【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 務(wù)運(yùn)作和資金收支情況；3，財(cái)務(wù)總監(jiān)與經(jīng)歷聯(lián)簽批準(zhǔn)限額范圍內(nèi)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)性、融資性、投資性、固定資產(chǎn)資金使用和匯往境外資金及擔(dān)保貸款事項(xiàng)；4，參與擬定子公司發(fā)行公司債券的方案；5，參與擬定子公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；6，參與擬定子公司發(fā)行債券的方案；7，參參擬定所屬部門和二級(jí)公司的承包方案；8，審核子公司新項(xiàng)目投資的可行性；9。，每半年向國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)部門報(bào)告本企業(yè)的資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)效益變化情況，對(duì)企業(yè)有關(guān)經(jīng)營(yíng)的重大問題要及時(shí)報(bào)告。責(zé)任：1，對(duì)上報(bào)的公司重要財(cái)務(wù)報(bào)表和報(bào)告的真實(shí)性，與經(jīng)理共同承擔(dān)責(zé)任；2，對(duì)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)流失承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任；3，對(duì)公司重大投資項(xiàng)目決策失誤造成的經(jīng)濟(jì)損失承擔(dān)相應(yīng)則人；4，對(duì)公司嚴(yán)重違反財(cái)經(jīng)紀(jì)律的行為承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。關(guān)系：減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，避免資產(chǎn)流失等方面發(fā)揮著不可或缺的作用，而且在集團(tuán)內(nèi)部母子公司之間形成了相互制衡的監(jiān)督約束機(jī)制八、 對(duì)大型企業(yè)接團(tuán)來說，如何發(fā)揮母公司的功能在一個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，要以集權(quán)管理的思想來設(shè)計(jì)集團(tuán)總部（母公司）的功能定位。建立的集權(quán)型財(cái)務(wù)控制體制是否名符其實(shí)，最關(guān)鍵的是要考慮1，投資決策權(quán)2，對(duì)外籌資權(quán)3，收益分配權(quán)4，人事管理權(quán)5，工資獎(jiǎng)金分配權(quán)6，資產(chǎn)處置權(quán)等主要決策權(quán)的劃分。在集權(quán)形勢(shì)下。公司總部對(duì)各子公司、分公司擁有上述6方面強(qiáng)大的控制權(quán)，可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效益。避免整個(gè)公司在資金籌措、財(cái)務(wù)信息研究、資金運(yùn)營(yíng)、成本費(fèi)用控制、長(zhǎng)期財(cái)務(wù)決策等各方面的低效率重復(fù)、內(nèi)耗。同時(shí)公司總部可以把各部門、子公司分散的資金集中起來，根據(jù)其戰(zhàn)略意圖調(diào)撥給所屬的其他部門、子公司，或?qū)簳r(shí)閑置的資金集中起來進(jìn)行證券或開發(fā)其他項(xiàng)目投資，實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益。最后總部通常擁有一批優(yōu)秀的財(cái)務(wù)專家，把財(cái)務(wù)管理決策權(quán)集中于他們手中，就能更有利的利用他們的指揮水平。提高公司財(cái)務(wù)管理水平。從XX的案例來看，在確立了集權(quán)管理的思想之后，集團(tuán)公司明確了發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，技術(shù)研究和開發(fā)、融投資功能、資本運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷五大功能。這樣就依靠集權(quán)管理保證了各子公司的發(fā)展方向、發(fā)展基礎(chǔ)、發(fā)展的重點(diǎn)和程序、并利用資金和資本管理實(shí)現(xiàn)集團(tuán)總部在整個(gè)集團(tuán)管理體系中的決定性地位。九、 全面預(yù)算體系內(nèi)容、關(guān)系預(yù)算體系是利潤(rùn)全面預(yù)算管理的載體，目標(biāo)利潤(rùn)是利潤(rùn)全面預(yù)算管理的起點(diǎn)，為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)而標(biāo)致的各項(xiàng)預(yù)算構(gòu)成利潤(rùn)全面預(yù)算管理的預(yù)算體系，它主要包括：1目標(biāo)利潤(rùn)2銷售預(yù)算3銷售費(fèi)及管理費(fèi)預(yù)算4生產(chǎn)預(yù)算5直接材料預(yù)算6直接人工預(yù)算7制造費(fèi)用預(yù)算8存貨預(yù)算9產(chǎn)成品成本預(yù)算10現(xiàn)金預(yù)算11資本預(yù)算12預(yù)計(jì)損益表13預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表目標(biāo)利潤(rùn)是預(yù)算編制的起點(diǎn)，編制銷售預(yù)算是根據(jù)目標(biāo)利潤(rùn)編制預(yù)算的首要步驟，然后再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預(yù)算，同時(shí)編制所需要的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算；在編制生產(chǎn)預(yù)算是，除了考慮計(jì)劃銷售量外，還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨；生產(chǎn)預(yù)算編制以后，還要根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來編制直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總，預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表是全部預(yù)算的綜合。