私募股權(quán)基金教材資料(編輯修改稿)
2025-07-14 23:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ,私募基金的發(fā)展規(guī)模遠(yuǎn)大于公募基金,足以說明私募基金發(fā)展的前景和潛力?！ 〉谖?管理滯后的誤區(qū)。由于私募基金的管理方式和運(yùn)作組織結(jié)構(gòu)表現(xiàn)得相對較簡單,經(jīng)營機(jī)制也會(huì)更加靈活,日常管理和投資決策的自由度也相對較高。從這個(gè)方面來講,私募基金相對于公募基金管理基金的做法更值得肯定。中國PE私募基金業(yè)務(wù)展望處于工業(yè)化轉(zhuǎn)型期高速發(fā)展的中國經(jīng)濟(jì)和不斷完善的投資環(huán)境，為PE提供了廣闊的舞臺(tái)。尤其在以下幾個(gè)領(lǐng)域，PE更加有用武之地： 、民營企業(yè)的并購、擴(kuò)展提供資金。 。 ?！ ?，國企民營化將是未來PE 的關(guān)注點(diǎn)。PE基金有望從以前被動(dòng)的少數(shù)股權(quán)投資進(jìn)入到購買控制權(quán)階段，甚至是100%買斷。華平對哈藥的投資，以及凱雷集團(tuán)談判收購徐工機(jī)械，都是順應(yīng)了這一新趨勢?！ ｋS著國內(nèi)企業(yè)的壯大和國際化意愿的日益強(qiáng)烈，越來越多的國內(nèi)企業(yè)將走出國門進(jìn)行境外收購兼并，而這也為PE基金提供了廣闊的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。 ，房地產(chǎn)投資等等也為PE提供了絕好的機(jī)會(huì)。募股權(quán)基金的發(fā)展史私募股權(quán)基金的發(fā)展經(jīng)歷了一個(gè)從無到有、從小到大的過程。簡單瀏覽這一過程，不僅能夠讓我們對這種金融組織形式有完整的理解，更可以感受金融體系如何隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷創(chuàng)新和完善。對歷史的一瞥，也許能夠?qū)ξ覀兘裉烀媾R的抉擇具有重大的啟發(fā)意義。 基金的出現(xiàn)和發(fā)展是以美國為代表的以股票和債券市場直接融資為核心的金融體系的必然結(jié)果。當(dāng)國民的財(cái)富主要體現(xiàn)為金融資產(chǎn)而非銀行存款的時(shí)候，對專業(yè)的資產(chǎn)管理的需求就會(huì)旺盛起來，從而推動(dòng)基金這種集合資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的發(fā)展?！ v史學(xué)家們對基金起源的爭論至今沒有定論，有些人認(rèn)為起源于威廉姆斯國王于1822年在荷蘭成立的封閉式的投資公司，然而其他一些學(xué)者認(rèn)為是一個(gè)名叫Adriaan Van Ketwich的荷蘭商人在1774年創(chuàng)建的投資信托公司啟發(fā)了國王?！ ∮乾F(xiàn)代投資基金的發(fā)源地。18世紀(jì)中期，英國在第一次工業(yè)革命后，憑借發(fā)展工業(yè)和對外擴(kuò)張積累的大量財(cái)富，使得國內(nèi)利率不斷下降，資金開始向外尋求增值的出路。但在那個(gè)年代，投資者本身極度欠缺國際領(lǐng)域的投資知識(shí)，對國際投資環(huán)境沒有一個(gè)明確的了解。一些投機(jī)欺詐分子利用他們急于向外投資的熱情，設(shè)立了大量的股份公司，鼓勵(lì)投資者高價(jià)購買他們的股票，然后宣布公司破產(chǎn)，攜款逃之夭夭。大批投資者虧損嚴(yán)重，經(jīng)過慘痛教訓(xùn)后，便萌發(fā)了集合眾多投資者的資金，委托專人投資和管理的想法。這一想法得到了英國政府的支持，政府出面組織投資公司，委托具有專門知識(shí)的理財(cái)能手代為投資，并分散風(fēng)險(xiǎn)，讓中小投資者能和大投資者一樣享受國際投資的豐厚報(bào)酬，同時(shí)委托律師簽訂文字契約以確保投資的安全與增值。這種集合眾人資金委托專家經(jīng)營的投資方式，很快得到了投資者的熱烈響應(yīng)。這便是早期的投資信托公司的原型?！ ?868年，世界上第一個(gè)投資信托—外國和殖民地政府信托(the Foreign and Colonial Government Trust)在英國誕生，是第一個(gè)專門為小額投資者取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的投資目的而進(jìn)行集資的機(jī)構(gòu)。此信托以分散投資于國外殖民地的公司債券為主，總額達(dá)48萬英鎊，信托期限為24年，投資者每年達(dá)7%%的年利率要高出1倍多。這種基金跟股票類似，不能退股，也不能單位兌換，權(quán)益僅限于分紅和派息。其操作方式類似于現(xiàn)代的封閉式契約型基金，通過契約約束各當(dāng)事人的關(guān)系，委托代理人運(yùn)用和管理基金資產(chǎn)并實(shí)行固定利率制。這只基金的一些特征還體現(xiàn)了現(xiàn)代共同基金的特點(diǎn)，如3%的銷售費(fèi)用以及25個(gè)基點(diǎn)的管理費(fèi)用等?！ ①Y金組合起來分散投資風(fēng)險(xiǎn)的方法在英國迅速生根發(fā)芽，并在19世紀(jì)90年代傳到美國。波士頓的個(gè)人財(cái)富信托(The Boston Personal Property Trust)成立于1893年，是美國的第一個(gè)封閉式基金。1907年成立于費(fèi)城的亞歷山大基金(Alexander Fund)被認(rèn)為是向現(xiàn)代的開放式基金發(fā)展的重要里程碑。這一基金每半年發(fā)行一次基金份額，并且允許投資者贖回投資。創(chuàng)建于波士頓的“麻省投資者信托”(Massachus
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