【文章內(nèi)容簡介】 用：P527。資產(chǎn)證券化具有明顯的金融創(chuàng)新意義：轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險創(chuàng)新、提高流動性創(chuàng)新、信用創(chuàng)造創(chuàng)新。對我國銀行業(yè)改革具有明顯的啟示意義。 簡述我國金融監(jiān)管體系的模式及功能。P529 P531(1) 概念：(2) 金融監(jiān)管體系的模式：經(jīng)過多年的改革實踐，我國確立了以中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會為架構(gòu)的對金融業(yè)實行分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管組織體系模式。(3) 各監(jiān)管機構(gòu)的功能：銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會：履行審批、監(jiān)督管理銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機構(gòu)等職責(zé)；具體包括六方面見P530 證券監(jiān)督管理委員會：負(fù)責(zé)組織擬訂有關(guān)證券市場的法規(guī)草案，研究制定有關(guān)證券市場的方針政策和規(guī)章；制定證券市場長期發(fā)展規(guī)劃和年度計劃；指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、監(jiān)督和檢查各地區(qū)、各有關(guān)部門與證券市場有關(guān)的事項；依照法律法規(guī)的規(guī)定對證券、期貨市場進行監(jiān)督管理。保險監(jiān)督管理委員會：依照法律法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理保險市場。具體包括4方面內(nèi)容見P531三、 論述題： 試比較直接融資和間接融資的特點和優(yōu)劣。P522 P524（1） 直接融資和間接融資是金融市場上兩大融資方式，它們的概念和特點。（2） 兩大融資方式各自的優(yōu)點：間接融資：可使投資者方便迅速低廉地獲取必要的情報；使交易雙方獲得低成本的交易服務(wù)；分散投資風(fēng)險；提供流動性。直接融資能使資金需求者獲得長期資金來源；更能發(fā)揮市場機制有效配置資金的作用；具有加速資本積累的杠桿作用。（3） 兩大融資方式的優(yōu)點對應(yīng)對方在發(fā)揮融資功能時的融資劣勢，在發(fā)揮各自優(yōu)勢的同時可以彌補對方的不足，從而構(gòu)成一個功能相對完善的融資體系。試述我國融資結(jié)構(gòu)的變化趨勢及直接融資擴大的意義。P524 P526（1） 融資結(jié)構(gòu)指金融體系的構(gòu)成結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)代金融制度中包括以銀行為主的媒介間接融資的金融機構(gòu)體系、服務(wù)于直接融資的金融市場體系，和對金融業(yè)實施監(jiān)督管理的金融監(jiān)管機構(gòu)體系。各種體系發(fā)揮特有功能為資金融通提供高效便利的金融服務(wù)。（2） 中國融資結(jié)構(gòu)的變化趨勢：a融資格局由財政主導(dǎo)型轉(zhuǎn)向金融主導(dǎo)型b在金融主導(dǎo)型格局下，直接融資的比重正在逐步擴大，但間接融資仍占主導(dǎo)地位。c間接融資體系中，多種金融機構(gòu)和非國有金融機構(gòu)融資比重逐步擴大，國有銀行貸款比重下降，但仍占主導(dǎo)地位。d直接融資體系中，貨幣市場和資本市場得到發(fā)展，其中股票市場融資比重上升較快。（3） 發(fā)展直接融資的意義a直接融資的優(yōu)點；b我國目前直接融資在整個融資體系中的比重還很小，使金融體系整體發(fā)展不均衡；c從金融體系市場化發(fā)展趨勢上看，需要發(fā)展更能發(fā)揮市場機制作用的金融市場體系；以增強市場融資的功能，擴大融資的規(guī)模，提高金融證券的流動性。d發(fā)展直接融資可以開辟新的融資渠道，以緩解銀行的信貸風(fēng)險，促進銀行體制的改革。第五章：金融市場一、 名詞解釋：貨幣市場：P533是一年和一年以內(nèi)短期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場、商業(yè)票據(jù)市場和國庫券市場等子市場。這一市場的金融工具期限很短，近似貨幣所以稱之為貨幣市場。貨幣市場是金融機構(gòu)調(diào)節(jié)流動性的重要場所，是中央銀行貨幣政策操作的基礎(chǔ)。資本市場：P533 P534一般指交易期限在一年以上的市場，主要包括股票市場和債券市場，滿足工商企業(yè)的中長期投資需求和政府財政赤字的需要。由于交易期限長，資金主要用于形成實際資本，所以稱之為資本市場。遠(yuǎn)期：P536是在確定的未來某一時期，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的協(xié)議。