公司中級(jí)理財(cái)學(xué)第4章習(xí)題與答案(存儲(chǔ)版)
【正文】 212505000496311113333310641000250016． 設(shè)G公司擬發(fā)行面值為1000元/張，每年付息一次，到期日還本的10年期債券若干。如果考慮投資認(rèn)股權(quán)證的機(jī)會(huì)損失，那么，（=3+10+）元/股。解：（1）計(jì)算發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的收益發(fā)行時(shí)每張債券的收益==1000－(50＋1000)=（元/張）發(fā)行時(shí)每股認(rèn)股權(quán)證的收益=（元/股）（2）計(jì)算收回認(rèn)股權(quán)證的成本第5年收回認(rèn)股權(quán)證的成本=[8(1+10%)5－10]20=20=（元/張）折算為發(fā)行時(shí)每張債券的成本=(1+8%)5=（元/張）折算為發(fā)行時(shí)每股的成本=（元/股）因?yàn)椋菏找娉杀?，所以該籌資方案有利可圖。試求認(rèn)股權(quán)證行使后的股東權(quán)益稀釋狀況。但是，如果先向所有普通股股東贈(zèng)送優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，那么，隨著優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的流通轉(zhuǎn)讓，即使新股發(fā)行價(jià)為普通股票市場(chǎng)價(jià)格的80%，全部新發(fā)行的股份也都能夠發(fā)行出去。目前公司的普通股票市場(chǎng)價(jià)格為8元/股?，F(xiàn)尚有500萬股認(rèn)股權(quán)尚未行使，認(rèn)購價(jià)格為4元/股。目前公司普通股票的市場(chǎng)價(jià)格為8元/股，估計(jì)未來市場(chǎng)價(jià)格將以每年10%的幅度上漲。17． ，普通股票的市場(chǎng)價(jià)格為10元/股，其認(rèn)股權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格為3元/股，認(rèn)股價(jià)為10元/股，假定在可預(yù)見的將來，普通股票的市場(chǎng)價(jià)格將以年6%的速度上漲，試問投資者按現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格購買該認(rèn)股權(quán)證是否合算？解：（1）計(jì)算不考慮股利影響的投資于認(rèn)股權(quán)證與投資于普通股票報(bào)酬率相等所需要的時(shí)間:x ─ 10 = (10/3) [x ─ (10+3)]解之有：X= （元/股）由于： = 10(1+6%)t所以：=ln10+tln(1+6%)計(jì)算結(jié)果表明，不考慮股利影響的情況下。解：（1）認(rèn)股權(quán)證杠桿率=5247。當(dāng)轉(zhuǎn)換期內(nèi)的普通股票市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)30日為轉(zhuǎn)換價(jià)格的150%以上時(shí)，公司可以按照面值加應(yīng)付利息將可轉(zhuǎn)換債券贖回。試求H公司股東權(quán)益的稀釋狀況。(8000+ ) = （元/股）（3）計(jì)算兩種不同方式籌資導(dǎo)致的現(xiàn)有普通股股東利益差異發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券比發(fā)行普通股票的每股收益增加數(shù)=—=（元/股）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券比發(fā)行普通股票的每股賬面價(jià)值增加數(shù)= —=（元/股）8． 已知太空科技股份有限公司于1995年4月1日按面值發(fā)行了5年期可轉(zhuǎn)換債券50000萬元，可轉(zhuǎn)換證券的面值為1 000元/張，票面利息率為1%，每年3月31日付息一次，可轉(zhuǎn)換為普通股票100股。因此，公司不愿意以目前8元/股的價(jià)格發(fā)行普通股票，而希望發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，并將轉(zhuǎn)換價(jià)格確定為12元/股。解：轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股10元/股=600（元/張）轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股15元/股=900（元/張）轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股20元/股=1200（元/張）轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股25元/股=1500（元/張）轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股30元/股=1800（元/張）轉(zhuǎn)換為普通股票的潛在價(jià)值=60股40元/股=2400（元/張）4． 設(shè)U公司按面值發(fā)行的年利率為2%、每年付息的面值為1000元一張的債券，10年后可轉(zhuǎn)換為普通股票50股，預(yù)計(jì)每股市價(jià)為30元。如果該債券沒有調(diào)換為普通股票的權(quán)利話，它的年利率必須達(dá)到10%才能吸引投資者按面值購買。6． 已知5年期每年付息的D可轉(zhuǎn)換債券的面值為1 000元/張，票面利息率為1%，在第5年可轉(zhuǎn)換債券到期時(shí)可轉(zhuǎn)換為普通股票100股。8 = 1250（萬股）新發(fā)行普通股票后的每股賬面價(jià)值=(80002+10000)247。解：50000=12000/(1+i)＋390
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