十、 目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算管理與傳統(tǒng)預(yù)算管理的區(qū)別、何形式適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求全面預(yù)算管理以目標(biāo)為導(dǎo)向，她同傳統(tǒng)的企業(yè)預(yù)算管理不同的是，她首先分析企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境，結(jié)合企業(yè)的銷售、成本、費(fèi)用及資本狀況、管理水平等戰(zhàn)略能力來確定目標(biāo)利潤(rùn)，然后以此為基礎(chǔ)詳細(xì)編制企業(yè)的銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況編制資本預(yù)算等分預(yù)算。由于XX集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算管理是以目標(biāo)利潤(rùn)為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理模式，因此，這種全面預(yù)算管理模式更適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。實(shí)踐已證明了他們對(duì)此的精辟概括；企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)猶如客輪在大海中航行，市場(chǎng)是大海，企業(yè)是航船，總經(jīng)理是船長(zhǎng)，職工是船員。用戶是旅客，目標(biāo)利潤(rùn)是其航行的目的地，而以目標(biāo)利潤(rùn)為導(dǎo)向的企業(yè)預(yù)算管理是保證其安全、順路到達(dá)目的地的高精能導(dǎo)航系統(tǒng)。十一、 案例七給我們的啟示，新華集團(tuán)采用激勵(lì)約束機(jī)制施行效果如何新華集團(tuán)為調(diào)動(dòng)預(yù)算執(zhí)行者的積極性，公司制定一系列激勵(lì)政策，設(shè)立以下獎(jiǎng)項(xiàng):1經(jīng)營(yíng)者獎(jiǎng)2效益獎(jiǎng)3節(jié)約獎(jiǎng)4改善提案獎(jiǎng)。以上獎(jiǎng)勵(lì)的實(shí)施、兌現(xiàn)全部以日常業(yè)績(jī)考核為基礎(chǔ)。預(yù)算考評(píng)制度的激勵(lì)機(jī)制促進(jìn)人們由被動(dòng)的提高勞動(dòng)效率到積極、主動(dòng)的提高勞動(dòng)效率的過程起到了積極作用。十二、 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的重要性、功能發(fā)揮和主要難點(diǎn)1， 企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也稱績(jī)效評(píng)估或績(jī)效衡量，在現(xiàn)實(shí)生活中也稱為“考核”“考評(píng)”，是指運(yùn)用科學(xué)、適用的方法，對(duì)企業(yè)的各單位、經(jīng)營(yíng)者、員工在一定經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率、經(jīng)營(yíng)著業(yè)績(jī)等進(jìn)行定量與定性的考核、分析，評(píng)價(jià)其優(yōu)劣、評(píng)估其效績(jī)。2， 重要性：在企業(yè)財(cái)務(wù)管理循環(huán)中，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)處于承上啟下的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在財(cái)務(wù)管理中發(fā)揮重要作用。一方面，在財(cái)務(wù)活動(dòng)、預(yù)算執(zhí)行過程中，通過業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)信息的反饋及相應(yīng)的調(diào)控，以隨時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正實(shí)際業(yè)績(jī)與計(jì)劃或者預(yù)算的偏差，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程的控制；另一方面，預(yù)算編制、執(zhí)行、評(píng)價(jià)作為一個(gè)完整的系統(tǒng)，相互作用，周而復(fù)始地循環(huán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)包括企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、市場(chǎng)顧客的滿意、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的培養(yǎng)，人員資源的開發(fā)等全部活動(dòng)進(jìn)行最終控制，而業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是本次總結(jié)，也是下次的開始。