【正文】 由于投資規(guī)劃本身是一個(gè)比較復(fù)雜的過(guò)程，建議李女士到銀行與專業(yè)的理財(cái)客戶經(jīng)理進(jìn)行溝通，選擇具體的投資產(chǎn)品構(gòu)造最優(yōu)投資組合。考慮到李女士短期內(nèi)有購(gòu)房和購(gòu)車的需求，按照理財(cái)目標(biāo)規(guī)劃方案二中的安排，李女士屆時(shí)需支付27萬(wàn)元現(xiàn)金（15萬(wàn)購(gòu)車款和12萬(wàn)購(gòu)房自備款），建議李女士將該部分資金做3個(gè)月期的定期儲(chǔ)蓄存款，再結(jié)合家庭緊急備用金計(jì)中的資金安排，建議李女士做如上的資產(chǎn)配置。經(jīng)過(guò)測(cè)評(píng)，李女士風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度適中。八、投資規(guī)劃根據(jù)上述假設(shè)，退休之前李女士家庭生息資產(chǎn)的平均報(bào)酬率為4%，退休后為3%，即可實(shí)現(xiàn)家庭理財(cái)目標(biāo)并達(dá)到財(cái)務(wù)安全。基于李女士理想中的幸福生活是“不求奢華，但舒適、樸實(shí)有個(gè)性”，以上策劃的內(nèi)容較為樸實(shí)和節(jié)儉，建議李女士家庭可以增加旅游計(jì)劃和娛樂(lè)活動(dòng)，以及送孩子出國(guó)留學(xué)，同時(shí)可以購(gòu)買高檔一些的住房，以提高居住質(zhì)量。經(jīng)測(cè)算，李女士退休時(shí)年收入約30252元，先生退休時(shí)年收入為74334元，按照養(yǎng)老金替代率為30%計(jì)算，夫妻倆退休后可以獲得養(yǎng)老金年收入31376元，假設(shè)李女士退休維持目前同等的生活水平，退休期間投資報(bào)酬率按3%計(jì)算，剔除養(yǎng)老金收入。如果李女士家庭沒(méi)有公積金收入，則方案一較好，因?yàn)榧僭O(shè)的投資回報(bào)率為4%，%，高于投資回報(bào)率，這里我們假設(shè)李女士家庭有公積金收入，因此建議李女士按照方案二來(lái)購(gòu)買住房和汽車，實(shí)現(xiàn)自己的理財(cái)目標(biāo)。根據(jù)上述假設(shè)，李女士夫婦倆都退休時(shí)，家庭有生息資產(chǎn)270萬(wàn)元。由于汽車消費(fèi)貸款一般在3年以下，而且貸款利率偏高，%—%之間，因此建議李女士一次性付清購(gòu)車款，扣除自備款和汽車款后。方案二：李女士用住房公積金貸款購(gòu)買第二套房，購(gòu)買汽車一次性付清款項(xiàng)。假設(shè)現(xiàn)有房屋出租，月租金收入1000元，根據(jù)假設(shè)，小孩14歲，讀初中二年級(jí)，假設(shè)收入成長(zhǎng)率和通貨膨脹率均為3%，平均投資報(bào)酬率為4%，假設(shè)李女士今年41歲，55歲退休，先生今年42歲，60歲退休，同時(shí)考慮家庭教育的規(guī)劃，現(xiàn)有兩套方案可供李女士選擇：方案一：一次性付清房款和車款根據(jù)上述假設(shè)，李女士夫婦倆都退休時(shí)，家庭有生息資產(chǎn)221萬(wàn)元。有購(gòu)車愿望，希望總價(jià)在15萬(wàn)元以下。六、理財(cái)目標(biāo)規(guī)劃根據(jù)資料可知，李女士想在市中心買套較大的二手房過(guò)渡，現(xiàn)住房出租。五、教育規(guī)劃根據(jù)李女士的年齡，假定小孩14歲，讀初中二年級(jí)，目前母女倆每年教育費(fèi)支出13000元，假設(shè)學(xué)費(fèi)成長(zhǎng)率為3%，目前高中每年費(fèi)用在15000左右，大學(xué)和研究生每年費(fèi)用都在20000左右。根據(jù)家庭的收支情況進(jìn)行測(cè)算，再給先生購(gòu)買10萬(wàn)元保額的定期壽險(xiǎn)即可，年交保費(fèi)2000元左右，交費(fèi)期限10年。