【文章內(nèi)容簡介】 趨勢而言,次級折返走勢有暴漲暴跌的傾向。 　　次級折返走勢不可與小型(minor)折返走勢相互混淆,后者經(jīng)常出現(xiàn)在主要與次要的走勢中。小型折返走勢是逆于中期趨勢的走勢,%的情況下,持續(xù)的期間不超過兩個(gè)星期(包括星期假日在內(nèi))。它們對于中期與長期趨勢幾乎完全沒有影響。截至目前為止(1989年10月),工業(yè)指數(shù)與運(yùn)輸指數(shù)在歷史上共有694個(gè)中期趨勢(包括上漲與下跌), 其中僅有九個(gè)次級修正走勢的期間短于兩個(gè)星期。 　　在雷亞對于次級折返走勢的定義中,有一項(xiàng)關(guān)鍵的形容詞:重要。一般來說,如果任何價(jià)格走勢起因于經(jīng)濟(jì)基本面的變化, 而不是技術(shù)面的調(diào)整,而且其價(jià)格變化幅度超過前一個(gè)主要走勢波段的1/3,稱得上是重要。例如,如果聯(lián)儲將股票市場融資自備款的比率由50%調(diào)高為70%,這會造成市場上相當(dāng)大的賣壓,但這與經(jīng)濟(jì)基本面或企業(yè)經(jīng)營狀況并無明顯的關(guān)系。這種價(jià)格走勢屬于小型(不重要的)走勢。另一方面,如果發(fā)生嚴(yán)重的地震而使一半的加州沉入太平洋,股市在三天之內(nèi)暴跌600點(diǎn),這是屬于重要的走勢,因?yàn)樵S多公司的盈余將受到影響。然而,小型折返走勢與次級修正走勢之間的差異未必非常明顯,這也是道氏理論中的主觀成分之一。 　　雷亞將次級折返走勢比喻為鍋爐中的壓力控制系統(tǒng)。在多頭市場中,次級折返走勢相當(dāng)安全閥,它可以釋放市場中的超買壓力。在空頭市場中,次級修正走勢相當(dāng)于為鍋爐添加燃料,以補(bǔ)充超賣流失的壓力 　　，繼承和發(fā)展了道氏的觀點(diǎn),研究出了如何把“股價(jià)平均指數(shù)”中出現(xiàn)的重要技術(shù)信號應(yīng)用于各單個(gè)股票。而在1948年出版的由約翰?邁吉,羅伯特?D?愛德華所著《股市趨勢技術(shù)分析》一書，繼承并發(fā)揚(yáng)了查爾斯?道及理查德?夏巴克的思想,現(xiàn)在已被認(rèn)為是有關(guān)趨勢和形態(tài)識別分析的權(quán)威著作。 道氏理論的缺陷　　首先，我們來看一下論及道氏理論時(shí)作者們常會使用的“第二猜測”，這是一種只要道氏理 論家在關(guān)鍵時(shí)刻，他們所產(chǎn)生的意見發(fā)生分歧時(shí)，就會經(jīng)常不斷產(chǎn)生的指責(zé)(遺憾的是，經(jīng)常如此)。即使是最富經(jīng)驗(yàn)、最細(xì)心的道氏理論分析家已認(rèn)為，在一系列市場行為無法支持其投機(jī)立場時(shí)就有必要改變其觀點(diǎn)。他們并不否認(rèn)這一點(diǎn)——但他們認(rèn)為，在一個(gè)長期趨勢中，這樣暫時(shí)性的措施所導(dǎo)致的損失是極少的。許多道氏理論家將其觀點(diǎn)定期發(fā)表出來，有助于交易者在交易 ，在前面章節(jié)中，如果讀者留意這樣的記錄，就會發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)所給出的闡述 ，就是事先由當(dāng)時(shí)公認(rèn)的道氏分析家做出的。 “信號太遲”的指責(zé)。這是更為明顯的不足。有時(shí)會由這樣十分不節(jié)制的評論，“道氏理論 是一個(gè)極為可靠的系統(tǒng)，因?yàn)樗诿恳粋€(gè)主要趨勢中使交易者錯過前三分之一階段和后三分之一 階段，有的時(shí)候也沒有任何中間的三分之一的階段。”或者干脆就給出一個(gè)典型實(shí)例:１９４２ 年一輪主要牛市以工業(yè)指數(shù)９２．９２開始而以１９４６年２１２．５結(jié)束，總共漲了１１９． ５８點(diǎn)，但一個(gè)嚴(yán)格的道氏理論家不等到工業(yè)指數(shù)漲到１２５．８８是不會買入的，也一定要等到價(jià)格跌至１９１．０４時(shí)才會拋出，因而盈利最多也不過分６５個(gè)點(diǎn)或者不超過總數(shù)的一半，這一典型事例無可辯駁。但通常對這一異議的回答就是:“去找出那么一個(gè)交易者，他在９２．９２(或距這一水平五個(gè)點(diǎn)以內(nèi))首次買進(jìn)，然后在整輪牛市中一直數(shù)年持有１００％的頭寸，最終在２１２．５０時(shí)賣出，或者距這一水平五個(gè)點(diǎn)以內(nèi)”，讀者可以試一試；實(shí)際上，他會發(fā)現(xiàn)，甚至很難找出一打人，他們干得像道氏理論那樣出色。由于它包括了迄今為止過去６０年每一輪牛市及熊市所有的災(zāi)難，一個(gè)較好的回答就是詳細(xì) 研究過去的六十年中的交易紀(jì)錄。我們有幸征得查理?道爾頓先生的同意將其計(jì)算結(jié)果復(fù)制如下 。從理論上講，這一計(jì)算結(jié)果可以表明這樣的情況。一筆僅１００美元的投資于１８９７年７月 １２日投入道?瓊斯工業(yè)指數(shù)的股票，此時(shí)正值道氏理論以一輪牛市出現(xiàn)，這些股票將在，并且 只有在道氏理論證明確認(rèn)的主要趨勢中一個(gè)轉(zhuǎn)勢時(shí)，才會被售出或再次買入。