【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 一批國(guó)有虧損企業(yè)。走出了一條產(chǎn)業(yè)化、低成本擴(kuò)張的路于。 9．為什么國(guó)有股和法人股目前暫不上市？ 國(guó)有股、法人股和社會(huì)公眾股的股權(quán)結(jié)構(gòu)，是我國(guó)股寒市場(chǎng)在特定條件下形成的歷史遺留問(wèn)題。以股權(quán)主體來(lái)區(qū)分股票并享有不同權(quán)利（國(guó)有股和法人股不能上市流通〕，是我國(guó)證券市場(chǎng)的獨(dú)特現(xiàn)象。我國(guó)的上市公司大都是由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，因此在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國(guó)有股和法人股占有很大的比例。以在上海證券交易所上市的公司為例，截至1997年底，國(guó)有股總額為399，57億股。%；%。誠(chéng)然，國(guó)有股和法人股不能．k市流通的狀況對(duì)市場(chǎng)的規(guī)范化建設(shè)有一定影響，但應(yīng)當(dāng)看到，我國(guó)目前正處在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌和法制完善的過(guò)程中，國(guó)有股和法人股暫不上市是有其特殊原因的。 （1）目前國(guó)有股和法人股的數(shù)量非常巨人，如果簡(jiǎn)單地允許國(guó)有股和法人股大量上市流通，相當(dāng)于股市擴(kuò)容數(shù)倍，市場(chǎng)元力承受，可能引起股價(jià)大幅下跌，造成市場(chǎng)恐慌，影響我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定 （2）目前我國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)管理體制尚處于改革階段，國(guó)有股運(yùn)作的股權(quán)代表和操作制度尚未完全建立，在這種情況下。國(guó)有股匆匆上韋，有可能導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的大量流失利被侵吞。 （3）上市公司的行業(yè)涉及面較廣，其中有些行業(yè)．如重點(diǎn)原材料產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)等，屬于關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)。國(guó)有股和法人股暫不上市流通有利于保持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用，保證國(guó)家對(duì)關(guān)鍵行業(yè)的控股地位。 根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于1996年上市公司配股工作的通知》的規(guī)定：“在國(guó)務(wù)院作出新的規(guī)定前，國(guó)家擁有的股份和法人持有的未流通股份，以及這些股份的配股權(quán)和紅股出讓后，受讓者由此增加的股份暫不上市流通?！眹?guó)有股和法人股的流通，應(yīng)結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和改革，在認(rèn)真研究可行性方案的前提下，精心準(zhǔn)備、審時(shí)度勢(shì)、循序漸進(jìn)地加以解決。10．股票市價(jià)總值、流通市價(jià)總值是什么意思？它們有什么用處？ 對(duì)一家上市公司來(lái)說(shuō)，它的股票市場(chǎng)價(jià)格乘以發(fā)行的總股數(shù)。即為該公司在市場(chǎng)上的價(jià)值，也就是公司的市價(jià)總值或中演。例如．有一家公司共發(fā)行了1億股股票，在年底時(shí)股價(jià)為每股30元，那么。該公司在年底時(shí)的市價(jià)總值就為30億元。一般未說(shuō)，公司規(guī)模越大，股票在市場(chǎng)上的價(jià)格越高，那么該公司的市值也越大因此，公司的市價(jià)總值，可用來(lái)衡量一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和發(fā)展?fàn)顩r。根據(jù)1997年5月底的統(tǒng)計(jì)資料，全球市值最大的公司為美國(guó)的“通用電氣”，顯示了其強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。 把所有上市公司的市值加總，就可得出整個(gè)股票市場(chǎng)的市價(jià)總值。