【文章內容簡介】 能力的核心指標。同行業(yè)比較20102009200820072006由以上計算可知，蘇寧公司2010年的凈資產收益率最低，而且是逐年下降，雖然凈利潤是逐年上升，但凈利潤上升的比率要小于凈資產的上升速度，說明企業(yè)由凈資產獲得資金占的比重過大，沒有很好的利用財務杠桿，使得企業(yè)獲利水平下降，由凈資產收益率=總資產收益率權益乘數，所以還應該結合總資產收益率和企業(yè)資本結構來具體分析影響因素。通過與同行業(yè)比較可以得出蘇寧在2010年也是最低的，無論與歷史數據還是同行業(yè)數據都處于下滑趨勢，管理人員應具體分析找出原因。（2）總資產收益率總資產收益率是凈資產與平均總資產的比率，反映企業(yè)總資產能夠獲得凈利潤的能力，是反映企業(yè)資產綜合利用效果的指標。計算公式：總資產收益率=凈利潤/平均總資產100%公式中：平均資產總額=[期初資產總額+期末資產總額] /2，該指標是站在企業(yè)總體資產利用效率的角度來衡量企業(yè)盈利能力。該指標越高，表明資產利用效果越好，整體企業(yè)盈利能力越強，經營管理水平越高。反映了股東和債權人共同提供的資金所產生的利潤率。該公式可以進一步分解成總資產收益率=銷售凈利率總資產周轉率所以影響該指標的因素可以從這兩個方面考慮。蘇寧 2006年—2010年總資產收益率計算表與歷史數據比較2010200920082007由上表數據計算可知，蘇寧公司2010年的總資產收益率在同行業(yè)中處于中間水平，說明還是有一定的優(yōu)勢的，海爾公司是逐年上升的且在2010年同行業(yè)中最高，應該借鑒該公司的發(fā)展戰(zhàn)略，因為蘇寧公司最近今年一直下降，應該找出下降原因來進一步改善。（3）營業(yè)收入毛利率營業(yè)收入毛利率是指毛利除以營業(yè)收入的比值，它表示每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢可以用于期間費用和形成盈利，該指標是正指標，越高越好。計算公式：營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入凈額營業(yè)成本）/營業(yè)收入凈額100% 公式中的營業(yè)收入凈額是指產品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。該指標越大，企業(yè)通過銷售獲得利潤的能力越強。它能更加直觀的反映企業(yè)主營業(yè)務對于利潤的創(chuàng)造貢獻。蘇寧2006年—2010年銷售毛利率計算表由上述計算數據可得出，蘇寧公司從06年到10年營業(yè)收入毛利率呈現(xiàn)上升趨勢，分析原因可知營業(yè)收入大幅度增長，銷售獲得收入多，企業(yè)獲得利潤主要就是通過擴大銷售收入來實現(xiàn)的，但是由前面凈資產收益率和總資產收益率可知，該企業(yè)并沒有獲得更高的盈利，這就需要具體分析該企業(yè)期間費用和其他費用開支是否超支合理。同行業(yè)比較由上述數據計算比較可知蘇寧公司銷售毛利率雖然逐年上升，但是同行業(yè)間處于劣勢地位，這與該行業(yè)的競爭日趨激烈息息相關，說明企業(yè)銷售商品帶來的貢獻利潤份額比同行業(yè)低。企業(yè)應該找出原因來提高在同行業(yè)中的地位。通過控制成本期間費用和其他相關費用來實現(xiàn)企業(yè)目標。（4）銷售凈利率銷售凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入之間的比率。銷售凈利率反映營業(yè)收入帶來的凈利潤的能力。這個指標越高，說明企業(yè)每一元營業(yè)收入所能創(chuàng)造的凈利潤越高。計算公式是：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入100% 銷售凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標。比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。反映了企業(yè)的價格策略以及控制管理成本的能力。