【文章內容簡介】 備很強的科研能力有大量投資價值大的科研成果，對公司經(jīng)營很有利。事實上風險投資公司主要采取的是區(qū)域性經(jīng)營。國內的風險投資對象還有一個顯著特點，是科研成果數(shù)量大、投資價值高。由于對這些科研成果的投資方式不同于風險企業(yè)，可以引進到當?shù)兀壳皣鴥却蠖鄶?shù)公司把它當作重點業(yè)務之一）。因而當?shù)厥欠窬邆湮椖?、人才的能力就很重要。從目前看資金仍然是吸引項目的最關鍵因素，因而當?shù)亟?jīng)濟環(huán)境也一定程度上決定了吸引項目的能力，但長期看隨著風險投資的增多，當?shù)氐目萍既瞬?、行業(yè)優(yōu)勢等綜合投資環(huán)境將變得很重要。由上述分析可見，目前，在國內的一些經(jīng)濟發(fā)達、投資活躍，科技市場環(huán)境、投資環(huán)境優(yōu)越的地區(qū)適合開展風險投資。深圳就是個很好的證明，深圳有優(yōu)越的經(jīng)濟環(huán)境、投資環(huán)境，在風險資金的幫助下，幾年來吸引了大量外地高科技項目。如今，深圳科技企業(yè)發(fā)展迅速。%。97年高科技產(chǎn)品的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的35%。，%（引：《98廣州國際科技風險投資研討會材料》）。 2. 大連開展風險投資的的微觀環(huán)境分析大連開展風險投資具備非常大的優(yōu)勢。首先體現(xiàn)為區(qū)域內存在發(fā)展的良機。從地域分布看，目前國內風險投資業(yè)大部分在廣東及長江流域等南方地區(qū)，而北方的城市除北京、沈陽外，目前還沒有其他風險投資公司。因而從區(qū)域內的競爭上，這對大連風險投資是個難得的機會。因而大連風險投資公司在經(jīng)營應當以大連為核心以東北為依托，進而面向全國的開展業(yè)務市場。其次大連城市的經(jīng)濟環(huán)境優(yōu)越，尤其在北方地區(qū)更是突出。大連是中國北方最大的港口城市，多年來港口運輸業(yè)發(fā)展迅速，目前已經(jīng)建有國內最大的集裝箱碼頭、專用油輪碼頭等現(xiàn)代化碼頭。港口經(jīng)濟帶動了大連的商貿，目前大連已成為了中國北方的一個商貿中心，每年都舉辦國際服裝節(jié)等大型商貿活動。大連的工業(yè)基礎也很雄厚，有一批國家重點支持的大企業(yè)，如造船、機車、石化等，目前城市工業(yè)發(fā)展勢頭良好。大連還有得天獨厚的海洋資源可以利用，漁業(yè)捕撈、海水養(yǎng)殖業(yè)為大連經(jīng)濟的增長作出巨大的貢獻。大連是個美麗的海濱城市，有著豐富的旅游資源，多年來城市的環(huán)境改造、旅游產(chǎn)業(yè)化發(fā)展上取得了巨大進步，如今已經(jīng)成為國內著名的旅游城市，旅游業(yè)也發(fā)展成為了大連的一個支柱產(chǎn)業(yè)。大連是中國最早的沿海開放城市之一，其良好的投資環(huán)境每年都吸引了大量的海內外資金，成為了資本密集、投資活躍的城市，幾年來，經(jīng)濟持續(xù)增長，連續(xù)幾年年上繳國家稅收在全國各大城市中名列第六。目前大連是東北地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展最好的地區(qū)，也是中國北方經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)之一。從經(jīng)濟環(huán)境上，大連具備開展風險投資的優(yōu)勢。 第三大連面對著發(fā)達的科技市場。大連的科技企業(yè)發(fā)展迅速，現(xiàn)有科技企業(yè)2400多家，到98年底年總收入180多億元，占全市工業(yè)總產(chǎn)值的11%。其中，凱飛公司、大工領先集團、現(xiàn)代高技術軟件公司、泰基能源有限公司、珍奧核酸等都是有自主開發(fā)的先進技術，已經(jīng)具備一定規(guī)模，有著很大的發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍脊?。大連有大工、海運、東財、大醫(yī)、水產(chǎn)學院等高等院校，還有大連化物所、海洋研究所、42個各種市屬科研機構等一批科研院所，科研實力也很強。僅以化物所為例：1995年香港在對全國科研機構綜合實力評定中，大連化物所名列第四。全所有科技人員千余名，其中，中國科學院院士9人，國家認定的高級專家154人。