杜邦分析法如何利用財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)狀況(參考版)
2025-06-30 06:28本頁面
【正文】 在目 前的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)的無形知識(shí)資產(chǎn)對(duì)提高企業(yè)長期競(jìng)爭力至關(guān)重要，杜邦分析法不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。 財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。 運(yùn)用杜邦分析法的缺陷 從企業(yè)績效評(píng)價(jià)的角度來看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，主要表現(xiàn)在如下方面。因此該企業(yè)在今后的生產(chǎn)經(jīng)營中必須將重點(diǎn)放在提高資產(chǎn)運(yùn)作效率上。%。兩家企業(yè)規(guī)模大體相當(dāng)，現(xiàn)以兩企業(yè)2002年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為例進(jìn)行分析。正確的做法是要用制造成本、管理費(fèi)用，銷售費(fèi)用分別除以銷售收人。正確的做法是要用流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、其他資產(chǎn)分別去除銷售收人。 、(2)進(jìn)一步采用連環(huán)替代法進(jìn)行分析。總體來說，MA公司的負(fù)債水平對(duì)公司獲利能力起了促進(jìn)作用，從而有效地彌補(bǔ)r杜邦分析法的第一個(gè)不足。企業(yè)借款對(duì)獲利能力既有正作用—為經(jīng)背活動(dòng)提供更多資金，也有負(fù)作用—支付利息，若財(cái)務(wù)費(fèi)用比率與權(quán)益乘數(shù)兩者乘積大于1，說明正作用大于負(fù)作用，其借款決策對(duì)企業(yè)是有利的。 兩者的乘積是資產(chǎn)經(jīng)營利潤率，也是稅后的經(jīng)營利潤。 在圖中，前兩個(gè)比率被稱為企業(yè)獲利能力的兩大驅(qū)動(dòng)因素:控制成本和有效使用資產(chǎn)，它們對(duì)企業(yè)的獲利能力具有決定性的影響。當(dāng)企業(yè)有負(fù)債時(shí)，該比率一定大于1，反映了通過借款為企業(yè)提供資金對(duì)獲利能力的貢獻(xiàn)程度。 當(dāng)企業(yè)有借款并歸還利息時(shí)，該比率就小于1，它反映了借款利息對(duì)企業(yè)獲利能力所起負(fù)作用的大小。該財(cái)務(wù)費(fèi)用比率考慮了利息的節(jié)稅作用更加貼切地反映出利息對(duì)企業(yè)獲利能力的影響。 (2)中第三個(gè)比率稱為財(cái)務(wù)費(fèi)用比率，為凈利潤/稅后經(jīng)營利潤。若企業(yè)在長期投資決策中失誤造成固定資產(chǎn)閑置，則固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率低。相比式(1)，式(2)剔除了財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響，更準(zhǔn)確地反映了生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的成本費(fèi)用控制水平、企業(yè)的議價(jià)能力、技術(shù)水平和日常管理制度等諸方面因素均會(huì)影響經(jīng)營活動(dòng)的成本費(fèi)用支出水平。 (2)中第一個(gè)比率—稅后經(jīng)營利潤率，反映出每1塊錢銷售收人真正為公司帶來的利潤。稅后經(jīng)營利潤等于經(jīng)營利潤減去經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的利潤所應(yīng)承擔(dān)的所得稅，亦等于銷售收人減去生產(chǎn)經(jīng)營的成本費(fèi)用和和經(jīng)營活動(dòng)所應(yīng)承擔(dān)的所得稅。在圖中杜邦分析法雖然也將企業(yè)的活動(dòng)分為經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)，但這種分法并不徹底其反映經(jīng)營活動(dòng)獲利能力的資產(chǎn)凈利潤率還夾雜著財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響。 第二，企業(yè)全部活動(dòng)分為經(jīng)營 活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)，因而企業(yè)的財(cái)務(wù)比率與經(jīng)營活動(dòng)緊密相聯(lián)。