蘇寧 2006年—2010年銷售凈利率計算表與歷史數據相比較 與史數據相比較由上述數據可知，該企業(yè)營業(yè)凈利率從06年到10年逐年上升說明企業(yè)由營業(yè)收入來的凈利潤較多，企業(yè)在正常情況下由盈轉虧的可能性越小，且通過擴大主營業(yè)務規(guī)模獲取利潤的能力越強。同行業(yè)比較由上述圖表比較可知蘇寧公司的營業(yè)凈利率在同行業(yè)中最高，說明蘇寧在整個行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比處于有利地位。企業(yè)應該繼續(xù)用該銷售策略。（5）盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率反映本期經營活動產生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關系。計算公式是：盈利現(xiàn)金比率=經營現(xiàn)金凈流量/凈利潤蘇寧2006年—2010年盈利現(xiàn)金比率計算表總體來看，蘇寧公司從06年到10年凈利潤是上升的，但是經營活動現(xiàn)金凈流量波動較大，2010年呈現(xiàn)下降趨勢，盈利現(xiàn)金比率也較歷史數據猛然下降，波動大，說明企業(yè)的賬面利潤沒有實實在在的現(xiàn)金流入作為保障，則企業(yè)生產在未來的可持續(xù)發(fā)展將受到懷疑。企業(yè)利潤質量下降。企業(yè)應該對應收賬款應收票據等應收款項進行嚴格規(guī)定，防止壞賬發(fā)生的可能以及加快企業(yè)的現(xiàn)金的流入來保障償債能力。與同行業(yè)比較20102009200820072006 與同行業(yè)比較可看出，2010年蘇寧在同行業(yè)中是最低的，而且是呈現(xiàn)下降趨勢，說明蘇寧公司現(xiàn)金流控制的不是太好，應該制定嚴格方案提高現(xiàn)金流量，來保障凈利潤的質量和提高在同行業(yè)中的地位，避免名義利潤過高的現(xiàn)象。通過盈利能力分析，蘇寧公司獲利能力在同行業(yè)中不穩(wěn)定，稍微有些不足，但是最大的問題在現(xiàn)金流量控制的不夠好，這使得企業(yè)將來可能面臨資金周轉困難的處境，所以企業(yè)應該在這方面改善。（二）償債能力分析償債能力是指企業(yè)對債務清償的承受能力或保證程度，即企業(yè)償還全部到期債務的現(xiàn)金保證程度。償債能力是現(xiàn)代企業(yè)綜合財務能力的重要組成部分，是企業(yè)經濟效益持續(xù)增長的穩(wěn)健性保證。短期償債能力分析是指企業(yè)償還流動負債的能力（1）流動比率是揭示流動資產對流動負債的保障程度，是分析企業(yè)短期償債能力最為常用的財務指標。計算公式流動比率=流動資產/流動負債流動比率越高償債能力越強，流動比率下降，償債能力下降。在西方國家經調查認為合理的流動比率為2。蘇寧2006年—2010年流動比率計算表由上述數據得出，蘇寧公司的流動比率在2009年最高2010年降低5個百分點，但流動比率還是可以的，企業(yè)償還短期債務有一定的保障，但應該關注該比率下降的原因。與同行業(yè)比較可以看出，在2010年蘇寧公司是最高的，但是同行業(yè)間相差不大，三個行業(yè)幾乎都是呈現(xiàn)下降趨勢。從經營者和所有者角度看，為了充分利用財務杠桿，在不影響短期償債能力的前提下盡可能降低該指標。所以蘇寧公司應該考慮是否繼續(xù)降低該指標，來為企業(yè)創(chuàng)造更多利潤。（2）速動比率是指速動資產與流動負債的比值。速動資產是指流動資產扣除變現(xiàn)能力差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。速動比率是用于衡量企業(yè)流動資產中可以即刻用來償付到期債務的能力。該比率越高，說明企業(yè)的資產流動性越強，流動負債的安全程度越高，短期債權人到期收回本息的可能性越大。通常該指標的合理值是1計算公式速動比率=速動資產/流動負債蘇寧2006年—2010年速動比率計算表同行業(yè)間比較從歷史數據分析來看，2006年到2007年下降，2007年到2009年上升，2009年到2010年又下降，變化不穩(wěn)定，但都保持在1左右，說明速動資產償還短期債務的能力較強，但應該關注該指標變化的原因與同行業(yè)數據相比較，處于中間位置，說明企業(yè)該指標適中，從折線圖可以看出，蘇寧和美的都是先上升后下降的趨勢，海爾是有一直下降的趨勢。