四、家庭保險(xiǎn)計(jì)劃根據(jù)李女士提供的資料，李女士家庭現(xiàn)有保險(xiǎn)情況如下表：被保險(xiǎn)人險(xiǎn)種保額（元）保險(xiǎn)期間李女士住院、大病及意外險(xiǎn)20萬(wàn)不祥丈夫健康和意外險(xiǎn)10萬(wàn)不祥孩子定期壽險(xiǎn)（有儲(chǔ)蓄理財(cái)性質(zhì)的保險(xiǎn)）教育金14000不祥婚嫁金20000不祥養(yǎng)老金2000元/月不祥保障金8000055歲后結(jié)合李女士家庭收支表，可以看出先生是家庭主要的收入來(lái)源，但先生的保險(xiǎn)保額最少，僅10萬(wàn)元，孩子作為被撫養(yǎng)人，但保險(xiǎn)保障較為齊全，李女士家庭保險(xiǎn)存在丈夫保險(xiǎn)不足，孩子保險(xiǎn)過(guò)度的典型錯(cuò)誤。 三、緊急備用金計(jì)劃李女士家庭月度生活支出3000元，年度教育費(fèi)用13000元，換算成月支出額為1083元，月度指出合計(jì)4083元，保障月數(shù)按6個(gè)月計(jì)算，日常支出緊急備用金額需要24498元，為了完全起見(jiàn)，建議李女士另準(zhǔn)備10000元作為意外超額支出準(zhǔn)備，按照適度放寬的原則，李女士家庭緊急備用金額度為35000元較為合適。李女士家庭年度儲(chǔ)蓄47000元，儲(chǔ)蓄率為49%，由于李女士沒(méi)有提供其工資收入中用于勞保、交通、外食、置裝等支出的情況，根據(jù)一般水平，我們假定李女士工作收入凈結(jié)余比例為70%，為了滿足家庭的各項(xiàng)支出，李女士家庭收支平衡點(diǎn)收入為70000元，現(xiàn)有收入96000元，%。由于近幾年股票市場(chǎng)非常低迷，基金整體的收益率也不高，李女士家庭的生息資產(chǎn)按照年平均收益率3%計(jì)算，李女士家庭的財(cái)務(wù)自由度＝（目前凈資產(chǎn)投資收益率）/目前的年支出＝（110萬(wàn)3%）/＝。生息資產(chǎn)（可用于投資的資產(chǎn)）90萬(wàn)元占比較高，%。（二）家庭收支表李女士家庭月度工資收入8000元（2000+6000=8000），生活支出3000元，月度凈收入5000元；年度工資收入96000元，年度支出49000元（包括生活支出和教育支出），年度凈收入47000元（由于李女士沒(méi)有提供保險(xiǎn)費(fèi)的支出情況，本方案認(rèn)為李女士家庭購(gòu)買的保險(xiǎn)繳費(fèi)方式均為躉繳型），其家庭現(xiàn)金流量表（略）。李女士對(duì)信托產(chǎn)品既有興趣，又很困惑，想請(qǐng)專家做一下介紹。李女士覺(jué)得家里的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不太合理，想“將現(xiàn)金盡快投入良性運(yùn)轉(zhuǎn)，通過(guò)投資組合來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”，但“趨向于穩(wěn)定投資，不追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益”?？紤]購(gòu)買100平方米左右，4000元／平方米，總價(jià)40萬(wàn)元的住房。在負(fù)債方面，李女士表示：“除了對(duì)孩子與生俱來(lái)的‘負(fù)債’外，家庭沒(méi)有任何財(cái)務(wù)上的債務(wù)。保險(xiǎn)方面，先生的健康和意外險(xiǎn)保額10萬(wàn)元，李女士自己住院、大病及意外險(xiǎn)保額共20萬(wàn)元。家庭每月支出約3000元，另外每年還要支出自己和孩子的教育費(fèi)13000元。先生是職業(yè)經(jīng)理人，月收入6000元左右。案例 三口之家幸福目標(biāo)如何實(shí)現(xiàn) 本案例選自新商報(bào)投資理財(cái)，2005年10月10日。2．