在物理化學、有機化學、化學工程、生物化學等領域處于國際先進行列，每年都承接國家‘863’計劃等大型研究任務，有大量科研成果，目前是國家98年認定的全國十三個重點發(fā)展的科研基地之一，最近又被科學院定為知識創(chuàng)新體制試點科研單位（全國僅有三家）。另外，從地域上看，大連對整個東北地區(qū)投資的管理還很方便，因而，東北的科技市場也是公司經(jīng)營中重要的部分。第四，大連的投資環(huán)境具備吸引力。高科技企業(yè)以人才和創(chuàng)新為基礎，人才是保證技術創(chuàng)新的關鍵，因而除去資金的因素外，投資的地區(qū)是否有人才是能夠吸引到優(yōu)秀項目的首要因素，也是投資環(huán)境中最重要的因素。大連在人才方面優(yōu)勢明顯，一方面由于大連是北方經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，而且有優(yōu)美的自然環(huán)境、舒適的生活條件，每年都吸引大批人才涌入大連。另一方面，大連也通過各種方式吸引人才。幾年來，政府陸續(xù)實施了青年科技人才基金、產(chǎn)學研復合型科技人才基金、留學歸國博士基金等共25項科技人才基金計劃，加強科技人才的培養(yǎng)和引進。還通過各種渠道如：舉辦了‘聘請外國專家項目洽談會’等方式，引進國外專家（僅1998年就吸引國外的專家來連4000人次）。目前，大連已經(jīng)成為中國人才最豐富的城市之一，東大阿爾派投資8000萬在大連建立研究中心，就是基于人才的原因。 城市的信息環(huán)境、交通環(huán)境、政策環(huán)境等這些與企業(yè)發(fā)展有關的因素，都不同程度對吸引項目的起著作用。作為國內最早開放的沿海城市之一，大連的交通、信息非常發(fā)達，城市基礎設施完善，有國家級的高新技術開發(fā)區(qū)，保稅區(qū)，市政府又制定了一些對科技企業(yè)行之有效的優(yōu)惠政策。在稅收、融資、土地、人才（戶口）等給予有利的政策支持和保障，并籌建了大連高新技術產(chǎn)業(yè)化聯(lián)席會議和聯(lián)合辦公室，從組織上保證推動高新技術產(chǎn)業(yè)化工作?？梢哉f，大連有吸引外來項目的能力和優(yōu)勢。如：1998年成功舉辦了大連市科技經(jīng)濟對接簽約會，共組織簽約76項、。1999年1月12日舉行的大連與北京高等院?？蒲袡C構經(jīng)濟對接洽談會，簽約32項、。1998年全年共成交技術合同3149項、（引:《1998年大連市科委總結報告》）。大連軟件園尚未建成就吸引了清華同方、天大天財?shù)裙镜募尤耄沧C明了大連具備吸引外來項目的能力。綜上所述，經(jīng)過從宏觀環(huán)境到微觀環(huán)境的分析，我們可以得出創(chuàng)建大連風險投資公司是可行的。 公司籌建方案及管理模式 　 為了把握目前的市場機會，大連應當迅速成立風險投資公司。筆者建議公司采用下面的資金籌措方案及相應的管理模式。、資金籌措方案、資金募集方式以政府為發(fā)起人采取私募的形式，向金融機構、法人企業(yè)以及富裕的個人募集資金成立大連風險投資有限公司。就目前狀況，這是比較理想的方式。因為：（1）中國的市場經(jīng)濟開展的時間還很短，大家對風險投資的認識還不是很深，短時間內純粹的依靠民間自發(fā)融資開展風險投資的困難可想而知。但是全部由政府出資的話，政府的資金實力又有限，而且也不利于公司的管理。因而采用政府出資作為發(fā)起人，向金融機構、法人企業(yè)以及富裕的個人募集的形式，有了政府的信譽保證，將非常有利于籌資的順利進行。（2）政府在資金上參與公司，利于公司的管理經(jīng)營。開展風險投資是個系統(tǒng)工程，需要豐富的資訊網(wǎng)絡，需要多個行業(yè)的協(xié)作。風險投資在國內正處于發(fā)展的初期，沒有成型的理論和經(jīng)驗可以利用，更沒有專業(yè)的風險投資家。開展風險投資還需要包括管理、投資、金融、及各個技術領域的專家、學者等多種人才，群策群力集眾人的智慧摸索出一條成功之路。因而政府在人才、資訊等方面的優(yōu)勢是公司成功不可缺少的條件。政府作為公司的股東，使公司能夠更加方便的利用政府資源上的優(yōu)勢。由此可見，政府的支持是非常重要的。 政府可以采用直接投資、低息貸款、擔保貸款等多種形式從資金上支持風險投資。目前為了保證順利啟動風險投資，政府直接出資比較及時、有效。其它出資人應當采取直接出資的方式。公司的資金注入方式可以采用一次性或分幾次注入。也可以采用承諾式注入資金，即資金不注入到風險投資公司，而是在公司選定投資項目后，資金直接投入到所投資的項目中，這種方式消除了風險投資公司對資金保值增值的壓力，也一定程度上降低了出資者的風險。