公司中級(jí)理財(cái)學(xué)第4章習(xí)題與答案(編輯修改稿)
2025-07-15 19:27 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ）（3）計(jì)算股東權(quán)益的稀釋額股東權(quán)益的稀釋額=1000/(1+8%)5－=－=（元）。11． 假定公司預(yù)計(jì)如果將可轉(zhuǎn)換債券的期限定為3年，那么其票面利息率和轉(zhuǎn)換價(jià)格分別應(yīng)為4%和6元/股，才能按照1000元/張的面值發(fā)行；但是將可轉(zhuǎn)換債券的期限定為5年，那么其票面利息率和轉(zhuǎn)換價(jià)格分別為3%和8元/股，也能按照1000元/張的面值發(fā)行。公司估計(jì)第3年的普通股票市場(chǎng)價(jià)格為8—10元/股，第5年普通股票市場(chǎng)價(jià)格為10—15元/股。問(wèn)公司應(yīng)該如何對(duì)該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限進(jìn)行決策？解：（1）分析：由于3年期可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格低于預(yù)測(cè)的最低市場(chǎng)價(jià)格，即：6（元/股） 8（元/股）；5年期可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格也低于預(yù)測(cè)的最低市場(chǎng)價(jià)格，即：8（元/股） 10（元/股）；因此，不存在呆滯證券的問(wèn)題。故分析的重點(diǎn)應(yīng)該放在最高市場(chǎng)價(jià)格對(duì)資金成本的影響之上。（2）計(jì)算不同方案的最高資金成本計(jì)算3年轉(zhuǎn)換期的最高資金成本解之有：i≈22%計(jì)算5年轉(zhuǎn)換期的最高資金成本解之有：i ≈%根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果可知，不但5年轉(zhuǎn)換期的最低資金成本3%低于3年轉(zhuǎn)換期的最低資金成本4%，%也低于3年期的最高資金成本22%；故公司應(yīng)該選擇發(fā)行轉(zhuǎn)換期為5年的方案。12． 已知某公司的可轉(zhuǎn)換債券，期限為5年，面值為1000元/張，票面利息率為2%，每年付息一次，轉(zhuǎn)換價(jià)格為8元/股，轉(zhuǎn)換期從發(fā)行1年后開(kāi)始直至可轉(zhuǎn)換債券期限屆滿(mǎn)。當(dāng)轉(zhuǎn)換期內(nèi)的普通股票市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)30日為轉(zhuǎn)換價(jià)格的150%以上時(shí)，公司可以按照面值加應(yīng)付利息將可轉(zhuǎn)換債券贖回。試根據(jù)上述資料計(jì)算該公司可轉(zhuǎn)換債券的最高資金成本。解：分析，最早轉(zhuǎn)換時(shí)間為持有可轉(zhuǎn)換債券1年，如果在可轉(zhuǎn)換債券開(kāi)始轉(zhuǎn)換的初期，普通股票的市場(chǎng)價(jià)格就在30個(gè)交易日連續(xù)地大于了轉(zhuǎn)換價(jià)格的150%，那么，公司可以及時(shí)行使提前贖回權(quán)，在這種情況下，公司可轉(zhuǎn)換債券的最高資金成本應(yīng)該按以下思路計(jì)算：因?yàn)椋核裕篿 = 1520/1000─1= 52%13． 設(shè)A認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)期限內(nèi)，其每普通股的認(rèn)購(gòu)價(jià)為20元，每張認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購(gòu)5股，試求A認(rèn)股權(quán)證在普通股票市價(jià)分別為下表情況下的理論價(jià)值。普通股票市價(jià)認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購(gòu)價(jià)認(rèn)購(gòu)股數(shù)認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值102015202020252030203520解：普通股票市價(jià)認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購(gòu)價(jià)認(rèn)購(gòu)股數(shù)認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值10205015205020205025205253020550352057514． 已知目前欣欣電子科技股票的市價(jià)為10元/股，電子科技認(rèn)股權(quán)證的市價(jià)為3元/股。電子科技的認(rèn)股權(quán)證規(guī)定的認(rèn)股價(jià)為12元/股。試問(wèn)普通股票市價(jià)要上漲到多少時(shí)才能使目前投資于普通股票上和投資于認(rèn)股權(quán)證上報(bào)酬率相等？解：X－10=(10/3)[X－(12+3)]X=（元/股）15． D公司發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證，其認(rèn)購(gòu)價(jià)格為6元/股，現(xiàn)某投資者準(zhǔn)備用10 000元在D公司普通股票市場(chǎng)價(jià)格為5元/股，認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格為1元/股的情況下選擇投資方案。該投資者預(yù)測(cè)，普通股票的市場(chǎng)價(jià)格在認(rèn)購(gòu)期內(nèi)呈逐年上漲的趨勢(shì)（見(jiàn)下表）：年份第1年第2年第3年第4年第5年第6年股價(jià)5678910。試求：（1） 認(rèn)股權(quán)證杠桿率；（2） 各方案的最大盈利和虧損額（不考慮股利）；（3） 如果投資者的預(yù)測(cè)完全準(zhǔn)確，投資者何時(shí)認(rèn)購(gòu)普通股票為優(yōu)；（4） 如果表中的普通股票市場(chǎng)價(jià)格是
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