【文章內(nèi)容簡介】 造業(yè)、服務(wù)業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、其他。調(diào)查截止時間為2002年12月31日。調(diào)查結(jié)果如圖24所示：表24 2002年四川省三城市中小企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)狀況 數(shù)據(jù)來源：世界銀行國際金融公司中國項目開發(fā)中心。內(nèi)部銀行親友商業(yè)信用其他創(chuàng)業(yè)投資基金股權(quán)融資租賃固定資產(chǎn)投資小企業(yè)中型企業(yè)平均流動資金內(nèi)部銀行親友商業(yè)信用其他非正規(guī)融資小企業(yè)中型企業(yè)平均（2）中國人民銀行上海分行對轄區(qū)內(nèi)浙江、福建兩省300戶中小企業(yè)的問卷調(diào)查顯示：到2002年9月底：銀行貸款在企業(yè)外部融資來源中所占的比重達(dá)到了58%，而且規(guī)模越來越大，銀行貸款占比例越高；大約11%的企業(yè)有過內(nèi)部集資，大約8%的企業(yè)使用過民間借貸，其中資產(chǎn)規(guī)模低于500萬元的小企業(yè)，職工集資與民間借貸占到總體比例的16%；短期資金40%源于供應(yīng)商或者合資、合作伙伴的商業(yè)信用； [D].華中科技大學(xué)2006.企業(yè)資本金主要來自內(nèi)部集資與非正規(guī)的民間借貸，其中內(nèi)部集資達(dá)到了25%以上，民間借貸占到了14%以上，其余來自業(yè)主及其主要創(chuàng)業(yè)者的內(nèi)部自籌資金。（3）中國人民銀行武漢分行對轄區(qū)內(nèi)的三個省的178家中小企業(yè)的問卷調(diào)查顯示：2001年2月至2002年9月，在國有及改制后集體所有制中小企業(yè)的凈增資金來源中：各種借款達(dá)到48%，其中向銀行借款占到借款總額的94%，在企業(yè)全部債務(wù)中，銀行貸款占到55%以上；外部權(quán)益性融資僅占到17%，依靠利潤補充資本金占到5%；內(nèi)部集資比較困難，占到了2%。 [D].華中科技大學(xué)2006.（4）2003年，中國人民銀行和日本國際機構(gòu)（JICA）聯(lián)合進(jìn)行了為期兩年的中國中小企業(yè)金融制度改革調(diào)查 選擇了北京中關(guān)村、浙江的溫州和臺州、東莞、西安、威海地區(qū)的850家中小企業(yè)、75家金融機構(gòu)、75家擔(dān)保機構(gòu)作為樣本，采用問卷調(diào)查、現(xiàn)場座談等形式，對中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀、金融機構(gòu)、擔(dān)保機構(gòu)和對中小企業(yè)融資服務(wù)的整體狀況進(jìn)行了調(diào)研。，顯示出：企業(yè)資金來源主要依靠自籌和銀行貸款兩種方式。在新的投資計劃中，企業(yè)資產(chǎn)木資金比重有所增加，銀行貸款所占比重呈現(xiàn)下降趨勢，股票或者債券融資增幅比較大；與此同時，隨著企業(yè)的規(guī)范發(fā)展，向親朋好友借款在企業(yè)籌資方案中逐漸淡化，企業(yè)開始考慮引進(jìn)外部企業(yè)或者是自然人作為戰(zhàn)略投資者。但是，除了銀行的大部分貸款以外，其他的籌資比重依然不是很好。當(dāng)企業(yè)資金緊張時，主要采取向銀行借款的方式來緩解資金緊張和困難。如果取得銀行貸款比較困難，無法滿足中小企業(yè)的資金需求，民間借貸就會成為銀行貸款的一種補充機制。調(diào)查顯示，當(dāng)資金緊張時，23%左右的企業(yè)樣本就會采取集資的形式或者向好友借款的形式進(jìn)行籌集資金。