在遠(yuǎn)期和約中，交易雙方約定買賣的資產(chǎn)稱為標(biāo)的資產(chǎn)，約定的價格稱為協(xié)議價格，同意以約定的價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱為空頭，同意以約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的一方稱為多頭?；Q：P536指互換雙方達(dá)成協(xié)議并在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換彼此貨幣種類、借貸利率基礎(chǔ)及其他資產(chǎn)的一種交易?；Q協(xié)議主要有貨幣互換和利率互換。貨幣互換指交易雙方按照即定的匯率交換兩種貨幣，并約定在將來一定期限內(nèi)按照該匯率相互換回原來的貨幣的交易；利率互換指交易雙方將自己所擁有的債權(quán)（債務(wù)）的利息收入（支出）相交換的交易。這兩筆債權(quán)（債務(wù)）的本金價值是相同的，但利息支付條款卻不同，通過交換可以滿足雙方的不同需要。 二、 簡答題： 簡述風(fēng)險與收益的關(guān)系。P538（1） 風(fēng)險和收益是任何投資者決策時必須考慮的一對矛盾，投資和收益是對稱的，高風(fēng)險高收益，低風(fēng)險低收益，所有收益都是要經(jīng)過風(fēng)險來調(diào)整的。1952年經(jīng)濟學(xué)家馬苛維茨首先用比較精確的數(shù)學(xué)語言描述了風(fēng)險于收益的關(guān)系，為資產(chǎn)定價理論奠定了基礎(chǔ)。（2） 每個投資者在進行投資之前都要對收益進行預(yù)期，因而從數(shù)學(xué)角度分析，收益預(yù)期往往以投資的預(yù)期收益率來表示。因為投資面臨著未來的不確定性，所以，預(yù)期收益率就是投資者在投資之前對未來各種不確定情況下收益率的綜合估計。數(shù)學(xué)表示為收益率這個隨機變量的數(shù)學(xué)期望值（E（r））。見P538（3） 風(fēng)險是指投資價值損失的可能性，它實際上反映未來收益的不確定性，可以用對預(yù)期收益的偏離來反映風(fēng)險的大小。數(shù)學(xué)上可用方差概念進行定量分析。見P538 簡要分析為什么分散投資可以減少風(fēng)險P538—P539（1） 金融學(xué)的一個基本假設(shè)是投資者是風(fēng)險的厭惡者，控制風(fēng)險的一種有效的方法是分散投資，即投資者可以通過構(gòu)建多樣化的投資的資產(chǎn)組合來降低風(fēng)險，這一原理可以通過資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和資產(chǎn)組合的風(fēng)險協(xié)方差公式來說明。（2） 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)。見P538公式。資產(chǎn)組合中，在資產(chǎn)總數(shù)一定情況下，單個資產(chǎn)占的比重小，資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率越小，風(fēng)險越小，這個原理說明投資資產(chǎn)數(shù)量多可以減低風(fēng)險。（3） 風(fēng)險協(xié)方差公式說明：資產(chǎn)組合的風(fēng)險不僅與單個資產(chǎn)的風(fēng)險有關(guān)，不僅是單個資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡單加權(quán)平均，而且與各種資產(chǎn)的相互關(guān)系有關(guān)。投資者通過選擇彼此相關(guān)性小的資產(chǎn)進行組合時風(fēng)險更小。見P539公式。資產(chǎn)組合的協(xié)方差反映組合資產(chǎn)共同變化的程度，因而資產(chǎn)組合的協(xié)方差越小組合資產(chǎn)投資的風(fēng)險越小。資產(chǎn)組合的協(xié)方差又取決于組合資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)，組合資產(chǎn)之間的相關(guān)性越小系數(shù)越小，組合資產(chǎn)風(fēng)險越低。這個原理說明通過多樣化投資組合可以降低風(fēng)險。 簡述CAPM的基本內(nèi)容(1) CAPM即資本資產(chǎn)定價模型是在投資組合理論的基礎(chǔ)上，尋求當(dāng)資本市場處于均衡狀態(tài)下，各資本資產(chǎn)的均衡價格。即假設(shè)人們對預(yù)期收益率和風(fēng)險的預(yù)期相同，并且都根據(jù)分散化原則選擇最優(yōu)資產(chǎn)組合，達(dá)到均衡狀態(tài)時，證券的風(fēng)險溢價是多少？(2) 在以上假設(shè)前提下，在資本市場均衡狀態(tài)下，通過對投資者集體行為的分析，可以求出所有有效證券和證券組合的均衡價格，即資本市場線見P540圖。射線rfM，表示投資者在證券市場上所有的有效投資機會。盡管每個人都希望達(dá)到高于資本市場線，但競爭力量將推動資產(chǎn)價格變動，使每個人都達(dá)到直線上的某點。資本市場線的公式為：見P540。CAPM的基本思想是：達(dá)到均衡時人們承受風(fēng)險的報酬，由于投資者是風(fēng)險厭惡者，所以，所有風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險溢價總值必然為正。