由于MA公司的負(fù)債率較低，利息支出相對(duì)較低，故財(cái)務(wù)費(fèi)用也較低，它對(duì)公司的獲利能力起了貢獻(xiàn)作用。通過上述分析，同時(shí)可以看出傳統(tǒng)杜邦分析法存在兩個(gè)缺陷: 第一，杜邦分析法不能完整地 評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)融資活動(dòng)。 傳統(tǒng)杜邦分析圖 上述財(cái)務(wù)比率分析是杜邦分析法的主要方面。而資產(chǎn)凈利潤高，不是因?yàn)橘Y產(chǎn)使用效率高()，而是因?yàn)槌杀举M(fèi)用控制得好(%%)。 如圖顯示，MA公司獲利能力相對(duì)較差(%%)，經(jīng)過分析可知這不是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)凈利潤差(%%)，而是財(cái)務(wù)融資能力差()。每個(gè)方框中第一個(gè)數(shù)字表示分析期MA公司當(dāng)期的數(shù)據(jù)，第二個(gè)數(shù)字表示比較的對(duì)象，根據(jù)分析的目的和需要來定，可以是同行業(yè)其他公司的同期數(shù)據(jù)，也可以是行業(yè)的平均水平或本公司基期數(shù)據(jù)。權(quán)益乘數(shù)越大，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明公司過去的債務(wù)融資能力越強(qiáng)。若權(quán)益乘數(shù)為4。雖然不同行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異很大，但對(duì)同一個(gè)公司。 ，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(銷售收入\總資產(chǎn))反映。 杜邦分析法從權(quán)益資本報(bào)酬率人手: (１) 權(quán)益資本報(bào)酬率=(凈利潤/股東權(quán)益)=(凈利潤/總資產(chǎn))(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=(凈利潤/銷售收入)(銷售收入/總資產(chǎn))(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=(凈利潤/銷售收入)(銷售收入/總資產(chǎn)) 1 1負(fù)債/總資產(chǎn) 式(1)很好地揭示了決定企業(yè)獲利能力的三個(gè)因素: 。 [編輯]杜邦分析法案例 [編輯]案例一：MA公司杜邦分析法的案例分析[2] 一、現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是股東財(cái)富最大化，權(quán)益資本報(bào)酬率是衡量一個(gè)公司獲利能力最核心的指標(biāo)。 [編輯]運(yùn)用杜邦分析法的建議[1] 首先深刻理解杜邦分析法與公司理財(cái)目標(biāo)公司代理關(guān)系以及公司金字塔風(fēng)險(xiǎn)之間的內(nèi)在聯(lián)系，充分認(rèn)識(shí)杜邦分析法對(duì)實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)目標(biāo)，緩解公司代理沖突，化解公司金字塔風(fēng)險(xiǎn)所具有的重要作用，只有深刻理解這種內(nèi)在聯(lián)系并充分認(rèn)識(shí)這種重要作用公司才有可能會(huì)想方設(shè)法去用足用好杜邦分析法；其次完善財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，建立健全財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的各種規(guī)章制度，保證財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性完整性可靠性及時(shí)性提高。 股東投資者使用杜邦分析法其側(cè)重點(diǎn)主要在于權(quán)益收益率多少，權(quán)益收益率升降。本文將從狹義的委托代理關(guān)系來解釋經(jīng)營者為什么也青睞杜邦分析法，首先由于存在委托代理關(guān)系無論是在法律上還是在道義上經(jīng)營者都應(yīng)該優(yōu)先考慮股東的利益這一點(diǎn)與股東的立場(chǎng)是一致的，其次由于存在委托代理關(guān)系委托人投資人股東和代理人經(jīng)營者之間就必然會(huì)發(fā)生一定程度的委托代理沖突，為了盡量緩解這種委托代理沖突，委托人和代理人之間就會(huì)建立起一種有效的激勵(lì)
范文總結(jié)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1