公司中級(jí)理財(cái)學(xué)第4章習(xí)題與答案-免費(fèi)閱讀
【正文】 公司預(yù)計(jì)，如果直接向股東配售新股，哪怕新股發(fā)行價(jià)小于現(xiàn)有普通股票市場價(jià)格70%的情況下，也只有60%的股份參與認(rèn)購新股。假定認(rèn)股權(quán)行使增資后公司的凈資產(chǎn)收益率仍為14%。計(jì)算B公司發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證的收益和成本。（2）分析投資認(rèn)股權(quán)證的收益，因此。1=5（倍）（2）投資股票的最大盈利=(10－5)(10000/5)=10000投資股票的最大虧損=(5－5)(10000/5)=0投資認(rèn)股權(quán)證的最大盈利=[10－(1+6)](10000/1)=30000投資認(rèn)股權(quán)證的最大虧損=10000（3）年股票價(jià)格上漲1元/股，所以，推遲到第6年認(rèn)購普通股票為優(yōu)。試根據(jù)上述資料計(jì)算該公司可轉(zhuǎn)換債券的最高資金成本。解： （1）計(jì)算發(fā)行時(shí)獲取的利益發(fā)行時(shí)獲取的利益==1000－(10＋1000)=（元）（2）計(jì)算轉(zhuǎn)換價(jià)格低于市場價(jià)格少籌資的金額轉(zhuǎn)換價(jià)格低于市場價(jià)格少籌資的金額=100 (20－10)=1000（元）（3）計(jì)算股東權(quán)益的稀釋額股東權(quán)益的稀釋額=1000/(1+8%)5－=－=（元）。同風(fēng)險(xiǎn)市場利率為10%。試分析該公司采用發(fā)行普通股票和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券兩種籌資方式對(duì)現(xiàn)有普通股股東利益的不同影響。試求U公司可轉(zhuǎn)換債券的收益率的構(gòu)成。公司中級(jí)理財(cái)學(xué)第四章習(xí)題與答案1． 長城公司按面值發(fā)行年利率為3%、每年付息的15年期的面值為1000元一張的可轉(zhuǎn)換債券。解：當(dāng)i =6%時(shí)，有：20＋1500=1000當(dāng)i =%時(shí)，有：20＋1500=1000i =%＋[(－1000)/( －)]%=%%=利息率2%+%5． 已知5年期的B可轉(zhuǎn)換債券的面值為1 000元/張，票面利息率為2%，每年付息一次，在第5年可轉(zhuǎn)換債券到期時(shí)可轉(zhuǎn)換為普通股票50股，同風(fēng)險(xiǎn)市場利率為12%，試求B可轉(zhuǎn)換債券的盈虧區(qū)間？解：1000=20＋50V計(jì)V計(jì)=(1000－)/=B可轉(zhuǎn)換債券的盈虧區(qū)間為：20～。解：（1）發(fā)行普通股票后現(xiàn)有普通股股東的利益新發(fā)行普通股票數(shù)量 = 10000247。實(shí)際轉(zhuǎn)換情況如下表：轉(zhuǎn)換時(shí)間～～～～～轉(zhuǎn)換股數(shù)（萬股）10003000500200300普通股票平均市場價(jià)格1213141211試求該可轉(zhuǎn)換債券的實(shí)際資金成本。11． 假定公司預(yù)計(jì)如果將可轉(zhuǎn)換債券的期限定為3年，那么其票面利息率和轉(zhuǎn)換價(jià)格分別應(yīng)為4%和6元/股，才能按照1000元/張的面值發(fā)行；但是將可轉(zhuǎn)換債券的期限定為5年，那么其票面利息率和轉(zhuǎn)換價(jià)格分別為3%和8元/股，也能按照1000元/張的面值發(fā)行。解：分析，最早轉(zhuǎn)換時(shí)間為持有可轉(zhuǎn)換債券1年，如果在可轉(zhuǎn)換債券開始轉(zhuǎn)換的初期，普通股票的市場價(jià)格就在30個(gè)交易日連續(xù)地大于了轉(zhuǎn)換價(jià)格的150%，那么，公司可以及時(shí)行使提前贖回權(quán)，在這種情況下，公司可轉(zhuǎn)換債券的最高資金成本應(yīng)該按以下思路計(jì)算：因?yàn)椋核裕篿 = 1520/1000─1= 52%13． 設(shè)A認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購期限內(nèi)，其每普通股的認(rèn)購價(jià)為20元，每張認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購5股，試求A認(rèn)股權(quán)證在普通股票市價(jià)分別為下表情況下的理論價(jià)值。（4）認(rèn)股權(quán)證杠桿力的變化情況表普遍預(yù)計(jì)的普通股票未來市場價(jià)格認(rèn)股權(quán)證規(guī)定的認(rèn)購價(jià)格認(rèn)股權(quán)證市場價(jià)格（理論價(jià)格）所購普通股票股數(shù)所購認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)購股數(shù)認(rèn)股權(quán)證的杠桿力③②③=①－②④=10000/①⑤=10000/③⑥=⑤/④5602000————6601667————761142910000786
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