(3) 單個證券的風(fēng)險溢價與它對市場風(fēng)險貢獻程度成正比，用來衡量單個證券風(fēng)險的是它的β值。β值反映了單個證券對市場波動的敏感度。證券j的β值公式：見P540下。根據(jù)CAPM，在均衡狀態(tài)下，任何資產(chǎn)的風(fēng)險溢價等于其β值乘以市場投資組合的風(fēng)險溢價。方程式為：見P541上。(4) CAPM運用均衡方法，為金融市場的資產(chǎn)定價提供了理論依據(jù)。這一模型在投資管理和公司財務(wù)實踐中被廣泛應(yīng)用，但是也存在一些問題，主要是模型中的市場組合包括了所有的資產(chǎn)，在實證研究中難以準(zhǔn)確模擬。 三、 論述題： 試述金融市場在經(jīng)濟運行中的功能（1） 金融市場的概念構(gòu)成（2） 功能見P534535 試述金融工程的方法論背景。P536537（1） 定義：指自20世紀(jì)80年代以來，金融部門將現(xiàn)代金融理論和工程技術(shù)方法相結(jié)合，針對投資者不同的風(fēng)險偏好，創(chuàng)造性地設(shè)計開發(fā)和應(yīng)用新的金融產(chǎn)品的過程。（2） 金融工程的方法論是以現(xiàn)代金融理論、信息技術(shù)和工程方法為基礎(chǔ)。將金融問題進行綜合、系統(tǒng)研究分析，并設(shè)計出創(chuàng)新型的金融工具，使金融市場的功能增強。（3） 背景：金融理論的創(chuàng)新——資產(chǎn)定價理論和無套利均衡理論。現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)金融工程師的創(chuàng)新活動 第六章：金融創(chuàng)新一、 名詞解釋：金融創(chuàng)新：指金融業(yè)各種要素的重新組合，具體指金融機構(gòu)和金融管理當(dāng)局出于對微觀利益和宏觀效益的考慮而對機構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、金融工具及制度安排所進行的金融業(yè)創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動。金融自由化：指20世紀(jì)80年代西方國家普遍放松金融管制后出現(xiàn)的金融業(yè)充分經(jīng)營、公平的競爭趨勢。金融自由化包括：價格自由化、業(yè)務(wù)自由化、市場自由化和資本流動自由化。金融管制：指一國政府為維持金融體系穩(wěn)定運行和整體效率而對金融機構(gòu)和金融市場活動的各個方面進行的管理和限制；具體包括：市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、市場價格、資產(chǎn)負(fù)債比例、存款保險等方面的管制。金融管制在一定程度上限制了金融機構(gòu)的活動，影響了它們的利益，因而成為金融機構(gòu)進行金融創(chuàng)新的誘因之一。 二、 簡答題： 簡要說明西方經(jīng)濟學(xué)家關(guān)于金融創(chuàng)新的理論。P543546（1） 西方經(jīng)濟學(xué)家關(guān)于金融創(chuàng)新的理論，從不同角度解釋了引發(fā)金融創(chuàng)新的原因以及金融創(chuàng)新的作用，概括來講主要有以下理論：（2） 理論：P543P646。技術(shù)推進論、貨幣促成論、財富增長論、約束誘導(dǎo)論、制度改革論規(guī)避管制論、交易成本論（3） 局限性在于各流派以自己提出的理論為前提，從不同側(cè)面分析原因。所以，不能全面解釋金融創(chuàng)新的原因。 金融創(chuàng)新、金融管制和金融風(fēng)險之間存在怎樣的關(guān)系？P546549（1） 金融管制與金融創(chuàng)新P546P547：金融管制與金融創(chuàng)新既相互制約又相互促進的一對矛盾。 A、金融管制是金融創(chuàng)新的障礙也是誘因：首先，金融管制影響金融業(yè)在市場競爭中的活動，威脅到它們的經(jīng)營地位和經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)，形成金融企業(yè)進行金融創(chuàng)新的外在動力和壓力；其次，金融管制中存在一定縫隙，使金融企業(yè)創(chuàng)新成為可能；第三，金融企業(yè)通過創(chuàng)新而產(chǎn)生的效益必須大于它的成本。 B、金融創(chuàng)新也能促使金融管制的不斷創(chuàng)新和完善。當(dāng)金融創(chuàng)新危及到金融穩(wěn)定和貨幣政策時，政府會對已經(jīng)失效和低效的監(jiān)管制度和手段加以改進和創(chuàng)新，從而加大管制力度，結(jié)果是：管制促進創(chuàng)新，創(chuàng)新引起管制加強，兩這互為因果，互相促進。（2）金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險P547P549金融創(chuàng)新具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險和分散的功能，同時也帶來了新的風(fēng)險。