中美私募股權(quán)投資基金法律淺析(編輯修改稿)
2025-07-20 18:43 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 （3）從這家公司或受這家公司控制的另一家公司借入資金或其他財(cái)產(chǎn)。要避免將基金注冊(cè)成為一個(gè)投資公司，則必須滿足以下兩項(xiàng)要求：（1）——該基金必須不進(jìn)行公開(kāi)發(fā)行；（2）基金應(yīng)由100個(gè)以上的受益所有人所有或所有的投資者都是合格的購(gòu)買(mǎi)者。合格的購(gòu)買(mǎi)者包括擁有不少于五百萬(wàn)美元投資的個(gè)人以及擁有和投資不少于二千五百萬(wàn)美元的實(shí)體。 二、美國(guó)私募股權(quán)投資基金稅收法律問(wèn)題 美國(guó)稅法上的一些規(guī)定也對(duì)PE的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作發(fā)生重要影響。大部分在美國(guó)設(shè)立的私募股權(quán)投資基金出于稅收方面的考慮都采取有限合伙型或有限責(zé)任公司（LLC）型。選擇這種結(jié)構(gòu)也能夠確保基金上沒(méi)有多個(gè)層次的稅收負(fù)擔(dān)，{4}只需從投資者層面繳納所得稅，相對(duì)于其他企業(yè)形式而言，減輕了稅收負(fù)擔(dān)。 從稅收問(wèn)題的考慮上，可以把PE中的主要投資者分為非美國(guó)投資者、美國(guó)應(yīng)稅投資者，美國(guó)免稅實(shí)體和外國(guó)政府。不同類別的投資者須承擔(dān)不同的稅負(fù)，投資者從合理避稅的角度來(lái)講，也要考慮確定收益所歸屬的類型。 非美國(guó)投資者除非可適用優(yōu)惠稅率條約，否則都應(yīng)對(duì)來(lái)源于美國(guó)的被動(dòng)性收人按30％的稅率納稅。被動(dòng)性收人包括股息、租金、版稅等。非美國(guó)投資者通常無(wú)需因出售美國(guó)股票或證券而承擔(dān)納稅義務(wù)，除非該項(xiàng)收人實(shí)質(zhì)上是來(lái)源于貿(mào)易或商事交易（ECI），或有條約規(guī)定，該收人來(lái)源于投資者在美國(guó)設(shè)立的常設(shè)機(jī)構(gòu)，或來(lái)源于處置在美國(guó)的不動(dòng)產(chǎn)收益。非美國(guó)投資者通常無(wú)需填報(bào)被動(dòng)性收人，但需填報(bào)處置不動(dòng)產(chǎn)收益和貿(mào)易或商事行為收入。因此，除了降低被動(dòng)性收益的代扣所得稅外，非美國(guó)投資者投資于美國(guó)PE主要會(huì)考慮避免來(lái)源于貿(mào)易或商事行為的收入。 美國(guó)應(yīng)稅投資者通常是持有高額凈資產(chǎn)的個(gè)人或公司。美國(guó)個(gè)人長(zhǎng)期資本收益（持有超過(guò)1年的資產(chǎn)）的最高稅率為20％，％。因此，美國(guó)的個(gè)人投資者主要考慮的問(wèn)題是使收益性質(zhì)歸人長(zhǎng)期資本收益而不是普通所得。 依據(jù)美國(guó)法應(yīng)納稅的投資者通常都尋求在美國(guó)管轄權(quán)以外的低稅率地區(qū)進(jìn)行投資，因此PE常常被設(shè)立為離岸實(shí)體，如在開(kāi)曼群島、百慕大等地設(shè)立。這種地點(diǎn)的選擇會(huì)導(dǎo)致另一個(gè)敏感的問(wèn)題，個(gè)人投資者要避免適用“外國(guó)個(gè)人控股公司”（Foreign Personal Holding Company，以下簡(jiǎn)稱“FPHC”）規(guī)定，適用該規(guī)定可能使收入形成投資者的影子收入，導(dǎo)致投資者承擔(dān)稅負(fù)。針對(duì)這一問(wèn)題，通常的策略是，美國(guó)個(gè)人投資者通過(guò)設(shè)立美國(guó)或離岸“平行”機(jī)構(gòu)（在稅收上不被認(rèn)為是個(gè)人投資者）進(jìn)行投資。而美國(guó)公司的普通所得和資產(chǎn)收益一般適用相同的累進(jìn)稅率（最高35％）。因此，美國(guó)公司可能比美國(guó)個(gè)人更少地關(guān)注從基金獲得的收入的性質(zhì)。 關(guān)于美國(guó)免稅實(shí)體（如養(yǎng)老金計(jì)劃、慈善團(tuán)體和大學(xué)）向PE投資的主要稅收問(wèn)題是避免“無(wú)關(guān)的商事交易應(yīng)稅所得”（Unrelated Business Taxable Ine，以下簡(jiǎn)稱“UBTI”）。若是基金合伙人的該種實(shí)體發(fā)生了UBTI，該實(shí)體將需對(duì)其從基金的UBTI中分配的所得，按其組織結(jié)構(gòu)依公司或信托的稅率納稅。在這方面，免稅實(shí)體主要關(guān)注以下幾種收入：（1）對(duì)營(yíng)業(yè)合伙的投資收人；（2）無(wú)關(guān)的債務(wù)融資收人；（3）服務(wù)費(fèi)；（4）某些保險(xiǎn)收入。 當(dāng)基金投資于一個(gè)被視為合伙或其他稅賦轉(zhuǎn)由合伙人繳納的公司，而該被投資對(duì)象開(kāi)展了與免稅實(shí)體職責(zé)無(wú)關(guān)的貿(mào)易或商業(yè)活動(dòng)，則會(huì)產(chǎn)生UBTI。在這種情況下，免稅實(shí)體對(duì)該目標(biāo)公司的收益份額即為UBTI. GP或基金管理人若因向基金的投資組合公司實(shí)施管理、提供咨詢或類似服務(wù)而收取費(fèi)用
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