辦理“繳費(fèi)一戶通”業(yè)務(wù)，代繳水電費(fèi)、煤氣費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。由于易變現(xiàn)的金融資產(chǎn)不多，因此建議賣掉固定資產(chǎn)舊房變現(xiàn)付新房首期款，以實(shí)現(xiàn)購(gòu)房的理財(cái)目標(biāo)。（四）買房計(jì)劃考慮到劉先生的資產(chǎn)狀況與日常收支情況，我們建議用首付5成，即首付25萬(wàn)，15年按揭，每月還款1982元的方式。定期定額投資計(jì)劃兼具了投資和儲(chǔ)蓄特性，透過(guò)定期定額的投資方式，每個(gè)月固定銀行存款賬戶中撥款投資基金，定期定額“儲(chǔ)蓄”基金。廣發(fā)基金作為風(fēng)險(xiǎn)中等的股票平衡型機(jī)基金，其長(zhǎng)期回報(bào)收益率約為13％；華安指數(shù)型基金作為中低風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)型基金，其長(zhǎng)期回報(bào)收益率約為8％；南方寶元債券型基金作為低風(fēng)險(xiǎn)的債券型基金，其長(zhǎng)期回報(bào)率約為4％。另外再投保意外傷害保險(xiǎn)、附加住院醫(yī)療保險(xiǎn)，年交保費(fèi)不過(guò)200元，卻能獲得10萬(wàn)元的意外傷害保險(xiǎn)和最高1萬(wàn)元的住院醫(yī)療保險(xiǎn)。（二）保險(xiǎn)計(jì)劃原則：利用較少保費(fèi)得到最適時(shí)的保障。加上稅費(fèi)等雜費(fèi)2萬(wàn)元左右，因此2年后需現(xiàn)金27萬(wàn)元；綜上，兩年后共需現(xiàn)金32萬(wàn)元。（二）投資工具的綜合理財(cái)收益計(jì)算（均提供相應(yīng)研究資料支持） %； 廣發(fā)平衡型基金的長(zhǎng)期回報(bào)率約為13％；華安指數(shù)型基金的長(zhǎng)期回報(bào)率為8%，南方寶元債券型基金的長(zhǎng)期回報(bào)率約為4％；貨幣基金的平均收益約為2%～%。四、理財(cái)方案（一）可選擇的投資工具分析 定期儲(chǔ)蓄：由于兩年的大筆支出，因此不建議低收益的定期儲(chǔ)蓄； 國(guó)債品種：雖然國(guó)債目前的收益較低，但2年期國(guó)債可彌補(bǔ)無(wú)定期儲(chǔ)蓄造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 商業(yè)保險(xiǎn)：選擇消費(fèi)型的健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)，可做到用較低的保費(fèi)獲得一個(gè)短期較大的保障來(lái)規(guī)避大的風(fēng)險(xiǎn)； 開(kāi)放式基金：考慮劉先生的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，投資注重收益成長(zhǎng)，有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，開(kāi)放式基金是較為優(yōu)秀的投資選擇。如果注意到客戶的理財(cái)目標(biāo)是計(jì)劃兩年后結(jié)婚，需要一筆結(jié)婚費(fèi)用（約5萬(wàn)）；同時(shí)購(gòu)買一套二房二廳的新房，總價(jià)約50萬(wàn)。劉先生目前沒(méi)有任何負(fù)債，因此家庭凈資產(chǎn)等于總資產(chǎn)即25萬(wàn)元。