（三）中小企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)基本情況（1）在創(chuàng)業(yè)初期，以內(nèi)部資源融資為主，外部資源融資為輔的形式。創(chuàng)業(yè)資本以企業(yè)老板的出資為主，企業(yè)內(nèi)部其他人員也有參與出資的情況。中國中小企業(yè)金融制度改革調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)初期，董事長或者總經(jīng)理的初始投入資金占到總資本的49%，加上企業(yè)內(nèi)部其他人員的出資額度，%。除此以外，還有一種現(xiàn)象，就是政府對中小企業(yè)的撥款或者補貼。依據(jù)中小企業(yè)金融制度改革調(diào)查，截止2003年9月，%。按照出資額的多少由多到少的順序排列，出資者分別為：現(xiàn)任董事長或者總經(jīng)理、企業(yè)內(nèi)部其他人員、國內(nèi)法人資本、本地政府、企業(yè)以外的個人資本、外商資本、風(fēng)險投資、主要顧客、主要供應(yīng)商及其它。（2）在資本運營階段，中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中最為突出的特點是負(fù)債率偏高。在原國家計委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院的分析認(rèn)為，%。（3）總體判斷：中國中小企業(yè)融資主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)內(nèi)源性的融資比例過高，外源性融資比例過低。外源性融資中，國有及其他商業(yè)銀行目前仍然是我國中小企業(yè)融資的主要渠道。雖然如此，但是在銀行主要只是對它們提供流動資金以及固定資產(chǎn)更新的資金，很少對它們提供長期貸款。而且中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的大小是決定其他能否獲得銀行借貸以及長期債務(wù)資金的決定性因素。抵押貸款和擔(dān)保貸款已經(jīng)成為中小企業(yè)貸款的主要方式，但是存在著抵押難的問題。中小企業(yè)的信貸可以獲得性存在兩極分化。資信質(zhì)量高的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，越來越成為各個金融機構(gòu)爭奪的對象。一些有發(fā)展?jié)摿Χ壳盃顩r并不十分好的中小企業(yè)，由于銀行方面尚存在缺乏識別能力，往往會受到冷漠。至于那些效益比較差的中小企業(yè)，大部分由于看不清好的項目和產(chǎn)品，即使它們對銀行提出貸款的申請，也會因為不符合銀行的貸款條件而無法獲得銀行貸款。中小企業(yè)的應(yīng)付款項目也是外源融資的重要渠道，但是被大企業(yè)占用資金的情況較為普遍。在江蘇省鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的總負(fù)債中，企業(yè)應(yīng)付款大約占到33%，相當(dāng)于或者超過了銀行借款的規(guī)模。這既屬于正常的商業(yè)信用，也有不正常的故意拖欠和“三角債”。親友借貸，職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用。在中央銀行的報告中，%%，%% 2009年中央銀行年度報告。但是由于各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及民間信用體系建設(shè)的差異極大。2005年，國家統(tǒng)計局對2434家民營企業(yè)融資情況的一項調(diào)查表明，民營企業(yè)中的部分資金來源于高利貸，高利貸利息一般為年息18%——25%左右，是銀行正常利息的3——5倍 程路：《中國民營經(jīng)濟(jì)：從2001到2005》，《中華工商時報》2006年2月5日。