年的凈資產(chǎn)收益率=%=%，%。由此可以看出凈資產(chǎn)收益率的上升，主要是受銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升的影響。盈利能力方面，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率逐年提升，盈利能力不斷提升。這說明招商輪船在應(yīng)收賬款和存貨控制方面還存在改進(jìn)空間，對(duì)應(yīng)收賬款的控制需注意加強(qiáng)。 （2）加強(qiáng)期間費(fèi)用的管理，建議可以從以下幾個(gè)方面著手：一方面，企業(yè)可以加強(qiáng)對(duì)預(yù)算的管控力度，年初嚴(yán)格制定預(yù)算，月度監(jiān)控預(yù)算執(zhí)行情況，分析實(shí)際費(fèi)用與預(yù)算費(fèi)用的差異所在，調(diào)整管理方向，使之運(yùn)營(yíng)朝著更有效的方向發(fā)展，企業(yè)每一筆費(fèi)用用到刀刃上，中期回顧預(yù)算，從預(yù)算執(zhí)行的角度，分析管理上存在的偏差，使之運(yùn)營(yíng)朝著更有效的方向發(fā)展；另一方面，建議企業(yè)精簡(jiǎn)臃腫繁雜的組織結(jié)構(gòu)，合理優(yōu)化資源人員配置，更高效的開展各項(xiàng)工作，將各項(xiàng)費(fèi)用按部門、組織進(jìn)行考核，通過更科學(xué)的管理手段控制各項(xiàng)費(fèi)用的超支發(fā)生。2015年招商輪船的管理費(fèi)用為16,，%。（1）加大應(yīng)收賬款和存貨控制力度2014年招商輪船應(yīng)收賬款為53,，2015年應(yīng)收賬款為106,，%，%。這意味著，投資者投入公司的資本不但得到了保值，而且得到了增值。（4）、第二次替代：若用2015年的銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率替代2014年的銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所得凈資產(chǎn)收益率=%=%，%%=%，由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升，%。2012015連環(huán)替代過程：（1）、凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。（2）、第一次替代：若用2014年的銷售凈利率替代2013年的銷售凈利率，所得的凈資產(chǎn)收益率=%=%，%+%=%，%。招商輪船201%、%，而201%、%。%、%、%，說明招商輪船股東投資獲利水平較弱。201%、%，%、%。%、%、%，說明招商輪船全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力越來越強(qiáng)。%、%、%，說明招商輪船通過銷售獲取現(xiàn)金的能力有所改善。%、%、%，說明招商輪船經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率有所提升，反映招商輪船當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力較強(qiáng)。招商輪船201%、%，201%、%，大幅低于行業(yè)平均水平。%、%、%，這說明招商輪船的盈利能力狀況較好。招商輪船的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率201，而201，2015年招商輪船的總資產(chǎn)運(yùn)用效率與行業(yè)平均水平相比較低。（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。%、%，基本與行業(yè)平均值相當(dāng)。%、%、%，說明招商輪船長(zhǎng)期償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。（4）權(quán)益乘數(shù)。一般而言，負(fù)債比率越小，則所有者權(quán)益比率越大，反之亦然。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力，長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。從行業(yè)平均值來看，201。、說明招商輪船直接償付流動(dòng)負(fù)債能力較好。招商輪船 、說明招商輪船短期償債能力越來越好。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2015年比2014年大幅增加。2015年的現(xiàn)金總流出為2,003,，%，%，%；2013年的現(xiàn)金總流出為1,186,，%，%，%；2014年的現(xiàn)金總流出為1,701,，%，%，%。