國(guó)債市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)狀況分析(編輯修改稿)
2025-07-18 19:00 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 市場(chǎng)的交易程序216。 債券交易采用詢價(jià)交易方式，包括自主報(bào)價(jià)、格式化詢價(jià)、確認(rèn)成交三個(gè)交易步驟?！ ?交易成員的自主報(bào)價(jià)分為兩類：公開(kāi)報(bào)價(jià)和對(duì)話報(bào)價(jià)。公開(kāi)報(bào)價(jià)是指交易成員為得到其他交易成員的詢價(jià)，對(duì)市場(chǎng)作出的不可確認(rèn)成交的報(bào)價(jià)。對(duì)話報(bào)價(jià)是指交易成員在詢價(jià)中向交易對(duì)手作出的對(duì)方確認(rèn)即可成交的報(bào)價(jià)。格式化詢價(jià)是指交易成員必須按照規(guī)定的格式化內(nèi)容填報(bào)自己的交易意向。未按規(guī)定所作的報(bào)價(jià)為無(wú)效報(bào)價(jià)。216。 確認(rèn)成交須經(jīng)過(guò)“對(duì)話報(bào)價(jià)—確認(rèn)”的過(guò)程，即一方發(fā)送的對(duì)話報(bào)價(jià)，由對(duì)手方確認(rèn)后成交，交易系統(tǒng)及時(shí)反饋成交。216。 交易成交前，進(jìn)入對(duì)話報(bào)價(jià)的雙方可在規(guī)定的次數(shù)內(nèi)輪替向?qū)κ址綀?bào)價(jià)。超過(guò)規(guī)定的次數(shù)仍未成交的對(duì)話，須進(jìn)入另一次詢價(jià)過(guò)程。216。 交易成員在確認(rèn)交易成交前可對(duì)報(bào)價(jià)內(nèi)容進(jìn)行修改或撤銷。交易一經(jīng)確認(rèn)成交即生效，交易成員不得再作修改或撤銷。全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)2001年度現(xiàn)貨交易量排名榜全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)2001年度現(xiàn)貨交易量排名榜單位:萬(wàn)元、筆成員簡(jiǎn)稱債券交割量比重Ⅰ％賣券量比重Ⅱ％買券量比重Ⅲ％交易總筆數(shù)賣出筆數(shù)買入筆數(shù)總 計(jì)16851322842566184256612700135013501南京商行3122516135910017634165031803232武漢商行112650030300082350011040703農(nóng)業(yè)銀行112339170799141540010343604鄞縣農(nóng)信844500395600448900183801035中保人壽6151056151050545406中國(guó)銀行480800892003916007522537工商銀行436000855003505005019318北京商行403900788003251003020109杭州商行389105360003531054053510長(zhǎng)沙商行3338952391289476740261411國(guó)泰君安32800016000016800036221412招商銀行298740702986703513413平安保險(xiǎn)2775001810009650023131014烏魯木齊2435221556228790063362715洛陽(yáng)商行23600011900011700046172916浦東發(fā)展18669101866911901917深圳商行185000130000550001915418深圳發(fā)展1759408807087870147719煙臺(tái)住房1681001250004310029161320東莞商行16110312400037103155102002年上半年銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易量總體情況，其中，。共有80只現(xiàn)券發(fā)生交易結(jié)算，%。上半年銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易放量原因有三：一是降息給已趨于活躍的債券市場(chǎng)增加了催化劑。降息后一級(jí)市場(chǎng)債券發(fā)行利率屢創(chuàng)新低，帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券收益率持續(xù)下探，加之市場(chǎng)對(duì)利率尤其是備付金利率進(jìn)一步下調(diào)的預(yù)期趨于強(qiáng)烈，做多氣氛強(qiáng)于做空，現(xiàn)券價(jià)格持續(xù)走高。二是現(xiàn)券交易方式的變化促使現(xiàn)券交易量的放大。由于目前債券市場(chǎng)未開(kāi)通遠(yuǎn)期交易和缺少避險(xiǎn)品種，機(jī)構(gòu)投資者出于避險(xiǎn)考慮不斷進(jìn)行新的交易方式嘗試，如非標(biāo)準(zhǔn)的債券互換和“開(kāi)放式回購(gòu)”等，也有的借風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行跨市場(chǎng)套利。三是本息到期兌付資金大量轉(zhuǎn)化為新的債券投資。2002上半年銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券收益率變化情況上半年現(xiàn)券收益率率下探。