上外許靜老師國際金融期末背誦版(編輯修改稿)
2025-07-24 07:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 制度。布雷頓森林體系下：可調(diào)整的或外生的固定匯率制度（釘住匯率制度）根據(jù)該協(xié)定，美元與黃金掛鉤，直接釘住黃金；其他各國貨幣按固定比價與美元掛鉤；只有當(dāng)成員國國際收支出現(xiàn)根本性不平衡時，才可以調(diào)整與美元的固定平價。特里芬兩難：是指為了保證美元信譽(yù)，美國需要維持國際收支平衡，但卻使世界缺乏國際清償手段；而為了供給國際清償手段，滿足其他國家越來越強(qiáng)的外匯儲備需要，美國需要通過持續(xù)的國際收支逆差來促使美元外流，但又使得美元信譽(yù)下降。牙買加體系下，浮動匯率制。該協(xié)議規(guī)定：IMF成員國可以 將貨幣與特別提款權(quán)、其他主要貨幣或某一貨幣籃子掛鉤（不包括黃金）；達(dá)成貨幣合作安排；維持所選擇的匯率安排。該體系特點(diǎn)：匯率制度選擇多樣化；黃金非貨幣化。目前，匯率制度的種類有哪些傳統(tǒng)意義上，匯率制度劃分為固定匯率制度和浮動匯率制度。固定匯率制度是按貨幣的含金量作為制定匯率的基準(zhǔn)，根據(jù)不同貨幣的含金量對比，制定出不同貨幣的匯率，由于這種匯率一般不輕易變動，具有相對穩(wěn)定性，故稱固定匯率制度。浮動匯率制度是指政府不再規(guī)定本國貨幣與外國貨幣的黃金平價，不規(guī)定匯率波動的上下限，中央銀行也不承擔(dān)維持匯率波動界限的義務(wù)，市場匯率根據(jù)外匯市場供求情況自由波動。1999年，IMF對各成員國匯率制度進(jìn)行了新的分類：嚴(yán)格固定匯率制度①獨(dú)立法定貨幣的匯率安排（美元化、貨幣聯(lián)盟）②貨幣局制度中間匯率制度釘住匯率制度③其他傳統(tǒng)的固定釘住制④釘住平行匯率帶⑤爬行釘?、夼佬袔?nèi)浮動 自由浮動匯率制度⑦不事先宣布匯率路徑的管理浮動⑧獨(dú)立浮動 各種貨幣制度的利弊分析：美元化：優(yōu)勢：1 降低外匯交易成本和匯率風(fēng)險，增加對外貿(mào)易，吸引外資，規(guī)避游資威脅2 降低通脹預(yù)期，增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效性3 降低國內(nèi)利率波動，利于金融市場穩(wěn)定4 增進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)融合，推動本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺陷：1 本國貨幣當(dāng)局將喪失獨(dú)立的貨幣政策，無法擔(dān)當(dāng)最后貸款人的角色2 鑄幣稅收入損失3 退出成本高昂貨幣聯(lián)盟：優(yōu)勢：1 實現(xiàn)區(qū)域市場完全一體化，推動生產(chǎn)要素在區(qū)域內(nèi)自由流動，實現(xiàn)資源最優(yōu)配置2 降低外匯交易成本和匯率風(fēng)險，促進(jìn)貿(mào)易，吸引區(qū)域外投資，規(guī)避游資威脅3 謀求政治和經(jīng)濟(jì)上趨同性以獲取所期望的共同利益缺陷：1 成員國將喪失獨(dú)立的貨幣政策2 由于匯率靈活性喪失，成員國遭受非對稱沖擊的成本將非常高昂3 成員國貨幣和財政政策必須相當(dāng)協(xié)調(diào)，某些成員國不得不做出較大犧牲。美元化和貨幣聯(lián)盟的主要區(qū)別在于美元化貨幣當(dāng)局喪失了擔(dān)當(dāng)最后貸款人角色，而貨幣聯(lián)盟共同央行能夠在整個聯(lián)盟內(nèi)擔(dān)當(dāng)最后貸款人的角色。貨幣局是一種可以逆轉(zhuǎn)的嚴(yán)格固定匯率制。優(yōu)勢：1 增強(qiáng)貨幣當(dāng)局固定匯率制度的可信性，降低投機(jī)攻擊程度2 保證法定匯率穩(wěn)定，抑制通脹，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展缺陷：1 喪失貨幣政策獨(dú)立性，失去貨幣調(diào)控職能2 貨幣當(dāng)局喪失最后貸款人的角色3 貨幣當(dāng)局喪失國內(nèi)信用擴(kuò)張政策，無法救助陷入困境的銀行，也暗含鑄幣稅收入較低4 無法抵御惡性貨幣投機(jī)攻擊其他傳統(tǒng)的固定釘住制具體可分為釘住單一貨幣、釘住貨幣籃子、釘住合成貨幣SDR。優(yōu)勢：1 降低交易成本和匯率風(fēng)險，促進(jìn)國際貿(mào)易和投資2 投資者穩(wěn)定的匯率預(yù)期會起到熨平匯率波動的 3 利用固定釘住匯率的傳遞效應(yīng)抑制通脹4 為貨幣政策提供可信的“名義錨”，消除通脹偏見5 促進(jìn)與主導(dǎo)貿(mào)易伙伴之間貿(mào)易交易的擴(kuò)張，對貿(mào)易集中度高的國家尤其如此。缺陷：1 限制了央行貨幣政策的獨(dú)立性，使得貨幣當(dāng)局難以救助陷入困境的銀行，結(jié)果銀行部門結(jié)構(gòu)脆弱性造成危機(jī)，導(dǎo)致難以維持固定釘住制2 限制了本幣升值的可能性，結(jié)果增強(qiáng)了單向貶值的投機(jī)壓力3 大規(guī)模資本流入可能導(dǎo)致貨幣高估或失調(diào)，增加經(jīng)常賬戶赤字，減少外匯儲備4 匯率穩(wěn)定的信譽(yù)導(dǎo)致外國投資者道德風(fēng)險5 捍衛(wèi)匯率所需大量外匯儲備帶來的成本釘住平行匯率帶它是指匯率被保持在官方承諾的匯率帶內(nèi)波動，其波幅超過圍繞中心匯率上下各1%的幅度。爬行釘住是指匯率按照固定的、預(yù)先宣布的比率做較小的定期調(diào)整或?qū)x取的定量指標(biāo)的變化做定期調(diào)整。釘住平行匯率帶和爬行釘住一樣存在兩個嚴(yán)重缺陷：1 容易產(chǎn)生通脹慣性，使得貨幣政策失去名義錨作用。2 貨幣平價調(diào)整的幅度和頻度有限，無法吸收實際均衡匯率的變化。爬行帶內(nèi)浮動又稱匯率目標(biāo)區(qū)，是指匯率圍繞著中心匯率在一定幅度內(nèi)上下浮動，同時中心匯率按照固定的、預(yù)先宣布的比率做定期調(diào)整或?qū)x取的定量指標(biāo)的變化做定期調(diào)整。優(yōu)勢：有助于經(jīng)濟(jì)吸收對經(jīng)濟(jì)基本面造成沖擊的各種干擾源。
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