貴州茅臺的盈利能力的分析(編輯修改稿)
2025-07-13 18:59 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 貴州茅臺作為白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，是貴州重點打造的特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，對于增加就業(yè)、解決貧困、增加收入具有重要意義。%，%，對工業(yè)經(jīng)濟增長的貢獻率19%，其中貴州茅臺的貢獻不可小覷。因此貴州省政府對貴州茅臺的發(fā)展在一定時間內(nèi)仍會是支持的態(tài)度。省政府對其的支持主要在是稅收方面和加強茅臺鎮(zhèn)的壞境保護和生態(tài)建設上，這些方面的支持對企業(yè)的收入實質(zhì)上并沒有太多的影響。而國家自2012年末頒布白酒限價令、限制三公消費等措施，同時白酒行業(yè)是耗糧大戶，國家對白酒行業(yè)的發(fā)展有一定的限制，這些使得貴州茅臺未來發(fā)展前景的不確定性增加。與關(guān)聯(lián)方交易狀況以2010年為例，公司前五名客戶的營業(yè)收入情況中沒有該企業(yè)的關(guān)聯(lián)方，我們小組認為企業(yè)基本不存在通過關(guān)聯(lián)方交易來虛增收入的可能。貴州茅臺主營業(yè)務收入逐年增長，%，%，%。銷售費用：注：2009年銷售費用明細分類方法與其他年份略有不同，運輸費用未細分出貨物運輸保險費用 廣告宣傳費在2012年突然有了較大幅度的增長，%，%。2012年，在限價令，塑化劑事件，限制三公消費等事件的影響下，貴州茅臺加大廣告投入，以更好的樹立企業(yè)形象，推動大眾消費。且二、三線的白酒行業(yè)發(fā)展較快，白酒行業(yè)的競爭越來越激烈，貴州茅臺為了未來發(fā)展，開拓市場，保持市場占有率，需加大廣告投入。白酒資深專家趙禹表示，白酒企業(yè)瘋狂投放廣告的目的除了有品牌效應外，不排除阻擊其他品牌上位的原因。因為，在限酒廣告令下，央視壓縮了酒類廣告，使本來就有限的廣告資源更加的緊缺，于是企業(yè)競標的廣告費也隨著水漲船高。基于上述原因，逐年比較廣告宣傳費的增長速度與主營業(yè)務收入的增長速度，我們認為廣告宣傳費的增長具有一定合理性。通過查閱資料，知道從1998年1月1日起，糧食類白酒（含薯類白酒）的廣告宣傳費一律不得在稅前扣除。而每一納稅年度發(fā)生的業(yè)務宣傳費，%范圍內(nèi)，可據(jù)實扣除。貴州茅臺的廣告宣傳費均不能扣除。所以貴州茅臺可以多樣化宣傳方式，不單純依靠媒體的廣告，在樹立企業(yè)形象，開拓市場的同時，注重效益。管理費用：貴州茅臺的管理費用增長較快，業(yè)務招待費結(jié)合銷售費用中的業(yè)務招待費，制作表格如下：根據(jù)新企業(yè)所得稅稅法規(guī)定 “業(yè)務招待費支出按照發(fā)生額的60%扣除，但最高不得超過當年銷售（營業(yè)）%”。%，按當年業(yè)務招待費的60%稅前扣除，貴州茅臺可以加強在這方面的控制。(1）計算營業(yè)收入增長額和增長率營業(yè)收入增長額=營業(yè)收入總額上年營業(yè)收入總額2009年2010年2011年2012年營業(yè)收入總額9,669,999,11,633,283,18,402,355,26,455,335,上年營業(yè)收入總額8,241,685,9,669,999,11,633,283,18,402,355,營業(yè)收入增長額1,428,313, 1,963,284, 6,769,071, 8,052,979, 營業(yè)收入增長率=營業(yè)收入增長額/基期營業(yè)收入2009年2010年2011年2012年營業(yè)收入增長額1,428,313, 1,963,284, 6,769,071, 8,052,979, 基期營業(yè)收入8,241,685,9,669,999,11,633,283,18,402,355,營業(yè)收入增長率%%%%營業(yè)收入增長率是企業(yè)營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率，反映企業(yè)營業(yè)收入的增減變動情況。營業(yè)收入增長率大于0，表明企業(yè)營業(yè)收入有所增長。從圖表可知，貴州茅臺20092012年的營業(yè)收入增長率呈現(xiàn)逐年遞增趨勢，該指標值越高，表明貴州茅臺營業(yè)收入的增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。營業(yè)務收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般來說，貴州茅臺營業(yè)收入增長率20092012年均超過10%，說明公司產(chǎn)品處于成長期，將繼續(xù)保持較好的增長勢頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風險，屬于成長型公司。2009年2010年2011年2012年資產(chǎn)減值損失300,3,066,2,500,2,979,資產(chǎn)減值損失的確認屬于會計估計問題。企業(yè)所有的資產(chǎn)發(fā)生減值時，原則上都應當對所發(fā)生的的減值損失及時加以確認和計量，所以資產(chǎn)減值包括所有的資產(chǎn)減值，貴州茅臺在20092011年資產(chǎn)減值損失都是負的。但是在2012年突然急劇上升，主要包括壞賬準備、存貨跌價準備、持有至到期投資減值準備、長期股權(quán)投資減值準備、固定資產(chǎn)減值準備、在建工程減值準備、工程物資減值準備、無形資產(chǎn)減值準備等等。2012年資產(chǎn)減值損失增加主要因為是本期計提壞賬的應收款項增多所致。恰當確認資產(chǎn)減值損失，在一定程度上反映了企業(yè)的管理質(zhì)量。貴州茅臺屬于高端白酒行業(yè)的生產(chǎn)企業(yè)，其高質(zhì)量的管理者會在恰當?shù)臅r候增加資產(chǎn)，在恰當?shù)臅r候處置資產(chǎn)，并在此過程中獲得收益，實現(xiàn)企業(yè)資本的增值。2009年2010年2011年2012年投資收益1,209,469,3,383,3,103,投資收益是對外投資所取得的利潤、股利、債券利息等收入減去損失后的凈收益。貴州茅臺的投資收益很高，從利潤表的垂直分析，茅臺的資金儲備非常豐富，有大量資金可以對外投資且有良好的投資項目。2011年投資收益達到峰值，可能是因為貴州茅臺進行了投資組合的調(diào)整導致投資結(jié)構(gòu)的盈利能力出現(xiàn)較大變化，主要是收到定期債券利息所致。通過結(jié)合投資收益項目中按成本法核算長期股權(quán)投資收益，合并公司的投資收益有逐年增加的趨勢。據(jù)此，可以預測貴州茅臺本金能夠安全收回，未來可以獲得穩(wěn)定的投資收益。2009年2010年2011年2012年銷售費用621,284,676,531,720,327,1,224,553,管理費用1,217,158,1,346,014,1,673,872,2,204,190,財務費用133,636,176,577,350,751,420,975,(1)銷售費用及銷售
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