與一級(jí)市場(chǎng)債券發(fā)行利率持續(xù)走低相呼應(yīng)。降息加劇了行情的上漲，并使2001年下半年就已走平的收益率曲線，在今年上半年繼續(xù)平行下移，并呈扁平狀態(tài)（見(jiàn)下圖）。從收益率曲線可以看出，4月份收益率曲線平行下移非常明顯，在5月份達(dá)到極至，%的票面利率后，這種趨勢(shì)更為明顯，曲線扁平狀態(tài)突出。當(dāng)月成交的50只現(xiàn)券中有47只收益率全部落在3%以下，%，扁平的收益率曲線反映了市場(chǎng)長(zhǎng)債短炒、短期行為嚴(yán)重，隱含的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。以30年期國(guó)債為例，只要利率上調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)，%的久期計(jì)算。6月份以后，債券利率開(kāi)始反轉(zhuǎn)，曲線明顯發(fā)生轉(zhuǎn)變，但扁平趨勢(shì)未改。二、銀行間回購(gòu)交易市場(chǎng)回購(gòu)交易程序及有關(guān)規(guī)則 債券交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。 進(jìn)行債券交易，應(yīng)訂立書(shū)面形式的合同。合同應(yīng)對(duì)交易日期、交易方向、債券品種、債券數(shù)量、交易價(jià)格或利率、賬戶與結(jié)算方式、交割金額和交割時(shí)間等要素作出明確的約定，其書(shū)面形式包括同業(yè)中心交易系統(tǒng)生成的成交單、電報(bào)、電傳、傳真、合同書(shū)和信件等。 債券回購(gòu)主協(xié)議和上述書(shū)面形式的回購(gòu)合同構(gòu)成回購(gòu)交易的完整合同。 以債券為質(zhì)押進(jìn)行回購(gòu)交易，應(yīng)辦理登記；回購(gòu)合同在辦理質(zhì)押登記后生效。 債券交易現(xiàn)券買賣價(jià)格或回購(gòu)利率由交易雙方自行確定。 參與者進(jìn)行債券交易不得在合同約定的價(jià)款或利息之外收取未經(jīng)批準(zhǔn)的其他費(fèi)用。 回購(gòu)期間，交易雙方不得動(dòng)用質(zhì)押的債券。 回購(gòu)期限最長(zhǎng)為365天?；刭?gòu)到期應(yīng)按照合同約定全額返還回購(gòu)項(xiàng)下的資金，并解除質(zhì)押關(guān)系，不得以任何方式展期。22 / 22全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)交易期限分類統(tǒng)計(jì)表 7天14天21天1個(gè)月2個(gè)月3個(gè)月7Days14Days21Days1Month2Months3Months成交金額加權(quán)平均利率成交金額加權(quán)平均利率成交金額加權(quán)平均利率成交金額加權(quán)平均利率成交金額加權(quán)平均利率成交金額加權(quán)平均利率Turnover of TradingWeighted Average Interest RateTurnover of TradingWeighted Average Interest RateTurnover of TradingWeighted Average Interest RateTurnover of TradingWeighted Average Interest RateTurnover of TradingWeighted Average Interest RateTurnover of TradingWeighted Average Interest Rate2001年合計(jì) Total in 2001 2002年合計(jì) Total in 2002全國(guó)銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)交易期限分類統(tǒng)計(jì)表 4個(gè)月 6個(gè)月 9個(gè)月1年 4Months 6Months 9Months1Year成交金額合計(jì)加權(quán)平均利率成交金額加權(quán)平均利率成交金額加權(quán)平均利率成交金額加權(quán)平均利率成交金額加權(quán)平均利率Total Turnover of TradingWeighted Average Interest RateTurnover of TradingWeighted Average Interest RateTurnover of TradingWeighted Average Interest RateTurnover of TradingWeighted Average Interest RateTurnover of TradingWeighted Average Interest Rate2001年合計(jì)Total in 2001 000 2002年合計(jì)Total in 2002 全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)2001年度回購(gòu)交易量排名榜全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)2001年度回購(gòu)交易量排名榜單位:萬(wàn)元、筆總 計(jì)8019592264009796134009796137223636118361181工商銀行69459320110300005842
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