股票市場機構投資者對中小投資者利益侵害行為監(jiān)管博弈分析(編輯修改稿)
2025-07-13 18:10 本頁面
【文章內容簡介】 （）當監(jiān)管者進行查處和不查處的期望收益無差異時，得到監(jiān)管者在博弈均衡時機構投資者進行侵害的最優(yōu)概率。即令，則有： （）第二步，在給定監(jiān)管者進行查處的概率的情況下，：（） （）當機構投資者選擇侵害和不侵害期望收益無差異時，就可得到機構投資者在博弈均衡時，監(jiān)管者進行查處的最優(yōu)概率。即令，則有： （）4．博弈模型結構分析第一步得出的均衡結果表示不以監(jiān)管者的查處行為作為考慮重點，則機構投資者將以最優(yōu)概率選擇侵害行為。如果機構投資者以概率選擇侵害，那么監(jiān)管者的最優(yōu)選擇是查處，反之，就選擇不查處；如果機構投資者以概率選擇侵害，那么監(jiān)管者隨機地選擇查處或不查處。在機構投資者采取侵害行為的最優(yōu)概率表達式中，同查處成本成正比，同查證成功的概率成反比，同罰金和監(jiān)管者查證成功獲得的效用成反比。也就是說，減小查處成本，提高查證效率，加大處罰力度和提高監(jiān)管者的效用水平是減小機構投資者侵害行為均衡概率的直接手段。第二步得出的均衡表示監(jiān)管者將以最優(yōu)概率選擇查處機構投資者的違規(guī)行為。如果監(jiān)管者選擇的概率進行查處，機構投資者的最優(yōu)選擇就是不侵害；反之，機構投資者就選擇侵害；如果監(jiān)管者選擇以概率進行查處，那么機構投資者的最優(yōu)選擇就是隨機地選擇侵害或者不侵害。在監(jiān)管者選擇進行查處的最優(yōu)概率表達式中，在機構投資者占有上市公司財富量既定情況下，監(jiān)管者進行查處的最優(yōu)概率與查處成功的概率成反比；同時，加大查處懲罰力度以及機構投資者違規(guī)行為成本可以有效地降低，對違規(guī)行為監(jiān)管控制將起到顯著作用。 三、動態(tài)仿真模型的建立1．定義仿真模型主體和確定研究對象根據(jù)博弈模型分析，我們知道在機構投資者侵害中小投資者利益違規(guī)行為監(jiān)管的博弈模型中有兩類局中人，即機構投資者和監(jiān)管者，因此，在該博弈模型的仿真模型中也應該含有這兩類仿真主體，即機構投資者主體Iinvestor和監(jiān)管者主體Regulator。機構投資者主體在執(zhí)行確定最優(yōu)侵害行為決策時，需要根據(jù)情況實時地調整其行為模式，這里定義了一個功能主體GALCS，來為機構投資者主體提供一定的自學習能力。2．定義仿真主體的屬性和行為（1）定義機構投資者主體的屬性機構投資者主體的屬性主要有進行侵害違規(guī)行為的概率，即；侵害違規(guī)成本，即；持股份額；侵占上市公司財富比率；侵害違規(guī)收益。（2）定義機構投資者主體的行為機構投資者主體具有兩個主要行為，分別是侵占行為（encroach）和比較行為（pare）。encroach行為的功能就是根據(jù)每期監(jiān)管者的屬性特征，依據(jù)最優(yōu)侵占策略來計算侵占概率、侵占上市公司財富比率及當期收益，是機構投資者的核心行為。pare行為在仿真模型每一個運行周期的最后運行，對主體進行“結算”，具體地說就是計算本期機構投資者獲得的收益，并向功能主體GALLS報告本期encroach的運行效果，為其在下一期行為的自主修正提供依據(jù)。對行為encroach運行效果的評價方法是計算本期收益與上期收益之差，如果結果大于0，則說明行為效果較好，反之則說明行為效果較
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