對聯(lián)想上市公司購并財務動機及其并購方式的分析(編輯修改稿)
2025-07-21 16:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 不行的，不突破漫漫就只有萎縮?！迸c“如果打個比方，原來是在一條江河里面，這個路有點繞，繞不出去，現(xiàn)在己經(jīng)到了入?？?，要接受新的挑戰(zhàn)了，用我們的話說就是我們 20 年的夢想要做一個國際公司的夢想實現(xiàn)了，但是新的夢想又開始了?！?. IBM 出售其 PC業(yè)務的背景與動因 IBM 于 1981 年率先打開個人電腦市場，直到 1994 年之前，人電腦領域的領頭羊。但從那以后，個人電腦銷售額不斷下滑，到 1998 年，個人電腦業(yè)務的虧損達到了 992 億美元。當時， IBM 在全球 Pc 市場占有 ％的市場份額 , 和惠普（ l5 % ）之后位列第三位，不過它距離前兩名有很大的差距， IBM 一直是個虧損有增無減。排在戴爾（ l7 % ) 且有下降的趨勢。出售 PC 部門以后， IBM 將集中全力發(fā)展利潤率更高的業(yè)務，例如計算機服務、軟件、服務器及存儲以及計算機芯片等等。按照華爾街文化的價值導向，虧損的業(yè)務就應該剝離。在這種文化的導向下，IBM出售自己的業(yè)務也不是第一次了，在聯(lián)想收購IBM PC業(yè)務之前, IBM 己經(jīng)將打印機賣給利盟、存儲賣給了日立、網(wǎng)絡賣給了思科。華爾街文化是一種以投資人利益為導向的文化，資本的擴張、企業(yè)間的并購都是這種文化的體現(xiàn)。有人對此作了一個有趣的比喻：華爾街文化是一種養(yǎng)豬文化，它把企業(yè)當豬看，企業(yè)就是一個賺錢的機器，辦企業(yè)是為了得到利益，一旦利益不存在，就沒有不能賣的企業(yè)。它有一個基本出發(fā)點，即：認可人的貪婪，鼓勵進取。所以在華爾街沒有什么事是不可能的?！?3. 并購的一般動機和財務動機通過收購IBM全球PC業(yè)務及與IBM形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，聯(lián)想將能夠整合雙方優(yōu)勢，迅速獲得全球品牌認知、全球客戶及龐大的分銷網(wǎng)絡，獲得更豐富的產(chǎn)品組合、更高效 益的運作及領先的科技。 楊元慶由以上背景動因和楊元慶的話我們可以看出聯(lián)想并購IBM個人電腦部門的一般動機：(1) 獲取戰(zhàn)略機會。聯(lián)想的動因之一是要購買未來的在電腦業(yè)的發(fā)展機會。當其決定擴大其在這一行業(yè)的經(jīng)營時,一個重要戰(zhàn)略是并購那個行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè),而不是依靠自身內(nèi)部發(fā)展。原因在于:第一,直接獲得正在經(jīng)營的發(fā)展研究部門,獲得時間優(yōu)勢,避免了工廠建設延誤的時間。第二,減少一個競爭者,并直接獲得其在行業(yè)中的位置。聯(lián)想并購的另一戰(zhàn)略動因是市場力的運用。兩個企業(yè)采用統(tǒng)一價格政策,可以使他們得到的收益高于競爭時的收益。因為:大量信息資源可能用于披露戰(zhàn)略機會,財會信息可能起到關鍵作用,如 會計收益數(shù)據(jù)可能用于評價行業(yè)內(nèi)各個企業(yè)的盈利能力。可被用于評價行業(yè)盈利能力的變化等,這對企業(yè)并購十分有意義。(2) 降低企業(yè)經(jīng)營風險。聯(lián)想通過對IBM個人電腦部的橫向并購可以增強企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的競爭力,并通過規(guī)模經(jīng)濟、市場占有率和市場控制力的增強而降低經(jīng)營風險。而聯(lián)想自身也可以實現(xiàn)多元化經(jīng)營,這樣,當某一行業(yè)不景氣時,可以由其他行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營來支撐,從而使企業(yè)可以增強抵御不可預見的突發(fā)性環(huán)境變化的能力,使企業(yè)能較穩(wěn)定地發(fā)展。(3) 獲得經(jīng)驗共享和互補效應。并購可以取得經(jīng)驗曲線效應。在很多行業(yè),尤其是對勞動力素質(zhì)要求較高的行業(yè)中,當企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中經(jīng)驗積累增多時,單位成本有不斷下降的趨勢。經(jīng)驗的積累可以大幅度提高工人勞動熟練程度,使經(jīng)驗—成本曲線效果顯著,從而具有成本競爭優(yōu)勢。聯(lián)想通過購并,不但獲得了原有IBM PC的資產(chǎn)還可以分享原有的經(jīng)驗,形成有利的競爭優(yōu)勢。另外,通過并購還可以在技術、市場、產(chǎn)品、管理,甚至在其文化方面取長補短,實現(xiàn)互補效應。(4) 獲得規(guī)模效益。聯(lián)想通過并購可以獲得其所需要的資產(chǎn),實行一體化經(jīng)營,實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟和管理規(guī)模經(jīng)濟兩個層次組成的。生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟主要包括:企業(yè)通過并購對生產(chǎn)資本進行補充和調(diào)整,達到規(guī)模經(jīng)濟的要求,在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下,在各子公司實行專業(yè)化生產(chǎn)。管理規(guī)模
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