招商輪船20132015年利潤(rùn)表垂直分析數(shù)據(jù)項(xiàng)目201312312014123120151231金額（萬(wàn)元）占營(yíng)業(yè)收入的百分比金額（萬(wàn)元）占營(yíng)業(yè)收入的百分比金額（萬(wàn)元）占營(yíng)業(yè)收入的百分比一、營(yíng)業(yè)總收入256,%260,%615,%其中：營(yíng)業(yè)收入256,%260,%615,%利息收入　%　%　%已賺保費(fèi)　　　　　　手續(xù)費(fèi)及傭金收入　　　　　　二、營(yíng)業(yè)總成本481,%300,%495,%其中：營(yíng)業(yè)成本264,%209,%379,%利息支出　手續(xù)費(fèi)及傭金支出　　　　　　退保金　　　　　　賠付支出凈額　　　　　　提取保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金凈額　　　　　　保單紅利支出　　　　　　分保費(fèi)用　　　　　　營(yíng)業(yè)稅金及附加　銷售費(fèi)用　管理費(fèi)用11,%12,%16,%財(cái)務(wù)費(fèi)用8,%12,%16,%資產(chǎn)減值損失　加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以―號(hào)填列）　　　　　　投資收益（損失以―號(hào)填列）25,　32,　16,　其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益　　　　　　匯兌收益（損失以―號(hào)填列）　三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以―號(hào)填列）197,%7,%136,%加：營(yíng)業(yè)外收入%52,%86,%減：營(yíng)業(yè)外支出16,%17,%14,%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失　四、利潤(rùn)總額（虧損總額以―號(hào)填列）213,%28,%208,%減：所得稅費(fèi)用4,%5,%1,%五、凈利潤(rùn)（凈虧損以―號(hào)填列）218,%22,%206,%其中：被合并方在合并前實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)　　　　　　歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)218,　20,　115,　少數(shù)股東損益　　　　　　六、每股收益：　　　　　?。ㄒ唬┗久抗墒找妗　　。ǘ┫♂屆抗墒找妗　　∑?、其他綜合收益　八、綜合收益總額238,%19,%282,%歸屬于母公司所有者的綜合收益總額237,%19,%167,%歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額%%114,%%、%、%。（4）成本費(fèi)用分析①、營(yíng)業(yè)成本分析，2015年招商輪船營(yíng)業(yè)總成本495,，2013年?duì)I業(yè)總成本為481,，2014年?duì)I業(yè)總成本為300,，2015年較2014年增加195,，%。招商輪船營(yíng)業(yè)利潤(rùn)期初余額從7,，%。2014年比2013年增加354,，%，2015年比2014年增加473,，%。（1）、2014年公司實(shí)收資本為472,，2015年實(shí)收資本為529,，%。無形資產(chǎn)期初余額為42,，期末余額為45,，%。（1）流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析。招商輪船財(cái)務(wù)報(bào)表初步分析結(jié)論20132015年招商輪船結(jié)構(gòu)百分比資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目20131231　20141231　　20151231資 產(chǎn)　　　流動(dòng)資產(chǎn):　　　貨幣資金%%%結(jié)算備付金　　　拆出資金　　　交易性金融資產(chǎn)　　　應(yīng)收票據(jù)　　　應(yīng)收賬款%%%預(yù)付款項(xiàng)%%%應(yīng)收保費(fèi)　　　應(yīng)收分保賬款　　　應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金　　　應(yīng)收利息　　　應(yīng)收股利　　　其他應(yīng)收款%%%買入返售金融資產(chǎn)　　　存貨%%%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)　　　其他流動(dòng)資產(chǎn)　　　流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)%%%非流動(dòng)資產(chǎn)：　　　發(fā)放委托貸款及墊款　　　可供出售金融資產(chǎn)　　　持有至到期投資　　　長(zhǎng)期應(yīng)收款　　　長(zhǎng)期股權(quán)投資　　　投資性房地產(chǎn)　　　固定資產(chǎn)%%%在建工程%%%工程物資　　　固定資產(chǎn)清理　　　生產(chǎn)性生物資產(chǎn)　　　油氣資產(chǎn)　　　無形資產(chǎn)%%%開發(fā)支出　　　商譽(yù)　　　長(zhǎng)期待攤費(fèi)用　　　遞延所得稅資產(chǎn)其他非流動(dòng)資產(chǎn)　　　非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)　　　資產(chǎn)總計(jì)%%%流動(dòng)負(fù)債：　　　短期借款　　　向中央銀行借款　　　吸收存款及同業(yè)存放　　　拆入資金　　　交易性金融負(fù)債　　　應(yīng)付票據(jù)　　　