、募集資金規(guī)模根據(jù)國內外發(fā)展的經(jīng)驗，大連風險投資公司注冊資金至少應在2億元以上。 因為：風險投資每個項目的投資額都比較大。如：投資于種子期，單個項目投資需幾十萬元，投資于導入期的單個項目一般需百萬元以上，投資于成長期的單個項目一般需千萬元以上，而投資于成熟期所需資金就更多了。風險投資在操作時，還需要組合投資以分散風險。而一般要有十幾個以上投資項目，才能達到組合投資分散風險的效果。風險投資還有投資周期長、資金流動性差的特點，而且是連續(xù)投資，為保證一筆投資的后期投入順利進行，公司也必須有一定資金規(guī)模。、方案可操作性分析該方案有很強的操作性。首先大連政府能夠在資金上支持風險投資。因為風險投資的出現(xiàn)，不僅使大連的一些風險企業(yè)和優(yōu)秀科研成果得到風險資本的支持，而且會引進外地的技術、吸引外地的人才來到大連，大連的科技產(chǎn)業(yè)將得以加速發(fā)展，這將有利于大連的產(chǎn)業(yè)升級和城市競爭力的提高。因而，支持風險投資與政府發(fā)展城市經(jīng)濟的目標一致，風險投資必然會得到大連市政府的支持。同時，大連市政府有能力而且應當支持風險投資。多年來，大連市政府在發(fā)展科技上投入了大量的資金。僅科委在85期間科技三項就投入了1億元左右。但是，由于是純政府行為，投資不計投資收益，加上政府官員不可避免的官僚作風，不僅所有投資基本等于無償援助，而且本地的一些優(yōu)秀投資項目沒有得到及時發(fā)展?？梢钥隙ǎ绻蔑L險投資公司運作這些資金，其結果將會產(chǎn)生根本的變化。其次，以政府為發(fā)起人，憑借政府的信譽，募集到一定數(shù)量的資金是能夠作到的。大連有13家上市公司，其中，盛道、大顯、大商等都具備很強的資金實力。大連還有一些實力強大的私營企業(yè)及富裕個人，如：在房地產(chǎn)上積累了大量資本的新型、億達等，目前正處于資金過剩的狀態(tài)，具有很大的出資潛力。大連還有大量實力雄厚的外資企業(yè)和國內、外金融機構，它們不僅具備出資的能力，而且由于對風險投資的認識較深，出資可能性更大。如：申銀萬國大連營業(yè)部就曾表示對風險投資出資的濃厚興趣。從國內其他地區(qū)開展風險投資的經(jīng)驗看，這種方案也是可行的。在深圳籌建深圳高科技風險投資股份有限公司時，政府出資5億元，很短的時間內就從一些金融機構、企業(yè)籌集資金3億元。、大連風險投資公司的治理結構、代理問題是風險投資公司管理的關鍵風險投資是富于創(chuàng)新意識的一種經(jīng)營手段，公司經(jīng)營涉及技術、金融、管理等專業(yè)領域，尤其投資決策具有高度的專業(yè)化。出資人往往不具備全面的業(yè)務知識，因而過多的參與管理決策不利于公司經(jīng)營。尤其當政府作為出資人之一，具有地方保護傾向（如：限定投資項目所在地），這使公司難以做到經(jīng)營以市場為導向，對公司的發(fā)展將更為不利。但是，由于公司經(jīng)營技術上的高度專業(yè)化，使風險投資公司的投資經(jīng)營者與出資人之間存在嚴重的信息不對稱，如果經(jīng)營者稍有技術上或道德上的缺陷就會損害投資人的利益，因而當經(jīng)營者使用風險資本有極大的權利時，代理問題會變得十分突出。因而公司必須建立有效的管理機制保證經(jīng)營者決策的獨立性，同時又要減小代理風險。、美國風險投資公司有限合伙制的啟示在美國風險投資的管理模式經(jīng)過半個世紀的演變，由于很好的解決了出資人代理風險問題，有限合伙制已經(jīng)作為成功的機制成為了主流。有限合伙制是由有限合伙人和一般合伙人組成。有限合伙人是真正的出資人，出資占公司資金總額的99%，構成風險投資公司的主要資金來源。一般合伙人由風險投資家充當，出資僅為公司資金總額的1%，而主要的投入是他們的科技知識、管理經(jīng)驗、金融專長。他們是資金的經(jīng)理人員，運籌帷幄，掌握著風險投資的命脈決定風險投資的成敗。公司投資成功盈利后，投資收益的分配為有限合伙人拿80%的投資收益，一般合伙人拿20%的投資收益。而投資失敗的話，一般合伙人將損失所出的全部資金。一方面，豐厚的收益分配成為激勵一般合伙人工作的巨大動力。另一方面，對一般合伙人來說1%的資金，是個很大的數(shù)目，因而可以防止他們輕率的冒險。除此之外有限合伙人以契約關系處理合伙人之間利益沖突。如：規(guī)定只有有限合伙人收回全部投資后一般合伙人才能分享20%的投資收益，有限合伙人可以分期投入資金，并有權終止合約，并解散公司，或要求一般合伙人增加投資等。有限合伙制通過利潤分配，把風險投資公司出資人的利益與經(jīng)理人的利益結合起來，使經(jīng)理人作到與風險投資相關的經(jīng)營