【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 質(zhì)量 (4) 3市場(chǎng)吸引力 (3) 4市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) (4) 5擔(dān)保 (9) 6替代能力 (5) 特征值參數(shù) （ 3）信用特征 1付款歷史記錄 (7) 2資信證明 (4) 3資本和利潤(rùn)增長(zhǎng)率 (7) 4資產(chǎn)負(fù)債狀況 (7) 5資本結(jié)構(gòu) (9) 6資本總額 (2) Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 72 ? 好 ——對(duì)應(yīng)分值 810分 ? 中 ——對(duì)應(yīng)分值 47分 ? 差 ——對(duì)應(yīng)分值 13分 特征值分?jǐn)?shù) Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 特征值分析法 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 73 項(xiàng)目 客戶(hù)特征 優(yōu)先特征 信用特征 總計(jì) 分布 1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6 得分 6 5 9 2 4 6 9 5 6 3 4 5 7 7 5 6 9 5 權(quán)重 2 4 7 4 5 7 6 4 3 4 9 5 7 4 7 7 9 6 100 加權(quán) 12 20 63 8 20 42 54 20 18 12 36 25 49 28 35 42 81 30 575 極值 20 40 70 40 50 70 60 40 30 40 90 50 70 40 70 70 90 60 1000 % 加權(quán) Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 特征值分析法 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 74 加權(quán) % 信用等級(jí) 信用含義 0～ 20 D 信用特征不完全，信用風(fēng)險(xiǎn)不明朗，或存在在嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，不宜對(duì)其賒銷(xiāo) ～ 45 C 信用風(fēng)險(xiǎn)高，嚴(yán)格控制賒銷(xiāo)信用額度 ～ 65 B 信用風(fēng)險(xiǎn)可以接受，具有交易價(jià)值 A 信用風(fēng)險(xiǎn)小，具有良好交易前景 風(fēng)險(xiǎn)判斷 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 特征值分析法 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 75 信用額度 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 特征值分析法 得出的最終 百分率 可超出根據(jù)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型 確定的信用額度數(shù)量 020 0 2145 信用額度 21%至信用額度 45% 4665 信用額度 (46%+)至信用額度 (65%+) 66以上 信用額度 （ 66%+）以上 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 76 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度量 ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的原因給企業(yè)的利潤(rùn)額或利潤(rùn)率帶來(lái)的不確定性。 ? 影響 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素： ? 產(chǎn)品需求變動(dòng) ? 產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng) ? 產(chǎn)品單位成本變動(dòng) ? 經(jīng)營(yíng)杠桿 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 77 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿是影響 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 的重要因素，通常用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來(lái)衡量。 E B ITE B ITD O L???DOL——經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) EBIT——息稅前利潤(rùn) Q——銷(xiāo)售量 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度量 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 78 項(xiàng)目 預(yù)計(jì) 銷(xiāo)售額 +10% 銷(xiāo)售額 10% 銷(xiāo)售收入 100000 110000 90000 減變動(dòng)成本 60000 66000 54000 邊際貢獻(xiàn) 40000 44000 36000 減固定成本 20220 20220 20220 息稅前利潤(rùn) 20220 24000 16000 EBIT變化 +20% 20% DOL=20%/10%=2 A產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷(xiāo)量 20220件時(shí)： 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度量 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 79 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表示在某一銷(xiāo)售水平上，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。即息稅前利潤(rùn)變動(dòng)越大， 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。 ? DOL=， 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 越??； ? DOL=， 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 較大； ? DOL，拒絕貸款申請(qǐng)。 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度量 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 80 ? 