【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 液+超天野生黑苦蕎麥營(yíng)養(yǎng)粉套餐、東方營(yíng)養(yǎng)液和美容寶口服液等4款產(chǎn)品，并且將其納入消費(fèi)資本化主打產(chǎn)品加以推廣銷售。另外，根據(jù)我們所看到的“養(yǎng)生保囍”計(jì)劃宣傳材料，還可以發(fā)現(xiàn)上海家帝豪電子商務(wù)有限公司將根據(jù)消費(fèi)者不同的年消費(fèi)金額計(jì)算出來(lái)相應(yīng)的年消費(fèi)返利。然后，再按照24%的收益累積率進(jìn)行累積形成終值。最后，再每年按終值的15%給付“養(yǎng)生保囍”計(jì)劃參與者養(yǎng)老金，直至其身故。經(jīng)初步分析上海方面提供的資料可以得出如下主要結(jié)論?，F(xiàn)在推廣的“養(yǎng)生保囍”計(jì)劃具有一定的企業(yè)給付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家政策干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)一是客戶群體存量較小?！梆B(yǎng)生保囍”計(jì)劃所納入的養(yǎng)老產(chǎn)品是一個(gè)需要長(zhǎng)期延續(xù)下去的經(jīng)常性消費(fèi)產(chǎn)品，需要滿足大數(shù)原則才能保證經(jīng)消費(fèi)資本化增值后穩(wěn)定得到養(yǎng)老金。而現(xiàn)有參與者群體存量較小，短期內(nèi)若沒(méi)有更加合規(guī)、合理、積極、有效地的營(yíng)銷手段和運(yùn)營(yíng)機(jī)制，這一參與者群體是無(wú)法明顯擴(kuò)大的，進(jìn)而導(dǎo)致無(wú)法達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。一旦大批消費(fèi)者依據(jù)協(xié)議自愿選擇退出“養(yǎng)生保囍”，就會(huì)有可能使得上海家帝豪的資金鏈條出現(xiàn)突發(fā)性斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。二是缺少最基本的、必要的消費(fèi)投資回報(bào)率測(cè)算數(shù)據(jù)。對(duì)于需要長(zhǎng)期購(gòu)買的養(yǎng)老保健產(chǎn)品，在計(jì)算對(duì)參與消費(fèi)養(yǎng)老計(jì)劃者的回報(bào)率時(shí)，至少有兩個(gè)因素必須考慮清楚。一是上海家帝豪所屬企業(yè)生產(chǎn)養(yǎng)老產(chǎn)品的長(zhǎng)期利潤(rùn)率及其穩(wěn)定性。二是必須考慮參與者的年齡現(xiàn)狀及其結(jié)構(gòu)，從而預(yù)測(cè)其生存率（或死亡率）。但是，就目前上海家帝豪提供的資料看，明顯缺少參與者的年齡、性別、所從事行業(yè)等一系列基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。另外，參與者長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)也是養(yǎng)老產(chǎn)品未來(lái)給付風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分，如果對(duì)參與者年齡結(jié)構(gòu)沒(méi)有扎實(shí)的數(shù)據(jù)及其預(yù)測(cè)分析，那么企業(yè)對(duì)于未來(lái)的給付也將產(chǎn)生更大的不確定性。正是由于這些數(shù)據(jù)直接影響?zhàn)B老投資回報(bào)率測(cè)算的準(zhǔn)確性和合理性，我們就不能簡(jiǎn)單地只是考慮生產(chǎn)養(yǎng)老產(chǎn)品企業(yè)的贏利回報(bào)率，而不考慮參與者的生存因素。三是缺少應(yīng)對(duì)消費(fèi)養(yǎng)老參與者如果提前死亡情況的處理方案?，F(xiàn)有4個(gè)養(yǎng)老方案，僅約定了“當(dāng)年消費(fèi)返利”、購(gòu)買年限和到期領(lǐng)取額度，而對(duì)參與者在未達(dá)到購(gòu)買年限便由于不可抗力（例如：死亡或喪失勞動(dòng)能力）而無(wú)法繼續(xù)購(gòu)買產(chǎn)品的情況，并無(wú)相應(yīng)處理方案。