中外信用評級體系差異(編輯修改稿)
2025-07-16 02:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 《信貸市場和銀行間債券市場信用評級規(guī)范》等文件詳細規(guī)定了對于銀行間債券市場中長期債券（1年以上）和短期債券（1年及以內(nèi)）的信用評級等級以及借款企業(yè)的信用等級。因此與國外評級機構(gòu)每家都有自己特有的評級符號體系不同，國內(nèi)各家評級機構(gòu)均采用相同的評級符號體系。中長期債券信用評級等級劃分為9級：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，除AAA級，CCC級及以下等級外，每一個信用等級可用“+”、“”符號進行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。短期債券信用評級等級劃分為6級：AAAB、C、D，并且每一個信用等級均不進行微調(diào)。與中長期債券信用評級等級的劃分類似，發(fā)債主體的信用等級也分為9級：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，除了AAA+外，每一個信用等級可以用“+”、“”符號進行微調(diào)。2. 評級框架與方法對比 國際評級框架與方法標普的評級方法從公司和財務(wù)兩塊入手，先進行公司業(yè)務(wù)的風險評價，然后進行財務(wù)分析，得到財務(wù)風險評價，最后通過業(yè)務(wù)財務(wù)風險矩陣得到發(fā)行人主體的信用級別。當然業(yè)務(wù)財務(wù)風險矩陣只是一個大概標準，并非絕對，最終評級可能會在此基礎(chǔ)上調(diào)整。在業(yè)務(wù)風險方面，標普考察的因素有：國家風險、行業(yè)因素、行業(yè)內(nèi)競爭地位、公司盈利狀況和同業(yè)比較；而財務(wù)風險方面，標普考察的因素有公司治理、風險容忍度、財務(wù)報告體系、現(xiàn)金流、資本結(jié)構(gòu)和短期流動性等。下表給出了標普評定財務(wù)風險的幾個指標，如現(xiàn)金流與債務(wù)比、債務(wù)/EBITDA和債務(wù)資本比，通過這些指標的大小組合來評定財務(wù)風險。再來看穆迪的評級方法。穆迪對企業(yè)的評級要素包括行業(yè)趨勢、國家政策和監(jiān)管環(huán)境、經(jīng)營與行業(yè)競爭地位、公司結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況、以及特別事件風險。根據(jù)下表可見，穆迪將信用評級的主要因素分為4大類（括號內(nèi)為全權(quán)重）：市場地位與發(fā)展（35%），杠桿率與流動性（20%），盈利與回報（15%），以及現(xiàn)金流與債務(wù)（30%）。每大類因素都對應(yīng)著相應(yīng)的經(jīng)營、財務(wù)指標。以杠桿率與流動性因素為例，20%的權(quán)重分配給債務(wù)/EBITDA指標，5%分配給債務(wù)與資本之比，剩余5%比重分配給現(xiàn)金與可交易債券/債務(wù)之比。與標普的財務(wù)風險評定方法類似，針對這三個指標不同大小的組合，給出對應(yīng)的信用等級（表5）。而穆迪的盈利與回報因素的15%權(quán)重平均分給EBITA的相關(guān)指標?，F(xiàn)金流與債務(wù)因素的30%權(quán)重分配給了留存現(xiàn)金流/債務(wù)比，自由現(xiàn)金流/債務(wù)比與EBITA/利息代表的利息倍數(shù)。最后分析惠譽的評級方法。惠譽的評級因素分為6部分：行業(yè)狀況和運營環(huán)境，公司狀況，管理戰(zhàn)略和公司治理，所有權(quán)和集團因素，財務(wù)狀況，以及實踐風險。惠譽對公司評級的定量分析側(cè)重于公司的財務(wù)狀況，以及其是否能
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1