某某年展望之二某某年固定資產投資形勢分析與某某年展望(編輯修改稿)
2025-07-20 18:08 本頁面
【文章內容簡介】 繁、波幅過大，從而導致經濟的波動也相當頻繁。到底是什么原因使得我國投資波動如此頻繁和巨大，有必要做進一步的分析?！ ≡谕耆偁幍氖袌鼋洕?，影響投資擴大規(guī)模的因素有很多，但都服從一個條件，那就是利潤最大化條件。利潤最大化條件決定了單個企業(yè)投資規(guī)模的上下限(邊界)，從而就決定了社會投資總規(guī)模的上下限(邊界)。 (1)當企業(yè)規(guī)模不斷擴大時：一方面對資金、勞動力等生產要素的需求也不斷增加，導致這些生產要素價格的上升，企業(yè)投資成本也隨之增加，從而導致企業(yè)利潤增長減緩，達到一定的程度還會出現下滑甚至虧損，這不符合企業(yè)追求利潤最大化的原則，所以企業(yè)會選擇要素邊際成本與邊際收益相等時不再擴大生產規(guī)模，由此決定了企業(yè)投資的“上限(邊界)”。另一方面，本期投資規(guī)模擴大必然會導致本期乃至以后多期生產能力的迅速擴大，只有當企業(yè)生產的產品與整個社會對其需求相對應時，不斷擴大的生產能力才不會被閑置，擴大生產能力才可能是可持續(xù)的。否則，迅速擴大的生產能力由于生產產品的滯銷而出現閑置，也將嚴重影響企業(yè)投資效益的提高和利潤的增長，這從另一方面說明企業(yè)投資行為要受到市場容量的限制而不能一味地擴大。分析表明，在完全市場經濟中，企業(yè)從而社會投資規(guī)模并不是無限制可以擴大的，其“上限”是由要素價格、市場容量和利潤最大化原則內在地決定了的?！ ?2)當由于各種原因企業(yè)投資規(guī)模出現縮小時；一方面要素價格由于需求減小不斷下降，從而企業(yè)投資成本下降，這會使原先利潤率低或賠錢的投資項目由于開始賺錢或者利潤上升而上馬，這將促使企業(yè)增加投資從而不斷擴大投資規(guī)模。另一方面，在企業(yè)投資規(guī)?？s小的情況下，對特定產品的投資和生產必然不斷下降，在其需求一定的情況下，供給下降必然引起價格的上升，從而增加企業(yè)利潤，進一步刺激企業(yè)擴大投資規(guī)模。這表明企業(yè)投資即使由于某些原因出現下滑，但由于要素價格下降、產品價格上升以及利潤上升等原因，照樣會刺激企業(yè)投資回升甚至加快增長，這同樣決定了企業(yè)投資從而社會投資規(guī)模的“下限(邊界)”?！ ∮捎谖覈幵谵D軌過程中，市場經濟還不完善，體制、政策等各方面的改革還不到位，企業(yè)投資規(guī)模的確定不是完全按照市場原則確定上下限(邊界)，而是人為地放大或者縮小了投資規(guī)模，導致投資行為的“羊群效應”更加突出，投資波動的幅度與范圍更大，政府調節(jié)穩(wěn)定投資顯得更加必要。表5近20年統計數據顯示，我國固定資產投資增長波動的幅度是相當大的，最低年份(1989)％，而最高年份(1993)％，增幅差距近70個百分點，即使扣除物價因素也在50個百分點以上。 表6 1983—2003年間固定資產投資增速與潛在增長偏離程度年份 增速(%) 偏離程度 年份 增速(%) 偏離程度 1983 1994 1984 1995 1985 1996 1986 2 1997 1987 1998 1988 1999 1989 2000 1990 2001 13 1991 2002 1992 2003 6 1993 平均 平均 究其原因； (1)轉軌時期改革的滯后扭曲了生產要素(資金、土地與勞動力)價格形成機制，從而導致了投資的“非理性繁榮”。資金、土地與勞動力是投資活動順利進行的必備要素。由于我國勞動力供給趨近無窮大，勞動力價格低廉，這是由國情所決定的，我們且將其看作是外生變量?！ 馁Y金來看，雖然我國居民儲蓄率一直很高，銀行存款余額非常龐大，看起來資金供給似乎很充裕。但事實并不是這樣，我國人均GDP剛過1000美元，人均收入較低。與幾乎無窮供給的勞動力相比，與經濟發(fā)展起飛階段所需要的巨大資金缺口相比，資金在我國依然是相對稀缺的資源，決定了資金價格(利率)在我國應當是比較高的。資金價格相對較高，資金更應當配置到效率高的企業(yè)和產業(yè)當中去。但在國有企業(yè)和銀行改革緩慢、投資的軟預算約束沒有根本改變的情況下，再加上當前利率生成機制僵化(主要由貨幣當局控制)，
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