、中小企業(yè)融資困境及其表現(xiàn)形式（一）中小企業(yè)融資的困境：金融缺口。通過長期的研究表明，中小企業(yè)在發(fā)展過程中均不同程度的存在著金融缺口 金融缺口：是指中小企業(yè)對資本和債務(wù)的需求高于金融體系愿意提供的數(shù)額。英國學(xué)者雷（Ray，1983）等獎金融缺口的存在定義為以下兩種情況：當(dāng)小企業(yè)的投資邊際收益大于邊際成本，但是由于資金供給的中斷而不能進(jìn)行盈利的可能性的投資；當(dāng)小企業(yè)獲得資金的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大企業(yè)的該成本，致使小企業(yè)無法通過正常投資來實現(xiàn)其增長潛力的情況。雖然近幾十年來風(fēng)險投資體系的發(fā)展不斷的減少了金融缺口，但是資本的缺口仍然是中小企業(yè)發(fā)展過程中面臨的首要“瓶頸”的約束，這在發(fā)展中國家表現(xiàn)的尤為突出。金融缺口是導(dǎo)致中小企業(yè)經(jīng)營靈活性優(yōu)勢難以發(fā)揮的主要因素，它阻礙了中小企業(yè)的成長和發(fā)展，導(dǎo)致在宏觀經(jīng)濟(jì)因投資需求得不到滿足而達(dá)到其潛在的增長率，造成就業(yè)不足而造成社會福利的下降。并且，金融缺口還可能加劇中小企業(yè)在財務(wù)上的脆弱性，這也是中小企業(yè)抗風(fēng)險能力弱、倒閉率高于大企業(yè)的一個重要原因。從具體的情況來看，中小企業(yè)的金融缺口主要表現(xiàn)在以下兩個方面：一方面，中小企業(yè)在權(quán)益資本方面的金融缺口。中小企業(yè)在權(quán)益資本方面的金融缺口主要來自于以下幾個方面：（1）自由資本的缺口。中國的中小企業(yè)投資者往往是一些加入市場的新生力量，一般是手中擁有的資本量存在著一定的限制。（2）資本市場本身存在缺口。無論是正式的資本市場還是非正式的資本市場，中小企業(yè)都由于規(guī)模、經(jīng)營年限等等原因很難上市取得融資。（3）風(fēng)險投資的缺口。雖然風(fēng)險投資在某種程度上補缺了一些金融缺口。但是對于大多數(shù)中小企業(yè)來講，正式的風(fēng)險投資依然不能夠滿足其需要。另一方面，中小企業(yè)在債務(wù)方面的金融缺口。由于中小企業(yè)自由的資金有限，因此在中小企業(yè)設(shè)立之后的運行中更加需要依靠銀行貸款。然而，要想取得銀行貸款就需要良好的信譽和一定的擔(dān)保體系。中小企業(yè)規(guī)模小、信用度低、可供抵押的資產(chǎn)少，財務(wù)制度不健全等，商業(yè)銀行認(rèn)為貸款的風(fēng)險高而產(chǎn)生惜貸的情況。而與大企業(yè)相比，中小企業(yè)在活動銀行和其他的金融機構(gòu)在貸款方面依然存在明顯的劣勢。（二）中國中小企業(yè)融資困難的表現(xiàn)形式“小企業(yè)融資難問題，堪比哥德巴赫猜想”。以為在銀行一線工作了近30年信貸的“老員工”這樣說，可見中小企業(yè)融資難的程度非同一般。融資難的表現(xiàn)形式主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）間接融資渠道難中小企業(yè)從商業(yè)銀行特別是國有商業(yè)銀行獲得貸款困難，而這種貸款困難的原因，一方面表現(xiàn)為企業(yè)獲得貸款難，另一方面表現(xiàn)為銀行放貸難。企業(yè)貸款難，主要原因是抵押難和擔(dān)保難，同時還由于基層銀行授權(quán)有限，辦事程度相當(dāng)復(fù)雜。銀行放貸難，銀行放貸款難也是在最近這些年出現(xiàn)的情況，主要表現(xiàn)為不少基層銀行貸款占存款的比例在逐漸下降，資金放不出去。