財務與管理相關知識(編輯修改稿)
2025-07-17 13:11 本頁面
【文章內容簡介】 對比，每股凈資產指標可以作為衡量上市公司股票投資價值的依據 (P259頁)65. 在現代的沃爾評分法中，不涉及的財務指標是……（資產負債率率）。 （P267頁），計算稀釋每股收益時，分子的調整項目為可轉換債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響數；分母的調整項目為假定可轉換債券當期期初或發(fā)行日轉換為普通股的股數 (P257頁) 公司，已公布的公司2010年財務報告顯示，%，較2009年大幅降低，引起了市場各方的廣泛關注。為此，某財務分析師詳細搜集了D公司2009年和2010年的有關財務指票，如表所示：相關財務指標項目2009年2010年銷售凈利率128%總資產周轉率（次數）權益乘數2要求：（1）計算D公司2010年2009年凈資產收益率的差異。（2）計算D公司2009年凈資產收益率。（3）利用因素分析法依次測算銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數的變動時D公司2010年凈資產收益率下降的影響。解析（1）差異=%%=%解析（2）2009年凈資產收益率=12%=%解析（3）銷售凈利率的影響：（8%12%）=%總資產周轉率的影響：8%（）=%權益乘數的影響：8%（）=% ，其中債務資本200萬元（每年負擔利息24萬元），普通股資本500萬元（發(fā)行普通股10萬股，每股面值50元）。由于擴大業(yè)務，需追加籌資300萬元，假設沒有籌資費用。其籌資方式有三個：方案一：全部按面值發(fā)行普通股：增發(fā)6萬股，每股發(fā)行價50元；方案二：全部增加長期借款：借款利率仍為12%，利息36萬元；方案三：增發(fā)新股4萬股，；剩余部分用發(fā)行債券籌集，債券按10%溢價發(fā)行，票面利率為10%；公司的變動成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為25%，追加籌資后的息稅前利潤為150萬元。要求：使用每股收益分析法計算確定公司應當采用哪種籌資方式。解析（1）方案一和方案二比較：（EBIT－24）（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－24－36）（1－25%）/10得：EBIT＝120（萬元）方案一和方案三比較：方案三的利息＝（300－4）/（1＋10%）10%＝10（萬元）（EBIT－24）（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－24－10）（1－25%）/（10＋4）得：EBIT＝104（萬元）方案二和方案三比較：（EBIT－24－36）（1－25%）/10＝（EBIT－24－10）（1－25%）/（10＋4）得：EBIT＝125（萬元）當EBIT小于104萬元時，應該采用方案一；當EBIT介于104～125萬元之間時，應采用方案三；當EBIT大于125萬元時，應采用方案二。因此，本題應該采用方案二。69. 某公司是一家制造類企業(yè)，產品的變動成本率為60%，一直采用賒銷方式銷售產品，信用條件為N/60。如果繼續(xù)采用N/60的信用條件，預計2011年賒銷收入凈額為1 000萬元，壞賬損失為20萬元，收賬費用為12萬元。為擴大產品的銷售量，該公司擬將信用條件變更為N/90。在其他條件不變的情況下，預計2011年賒銷收入凈額為1 100萬元，壞賬損失為25萬元，收賬費用為15萬元。假定等風險投資最低報酬率為10%，一年按360天計算，所有客戶均于信用期滿付款。要求：（1）計算信用條件改變后B公司應收賬款成本增加額。（2）計算信用條件改變后B公司收益的增加額。（3）為B公司做出是否應改變信用條件的決策并說明理由。解析（1）增加應計利息=1100/3609060%10%1000/3606060%10%=增加壞賬損失=2520=5增加收賬費用=1512=3解析（2）增加收益=（11001000）（160%）=40解析（3）增加的稅前損益==70.（資料1）某企業(yè)（非房地產開發(fā)企業(yè)）準備將一處房地產轉讓給另一家企業(yè)乙，房地產公允市價為6000萬元，城建稅稅率及教育費附加征收率分別為7%和3%。企業(yè)面臨兩種選擇：一種是直接將房地產按照6000萬元的價格銷售給乙企業(yè)；另一種是將房地產作價6000萬元投入乙企業(yè)，然后將持有的股權以6000萬元轉讓給乙企業(yè)的母公司，適用營業(yè)稅稅率為5%?！操Y料2〕該企業(yè)成立于2004年，2004年至2009年各年的利潤總額分別為－100萬元，20萬元，－10萬元，20萬元，20萬元，10萬元。預計2010年的利潤總額可以達到120萬元。要求：（1）根據〔資料1〕，從節(jié)稅減負的角度分析企業(yè)應該采取哪種方式投資。 （2）根據〔資料2〕，計算該企業(yè)2010年應該交納的所得稅，假設所得稅稅率為25%，不考慮其他的納稅調整因素。解析：（1）當企業(yè)直接銷售房地產時，應交營業(yè)稅、城建稅及教育費附加＝60005%（1＋7%＋3%）＝330（萬元）應交印花稅＝6000%＝3（萬元）合計應交稅金＝330＋3＝333（萬元）當企業(yè)先將房地產投入并承擔投資風險和分享利潤時，無需交營業(yè)稅、城建稅及附加，但需交印花稅，投資后轉讓其持有的股權時仍不需交流轉稅，但需交印花稅。企業(yè)應納的稅費：房產投資時應交印花稅＝6000%＝3（萬元）股權轉讓時應交印花稅＝6000%＝3（萬元）合計應交稅金＝3＋3＝6（萬元）所以從節(jié)稅減負角度，企業(yè)采用第二種投資方式更適合。（2）2010年應該交納的所得稅＝（120－10）25%＝（萬元
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