A、20世紀(jì)70年代以來，許多金融創(chuàng)新是針對金融市場上轉(zhuǎn)嫁和分散風(fēng)險的需求而出現(xiàn)的，創(chuàng)新的工具和業(yè)務(wù)等在當(dāng)今金融交易中的確發(fā)揮著控制風(fēng)險的功能。 B、金融創(chuàng)新也制造了新的風(fēng)險：創(chuàng)新業(yè)務(wù)使金融機構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險加大；創(chuàng)新增加了表外風(fēng)險；金融創(chuàng)新推動了金融的同質(zhì)化、自由化和國際化，從而擴大了金融風(fēng)險的影響，增加了伙伴風(fēng)險；金融創(chuàng)新為金融投機活動提供了新的手段與場所，加大了金融市場中投機的成分，使金融市場中的不確定因素增加。 三、 論述題： 試述20世紀(jì)60年代以來西方國家金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容。P549555 金融創(chuàng)新的內(nèi)容非常復(fù)雜，同時金融創(chuàng)新的進程還在不斷推進，因而 要列出一份完整的創(chuàng)新成果清單是不可能的。20世紀(jì)60年代以來西方國家金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容可概括為以下幾個方面：（1） 業(yè)務(wù)創(chuàng)新：包括金融機構(gòu)負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新、資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和中間業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和清算系統(tǒng)的創(chuàng)新；（2） 市場創(chuàng)新：金融工具市場的創(chuàng)新、歐洲貨幣市場的出現(xiàn)與發(fā)展、市場定價模型的出現(xiàn)與應(yīng)用。（3） 制度創(chuàng)新：非銀行金融機構(gòu)、跨國銀行的出現(xiàn)和發(fā)展；金融機構(gòu)同質(zhì)化發(fā)展、金融監(jiān)管的自由化與國際化趨勢。 注：以上幾方面的創(chuàng)新成果，可以通過舉例來說明。 試分析金融創(chuàng)新對貨幣政策有效性的影響。P555558（1） A金融創(chuàng)新和貨幣政策的概念；B、貨幣政策的有效性指貨幣當(dāng)局在實施了一定貨幣政策之后，可以在預(yù)定時間達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。金融創(chuàng)新在一定程度上改變了貨幣政策實施和發(fā)揮作用的條件和環(huán)境，主要表現(xiàn)在創(chuàng)新使金融資產(chǎn)的形式改變和功能增強，從而改變了融資活動的收益和成本，使原來的貨幣供給程序和影響貨幣供給量的變量因素及貨幣需求的結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，進而影響原有貨幣政策傳導(dǎo)機制下，中央銀行調(diào)控貨幣供給的能力。（2） 具體表現(xiàn)在：第一， 金融創(chuàng)新對貨幣供給的影響：A， 使貨幣供給量更加難以測量B， 使貨幣乘數(shù)增大C， 使貨幣當(dāng)局對基礎(chǔ)貨幣的可控性程度降低第二， 金融創(chuàng)新對貨幣需求的影響A， 使貨幣需求的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致貨幣需求的不穩(wěn)定性增強：對交易性需求減少投資性需求增加，造成貨幣需求量的不穩(wěn)定。B， 改變了貨幣流通速度C， 使金融資產(chǎn)對利率的彈性增加第三， 金融創(chuàng)新對中央銀行的宏觀調(diào)控的影響A， 金融市場的創(chuàng)新與發(fā)展，削弱了中央銀行對本國貨幣的控制能力（歐洲貨幣的出現(xiàn)和發(fā)展）B， 金融業(yè)務(wù)和金融制度的創(chuàng)新導(dǎo)致金融機構(gòu)的多樣化和同質(zhì)化，削弱了中央銀行通過控制商業(yè)銀行信貸量來控制貨幣供給量的能力；C， 使中央銀行控制貨幣供給的政策工具功效發(fā)生變化：首先，使傳統(tǒng)的選擇性工具失效；其次，存款準(zhǔn)備金和再貼現(xiàn)政策工具的功能下降；最后，金融創(chuàng)新強化了公開市場業(yè)務(wù)的作用。 第七章：貨幣政策一、 名詞解釋：貨幣政策P559：是指貨幣當(dāng)局為實現(xiàn)既定的宏觀調(diào)控目標(biāo)，運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率進而影響宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)的各種方針和措施的總和。一般包括：政策目標(biāo)、政策工具、中介目標(biāo)和實施效果等方面的問題。貨幣政策規(guī)則P561：貨幣政策規(guī)則是相對于貨幣政策相機抉擇而言的。規(guī)則是以一種可持續(xù)可預(yù)測的