蘇寧公司應該考慮該指標同行業(yè)下降的原因，應該跟隨市場來調整該指標（3）現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額與流動負債的比值。它從動態(tài)角度反映本期經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額足以償付流動負債的能力。計算公式現(xiàn)金流量比率=經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債蘇寧 2006年—2010年現(xiàn)金流量比率計算表與歷史數據比較可以看出，2006年到2010年先上升后下降，在2010年由經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額償付流動負債的能力下降，企業(yè)可能會面臨償債的風險，應該提高經營活動現(xiàn)金流量，控制費用成本支出。與行業(yè)比較在2010年低于行業(yè)值，其余年份處于中間水平，蘇寧公司應分析市場變化的原因，以及下降的原因，提高現(xiàn)金流量比率避免償債風險，對應收款項制定嚴格的標準等措施。長期償債能力分析是指企業(yè)償還長期負債的能力，與流動負債相比，長期負債具有數額較大，償還期限較長等特點。影響因素有：企業(yè)的資本結構、盈利能力、以及長期資產的保值程度。（1）資產負債率是負債總額與資產總額的比值。一般來說，資產負債率越低，企業(yè)的負債越安全、財務風險越小。但從企業(yè)和股東角度出發(fā)，該指標并不是越低越好，過低表明企業(yè)沒有充分利用好財務杠桿，所以該指標應該結合企業(yè)特點制定計算公式資產負債率=負債總額/資產總額蘇寧 2006年—2010年資產負債率計算表 與歷史數據比較與歷史數據相比較可以得出蘇寧公司2010資產負債率是最低的，說明企業(yè)有較強的償還到期長期債務的能力，財務風險較?。慌c同行業(yè)數據相比較，2010年數值也是最低的，整體來看有下降的趨勢；而同行業(yè)中的海爾公司呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢。該公司應該結合企業(yè)和行業(yè)特點分析該指標下降的原因，雖然償債力很強，但是另一方面說明蘇寧公司未充分利用負債經營帶來的財務杠桿（2）利息保障倍數是企業(yè)息稅前利潤債務利息的比值，反映了企業(yè)獲利能力對債務所產生的利息的償付保證程度。計算公式利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用=(凈利潤+所得稅+利息費用）/利息費用這一指標反映企業(yè)所實現(xiàn)的經營成果支付利息費用的能力。公式中的息稅前利潤是在凈利潤的基礎上將已經支付的所得稅和利息費用加回；利息費用不僅包括計入財務費用的利息費用還包括已資本化的利息費用。蘇寧2006年—2010年利息保障倍數計算表歷史數據比較由圖表可知，蘇寧公司的利息保障倍數波動較大，且在2007年以后一直是負數，這樣計算的利息保障倍數是沒有意義的。稅前利潤呈上升趨勢，但是利息費用是負數，只能說明企業(yè)籌資支出少，靠投資取得一定的利潤，企業(yè)沒有很好的應用負債經營帶來的財務杠桿。長期下去企業(yè)可能會面臨經營上的虧損、安全性和穩(wěn)定性下降的風險。與同行業(yè)比較同行業(yè)比較可以看出，蘇寧處于最低水平，沒有利用好負債經營；美的處于穩(wěn)定狀態(tài)，有一定償還長期負債的能力；海爾公司2009年突然變?yōu)樨摂担治鲈蛴捎诋斈晖顿Y取得回報多，當年籌資活動少的原因。蘇寧公司應該提高利息保障倍數，跟上行業(yè)平均水平。（三）營運能力分析營運能力是指通過企業(yè)生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率。它表明企業(yè)管理人員經營管理、運用資金的能力。企業(yè)生產經營資金周轉的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經營能力越強。（1）流動資產周轉率是指一定時期內流動資產的周轉額與流動資