財務(wù)與管理相關(guān)知識(編輯修改稿)
2024-07-17 13:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 對比，每股凈資產(chǎn)指標可以作為衡量上市公司股票投資價值的依據(jù) (P259頁)65. 在現(xiàn)代的沃爾評分法中，不涉及的財務(wù)指標是……（資產(chǎn)負債率率）。 （P267頁），計算稀釋每股收益時，分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響數(shù)；分母的調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換債券當期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù) (P257頁) 公司，已公布的公司2010年財務(wù)報告顯示，%，較2009年大幅降低，引起了市場各方的廣泛關(guān)注。為此，某財務(wù)分析師詳細搜集了D公司2009年和2010年的有關(guān)財務(wù)指票，如表所示：相關(guān)財務(wù)指標項目2009年2010年銷售凈利率128%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）權(quán)益乘數(shù)2要求：（1）計算D公司2010年2009年凈資產(chǎn)收益率的差異。（2）計算D公司2009年凈資產(chǎn)收益率。（3）利用因素分析法依次測算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動時D公司2010年凈資產(chǎn)收益率下降的影響。解析（1）差異=%%=%解析（2）2009年凈資產(chǎn)收益率=12%=%解析（3）銷售凈利率的影響：（8%12%）=%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：8%（）=%權(quán)益乘數(shù)的影響：8%（）=% ，其中債務(wù)資本200萬元（每年負擔利息24萬元），普通股資本500萬元（發(fā)行普通股10萬股，每股面值50元）。由于擴大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，假設(shè)沒有籌資費用。其籌資方式有三個：方案一：全部按面值發(fā)行普通股：增發(fā)6萬股，每股發(fā)行價50元；方案二：全部增加長期借款：借款利率仍為12%，利息36萬元；方案三：增發(fā)新股4萬股，；剩余部分用發(fā)行債券籌集，債券按10%溢價發(fā)行，票面利率為10%；公司的變動成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為25%，追加籌資后的息稅前利潤為150萬元。要求：使用每股收益分析法計算確定公司應(yīng)當采用哪種籌資方式。解析（1）方案一和方案二比較：（EBIT－24）（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－24－36）（1－25%）/10得：EBIT＝120（萬元）方案一和方案三比較：方案三的利息＝（300－4）/（1＋10%）10%＝10（萬元）（EBIT－24）（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－24－10）（1－25%）/（10＋4）得：EBIT＝104（萬元）方案二和方案三比較：（EBIT－24－36）（1－25%）/10＝（EBIT－24－10）（1－25%）/（10＋4）得：EBIT＝125（萬元）當EBIT小于104萬元時，應(yīng)該采用方案一；當EBIT介于104～125萬元之間時，應(yīng)采用方案三；當EBIT大于125萬元時，應(yīng)采用方案二。因此，本題應(yīng)該采用方案二。69. 某公司是一家制造類企業(yè)，產(chǎn)品的變動成本率為60%，一直采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，信用條件為N/60。如果繼續(xù)采用N/60的信用條件，預(yù)計2011年賒銷收入凈額為1 000萬元，壞賬損失為20萬元，收賬費用為12萬元。為擴大產(chǎn)品的銷售量，該公司擬將信用條件變更為N/90。在其他條件不變的情況下，預(yù)計2011年賒銷收入凈額為1 100萬元，壞賬損失為25萬元，收賬費用為15萬元。假定等風險投資最低報酬率為10%，一年按360天計算，所有客戶均于信用期滿付款。要求：（1）計算信用條件改變后B公司應(yīng)收賬款成本增加額。（2）計算信用條件改變后B公司收益的增加額。（3）為B公司做出是否應(yīng)改變信用條件的決策并說明理由。解析（1）增加應(yīng)計利息=1100/3609060%10%1000/3606060%10%=增加壞賬損失=2520=5增加收賬費用=1512=3解析（2）增加收益=（11001000）（160%）=40解析（3）增加的稅前損益==70.（資料1）某企業(yè)（非房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)）準備將一處房地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給另一家企業(yè)乙，房地產(chǎn)公允市價為6000萬元，城建稅稅率及教育費附加征收率分別為7%和3%。企業(yè)面臨兩種選擇：一種是直接將房地產(chǎn)按照6000萬元的價格銷售給乙企業(yè)；另一種是將房地產(chǎn)作價6000萬元投入乙企業(yè)，然后將持有的股權(quán)以6000萬元轉(zhuǎn)讓給乙企業(yè)的母公司，適用營業(yè)稅稅率為5%?！操Y料2〕該企業(yè)成立于2004年，2004年至2009年各年的利潤總額分別為－100萬元，20萬元，－10萬元，20萬元，20萬元，10萬元。預(yù)計2010年的利潤總額可以達到120萬元。要求：（1）根據(jù)〔資料1〕，從節(jié)稅減負的角度分析企業(yè)應(yīng)該采取哪種方式投資。 （2）根據(jù)〔資料2〕，計算該企業(yè)2010年應(yīng)該交納的所得稅，假設(shè)所得稅稅率為25%，不考慮其他的納稅調(diào)整因素。解析：（1）當企業(yè)直接銷售房地產(chǎn)時，應(yīng)交營業(yè)稅、城建稅及教育費附加＝60005%（1＋7%＋3%）＝330（萬元）應(yīng)交印花稅＝6000%＝3（萬元）合計應(yīng)交稅金＝330＋3＝333（萬元）當企業(yè)先將房地產(chǎn)投入并承擔投資風險和分享利潤時，無需交營業(yè)稅、城建稅及附加，但需交印花稅，投資后轉(zhuǎn)讓其持有的股權(quán)時仍不需交流轉(zhuǎn)稅，但需交印花稅。企業(yè)應(yīng)納的稅費：房產(chǎn)投資時應(yīng)交印花稅＝6000%＝3（萬元）股權(quán)轉(zhuǎn)讓時應(yīng)交印花稅＝6000%＝3（萬元）合計應(yīng)交稅金＝3＋3＝6（萬元）所以從節(jié)稅減負角度，企業(yè)采用第二種投資方式更適合。（2）2010年應(yīng)該交納的所得稅＝（120－10）25%＝（萬元
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