杜邦分析法如何利用財務比率分析財務狀況(編輯修改稿)
2024-07-24 06:28 本頁面
【文章內容簡介】 而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率的高低。總資產(chǎn)周轉率是反映總資產(chǎn)的周轉速度。對資產(chǎn)周轉率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉率的必要條件和途徑。 權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負債率高，權益乘數(shù)就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；反之，資產(chǎn)負債率低，權益乘數(shù)就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低。 [編輯]杜邦分析法的財務指標關系 杜邦分析法中的幾種主要的財務指標關系為： 凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù) 而：資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率資產(chǎn)周轉率 即：凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù) [編輯]杜邦分析法的步驟 ，根據(jù)會計資料（主要是資產(chǎn)負債表和利潤表）逐步分解計算各指標； ??； ，也可以進一步進行企業(yè)間的橫向對比分析。 [編輯]杜邦分析法的局限性 從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在： 對短期財務結果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。 財務指標反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、供應商、雇員、技術創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。 在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。 [編輯]杜邦分析法廣泛應用的原因[1] ?。ㄒ唬┓瞎镜睦碡斈繕? 關于公司的理財目標歐美國家的主流觀點是股東財富最大化，日本等亞洲國家的主流觀點是公司各個利益群體的利益有效兼顧。在我國公司的理財目標經(jīng)歷了幾個發(fā)展時期每一個時期都有它的主流觀點。計劃經(jīng)濟時期產(chǎn)值最大化是公司的理財目標，改革開放初期利潤最大化是公司的理財目標，由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉軌時期有人堅持認為利潤最大化仍然是公司的理財目標，有人則提出所有者權益最大化是公司的理財目標，但也有人提出公司價值最大化才是公司的理財目標。至今還沒有形成主流觀點筆者認為我國公司的理財目標應該是投資人債權人經(jīng)營者政府和社會公眾這五個利益群體的利益互相兼顧。在法律和道德的框架內使各方利益共同達到最大化，任何一方的利益遭到損害都不利于公司的可持續(xù)發(fā)展，也不利于最終實現(xiàn)股東財富的最大化只有各方利益都能夠得到有效兼顧公司才能夠持續(xù)穩(wěn)定協(xié)調地發(fā)展最終才能實現(xiàn)包括股東財富在內的各方利益最大化。這是一種很嚴密的邏輯關系，它反映了各方利益與公司發(fā)展之間相互促進相互制約相輔相成的內在聯(lián)系。 從股東財富最大化這個理財目標我們不難看出，杜邦公司把股東權益收益率作為杜邦分析法核心指標的原因所在。在美國股東財富最大化是公司的理財目標，而股東權益收益率又是反映股東財富增值水平最為敏感的內部財務指標，所以杜邦公司在設計和運用這種分析方法時就把股東權益收益率作為分析的核心指標。 ?。ǘ┯欣谖写黻P系 廣義的委托代理關系是指財產(chǎn)擁有人包括投資人和債權人等將自己合法擁有的財產(chǎn)委托給經(jīng)營者，依法經(jīng)營而形成的，包含雙方權責利關系在內的一種法律關系。狹義的委托代理關系僅指投資人與經(jīng)營者之間的權責利關系。本文將從狹義的委托代理關系來解釋經(jīng)營者為什么也青睞杜邦分析法，首先由于存在委托代理關系無論是在法律上還是在道義上經(jīng)營者都應該優(yōu)先考慮股東的利益這一點與股東的立場是一致的，其次由于存在委托代理關系委托人投資人股東和代理人經(jīng)營者之間就必然會發(fā)生一定程度的委托代理沖突，為了盡量緩解這種委托代理沖突，委托人和代理人之間就會建立起一種有效的激勵與約束的機制將經(jīng)營者的收入與股東利益掛起鉤來在股東利益最大化的同時也能實現(xiàn)經(jīng)營者的利益最大化。在這種機制的影響下經(jīng)營者必然會主動地去關心股東權益收益率及其相關的財務指標。 股東投資者使用杜邦分析法其側重點主要在于權益收益率多少，權益收益率升降。影響權益收益率升降的原因相關財務指標的變動對權益收益率將會造成什么影響，應該怎么樣去激勵和約束經(jīng)營者的經(jīng)營行為才能確保權益收益率達到要求？如果確信無論怎樣激勵和約束都無法使經(jīng)營者的經(jīng)營結果達到所要求的權益收益率將如何控制等內容，而經(jīng)營者使用杜邦分析法其側重點主要在于經(jīng)營結果是否達到了投資者對權益收益率的要求，如果經(jīng)營結果達到了投資者對權益收益率的要求經(jīng)營者的薪金將會達到多少？職位是否會穩(wěn)中有升？如果經(jīng)營結果達不到投資者對權益收益率的要求薪金將會降為多少？職位是否會被調整？應該重點關注哪些財務指標采取哪些有力措施才能使經(jīng)營結果達到投資者對權益收益率的要求才能使經(jīng)營者薪金和職位都能夠做到穩(wěn)中有升。 [編輯]運用杜邦分析法的建議[1] 首先深刻理解杜邦分析法與公司理
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