有關(guān)融資人的分析(編輯修改稿)
2024-07-20 22:57 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 得益于資源類價(jià)格近兩年大幅提高的情況。（4） 現(xiàn)金流分析 近三年經(jīng)營現(xiàn)金凈現(xiàn)金流量保持較高的增長率，表明其成長性良好。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入主要來源于銷售商品收回的現(xiàn)金流入，表明 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)合理。銷售商品收到現(xiàn)金占營業(yè)收入近三年均保持較高水平，表明 營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量占凈利潤、凈資產(chǎn)保持較高水平，表明 實(shí)現(xiàn)凈利潤帶來的凈現(xiàn)金流入較高。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量占全部負(fù)債總額比例保持較高水平，表明 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量償還債務(wù)能力較強(qiáng)。投資活動現(xiàn)金流量2010年增長迅速，主要原因?yàn)? 為提升產(chǎn)量而發(fā)生的改擴(kuò)建支出。 小結(jié)：綜上所述，隨著煤炭價(jià)格的不斷走高， 煤礦自身有一定的生產(chǎn)管理優(yōu)勢， 煤礦財(cái)務(wù)狀況較好。三、 償債能力分析本信托計(jì)劃的還款來源是 的銷售收入和盈利，因此對 未來三年現(xiàn)金流的預(yù)測非常重要。配焦煤價(jià)格走勢分析國內(nèi)隨著保障房、鐵路、水利工程的啟動，鋼材需求將逐步回升，煉焦煤需求將趨于旺盛，優(yōu)質(zhì)焦、肥煤價(jià)格肯定是呈上揚(yáng)趨勢。作為配焦的1/3 焦煤和高硫煤價(jià)格同樣也會持續(xù)上行。中長期來看，需求拉動及成本推動將促進(jìn)焦煤價(jià)格在未來23年內(nèi)保持高位。主要參考價(jià)格指標(biāo)（截止2011年3月底）主要參考指標(biāo)價(jià)格（元/噸）主焦煤出廠含稅價(jià)1/3 焦煤出廠含稅價(jià)地區(qū)主焦煤地區(qū)1/3 焦煤資料來源： 煤炭行業(yè)分析報(bào)告上述數(shù)據(jù)僅具有參考意義，XX煤礦公司所產(chǎn)配焦煤的煤質(zhì)較為復(fù)雜，其煤質(zhì)遠(yuǎn)不及XX1/3焦煤，據(jù)礦業(yè)專家評估，加上從其銷售合同抽樣計(jì)算，其產(chǎn)品的合理價(jià)格在400700元/噸之間。下表是XX煤礦公司煤炭產(chǎn)品的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)及未來幾年內(nèi)的價(jià)格預(yù)測：預(yù)測前提：（1）、我們認(rèn)為將來兩年內(nèi)通貨膨脹、油價(jià)飆升、十二五規(guī)劃鋼鐵行業(yè)作精作大發(fā)展等因素，配焦煤的價(jià)格下降可能性非常小。通過對XX煤礦公司最新銷售合同的抽樣分析，我們?nèi)∑淦骄鶖?shù)，得到最新的平均價(jià)格538元。做預(yù)測時候，我們這里按2011年至2014年價(jià)格保持在538元每噸，同時沒必要考察其價(jià)格敏感性。（2）、XX煤礦公司2010年、2011年的價(jià)格均是從其銷售合同中抽樣平均所得。（3）、具體價(jià)格預(yù)測年份2008200920102011E2012E2013E2014E價(jià)格（元/噸）340380440538538538538成本核算項(xiàng)目名稱元/噸（正常生產(chǎn)年度）一、經(jīng)營成本材料燃料及動力修理費(fèi)工資及福利折舊維簡費(fèi)及井巷工程基金轉(zhuǎn)產(chǎn)基金安全生產(chǎn)費(fèi)用可持續(xù)發(fā)展基金復(fù)墾費(fèi) 資源價(jià)款攤銷裝卸費(fèi)其他支出二、管理費(fèi)用三、財(cái)務(wù)費(fèi)用利息支出本筆信托貸款利息支出四、銷售費(fèi)用單位噸煤總成本合計(jì)其中本筆信托貸款利息支出計(jì)算如下：項(xiàng)目數(shù)值本金利率合計(jì)利息三年煤炭產(chǎn)量本筆業(yè)務(wù)噸煤利息成本銷售稅金及附加稅種或費(fèi)用單位定額（噸）稅率2011年612月2012年2013年2014年15月增值稅城市維護(hù)建設(shè)稅教育費(fèi)附加河道維護(hù)費(fèi)資源稅價(jià)格調(diào)節(jié)基金（網(wǎng)上查詢采礦業(yè)價(jià)格調(diào)節(jié)基金為每銷售1噸交1元）合計(jì)現(xiàn)金流預(yù)測 我們進(jìn)行的現(xiàn)金流預(yù)測是基于XX煤礦公司煤礦現(xiàn)有的生產(chǎn)能力120萬噸、噸煤成本核算以及煤礦生產(chǎn)的特點(diǎn)，從其銷售收入入手，扣除必要的費(fèi)用成本，得到未來三年的現(xiàn)金流情況。然后再扣減需償還的資金額，最后得到XX煤礦公司未來三年累計(jì)盈余資金額。XX煤礦公司煤礦未來3年可用于償債的資金預(yù)測如下：項(xiàng)目合計(jì)2011年612月2012年2013年2014年15月原煤產(chǎn)量噸煤單價(jià)（不含稅）銷售收入單位噸煤成本總成本營業(yè)稅金及附加利潤總額所得稅凈利潤折舊（）可用于還貸的資金需歸還貸款累計(jì)盈余資金第四章 信用增級有關(guān)資產(chǎn)評估一、內(nèi)部信用增級資產(chǎn)——XX公司股權(quán)之價(jià)值評估本信托計(jì)劃的次級委托人將 萬股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華能信托用來認(rèn)購本信托計(jì)劃1000萬份次級信托單位，若XX煤礦公司未按約定支付貸款利息或償還本金，我司有權(quán)對外處置 60%股權(quán)，以處置股權(quán)所得收入保證優(yōu)先級
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