股票市場機(jī)構(gòu)投資者對中小投資者利益侵害行為監(jiān)管博弈分析(編輯修改稿)
2025-07-13 18:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 （）當(dāng)監(jiān)管者進(jìn)行查處和不查處的期望收益無差異時，得到監(jiān)管者在博弈均衡時機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行侵害的最優(yōu)概率。即令，則有： （）第二步，在給定監(jiān)管者進(jìn)行查處的概率的情況下，：（） （）當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者選擇侵害和不侵害期望收益無差異時，就可得到機(jī)構(gòu)投資者在博弈均衡時，監(jiān)管者進(jìn)行查處的最優(yōu)概率。即令，則有： （）4．博弈模型結(jié)構(gòu)分析第一步得出的均衡結(jié)果表示不以監(jiān)管者的查處行為作為考慮重點(diǎn)，則機(jī)構(gòu)投資者將以最優(yōu)概率選擇侵害行為。如果機(jī)構(gòu)投資者以概率選擇侵害，那么監(jiān)管者的最優(yōu)選擇是查處，反之，就選擇不查處；如果機(jī)構(gòu)投資者以概率選擇侵害，那么監(jiān)管者隨機(jī)地選擇查處或不查處。在機(jī)構(gòu)投資者采取侵害行為的最優(yōu)概率表達(dá)式中，同查處成本成正比，同查證成功的概率成反比，同罰金和監(jiān)管者查證成功獲得的效用成反比。也就是說，減小查處成本，提高查證效率，加大處罰力度和提高監(jiān)管者的效用水平是減小機(jī)構(gòu)投資者侵害行為均衡概率的直接手段。第二步得出的均衡表示監(jiān)管者將以最優(yōu)概率選擇查處機(jī)構(gòu)投資者的違規(guī)行為。如果監(jiān)管者選擇的概率進(jìn)行查處，機(jī)構(gòu)投資者的最優(yōu)選擇就是不侵害；反之，機(jī)構(gòu)投資者就選擇侵害；如果監(jiān)管者選擇以概率進(jìn)行查處，那么機(jī)構(gòu)投資者的最優(yōu)選擇就是隨機(jī)地選擇侵害或者不侵害。在監(jiān)管者選擇進(jìn)行查處的最優(yōu)概率表達(dá)式中，在機(jī)構(gòu)投資者占有上市公司財富量既定情況下，監(jiān)管者進(jìn)行查處的最優(yōu)概率與查處成功的概率成反比；同時，加大查處懲罰力度以及機(jī)構(gòu)投資者違規(guī)行為成本可以有效地降低，對違規(guī)行為監(jiān)管控制將起到顯著作用。 三、動態(tài)仿真模型的建立1．定義仿真模型主體和確定研究對象根據(jù)博弈模型分析，我們知道在機(jī)構(gòu)投資者侵害中小投資者利益違規(guī)行為監(jiān)管的博弈模型中有兩類局中人，即機(jī)構(gòu)投資者和監(jiān)管者，因此，在該博弈模型的仿真模型中也應(yīng)該含有這兩類仿真主體，即機(jī)構(gòu)投資者主體Iinvestor和監(jiān)管者主體Regulator。機(jī)構(gòu)投資者主體在執(zhí)行確定最優(yōu)侵害行為決策時，需要根據(jù)情況實(shí)時地調(diào)整其行為模式，這里定義了一個功能主體GALCS，來為機(jī)構(gòu)投資者主體提供一定的自學(xué)習(xí)能力。2．定義仿真主體的屬性和行為（1）定義機(jī)構(gòu)投資者主體的屬性機(jī)構(gòu)投資者主體的屬性主要有進(jìn)行侵害違規(guī)行為的概率，即；侵害違規(guī)成本，即；持股份額；侵占上市公司財富比率；侵害違規(guī)收益。（2）定義機(jī)構(gòu)投資者主體的行為機(jī)構(gòu)投資者主體具有兩個主要行為，分別是侵占行為（encroach）和比較行為（pare）。encroach行為的功能就是根據(jù)每期監(jiān)管者的屬性特征，依據(jù)最優(yōu)侵占策略來計算侵占概率、侵占上市公司財富比率及當(dāng)期收益，是機(jī)構(gòu)投資者的核心行為。pare行為在仿真模型每一個運(yùn)行周期的最后運(yùn)行，對主體進(jìn)行“結(jié)算”，具體地說就是計算本期機(jī)構(gòu)投資者獲得的收益，并向功能主體GALLS報告本期encroach的運(yùn)行效果，為其在下一期行為的自主修正提供依據(jù)。對行為encroach運(yùn)行效果的評價方法是計算本期收益與上期收益之差，如果結(jié)果大于0，則說明行為效果較好，反之則說明行為效果較
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