企業(yè)性質(zhì)影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)： 資本密集型 企業(yè)固定成本高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大； 勞動(dòng)密集型 企業(yè)，固定成本低，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小。 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿是一把 “ 雙刃劍 ” ，當(dāng)公司銷(xiāo)量增加時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)以高于銷(xiāo)量增長(zhǎng)率加的幅度增加，經(jīng)營(yíng)杠桿發(fā)揮正效應(yīng)。而當(dāng)公司銷(xiāo)量下降時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿發(fā)揮負(fù)效應(yīng)。 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度量 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 81 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度量 ● 在固定成本不變的盈利狀態(tài)下，不同的銷(xiāo)售量（額）點(diǎn)上的經(jīng)營(yíng)杠桿度不同。 ● 銷(xiāo)售量處于盈虧臨界點(diǎn)前的階段， DOL隨 Q的增加而遞增。 ● 在銷(xiāo)售量處于盈虧監(jiān)界點(diǎn)后的階段， DOL隨Q的增加而遞減；當(dāng)銷(xiāo)售量達(dá)到盈虧監(jiān)界點(diǎn)時(shí)，DOL趨于無(wú)窮大。 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 82 例：乙公司 F=， V=， P=2元 盈虧平穩(wěn)點(diǎn) =F/（ PV） =()=3萬(wàn)件 銷(xiāo)售量 1萬(wàn) 2萬(wàn) 3萬(wàn) 4萬(wàn) 5萬(wàn) 6萬(wàn) DOL 2 ∞ 4 2 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度量 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 83 ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)源于企業(yè)追求股東價(jià)值的最大化。財(cái)務(wù)杠桿就是企業(yè)負(fù)債的比重。 ? 財(cái)務(wù)杠桿對(duì) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 的影響比較直接，通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)表示。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 84 E B I TE B I TEPSEPSD F L???DFL—— 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) EPS—— 普通股每股收益 EBIT—— 息稅前利潤(rùn) Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 85 項(xiàng)目 預(yù)計(jì) 銷(xiāo)售額 +10% 銷(xiāo)售額 10% 息稅前利潤(rùn) 20220 24000 16000 減利息費(fèi)用 5000 5000 5000 稅前利潤(rùn) 15000 19000 11000 減所得稅 7500 9500 55000 稅后利潤(rùn) 7500 9500 55000 減優(yōu)先股股息 3500 3500 35000 稅后凈利潤(rùn) 4000 6000 2022 EPS 8 12 4 DFL=50%/20%= 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 86 ◆ 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但預(yù)期每股收益也越高；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，但每股收益越低。 ◆ 財(cái)務(wù)杠桿也是一把 “ 雙刃劍 ” ，財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮正效應(yīng)，增加股東每股收益；財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮負(fù)效應(yīng)，降低股東每股收益。 在合理負(fù)債范圍內(nèi)，負(fù)債越多，對(duì)股東有利。 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 87 根據(jù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) /財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) 0 1 2 3 4 5 風(fēng)險(xiǎn)描述 優(yōu)秀 良好 好 及格 可疑 差 DOL 2 DFL 2 風(fēng)險(xiǎn)指數(shù) 10091 9081 8071 7061 6051 50 注： CRI銷(xiāo)售 /財(cái)務(wù) =10020（ RI銷(xiāo)售 /財(cái)務(wù) 1） Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 88 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量 ? 附加值：行業(yè)平均息稅前利潤(rùn) +折舊 +工資 ? 附加值增長(zhǎng)率 ? 附加值波動(dòng)水平：附加值標(biāo)準(zhǔn)差、附加值變異系數(shù) ? 勞動(dòng)生產(chǎn)率：平均每個(gè)勞動(dòng)力創(chuàng)造的附加值。 ? 資本貢獻(xiàn)率：資本利用效率的衡量。 10??mmPpGⅡ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 89 ? 第四步：確定信貸組合構(gòu)成 ? 第二步：風(fēng)險(xiǎn)分析：風(fēng)險(xiǎn)得分計(jì)算 ? 第一步：指標(biāo)計(jì)算 ? 第三部：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)得分進(jìn)行加權(quán)處理 附加值成長(zhǎng)率 25% 附加值波動(dòng) 40% 勞動(dòng)生產(chǎn)率 15% 資本貢獻(xiàn)率 20% 實(shí)例訓(xùn)練 Ⅱ 信用風(fēng)險(xiǎn)及度量模型 四、信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 90 Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 91 一、企業(yè)信用評(píng)級(jí)的必要性 ? 解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題 ? 為資金供需雙方的信息缺口開(kāi)辟通道 ? 