企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析(編輯修改稿)
2025-07-19 01:31 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 生差異。因此評(píng)估出的價(jià)值往往與實(shí)際價(jià)值不一致，既可能高估，也可能低估，從而可能使企業(yè)選擇不合適的目標(biāo)對(duì)象或付出較高代價(jià)，使企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)未能產(chǎn)生預(yù)期效果。由于資產(chǎn)評(píng)估的方法最常用的是收益現(xiàn)值法和重置成本法。下面就分別論述這兩種評(píng)估方法可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。①運(yùn)用收益現(xiàn)值法的風(fēng)險(xiǎn)。所謂收益現(xiàn)值法，就是將評(píng)估對(duì)象剩余期間每年或每月的預(yù)期收益，用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，累加得出評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，以此評(píng)估出資產(chǎn)價(jià)值的方法。其計(jì)算公式為：其中，PV為資產(chǎn)收益現(xiàn)值，Ii為第i年的收益(i=1,2,……,n), Ci為第i年折現(xiàn)系數(shù)。分析收益現(xiàn)值法的理論依據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)它有以下缺陷：第一，確定資產(chǎn)使用年限地主觀隨意性較大，因人而異。第二，第i年的收益II確定，只能通過(guò)某種方法的預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)的未來(lái)收益很難以令人信服。第三，選擇怎樣的折現(xiàn)系數(shù)CI也令人頗感為難。因此，使用收益現(xiàn)值法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。②使用重置成本法的風(fēng)險(xiǎn)。重置成本法是在現(xiàn)在的條件下，用被評(píng)估資產(chǎn)全新?tīng)顟B(tài)的重置成本減去該項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值，從而估算出資產(chǎn)價(jià)值的方法。其中，實(shí)體性貶值是由于使用磨損和自然損耗造成的貶值，功能性貶值是由于技術(shù)相對(duì)落后而造成的貶值，經(jīng)濟(jì)性貶值是由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化引起的貶值 。其計(jì)算公式為：被評(píng)估資產(chǎn)重置成本=重置全價(jià)折舊功能性貶值經(jīng)濟(jì)性貶值此種方法的理論依據(jù)同樣存在著許多的不確定因素。如果說(shuō)要準(zhǔn)確地度量實(shí)體性貶值是不容易的話，那么要度量功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值更是難上加難，所評(píng)出的價(jià)值也更不準(zhǔn)確，評(píng)估出地資產(chǎn)價(jià)值與實(shí)際價(jià)值相去甚遠(yuǎn)。因此，使用重置成本法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估也存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)。(3)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)還可能過(guò)高估計(jì)協(xié)同效應(yīng)，或過(guò)低估計(jì)整合難度及整合后規(guī)模過(guò)大導(dǎo)致的“X非效率”而使資本經(jīng)營(yíng)行為失敗?；蛭茨苷_預(yù)見(jiàn)所從事的行業(yè)的業(yè)務(wù)范圍的未來(lái)發(fā)展方向與趨勢(shì)，而在沒(méi)有生命力的行業(yè)追求規(guī)模的擴(kuò)張，使企業(yè)不但不能獲得預(yù)期的高額利潤(rùn)，反而損失慘重。 談判實(shí)施階段的風(fēng)險(xiǎn)談判實(shí)施階段的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于兩個(gè)方面：信息風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)企業(yè)反并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。(1)信息風(fēng)險(xiǎn) 在企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，找到雙方都可接受的價(jià)位是活動(dòng)成敗的關(guān)鍵所在。但由于工作涉及的雙方信息的不對(duì)稱(chēng)，目標(biāo)企業(yè)可能會(huì)利用自身所處的有利地位而在談判或合同簽訂中隱瞞某些重要的信息并極為夸大其某些長(zhǎng)處，以抬高其成交價(jià)格，獲取不正當(dāng)?shù)氖找?。另外，任何企業(yè)的大型資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都少不了對(duì)企業(yè)內(nèi)外公眾發(fā)布有關(guān)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的信息。如果宣傳人員、公關(guān)人員在工作之前掌握的信息不完全，不充分，對(duì)工作的內(nèi)容和意義理解不深刻，致使在宣傳、交往中表達(dá)的意思違背企業(yè)的真實(shí)意圖，使得與資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的各方，如政府、目標(biāo)企業(yè)、潛在競(jìng)爭(zhēng)者、大眾傳媒和相關(guān)廠商對(duì)企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生誤解，從而使得各方不但不對(duì)企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)熱心支持，反而采取不配合甚至采取
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