作為保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，在經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期壽險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)中，就經(jīng)常出現(xiàn)上述情況。但是，由于國(guó)家要求保險(xiǎn)公司都制定了統(tǒng)一的規(guī)范的處理預(yù)案，一旦出現(xiàn)就將啟動(dòng)相應(yīng)對(duì)策或預(yù)案。那么，再來(lái)看現(xiàn)在推出的“養(yǎng)生保囍”計(jì)劃，都沒(méi)有制定相應(yīng)的處理方案。顯然，如期碰到此類情況并且若處理方案不當(dāng)，就會(huì)對(duì)消費(fèi)養(yǎng)老計(jì)劃參與者的參與熱情產(chǎn)生極大的負(fù)面影響。四是內(nèi)部收益率定得過(guò)高很易產(chǎn)生償付能力不足的問(wèn)題。經(jīng)初步測(cè)算可知，%左右，家帝豪的投資收益率在20%左右。也就是說(shuō)，家帝豪的年利潤(rùn)率或企業(yè)發(fā)展速度需要在整個(gè)積累年度和給付年度（兩者之和為50年）均保持在20%以上，才能保證按協(xié)議給付。這對(duì)企業(yè)的投資能力要求極高，一旦無(wú)法達(dá)到則必然會(huì)出現(xiàn)難以償付的風(fēng)險(xiǎn)。如果出現(xiàn)這類情況，參照《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于依法懲處非法集資有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)辦發(fā)明電〔2007〕34號(hào)）以及近期國(guó)家主管部門的司法解釋精神，就有可能與非常集資行為相聯(lián)系而對(duì)家帝豪帶來(lái)較大的法律及其政策風(fēng)險(xiǎn)。特別是在有些消費(fèi)養(yǎng)老計(jì)劃的參與者向主管部門和法律部門投訴的情況下，家帝豪還要面臨牽涉到大量民事官司的風(fēng)險(xiǎn)。家帝豪消費(fèi)投資模式特別是“養(yǎng)生保囍”計(jì)劃需要盡快改進(jìn)一是加強(qiáng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)建設(shè)。制定并且實(shí)施消費(fèi)養(yǎng)老計(jì)劃（如“養(yǎng)生保囍”計(jì)劃），既要對(duì)消費(fèi)者有鮮明而又誘人的吸引力，也要保障企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)安全并且考慮到與國(guó)家政策法律的適配性。因此，合理地測(cè)算并且確定長(zhǎng)期投資回報(bào)率是體現(xiàn)此類計(jì)劃核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。而要做到這一點(diǎn)，在技術(shù)層面最為關(guān)鍵的因素就是要積累豐富、真實(shí)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。由于家帝豪推出的消費(fèi)養(yǎng)老產(chǎn)品具有保險(xiǎn)產(chǎn)品的基本特征即隱含有利率的實(shí)際情況，因此，應(yīng)該增加包括購(gòu)買者年齡、性別等關(guān)鍵性基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；也必然包括購(gòu)買數(shù)量及金額，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及用量，購(gòu)物連續(xù)時(shí)間，使用者、購(gòu)買者與注冊(cè)者的不一致比例等基本數(shù)據(jù)；還應(yīng)該包括網(wǎng)購(gòu)者的省份、職業(yè)、注冊(cè)時(shí)間等延伸數(shù)據(jù)。只有具有這樣的數(shù)據(jù)庫(kù)才有可能做到精準(zhǔn)計(jì)算出對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)都有利的“消費(fèi)－投資－養(yǎng)老回報(bào)率”。二是完善產(chǎn)品應(yīng)急方案。在養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)中，除了中途停止購(gòu)買產(chǎn)品和滿期后開始領(lǐng)取養(yǎng)老金外，還存在著購(gòu)買消費(fèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的賬號(hào)持有人中途死亡、殘疾、疾病等非主觀意愿造成的無(wú)法繼續(xù)購(gòu)買產(chǎn)品達(dá)到指定年限的情況。