中部一些地區(qū)的國有商業(yè)銀行的情況就是很有代表性的。自1999年毅力啊，而貸款額則減少了將近一半，就造成了資金貸不出去的情況 武巧珍 劉扭霞 《中國中小企業(yè)融資》。而這種情況在全國也具有一定的普遍性。（2）直接融資難由于我國金融體系中資本市場相對于資金市場發(fā)育還不是很完全，缺少一個多層次的、能夠為廣大中小企業(yè)融資服務(wù)的資本市場。國內(nèi)的主要板塊市場只是國有大中型企業(yè)的融資俱樂部，二板市場也是僧多粥少的情況，成為了主板市場是縮影，而“三板”市場目前還是摸著石頭過河的情況，國外創(chuàng)業(yè)板也是遠(yuǎn)水不能解近渴。從現(xiàn)有的融資板塊來看，中小企業(yè)在融資渠道上依然面臨很大的問題。我國在2009年10月份開通創(chuàng)業(yè)板板塊以來，在一定程度上為一些中小企業(yè)解決了部分資金難的問題，但板塊的發(fā)展依然需要不斷的完善。（3）風(fēng)險投資難由于沒有同上的退出機制，少了高額的利益回報，風(fēng)險投資在我國陷入的時一個比較尷尬的境地，風(fēng)險投資相投不敢投放，而中小企業(yè)需要資金而得不到。一些風(fēng)險投資公司不得不把風(fēng)險投資放在證劵市場的短期炒作上面，要么去“搖籃”，要么去申請新股，要么就去二級市場進(jìn)行炒作。風(fēng)險投資要進(jìn)入中小企業(yè)還是難度很大。據(jù)統(tǒng)計，截止2005年9月底，%，但是非公有制企業(yè)短期銀行貸款較去年同期減少了216億元；在短期貸款構(gòu)成中，%，%；三資企業(yè)占到了4%。在資本市場，由于直接融資門檻較高，使絕大部分民營企業(yè)望而卻步，中小板塊也是杯水車薪，只能在短期內(nèi)解決少數(shù)高科技中小企業(yè)的融資問題。雖然上海等幾個省市相繼成立了擔(dān)保機構(gòu)，意圖緩解民營企業(yè)貸款難，但是這些但不機構(gòu)也要依靠金融機構(gòu)的投資基金，運行中仍然比較困難。據(jù)浙江省調(diào)查，%，平均每筆業(yè)務(wù)僅為100萬元左右 程路：《中國民營經(jīng)濟(jì)：從2001到2005》，《中華工商時報》2006年2月5日。在新的形勢下，中小企業(yè)融資難出現(xiàn)了一些新特點：一是短期資金融通難度降低，但是長期權(quán)益性資本嚴(yán)重缺乏；二是大企業(yè)融資難得到了緩解，但中小企業(yè)融資難依然十分困難；三十貨幣政策調(diào)控對于中小企業(yè)融資的沖擊較大；四是大中城市資金充裕，但縣級以下地區(qū)資金匱乏；五是金融機構(gòu)、擔(dān)保機構(gòu)對中小企業(yè)的支持力度加大，但發(fā)展呈現(xiàn)不均衡性；六是中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)的發(fā)展出現(xiàn)多樣化趨勢，但蘊含較大的金融風(fēng)險 參考《中國中小企業(yè)金融制度改革報告》，中信出版社2005年版，第6——11頁?！叭谫Y難”問題的原因分析（一）信息不對稱理論金融交易不同于一手交錢一手交貨的市場商品交易，而是以信用作為基礎(chǔ)的資金的使用權(quán)和所有權(quán)暫時分離的或者是有條件的轉(zhuǎn)讓與過渡，交易能否成功及其收益能否如期收回，關(guān)鍵的取決于出資者對籌資者的信用等級評價、能力和投資項目的收益性等信息的了解程度。因此，交易雙方所掌握的信息及其對稱性就成為交易能否成功的關(guān)鍵因素。相對于出資者而言，籌資者往往對自身的信用和項目投資前景擁有信息方面的優(yōu)勢，這樣信息的不對稱就出現(xiàn)了。信息不對稱是的市場交易中出現(xiàn)各種各樣的封信啊，最為典型的就是逆向選擇和道德風(fēng)險。在交易前，信息不對成將會造成信貸市場中的逆向選擇。