中美私募股權(quán)投資基金法律淺析(編輯修改稿)
2025-07-20 18:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 （3）從這家公司或受這家公司控制的另一家公司借入資金或其他財產(chǎn)。要避免將基金注冊成為一個投資公司，則必須滿足以下兩項要求：（1）——該基金必須不進行公開發(fā)行；（2）基金應(yīng)由100個以上的受益所有人所有或所有的投資者都是合格的購買者。合格的購買者包括擁有不少于五百萬美元投資的個人以及擁有和投資不少于二千五百萬美元的實體。 二、美國私募股權(quán)投資基金稅收法律問題 美國稅法上的一些規(guī)定也對PE的結(jié)構(gòu)和運作發(fā)生重要影響。大部分在美國設(shè)立的私募股權(quán)投資基金出于稅收方面的考慮都采取有限合伙型或有限責(zé)任公司（LLC）型。選擇這種結(jié)構(gòu)也能夠確?；鹕蠜]有多個層次的稅收負(fù)擔(dān)，{4}只需從投資者層面繳納所得稅，相對于其他企業(yè)形式而言，減輕了稅收負(fù)擔(dān)。 從稅收問題的考慮上，可以把PE中的主要投資者分為非美國投資者、美國應(yīng)稅投資者，美國免稅實體和外國政府。不同類別的投資者須承擔(dān)不同的稅負(fù)，投資者從合理避稅的角度來講，也要考慮確定收益所歸屬的類型。 非美國投資者除非可適用優(yōu)惠稅率條約，否則都應(yīng)對來源于美國的被動性收人按30％的稅率納稅。被動性收人包括股息、租金、版稅等。非美國投資者通常無需因出售美國股票或證券而承擔(dān)納稅義務(wù)，除非該項收人實質(zhì)上是來源于貿(mào)易或商事交易（ECI），或有條約規(guī)定，該收人來源于投資者在美國設(shè)立的常設(shè)機構(gòu)，或來源于處置在美國的不動產(chǎn)收益。非美國投資者通常無需填報被動性收人，但需填報處置不動產(chǎn)收益和貿(mào)易或商事行為收入。因此，除了降低被動性收益的代扣所得稅外，非美國投資者投資于美國PE主要會考慮避免來源于貿(mào)易或商事行為的收入。 美國應(yīng)稅投資者通常是持有高額凈資產(chǎn)的個人或公司。美國個人長期資本收益（持有超過1年的資產(chǎn)）的最高稅率為20％，％。因此，美國的個人投資者主要考慮的問題是使收益性質(zhì)歸人長期資本收益而不是普通所得。 依據(jù)美國法應(yīng)納稅的投資者通常都尋求在美國管轄權(quán)以外的低稅率地區(qū)進行投資，因此PE常常被設(shè)立為離岸實體，如在開曼群島、百慕大等地設(shè)立。這種地點的選擇會導(dǎo)致另一個敏感的問題，個人投資者要避免適用“外國個人控股公司”（Foreign Personal Holding Company，以下簡稱“FPHC”）規(guī)定，適用該規(guī)定可能使收入形成投資者的影子收入，導(dǎo)致投資者承擔(dān)稅負(fù)。針對這一問題，通常的策略是，美國個人投資者通過設(shè)立美國或離岸“平行”機構(gòu)（在稅收上不被認(rèn)為是個人投資者）進行投資。而美國公司的普通所得和資產(chǎn)收益一般適用相同的累進稅率（最高35％）。因此，美國公司可能比美國個人更少地關(guān)注從基金獲得的收入的性質(zhì)。 關(guān)于美國免稅實體（如養(yǎng)老金計劃、慈善團體和大學(xué)）向PE投資的主要稅收問題是避免“無關(guān)的商事交易應(yīng)稅所得”（Unrelated Business Taxable Ine，以下簡稱“UBTI”）。若是基金合伙人的該種實體發(fā)生了UBTI，該實體將需對其從基金的UBTI中分配的所得，按其組織結(jié)構(gòu)依公司或信托的稅率納稅。在這方面，免稅實體主要關(guān)注以下幾種收入：（1）對營業(yè)合伙的投資收人；（2）無關(guān)的債務(wù)融資收人；（3）服務(wù)費；（4）某些保險收入。 當(dāng)基金投資于一個被視為合伙或其他稅賦轉(zhuǎn)由合伙人繳納的公司，而該被投資對象開展了與免稅實體職責(zé)無關(guān)的貿(mào)易或商業(yè)活動，則會產(chǎn)生UBTI。在這種情況下，免稅實體對該目標(biāo)公司的收益份額即為UBTI. GP或基金管理人若因向基金的投資組合公司實施管理、提供咨詢或類似服務(wù)而收取費用
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