因此，現(xiàn)在就需要有針對(duì)性研究能夠應(yīng)對(duì)上述情況的應(yīng)急方案。特別是在消費(fèi)養(yǎng)老計(jì)劃推廣初期，應(yīng)盡量將這些因素考慮周全并且如實(shí)提供給者參考選用，而不是有意隱瞞或者先忽略這些因素。這樣才可能給參與者更加可行的信息和自愿選擇有權(quán)利，從而在實(shí)際上達(dá)到有利于擴(kuò)大參與人群的目的。三是適應(yīng)調(diào)整現(xiàn)在提出的產(chǎn)品收益率。金融產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)規(guī)律不同于其他實(shí)物產(chǎn)品，營(yíng)業(yè)模式也完全不同。特別是銷售養(yǎng)老保險(xiǎn)類產(chǎn)品，若在給付成本不確定或者僅僅參照短期贏利情況就進(jìn)行定價(jià)前置，這是存在著很大風(fēng)險(xiǎn)的（甚至包括法律約束或政策否定，如產(chǎn)生非法集資的嫌疑）。因此，確定用于消費(fèi)養(yǎng)老產(chǎn)品的收益率時(shí)，應(yīng)充分考慮：第一，未來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況具有不確定性，制定企業(yè)投資收益期望值就不應(yīng)設(shè)定的過(guò)高過(guò)滿。從測(cè)算中可知，收益率的大小與初始現(xiàn)金回報(bào)的多少?zèng)]有關(guān)系，只與返還方式相關(guān)。所以，收益率只要適當(dāng)高于該產(chǎn)品平均利潤(rùn)率即可。第二，在所積累的消費(fèi)者投資額中，還需要拿出一部分專門作為養(yǎng)老金給付準(zhǔn)備金，而這筆資金因?yàn)閯?wù)必要以安全性作為首要目的，其盈利性期望肯定要偏向于更加保守一些，這就也會(huì)影響所集中的全部消費(fèi)返點(diǎn)折現(xiàn)資金再轉(zhuǎn)為投資的總體收益率?；谏鲜隹紤]，即使是家帝豪很信心地認(rèn)為其收益率可以長(zhǎng)期保持超高水平且現(xiàn)行政策又不反對(duì)由企業(yè)自己經(jīng)營(yíng)，其收益率的測(cè)算也要打一個(gè)折扣，也就是確定一個(gè)安全系數(shù)。與此相關(guān)，測(cè)算并且確定對(duì)參加消費(fèi)養(yǎng)老計(jì)劃者的投資回報(bào)率時(shí)，也要相應(yīng)下調(diào)到一個(gè)以確保安全為底線的水平。這主要是因?yàn)楫a(chǎn)品穩(wěn)健比高收益更有吸引力，消費(fèi)者購(gòu)買消費(fèi)養(yǎng)老產(chǎn)品的目的還主要在于保障而不是借此致富，他們更加關(guān)注的是未來(lái)2530年后持續(xù)回收消費(fèi)養(yǎng)老金的能力。所以，確定這一回報(bào)率，應(yīng)該是在高于同期銀行存款利率水平和小于國(guó)家允許金融機(jī)構(gòu)利率浮動(dòng)比例之間。原則上定為中間值就是一個(gè)不錯(cuò)的投資回報(bào)預(yù)期。四是要采取全部轉(zhuǎn)由或者部分轉(zhuǎn)由專業(yè)性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或者養(yǎng)老基金管理公司經(jīng)營(yíng)，或者采取信托方式?；谀壳凹业酆捞幱谕茝V消費(fèi)養(yǎng)老計(jì)劃的初級(jí)階段，建議初期采取由專業(yè)性保險(xiǎn)公司或者養(yǎng)老金管理公司或以信托方式來(lái)經(jīng)營(yíng)消費(fèi)者留在企業(yè)的消費(fèi)折點(diǎn)“投資”，等待經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力積累到一定程度或者國(guó)家政策明朗后再轉(zhuǎn)由企業(yè)自行設(shè)立的專業(yè)化投資公司來(lái)經(jīng)營(yíng)。 消費(fèi)養(yǎng)老投資回報(bào)率（即消費(fèi)投資養(yǎng)老積分累計(jì)回報(bào)率）的測(cè)算 （注：在沒(méi)有任何基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的情況下，以下測(cè)算中將肯定存在著誤差統(tǒng)計(jì)，其結(jié)論僅僅作為參考）。