3， 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)包括動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)兩個(gè)層次，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的難點(diǎn)是如何實(shí)施實(shí)時(shí)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，指標(biāo)簡(jiǎn)化同時(shí)又能進(jìn)行動(dòng)態(tài)控制評(píng)價(jià)，指標(biāo)重心突出同時(shí)也能兼顧其他一些不失為重要的指標(biāo)。十三、 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如何設(shè)定業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是指判斷評(píng)價(jià)對(duì)象業(yè)績(jī)優(yōu)劣的基準(zhǔn)，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)具有規(guī)劃、控制、考核等功能，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)中常用的標(biāo)準(zhǔn)通常有：1， 公司的戰(zhàn)略目標(biāo)與預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)，也稱計(jì)劃（目標(biāo)）標(biāo)準(zhǔn)，是指本企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)條件或經(jīng)營(yíng)狀況制定的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)利用預(yù)算指標(biāo)可以考核評(píng)價(jià)企業(yè)各級(jí)、各部門的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；2， 歷史標(biāo)準(zhǔn)，是指以企業(yè)過去某一時(shí)間的實(shí)際業(yè)績(jī)?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)，根據(jù)歷史標(biāo)準(zhǔn)可以查明被評(píng)價(jià)對(duì)象的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比過去是有所改善還是正在惡化；3， 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手標(biāo)準(zhǔn)，這是指某些評(píng)價(jià)指標(biāo)按行業(yè)的基本水平或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的指標(biāo)水平制定的，是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估中廣泛采用的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)在同行業(yè)中的地位和水平有一定的參考價(jià)值；4， 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。是依據(jù)人們長(zhǎng)期、大量的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的檢驗(yàn)而形成的，在應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)是，必須結(jié)合具體情況進(jìn)行判斷；5， 公司制度和文化標(biāo)準(zhǔn)。在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，經(jīng)常使用一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)往往表現(xiàn)在公司的規(guī)章制度中，還有一些融合與企業(yè)文化的判斷之中。十四、 股利分配政策對(duì)公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力和公司市場(chǎng)價(jià)值的影響1， 對(duì)增長(zhǎng)力的影響。由于送股和轉(zhuǎn)增股份都會(huì)直接導(dǎo)致股本規(guī)模的擴(kuò)充，在利潤(rùn)尤其是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)沒有同步增長(zhǎng)的狀態(tài)下，直接導(dǎo)致美股收益或凈資產(chǎn)收益率的稀釋，相應(yīng)影響每股市價(jià)和潛在投資者對(duì)公司的成長(zhǎng)性產(chǎn)生疑惑。該公司通過XX送XX，實(shí)際上在削弱公司的留成比例，使公司在沒有較大盈利支持下未來還面臨許多重大的投資，凸顯捉襟見肘的資金困境，可能因此失去成長(zhǎng)的潛力。2， 對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的影響。無論采用何種分配政策，公司的目的仍然是增加公司的整體市場(chǎng)價(jià)值，但該公司的這種大規(guī)模的送配方案，最終結(jié)果一方面導(dǎo)致股價(jià)嚴(yán)重下跌（由于送股、轉(zhuǎn)增股本所導(dǎo)致的每股收益下降，加之大比例的配股），直接影響現(xiàn)實(shí)股東利益；另一方面，由于公司留成比例降低導(dǎo)致后勁不足，直接體現(xiàn)到潛在投資者對(duì)該公司未來的投資熱情下降，繼而影響以后的股價(jià)走勢(shì)。十五、 并購(gòu)中如何鎖定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)Xx在自己與被收購(gòu)企業(yè)之間搭起了品牌和財(cái)務(wù)兩道防火墻。收購(gòu)?fù)瓿珊?，XX基本上會(huì)采用當(dāng)?shù)卦械钠放苹蛘咧匦缕鹨粋€(gè)品牌，這既是對(duì)XX品牌的保護(hù)，也容易融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。此外，在財(cái)務(wù)方面可能的包袱也要預(yù)先清理干凈。