【文章內(nèi)容簡介】 （二）項目盈利能力 計算項目財務內(nèi)部收益率（ FIRR）、財務凈現(xiàn)值（ FNPV）和投資回收期（ Pt），并列表說明。可根據(jù)行業(yè)財務評審需要，補充計算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率等盈利能力指標。并按如下格式要求列表反應： 財務評價指標 財務評價結(jié)論 內(nèi)部收益率（ FIRR） 財務凈現(xiàn)值（ FNPV） 27 財務評價指標 財務評價結(jié)論 投資回收期（ Pt） 盈虧平衡 點（生產(chǎn)能力） 投資利潤率 注：以上指標只填寫稅后指標；財務凈現(xiàn)值中折現(xiàn)率取值為中國人民銀行當期 5 年期以上年貸款利率加兩個百分點。 ?提示： ? 內(nèi)部收益率 （ FIRR）：是指項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。表達式為： ? 財務凈現(xiàn)值（ FNPV）：是指按規(guī)定的折現(xiàn)率，將項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到項目實施初年（基準年）的現(xiàn)值之和。表達式為： ? 投資回收期（ Pt）：是以項目稅前的凈收益抵償全部投資所需的時間。計算式為： ? ? ??????????? 當年凈現(xiàn)金流量 對值上年累計凈現(xiàn)金流量絕值年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正 1Pt ? 投資利潤率：是指項目生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)平均年利潤總額占項目總資金（固定資產(chǎn)投資與全部流動資金之和）的百分比率。計算公式為： ? ? 011??? ???ttnt）（ 財務內(nèi)部收益率現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入? ? ? ? ttnt????? ? 折現(xiàn)率現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入財務凈現(xiàn)值 11 28 %100???????? 項目總投資年平均利潤總額投資利潤率 （三）不確定性分析 敏感性分析 一般對產(chǎn)品價格、經(jīng)營成本、項目投資等進行單因素敏感性分析（敏感變動幅度可根據(jù)項目情況取值），如有可能，也可進行項目投資、價格、成本的多因素分析。必要時可對利率定價進行敏感性分析，外匯貸款項目應進行匯率敏感性分析。表示如下： 序號 項目 變動指數(shù) 財務內(nèi)部收益率 財務凈現(xiàn)值 投資回收期 正常值 1 項目投資 增加 % 減少 % 2 經(jīng)營成本 增加％ 減少％ 3 產(chǎn)品售價 增加％ 減少％ 注：不同的行業(yè)應選擇不同的“變動指數(shù)”進行敏感性分析。 盈虧平衡分析 對產(chǎn)品產(chǎn)量或產(chǎn)品價格進行盈虧平衡點測算。 ?提示： ? 盈虧平衡點：在生產(chǎn)期正常生產(chǎn)年份，當銷售額等于總生產(chǎn)成本費用和銷售稅金及附加之和時，最低需要達到的產(chǎn)量或生產(chǎn)能力利用率，稱為盈虧平衡點。以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點公式如下： 29 %100???? 年銷售稅金及附加年可變總成本年產(chǎn)品銷售收入 年固定總成本BEP 評審時，以達產(chǎn)年數(shù)據(jù)為依據(jù)測算生產(chǎn)能力利用率。 二、“財務風險”評審要求 ? 主要基礎數(shù)據(jù)及邊界條件的取值應有明確的依據(jù)。要根據(jù)行業(yè)要求和項目特點，參照設 計單位提供的相關(guān)資料，在調(diào)研、分析及咨詢借款人（或同類型企業(yè)）的基礎上，按照謹慎原則確定； ? 新建項目和改擴建項目應采用不同的財務評審辦法。新建項目直接測算財務效益；改擴建和技術(shù)改造項目原則上按“有無項目法”或“增量法”測算財務效益，采用“增量法”時仍需對借款人的綜合償債能力進行分析； ? 需投保財產(chǎn)險時，應將保險費用支出列入成本。 三、“財務風險”風險點提示 ? 