首先需要對(duì)數(shù)據(jù)測(cè)算予以假定。這至少要考慮兩個(gè)因素。其一是，當(dāng)前以及今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，能夠長(zhǎng)期購(gòu)買養(yǎng)生產(chǎn)品、美容產(chǎn)品的消費(fèi)者特別是參加消費(fèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃的人，其收入水平及其生活水平將會(huì)明顯高于中國(guó)普通城鄉(xiāng)居民。因而，也有理由相信這類消費(fèi)者的平均預(yù)期壽命將會(huì)相應(yīng)高于中國(guó)普通民眾。其二是，現(xiàn)在年紀(jì)偏高的人會(huì)因?yàn)榍捌谫?gòu)買時(shí)間長(zhǎng)而達(dá)不到消費(fèi)返點(diǎn)積累額的要求，其參與熱情在受到影響。而年紀(jì)較小的人會(huì)則會(huì)因?yàn)樯铋啔v和生活水平限制還較少考慮到通過(guò)消費(fèi)行為來(lái)實(shí)現(xiàn)補(bǔ)充養(yǎng)老的問(wèn)題。因此，假設(shè)參加消費(fèi)養(yǎng)老計(jì)劃的年齡段在30歲－55歲（即確保至少實(shí)現(xiàn)最終壽命為80歲）。這樣，以家帝豪提供介紹材料上提到的以25年為消費(fèi)者消費(fèi)行為積累期和以30年為消費(fèi)養(yǎng)老者養(yǎng)老金獲得期相搭配作為第一方案（方案A），以30年為積累期和25年為養(yǎng)老金領(lǐng)取期為第二個(gè)方案（方案B），分別從消費(fèi)養(yǎng)老計(jì)劃參與者和家帝豪企業(yè)兩個(gè)方面角度進(jìn)行測(cè)算。其結(jié)果及主要結(jié)論如下。對(duì)于方案A一是從參與者角度看，有如下結(jié)果。消費(fèi)折點(diǎn)積累過(guò)程年度年消費(fèi)額當(dāng)年消費(fèi)返利回報(bào)率當(dāng)年回報(bào)投資回報(bào)累計(jì)02160480 12160480221604803216048042160480521604806216048072160480821604809216048010216048011216048012216048013216048014216048015216048016216048017216048018216048019216048020216048021216048022466722216048023216048024216048043060425 消費(fèi)轉(zhuǎn)投資的收益展示年度支出收益凈收益0480048014800480248004803480048044800480548004806480048074800480848004809480048010480048011480048012480048013480048014480048015480048016480048017480048018480048019480048020480048021480048022480048023480048024480048025 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 其中：=*15%上述可知，%二是從家帝豪的角度看，有如下結(jié)果。經(jīng)營(yíng)消費(fèi)者折點(diǎn)的收益與未來(lái)支出展示年度收入支出凈收益08800880188008802880088038800880488008805880088068800880788008808880088098800880108800880118800880128800880138800880148800880158800880168800880178800880188800880198800880208800880218800880228800880238800880248800880250260270280290300310320330340350360370380390400410420430440450460470480490500510520530540550上述可知，%對(duì)于方案B一是從參與者角度看。消費(fèi)者折點(diǎn)的積累過(guò)程年度年消費(fèi)額回報(bào)率當(dāng)年回報(bào)投資回報(bào)累計(jì)0480 148024803480448054806480748084809480104801148012480134801448015480164801748018480194802048021480224667224802348024480