XX把收購(gòu)的企業(yè)變成了事業(yè)部下面的獨(dú)立子公司，他們都是一級(jí)法人。擴(kuò)建時(shí)都是他們自己申請(qǐng)的貸款，因此成本都是由他們來負(fù)擔(dān)的。如果情況不好時(shí)就可以關(guān)掉，這兩道防火墻是鎖定并購(gòu)的高招。綜合案例分析一、 獨(dú)立董事的主要職責(zé)獨(dú)立董事對(duì)上市公司及全體股東負(fù)有誠(chéng)信與勤勉義務(wù)。獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)法律法規(guī)、《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》和公司章程的要求，認(rèn)真履行職責(zé)，維護(hù)公司整體利益，尤其要關(guān)注中小股東的合法權(quán)益不受損害。獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)獨(dú)立履行職責(zé)，不受上市公司主要股東、實(shí)際控制人、或者其他與上市公司存在利害關(guān)系的單位或個(gè)人的影響。獨(dú)立董事原則上最多在5家上市公司兼任獨(dú)立董事，并確保有足夠的時(shí)間和精力有效地履行獨(dú)立董事的職責(zé)二、 企業(yè)在不同時(shí)期上市融資為企業(yè)未來發(fā)展帶來如何影響1，深化金融體制改革2，資本結(jié)構(gòu)改善；充實(shí)資本金，剝離不良資產(chǎn)等3，完善公司治理結(jié)構(gòu)4，走向國(guó)際市場(chǎng)5，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力6，改善調(diào)整組織結(jié)構(gòu)7，吸引外資；8，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)9，重塑企業(yè)文化10，人力資源優(yōu)化組合三、 投資可行性方案需考慮的主要非財(cái)務(wù)因素1， 國(guó)內(nèi)及國(guó)際政策預(yù)測(cè)，是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)地區(qū)發(fā)展規(guī)劃，國(guó)家環(huán)境保護(hù)政策和國(guó)計(jì)民生預(yù)測(cè)2， 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求預(yù)測(cè)和國(guó)計(jì)市場(chǎng)發(fā)展的預(yù)測(cè)3， 項(xiàng)目生產(chǎn)能力設(shè)計(jì)4， 場(chǎng)址選擇，5， 生產(chǎn)工藝方案，生產(chǎn)工藝是否先進(jìn)、使用、合理、技術(shù)成熟可靠6， 項(xiàng)目總投資估算7， 資金的籌集與使用8， 財(cái)務(wù)成本數(shù)據(jù)測(cè)算，包括產(chǎn)品成本估算（包含材料消耗、工資及福利費(fèi)、制造費(fèi)用估計(jì)、管理費(fèi)用估計(jì)、銷售費(fèi)用估計(jì)）和銷售價(jià)格預(yù)測(cè)以及相關(guān)稅率。四、 財(cái)務(wù)指標(biāo)公式盈利能力：1， 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)247。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的獲利能力，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價(jià)科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營(yíng)銷策略得當(dāng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。，2， 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）=稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額）247。總資產(chǎn)，表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。如果該指標(biāo)大于市場(chǎng)利率，則表明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，獲取盡可能多的收益。3， 凈資產(chǎn)收益率（%）=凈利潤(rùn)247。股東權(quán)益4， 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）=（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）247。上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5， 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）=（本期凈利潤(rùn)上期凈利潤(rùn)）247。上期凈利潤(rùn)償債能力1， 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債2， 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）247。流動(dòng)負(fù)債3， 資產(chǎn)負(fù)債率（%）=負(fù)債247?？傎Y產(chǎn)4， 股東權(quán)益比率（%）=股東權(quán)益247?？傎Y產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力1， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入247。應(yīng)收帳款2， 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本247。存貨，存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)銷售效率和存貨使用效率。