表格 6客戶劉先生的資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)資產(chǎn)金額流動(dòng)負(fù)債金額現(xiàn)金信用卡無(wú)活期儲(chǔ)蓄貸款利息無(wú)定期儲(chǔ)蓄50，000個(gè)人使用資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債住房200,000各類貸款無(wú)其它總資產(chǎn)250，000凈值（資產(chǎn)－負(fù)債）250，000家庭收入金額家庭支出金額年工資收入96000交通費(fèi)1200年房租收入12000電話費(fèi)3600生活費(fèi)24000應(yīng)酬費(fèi)6000娛樂(lè)愛(ài)好53000父母贍養(yǎng)費(fèi)6000弟弟學(xué)費(fèi)及生活費(fèi)10000年收入合計(jì)108000年支出合計(jì)103800年凈盈余4200分析從客戶劉先生的基本情況我們可以發(fā)現(xiàn)，該客戶目前資產(chǎn)主要由財(cái)務(wù)資產(chǎn)和個(gè)人使用資產(chǎn)兩部分組稱。二、理財(cái)目標(biāo)計(jì)劃兩年后結(jié)婚，需要一筆結(jié)婚費(fèi)用（約5萬(wàn)）；同時(shí)購(gòu)買一套二房二廳的新房，總價(jià)約50萬(wàn)。家里有一套二房一廳的舊房，正在出租，每月租金1000元，價(jià)值20萬(wàn)。案例 劉先生的結(jié)婚買房策劃一、客戶基本情況劉先生，今年30歲，企業(yè)銷售主管，性格開(kāi)朗，月收入約8000元。整體投資報(bào)酬率隨存款利率日漸走低時(shí)，即使凈資產(chǎn)沒(méi)有減少，財(cái)務(wù)自由度也會(huì)下降。20萬(wàn)元＝10%。2萬(wàn)＝5%。假設(shè)投資報(bào)酬率為5%。當(dāng)年輕家庭剛剛步入工作崗位，家庭凈資產(chǎn)的基準(zhǔn)一般較低，此時(shí)應(yīng)當(dāng)盡可能提高儲(chǔ)蓄率，從而使家庭凈資產(chǎn)快速增長(zhǎng)；（2）在步入中年以后，隨著家庭凈資產(chǎn)的增加，提高投資的報(bào)酬率變得至關(guān)重要，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)提高生息資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重，也就是盡量多投資，適當(dāng)壓縮消費(fèi)；（3）步入老年以后，依靠勞動(dòng)獲得的收入在家庭總收入中的比重日漸下降，特別是在退休之后會(huì)發(fā)生大幅下降，此時(shí)大部分依靠各種早期積累如退休金、養(yǎng)老保險(xiǎn)以及投資性財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生的利息、紅利和資本利得作為開(kāi)支的主要來(lái)源。當(dāng)然如果銀行利率持續(xù)走低或者有價(jià)證券市場(chǎng)處于“熊市”，即使客戶存有大量存款或者有大量的證券投資，財(cái)務(wù)自由度也會(huì)降低。因此一位個(gè)人財(cái)務(wù)規(guī)劃師曾形象的總結(jié)這一指標(biāo)的直觀含義，“所謂的成功人士，就是在他（她）打球、喝咖啡或者呼呼大睡的時(shí)候，還有人在拼命地幫他（她）向銀行的戶頭上加錢(qián)。投資收益對(duì)日常支出的倍數(shù)越大，個(gè)人的財(cái)務(wù)自由度越高。（三）財(cái)務(wù)自由度財(cái)務(wù)自由度是近期日益受到重視的一個(gè)個(gè)人財(cái)務(wù)分析比率，特別是對(duì)于較為富裕的客戶而言，是一個(gè)很有用的指標(biāo)。收入周轉(zhuǎn)率＝年收入/期初總資產(chǎn)＝10/50=20％。則本期資產(chǎn)增加率＝（年儲(chǔ)蓄＋投資報(bào)酬）/期初總資產(chǎn)＝（5＋2010%）/50＝14%。例 郭先生期初資產(chǎn)為50萬(wàn)元，其中20萬(wàn)元是金融資產(chǎn)，30萬(wàn)元是個(gè)人使用資產(chǎn)。資產(chǎn)成長(zhǎng)率指標(biāo)可以做進(jìn)一步的分解，從而幫組家庭發(fā)現(xiàn)限制資產(chǎn)成長(zhǎng)率的因素所在，從而改進(jìn)財(cái)務(wù)規(guī)劃措施，促進(jìn)理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。