在交易發(fā)生后，信息不對稱會造成道德風(fēng)險。風(fēng)險的存在使得追求資金盈利性、流動性、安全性統(tǒng)一的商業(yè)銀行謹(jǐn)慎對待中小企業(yè)的融資需求，甚至迫使金融機構(gòu)忽視健康成長的那部分中小企業(yè)對貸款的合理需求。 ——以Y公司股權(quán)融資為例[D].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2009.（二）信貸配給理論信貸配給是信貸市場中存在的一種典型現(xiàn)象，是指貸款人基于風(fēng)險與利潤的考察，不是完全依靠利率機制而是往往需要附加各種貸款條件，通過配給的方式來實現(xiàn)信貸交易的完成。 [J].中國高新技術(shù)企業(yè),2008它主要表現(xiàn)為兩種情況：一是對借款人信用等級評價的基礎(chǔ)上，一部分申請人可以得到貸款而另一部分申請人則被拒絕，即使是后者愿意支付更高的利率也得不到貸款；二是借款申請人的借款要求只能得到部分的滿足?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)對信貸配給有兩種解釋，最為典型的時新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)從信息角度對信貸配給行為進(jìn)行解釋，另外一種解釋來源于產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)。 [D]..但無論何種解釋，目前的信貸配給是確實在商業(yè)銀行的運行中所使用的，這就給中小企業(yè)融資難帶來了理論上的負(fù)擔(dān)。目前，我國融資體制依然在不斷的改革之中，而制度的轉(zhuǎn)換又是需有一定的滯后性，這就不可避免的造成中小企業(yè)的發(fā)展與融資體制之間的不對稱性。正是這一不對稱性，造成了中小企業(yè)融資難的根本原因 參考：中國人民銀行研究局、日本國際協(xié)力機構(gòu)：《中國中小企業(yè)金融制度報告》，中信出版社2005年版。（一）間接融資體系的制度缺陷（1）國有銀行主導(dǎo)的銀行體系下存在對中小企業(yè)貸款的所有制和規(guī)模歧視。目前，中國金融市場上簡介融資占據(jù)了主導(dǎo)地位，簡介融資中商業(yè)銀行又是主導(dǎo)性的。盡管我國銀行業(yè)的所有制形式是國有獨資、股份制、合作制等多種形式，但是如果獎國有股直接空過的股份制銀行計算在內(nèi)，大約90%以上的股權(quán)屬于國有。四大國有銀行的金融資產(chǎn)占全部金融機構(gòu)總資產(chǎn)的65%，而且占有75%以上的存貸款份額。 [D]..為了防范金融風(fēng)險，國有商業(yè)銀行全部實施的“大城市、大企業(yè)、大項目”戰(zhàn)略原則，大規(guī)模撤并基層網(wǎng)點，上收貸款權(quán)限，使得那些與中小企業(yè)資金供應(yīng)相匹配的中小金融機構(gòu)有責(zé)無權(quán)、有心無力的狀態(tài)。（2）與中小企業(yè)相匹配的金融機構(gòu)少、發(fā)展阻礙多從金融體制方面分析，我國與中小企業(yè)相匹配的中小銀行不僅數(shù)量嚴(yán)重不足，而起面臨進(jìn)一步發(fā)展的諸多障礙。目前，縣級以下金融機構(gòu)，主要是四大國有銀行的分支機構(gòu)、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社。我國在20世紀(jì)80年代也曾組建過大量的城市信用社，但是由于信用社本身制度不完善和企業(yè)逃廢債務(wù)現(xiàn)象很多，出現(xiàn)了大量的不良貸款。在1995年開始將地市的信用社改組為城市商業(yè)銀行。之后，商業(yè)銀行的貸款逐漸轉(zhuǎn)向了大型國有企業(yè)，中小企業(yè)很難得到其貸款。在