借款人（或可研編制部門）為增加項目收益，提高項目可批性，提供（采用）數(shù)據(jù)時壓低“成本”或提高“產(chǎn)品售價”，評審人員應注意進行核實； ? 當貸款項目或借款人確實 享受相關(guān)優(yōu)惠政策時，在經(jīng)濟效益分析時可以考慮，但要核實其合法性和時效性。 四、簡化評審規(guī)則 對于無收益的項目，不必對其內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值、投資回收期等進行測算。 30 第五節(jié) 項目風險評審小結(jié) 主要包括項目建設規(guī)模是否合理、建設條件是否落實、建設資金是否落實、產(chǎn)品（服務）是否符合市場需求、市場存在競爭優(yōu)勢、項目經(jīng)濟效益是否可行等結(jié)論性建議。 31 第三章 償債能力評審 第一節(jié) 評審內(nèi)容 一、項目償債能力分析 對項目償債資金來源進行說明，主要包括折舊、攤銷、未分配利潤以及其他可用于還款的資金等。 （一）測算項 目償債覆蓋率 根據(jù)確定的還款資金來源，對應每年應償還的貸款本金，測算每年的償債覆蓋率，并據(jù)此以當年還款額占總借款額的比率為權(quán)重計算平均償債覆蓋率。償債覆蓋率的計算公式為： 注： 上式中“可用于償債的資金”一般指貸款項目計算年當年所提取的折舊、攤銷及未分配利潤； 如果貸款項目還有其他商業(yè)銀行貸款時，“應償還貸款本金”中應包括其他商業(yè)銀行當年應還貸款本金； “項目當年貸款利息”是指計算年當年需支付的長期貸款利息。 列表說明貸款還本期內(nèi)項目每年的償債能力，參考格式如下： 第年 第年 第 年 第年 合計 還款資金來源 其中：折舊 攤銷 未分配利潤 %100?? ?? 項目當年貸款利息應償還貸款本金 項目當年貸款利息可用于償債的資金償債覆蓋率 32 第年 第年 第 年 第年 合計 ?? 應還本金 償債覆蓋率 在我行貸款期限內(nèi)，當項目償債能力較弱，應落實其他還款資金來源。 （二）測算貸款償還期 貸款償還期是指項目投產(chǎn)后，可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資貸款所需要的時間（按全額償還貸款考慮）。其表達式為： 貸款償還期 =貸款償還后開始出現(xiàn)盈余年份數(shù) 開始貸款年份 +（當年償還貸款額 /當年可用于還款的資金額） 二、借款人綜合償債能力 （一）其他還款資金來源 有其他資金作為必要的償債資金來源時，需對其他資金來源進行分析。分析內(nèi)容包括：其他還款資金的名稱、來源、期限、額度、方式、條件、落實可靠性等。 如有政府（或行業(yè)主管部門）財政性資金補貼作為我行貸款償債資金來源時，參照以下形式進行分析： 在列出政府財政（或行業(yè)主管部門）近三年的收、支、負債、或有負債、各種硬性支出的基礎上，適當考慮一定比例的增長的因素，對還款期內(nèi)政府（或行業(yè)主管部門）資金平衡情況進行分析，進而論證其補貼能力。 ?提示： ? 對政府財政的分析可參照下表： 政府財政近三年基本 情況表 33 單位：萬元 科目名稱 決算數(shù) 上三年 上兩年 上一年 一、財政總收入 （一）預算內(nèi) 其中：中央及省級收入 地方收入 （二）預算外 二、可用財力 （一）預算內(nèi) 上年結(jié)余 地方收入 稅收返還收入 補助收入 其他 減：上交上級支出 （二）預算外 三、財政總支出 經(jīng)常性支出 預算內(nèi) 預算外 建設性支出 預算內(nèi) 預算外 四、城建支出 城建經(jīng)常性支出 城建基建支出 其中：預算內(nèi)支出 預算外支出 財政負債 財政或有負債 注：預算內(nèi)數(shù)據(jù)應以同級人大確認數(shù)或有關(guān)統(tǒng)計年鑒公布數(shù)為準；預算外數(shù)據(jù)以向上級財政上報數(shù)為準。同時，在評審報告中對具體來源做出說明。 ? 對行業(yè)主管部門的分析可參照下表格式： 部門近三年資金收支平衡表 34 單位：萬元 科 目 上三年 上兩年 上一年 一、總收入 …收入 …收入 二、總支出 經(jīng)營性支出 建設性支出 償還債務支出 …… 三、結(jié)余 …… 四、長期負債情況 五、或有負債 （二）綜合償債能力 在分析其他還款資金來源的基礎上，對項目建成后借款人的綜合償債能力進行評審，同時要對各項償債資金來源的可靠性進行分析，并測算借款人的綜合償債覆蓋率。 列表說明貸款還本期內(nèi)企業(yè)每年的償債能力，參考格式同上表。 