使資本市場(chǎng)不至于因信息不對(duì)稱(chēng)而無(wú)法發(fā)揮資金中介的功能，使資金需求者能取得所需資金從事其各項(xiàng)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使資金供給者的投資擁有適合其風(fēng)險(xiǎn)偏好的標(biāo)的 ? 提高金融機(jī)構(gòu)的管理效率，從而增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的整體效率。 Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 92 二、企業(yè)信用評(píng)級(jí)的基本特點(diǎn) ? 綜合性 ? 時(shí)效性 ? 復(fù)雜性 ? 信息性 Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 93 三、企業(yè)信用評(píng)級(jí)流程 ? 前期準(zhǔn)備階段 ? 現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查階段 ? 分析評(píng)估階段 ? 決定評(píng)估級(jí)別階段 ? 跟蹤監(jiān)測(cè)評(píng)估階段 Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 94 四、企業(yè)所屬行業(yè)分布 ? 《 國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi) 》 國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) (GB/T 47542022 ) ? 標(biāo)準(zhǔn)共有行業(yè)門(mén)類(lèi) 20個(gè)，行業(yè)大類(lèi) 95個(gè)，行業(yè)中類(lèi)396個(gè)，行業(yè)小類(lèi) 913個(gè)。 我們的目標(biāo)客戶(hù)所屬行業(yè)？ Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 95 五、國(guó)外企業(yè)信用評(píng)級(jí)案例 ? 企業(yè)的特征結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)狀態(tài) ? 企業(yè)的特征 ? 資本來(lái)源 ? 財(cái)務(wù)報(bào)告 ? 集中性 ? 自主性 ? 重要性 ? 控制性 ? 成熟性 ? 穩(wěn)定性 ? 一般性 ? 經(jīng)營(yíng)性 ? 財(cái)務(wù)狀況 ? 股東權(quán)益 ? 長(zhǎng)期債務(wù) ? 商業(yè)票據(jù) ? 與商業(yè)銀行之關(guān)系 ? 與投資者之關(guān)系 美國(guó) 企業(yè) 評(píng)級(jí) 體系 Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 96 ? 管理因素 45% 臺(tái)灣 企業(yè) 評(píng)級(jí) 體系 ? 財(cái)務(wù)因素 35% ? 經(jīng)濟(jì)因素 20% ? 組織 10 ? 經(jīng)營(yíng)者 10 ? 設(shè)備與業(yè)績(jī) 25 ? 償債能力 15 ? 周轉(zhuǎn)能力 10 ? 獲利能力 10 ? 現(xiàn)況 15 ? 展望 5 五、國(guó)外企業(yè)信用評(píng)級(jí)案例 Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 97 ? 一類(lèi)是輕紡工業(yè)，包括食品、飲料、煙草加工、服裝、紡織、皮革、木材加工、家具、印刷等，占我國(guó)制造業(yè)比重為 %。 ? 一類(lèi)為資源加工工業(yè)，包括石油化工、化學(xué)纖維、醫(yī)藥制造業(yè)、橡膠、塑料、黑色金屬等，占 33%。 ? 一類(lèi)為機(jī)械、電子制造業(yè)，其中包括機(jī)床、專(zhuān)用設(shè)備、交通運(yùn)輸工具、機(jī)械設(shè)備、電子通訊設(shè)備、儀器等，約占 %。 六、制造企業(yè)信用評(píng)級(jí) 制造業(yè)分類(lèi) Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 98 ? 生產(chǎn)具有廣泛的外部聯(lián)系和靈活的適應(yīng)性 ； ? 運(yùn)用現(xiàn)代生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)行社會(huì)化大生產(chǎn)； ? 大規(guī)模地使用機(jī)器和機(jī)器體系進(jìn)行生產(chǎn)； ? 分工精細(xì)，協(xié)作緊密，受機(jī)器體系客觀(guān)條件制約 ? 生產(chǎn)過(guò)程具有嚴(yán)格的比例性和高度的連續(xù)性； ? 中國(guó)制造業(yè)總體技術(shù)水平不高的狀況沒(méi)有得到根本改觀(guān)，而入世后面臨著外國(guó)先進(jìn)產(chǎn)品的巨大沖擊。 制造業(yè)特點(diǎn) 六、制造企業(yè)信用評(píng)級(jí) Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 99 制造企業(yè)評(píng)級(jí)指標(biāo)體系 經(jīng)營(yíng)者素質(zhì) 10分 經(jīng)濟(jì)實(shí)力20分 償債能力20分 營(yíng)運(yùn)能力20分 經(jīng)濟(jì)效益20分 發(fā)展前景10分 六、制造企業(yè)信用評(píng)級(jí) 制造企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo) Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 100 ? 建筑安裝工程一次性投資大，資金占用多、周轉(zhuǎn)慢、風(fēng)險(xiǎn)大、見(jiàn)效慢，要求建筑安裝企業(yè)有較雄厚的資金實(shí)力。 ? 建筑安裝生產(chǎn)周期長(zhǎng)，工程量大，經(jīng)營(yíng)狀況受不確定因素的影響大，對(duì)建筑安裝企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力與實(shí)力要求高。 ? 建筑安裝企業(yè)的生產(chǎn)任務(wù)不穩(wěn)定，生產(chǎn)條件多變，要求建筑安裝企業(yè)有較高的組織管理水平和安全管理能力。 七、建筑企業(yè)信用評(píng)級(jí) 建筑業(yè)的特點(diǎn) Ⅲ 企業(yè)信用評(píng)級(jí) 信用評(píng)級(jí)理論與實(shí)務(wù) 101 ? 該行業(yè)涉及的經(jīng)營(yíng)范圍相當(dāng)廣，所以不同企業(yè)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)差別非常大。 ? 建筑安裝業(yè)作為與固定資產(chǎn)投資投入產(chǎn)出關(guān)聯(lián)度最高的行業(yè)之一，是典型的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向型行業(yè)。 ? 由于工程建筑業(yè)總資產(chǎn)中固定資產(chǎn)、在建工程所占比例較大，因此 《 新企業(yè)