每個(gè)人在不同時(shí)期都會(huì)接觸到以上6個(gè)理財(cái)手段。從資產(chǎn)成長(zhǎng)率公式一中我們可以得到對(duì)于如何增大個(gè)人財(cái)富的理論手段，其中三個(gè)開(kāi)源手段，三個(gè)節(jié)流手段。財(cái)富的第二個(gè)來(lái)源是投資收益，常見(jiàn)的投資載體包括儲(chǔ)蓄、債券、股票、有價(jià)證券、期貨、貴重金屬、不動(dòng)產(chǎn)、企業(yè)股份等，不同的投資載體的投資回報(bào)率不同，獲取投資回報(bào)所需的投資成本也不同。資產(chǎn)成長(zhǎng)率的計(jì)算公式為：資產(chǎn)成長(zhǎng)率＝資產(chǎn)變動(dòng)額/期初總資產(chǎn)＝年儲(chǔ)蓄＋年投資收益）/期初總資產(chǎn)。張先生的理財(cái)成就率＝80/50＝（二）資產(chǎn)成長(zhǎng)率資產(chǎn)成長(zhǎng)率就是資產(chǎn)變動(dòng)額與期初總資產(chǎn)的比率，其中資產(chǎn)變動(dòng)額等于儲(chǔ)蓄額加上投資利得。他的理財(cái)成就率＝（510）＝（2）假設(shè)張先生一致沒(méi)有買房，而是從畢業(yè)后每年存入存款5萬(wàn)元直至畢業(yè)后第10年。注意我們?cè)O(shè)計(jì)的這一合同的特點(diǎn)是，郭先生恰好利用積累的30萬(wàn)元支付首付，以后每年的可儲(chǔ)蓄金額恰好用以支付房屋的分期付款。郭先生在畢業(yè)后第六年初以按揭形式購(gòu)入價(jià)值為50萬(wàn)元的房產(chǎn)。分析：（1）假設(shè)郭先生在畢業(yè)的頭5年每年將節(jié)余的5萬(wàn)元存入銀行，則在畢業(yè)后的第5年年末，郭先生的存款金額等于5萬(wàn)元的5年期年金終值。假設(shè)這10年，它們每年都可以儲(chǔ)蓄5萬(wàn)元，而儲(chǔ)蓄報(bào)酬率為10%。如果客戶現(xiàn)在資產(chǎn)只有20萬(wàn)元，表示過(guò)去個(gè)人或家庭進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的成績(jī)不算太好，今后還需改進(jìn)。比如說(shuō)已工作5年，現(xiàn)在年儲(chǔ)蓄5萬(wàn)元。轉(zhuǎn)引自FPCC，《個(gè)人理財(cái)》，中信出版社，2004年11月第1版，第731－743頁(yè)。相反另一家庭可能僅將凈資產(chǎn)的20%用來(lái)購(gòu)買股票，其風(fēng)險(xiǎn)必然很高。另外該比率的缺陷在于無(wú)法反應(yīng)家庭投資的效果。有理財(cái)專家認(rèn)為，才能保證其凈資產(chǎn)有較為合適的增長(zhǎng)率。（二）投資與凈資產(chǎn)比率投資與凈資產(chǎn)比率將客戶的投資資產(chǎn)除以凈資產(chǎn)數(shù)值，求出兩者投資之比。因此個(gè)人財(cái)務(wù)規(guī)劃師應(yīng)當(dāng)通過(guò)趨勢(shì)分析等手段深入挖掘比率高或低的內(nèi)在原因，幫組客戶提高財(cái)務(wù)規(guī)劃效率。值得注意的是儲(chǔ)蓄率高并不必然的意味著客戶未來(lái)發(fā)展的能力越強(qiáng)，當(dāng)期節(jié)余很多可能是為了即將到來(lái)的大規(guī)模開(kāi)支而被迫大幅降低家庭消費(fèi)的結(jié)果，這可能恰恰反映出家庭在以前沒(méi)有做好財(cái)務(wù)規(guī)劃。在美國(guó)，受高消費(fèi)低儲(chǔ)蓄觀念的影響，居民的儲(chǔ)蓄率普遍較低，平均儲(chǔ)蓄比率只有5%8%左右。三、家庭發(fā)展能力指標(biāo)：客戶的未來(lái)發(fā)展能力如何？反應(yīng)客戶未來(lái)發(fā)展能力的