時(shí)間之窗時(shí)間之窗是周期的一種應(yīng)用方法，周期的使用，不同的學(xué)說和不同的技術(shù)分析工具都有不同的使用方法，波浪理論中應(yīng)用的周期是以菲波納奇數(shù)例為基礎(chǔ)的，而江恩理論里面，周期的劃分和應(yīng)用又有他獨(dú)特的界定。我們常說的時(shí)間之窗實(shí)際是波浪理論里面常用的菲波納奇數(shù)例，菲波納奇數(shù)例是一個(gè)最簡單的數(shù)字123為基本數(shù)列的，把這個(gè)簡單的數(shù)例的后兩位數(shù)字不斷相加， 1+2=3 2+3=5 3+5=8 5+8=13 8+13=21 13+21=34 21+34=55 34+55=89 55+89=144就可以得出菲波納奇數(shù)例12358144……以至無窮?！　∧沁@個(gè)數(shù)例有什么用處呢？我們在分析價(jià)格走勢時(shí)，都希望能提早發(fā)現(xiàn)走勢的拐點(diǎn)，也就是頂?shù)祝鴮?shí)戰(zhàn)中，一些重要的頂對頂?shù)臅r(shí)間、底對底的時(shí)間、頂對底的時(shí)間，底對頂?shù)臅r(shí)間大都出現(xiàn)在這個(gè)數(shù)例的數(shù)字上，比如我們?？吹揭粋€(gè)價(jià)格走勢的頂對應(yīng)前面的一個(gè)高點(diǎn)經(jīng)常是34天55天，或者13周21周等等，或者一個(gè)趨勢從最低點(diǎn)啟動，在13周、21周、34周或者55周的地方趨勢結(jié)束。所以在一個(gè)趨勢的運(yùn)行過程中，我們就會密切注意那些可能出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)間，一般就把那些容易出現(xiàn)拐點(diǎn)的地方稱作時(shí)間之窗，時(shí)間之窗基本上就成了菲波納奇數(shù)例的代名詞。 　　時(shí)間之窗的基本理論不難理解，但它的實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用卻有一定的技巧?！　∈紫?，時(shí)間之窗的周期分析是從屬于波浪理論里面的一種方法，波浪理論中的三要素形態(tài)、比例、周期其周期的分析要結(jié)合波浪形態(tài)來看，當(dāng)價(jià)格走勢走到一個(gè)時(shí)間之窗附近，我們必須首先觀察走勢形態(tài)是否有頂?shù)仔螒B(tài)，如果波浪形態(tài)上有頂?shù)椎目赡?，那如果再有時(shí)間周期配合那出現(xiàn)頂?shù)椎母怕示头浅Ｖ螅绻螒B(tài)上沒有明顯的頂?shù)仔螒B(tài)特征，光有個(gè)時(shí)間之窗出現(xiàn)，不能完全作為判斷頂?shù)椎臉?biāo)準(zhǔn)，因?yàn)椴ɡ死碚撝行螒B(tài)、比例、周期的重要性是依次遞減的?！　〉诙?，時(shí)間之窗的周期原理并沒有硬性規(guī)定適用在那個(gè)時(shí)間等級的趨勢里面，那就是說，大到月線，小到5分鐘圖，我們都可以應(yīng)用菲波納奇數(shù)例來尋找頂?shù)?，那我們到底以哪個(gè)為準(zhǔn)呢，一般來講，大小周期要配合使用，因?yàn)榇笾芷谥袝仔≈芷?，它們其?shí)并不矛盾，比如21天的周期，那正好是五周的周期，只不過是第五周的第一天上就是第21天上出現(xiàn)頂?shù)椎目赡芫透笠恍┝T了。所以在應(yīng)用上，我們應(yīng)該是先研究大的形態(tài)和大的時(shí)間周期，然后再用小周期找到價(jià)格趨勢可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的具體時(shí)間?！　”热纾驹率蔷嚯x前一個(gè)高點(diǎn)的13個(gè)月，現(xiàn)在價(jià)格在上漲，那這個(gè)月可能會出現(xiàn)一個(gè)頂部，如果價(jià)格在下跌，那出現(xiàn)底部的可能就比較大，比如我們從大形態(tài)和大周期上看到本月月線可能要出現(xiàn)一個(gè)頂部，那具體是那一周呢那我們就要用周線推算，可以從上個(gè)高點(diǎn)推算下來，如果推到某一周是55周那，這周出現(xiàn)高點(diǎn)的可能性就較大，或者從13個(gè)月之前那個(gè)高點(diǎn)后面出現(xiàn)的一個(gè)最低點(diǎn)推算，看到這個(gè)月的哪一周是個(gè)重要的時(shí)間周期，找到具體那周是兩個(gè)大周期的交匯點(diǎn)，同時(shí)再從日線上找，看這周中的那一天與前面的短期內(nèi)的走勢的高低點(diǎn)是個(gè)對應(yīng)的周期點(diǎn)，這樣就可以基本判斷出來在那一天可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。　　第三，使用時(shí)間之窗，要注意不要提前，最好滯后，比如這周是個(gè)重要的時(shí)間之窗，而且價(jià)格形態(tài)上有可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，但如果我們周一就入場去找頂或