應(yīng)付賬款%%%預(yù)收款項(xiàng)%%%賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款　　　應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金　　　應(yīng)付職工薪酬%%%應(yīng)交稅費(fèi)%%%應(yīng)付利息　　　應(yīng)付股利　　　其他應(yīng)付款%%%應(yīng)付分保賬款　　　保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金　　　代理買賣證券款　　　代理承銷證券款　　　一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債　　　其他流動(dòng)負(fù)債　　　流動(dòng)負(fù)債合計(jì)%%%非流動(dòng)負(fù)債：　　　長(zhǎng)期借款　　　應(yīng)付債券　　　長(zhǎng)期應(yīng)付款　　　專項(xiàng)應(yīng)付款　　　預(yù)計(jì)負(fù)債　　　遞延所得稅負(fù)債　　　其他非流動(dòng)負(fù)債　　　非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)　　　負(fù)債合計(jì)%%%所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：　　　實(shí)收資本（或股本）%%%資本公積%%%減：庫(kù)存股　　　專項(xiàng)儲(chǔ)備　　　盈余公積%%%一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備　　　未分配利潤(rùn)%%%外幣報(bào)表折算差額　　　歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)　　　少數(shù)股東權(quán)益　　　所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)%%%負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì)%%%20132014年招商輪船資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析項(xiàng)目2013123120141231增減金額（萬(wàn)元）增減百分比資 產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn):貨幣資金107,169,62,%結(jié)算備付金　　　　拆出資金　　　　交易性金融資產(chǎn)　　　　應(yīng)收票據(jù)　　　　應(yīng)收賬款34,53,18,%預(yù)付款項(xiàng)　　　　應(yīng)收保費(fèi)　　　　應(yīng)收分保賬款　　　　應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金　　　　應(yīng)收利息　　　　應(yīng)收股利　　　　其他應(yīng)收款424,515,90,%買入返售金融資產(chǎn)　　　　存貨20,28,8,%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)　　　　其他流動(dòng)資產(chǎn)1,2,1,%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)602,785,183,%非流動(dòng)資產(chǎn)：　　　　發(fā)放委托貸款及墊款　　　　可供出售金融資產(chǎn)　　　　持有至到期投資　　　　長(zhǎng)期應(yīng)收款　　　　長(zhǎng)期股權(quán)投資　　　　投資性房地產(chǎn)　　　　固定資產(chǎn)893,1,537,643,%在建工程77,346,268,%工程物資　　　　固定資產(chǎn)清理　　　　生產(chǎn)性生物資產(chǎn)　　　　油氣資產(chǎn)　　　　無形資產(chǎn)42,42,%開發(fā)支出　　　　商譽(yù)　　　　長(zhǎng)期待攤費(fèi)用　　　　遞延所得稅資產(chǎn)　　　　其他非流動(dòng)資產(chǎn)　　　　非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,087,2,028,940,%資產(chǎn)總計(jì)1,689,2,813,1,123,%流動(dòng)負(fù)債：　　　　短期借款　　　　向中央銀行借款　　　　吸收存款及同業(yè)存放　　　　拆入資金　　　　交易性金融負(fù)債　　　　應(yīng)付票據(jù)　　　　應(yīng)付賬款21,28,6,%預(yù)收款項(xiàng)1,1,%賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款　　　　應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金　　　　應(yīng)付職工薪酬5,5,%應(yīng)交稅費(fèi)2,2,%應(yīng)付利息1,1,%應(yīng)付股利　　　　其他應(yīng)付款1,1,%應(yīng)付分保賬款　　　　保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金