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。3， 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（%）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本247。應(yīng)付帳款，如公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，說明公司較同行可以更多占用供應(yīng)商的貨款，顯示其重要的市場(chǎng)地位，但同時(shí)也要承擔(dān)較多的還款壓力，反之亦然；如果公司應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率較以前出現(xiàn)快速提高，說明公司占用供應(yīng)商貨款降低，可能反映上游供應(yīng)商談判實(shí)力增強(qiáng)，要求快速回款的情況，也有可能預(yù)示原材料供應(yīng)緊俏甚至吃緊，反之亦然。4， 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入247。固定資產(chǎn)，要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。它反應(yīng)了企業(yè)資產(chǎn)的利用程度.5， 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期總資產(chǎn)上期總資產(chǎn)）247。上期總資產(chǎn)6， 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期凈資產(chǎn)上期凈資產(chǎn)）247。上期凈資產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)能力1， 每股凈值（每股凈資產(chǎn)）=股東權(quán)益247。股數(shù)（總股本）2， 每股收益=凈利潤(rùn)247。股數(shù)（總股本）3， 每股資本公積=資本公積247。股數(shù)（總股本）4， 每股未分配利潤(rùn)=未分配利潤(rùn)247。股數(shù)（總股本）5， 凈資產(chǎn)收益率（%）=凈利潤(rùn)247。股東權(quán)益6， 市盈率=市價(jià)247。每股收益現(xiàn)金流量1， 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)先進(jìn)凈流入=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入247。股數(shù)（總股本）2， 現(xiàn)金負(fù)債比率=（貨幣資金+短期投資）247。負(fù)債五、 制定合理的股利政策應(yīng)考慮的因素1投資機(jī)會(huì)和投資時(shí)間，公司股利政策在較大程度上要受到投資機(jī)會(huì)的制約。一般來說若公司的投資機(jī)會(huì)多，對(duì)資金的需求量大，往往會(huì)采取低股利、高留存利潤(rùn)的政策；反之，若投資機(jī)會(huì)少，資金需求量小，就可能采取高股利政策。另外，受公司投資項(xiàng)目加快或延緩的可能性大小影響，假如這種可能性較大，股利政策就有較大的靈活性。比如有的企業(yè)有意多派發(fā)股利來影響股價(jià)的上漲，使已經(jīng)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡早實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，達(dá)到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。 2流動(dòng)資金和稅收，公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金，能滿足公司正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的需求。否則，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。3法定限制和貸款協(xié)議限制，一是法律法規(guī)限制。為維護(hù)有關(guān)各方的利益，各國(guó)的法律法規(guī)對(duì)公司的利潤(rùn)分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務(wù)償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范，股利政策必須符合這些法律規(guī)范。二是貸款限制。公司在借入長(zhǎng)期債務(wù)時(shí)，債務(wù)合同對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制，股利政策必須滿足這類契約的限制。4通貨膨脹，當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，折舊儲(chǔ)備的資金往往不能滿足重置資產(chǎn)的需要，公司為了維持其原有生產(chǎn)能力，需要從留存利潤(rùn)中予以補(bǔ)足，可能導(dǎo)致股利支付水平的下降。5股東偏好和控制權(quán)，公司每個(gè)投資者投資目的和對(duì)公司股利分配的態(tài)度不完全一致，有的是公司的永久性股東，關(guān)注公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，不大注重現(xiàn)期收益，他們希望公司暫時(shí)少分股利以進(jìn)一步增強(qiáng)公司長(zhǎng)期發(fā)展能力；有的股東投資目的在于獲取高額股利，十分偏愛定期支付高股息的政策；而另一部分投資者偏愛投機(jī)，投資目的在于短期持股期間股價(jià)大幅度波動(dòng)，通過炒股獲取價(jià)差。股利政策必須兼顧這三類投資者對(duì)股利的不同態(tài)度，以平衡公司和各類股東的關(guān)系。如偏重現(xiàn)期收益的股東比重較大，公司就需用多發(fā)放股利方法緩解股東和治理當(dāng)局的矛盾。另外，各因素起作用的程度對(duì)不同的投資者是不同的，公司在確定自己的股利政策時(shí)，還應(yīng)考慮股東的特點(diǎn)。 公司確定股利