同時測算借款人的綜合平均償債 覆蓋率，對我行貸款還本期內(nèi)最低的綜合償債覆蓋率做出說明。 三、還款資金來源示意圖 畫出項目還款資金來源示意餅圖，并標出各項還款資金來源的比例。例如： %100?? ?? 貸款利息借款人當年發(fā)生的長期當年到期長期借款本金 貸款利息借款人當年發(fā)生的長期金合計當年可用于償還貸款資綜合償債覆蓋率 35 攤銷 21232 萬元 , 占7%利潤 117450 萬元 , 占40%折舊 157318 萬元 , 占53%利潤折舊攤銷 四、現(xiàn)金流及偏差預測分析 評審預測可用于償還貸款本金的現(xiàn)金流量與受綜合不利因素影響而可能產(chǎn)生的最小現(xiàn)金流量進行比較，分析可能產(chǎn)生的負偏差，如極端情況不能滿足還款要求，需落實其他還款現(xiàn)金流。 五、償債能力評審小結(jié) 主要包括償債能力的主要來源、貸款償還期、償債覆蓋率等基本情況。 第二節(jié) 要求 ? 除有特殊情況 外，還款資金中未分配利潤、折舊及攤銷按100%用于償還貸款； ? 分年及平均的綜合償債覆蓋率的標準為：在現(xiàn)金流出現(xiàn)最大負偏差時的償債覆蓋率應大于 100%，同時加工項目償債覆蓋率一般不得低于 180%，其他項目一般不得低于 130%，政府給予特許權(quán)經(jīng)營（如供水、供汽、污水處理、垃圾處理等）項目不低于 130%，壟斷經(jīng)營的項目（如電網(wǎng)等）不低于 110%。當以財政補貼資金作為全部（或部分）還款來源時，按照償債覆蓋率 130%分析財政的補貼還款能力； 36 ? 如有其他商業(yè)銀行與我行同時為項目提供貸款，測算償債能力時，應將各家銀行貸款一 并考慮。 第三節(jié) 風險點提示 ? 必須仔細研閱借款人提供的相關(guān)文件，切勿簡單翻閱，更不能只看文件標題。有時文件具體內(nèi)容中往往會附加一些約束條件，對我行貸款安全會產(chǎn)生較大的影響。 ? 當貸款項目或借款人享受相關(guān)優(yōu)惠政策時，再核實其合法性和時效性的情況下，償債能力分析時才可以考慮； ? 關(guān)注借款人公司章程中對利潤分配的規(guī)定，原則上要求其“先還款，后分紅”； ? 政府提供虛假的財政收支數(shù)據(jù)，多列城建支出的數(shù)額； ? 政府隱瞞財政負債（包括直接負債和間接負債）； ? 政府出具承諾隨意性大或未經(jīng)必要的程序； ? 當?shù)赝顿Y環(huán)境不好，信用觀念差， 政府承諾事項兌現(xiàn)率低。 第四節(jié) 簡化評審規(guī)則 ? 對于因項目而新組建借款法人，不再進行綜合償債能力評審； ? 項目自身沒有收益（如環(huán)境保護項目、無收費的服務項目）或自身收益確實難以切割（如企業(yè)的中間產(chǎn)品），可以只進行借款人綜合效益還款能力測算。 37 第四章 信用結(jié)構(gòu)評審 信用結(jié)構(gòu)主要分為政府信用、企業(yè)信用和市場信用三部分，應根據(jù)每個項目特定的信用結(jié)構(gòu)進行描述。 在評審時，如有多個保證人為同一筆債權(quán)提供共同擔保，應明確是一般擔保還是聯(lián)帶責任擔保；如有混合擔保，要明確違約時的清償順序。 第一節(jié) 政府信用 政府信用是 指各級政府（或行業(yè)主管部門）運用財政性資金（包括預算內(nèi)外資金、各種基金等）對我行借款人實施補貼，或給予政策支持。 一、評審內(nèi)容 （一）財政性資金補貼 政府（或行業(yè)主管部門）的財政性資金補貼主要滿足借款人所建項目日常運行及還本付息的需要，一般以政府（或行業(yè)主管部門）對借款人正式發(fā)文承諾的形式予以明確。 參考承諾內(nèi)容如下（此文應主送借款人，抄送國家開發(fā)銀行）： （借款人）公司受政府委托（或指定），負責籌資建設等個項目，鑒于這些項目難以依靠自身收益維持正常運行及還本付息，經(jīng)政府研究并報經(jīng)人大同意，從 年至年（共計年），每年從財政安排資金（資金來源包括土地出讓收入、污水處理費、垃圾處理費等依法可用于、或?qū)ｍ椨糜诔鞘谢A設施建設的預算內(nèi)、外資金）萬元對你公司予以補貼，補貼資金主要用于上述項目的正常運行以及相關(guān)銀行貸款本息的償還。 38 補貼資金劃入你公司賬戶后，歸公司所有。 同時，政府（或行業(yè)主管部門）應向開發(fā)銀行出具《履約承諾》，參考內(nèi)容如下： 政府將真實、全