與公司的市值一樣，股市的市價(jià)總值也可作為衡量一個(gè)國(guó)家股票市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的重要指標(biāo)。截至1997年5月底，全球市價(jià)總值最大的5個(gè)股票市場(chǎng)分別是：美國(guó)、日本，英國(guó)、德國(guó)和瑞上它們的市值分別達(dá)到66 054億、21 669億、12 769億。6 051億和4031億美元。 股票的市場(chǎng)價(jià)格瞬息萬(wàn)變，公司的市值和整個(gè)股市的市值也就每時(shí)每刻處在變動(dòng)之中。在某些情況下，由于經(jīng)濟(jì)或政治形勢(shì)發(fā)生較大的變化，導(dǎo)致股價(jià)突然大幅下跌，從而市值也大量減少“黑色星期一”就是這樣的例子。而在另外一些情況丁，股價(jià)可能會(huì)脫離經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而大幅上漲，導(dǎo)致市值急劇膨脹，“泡沫經(jīng)濟(jì)”時(shí)期的日本就經(jīng)歷了這樣的過(guò)程，1985年末日本股市的市價(jià)總值只有196兆日元，而在4年之后，其股市總市值就膨脹了434兆日元，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的影響。 我國(guó)股票市場(chǎng)是在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的特殊時(shí)期發(fā)展起來(lái)的，公司的國(guó)有股和法人股還不能在證券交易所上市流通，真正在市場(chǎng)上流通的股票只是發(fā)行股本的一部分、稱為流通股本。至1997年底，流通股本占總股本的比重為32％。把這一部分股本的數(shù)量乘上股價(jià)，就得到公司在股市上的流通市值。隨著國(guó)企改革的深化和證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，我國(guó)股市的市價(jià)總值和流通市值近幾年增長(zhǎng)迅速（表6一1為各年年末的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)〕，總市值從1991年底的10919億元猛增到1997年底的17 529．24億元，流通市值也增長(zhǎng)到了5126．33億元，充分顯示了作為一個(gè)新興市場(chǎng)所具有的高成長(zhǎng)性。11．上海和深圳兩證券交易所目前有用些上市品種？上海和深圳證券交易所進(jìn)行多樣化的投資活動(dòng)，吸引更多的投資者進(jìn)入市場(chǎng)，這和商品豐富的商店會(huì)吸引更多的顧客是同一個(gè)道理。 在發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)上，上市交易的證券品種豐富多樣，不但有股票、同債、企業(yè)債券、基金等現(xiàn)貨交易品種，而且還存在著大量金融衍生產(chǎn)品，如備兌權(quán)證、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)、股票期權(quán)等。證券交易所就像一個(gè)琳瑯滿目的“金融百貨商店”，能夠滿足不同投資者的多種需求。 改革開(kāi)放以來(lái)，隨著股份制改革的深化和證券中場(chǎng)功能的日益完善，我國(guó)證券市場(chǎng)上的上市品種也迅速增多，1990年底，上海、深圳兩個(gè)證券交易所只有10家A股在市場(chǎng)上交易，而到1997年底，上市品種已達(dá)到廠889個(gè)（見(jiàn)表6一2），包括了A股J股。國(guó)債現(xiàn)貨、國(guó)債回購(gòu)、企業(yè)債券、基金等多個(gè)品種，有力地促進(jìn)了證券交易所功能的完善，拓寬了投資者和籌資者的選擇范圍，可以預(yù)料，隨著金融體制改革的深入，金融創(chuàng)新的開(kāi)展以及證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，滬、深兩個(gè)證券交易所的上市品種還會(huì)不斷增加。12．股票上市的費(fèi)用和上市后的費(fèi)用有哪些？ 對(duì)一家公司來(lái)說(shuō)，股票在證券交易所掛牌上市是發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)飛躍。證券交易所為股票的交易提供了必需的場(chǎng)所、技術(shù)設(shè)施和其他有關(guān)服務(wù)，因此上市公司必須向證券交易所支付一定的費(fèi)用。 一般來(lái)說(shuō)，上市公司須支付的費(fèi)用有兩種，即上市初費(fèi)和上市11月費(fèi)。上市初費(fèi)是公司上市時(shí)一次性支付的費(fèi)用，一般在上市前兩天支付給證券交易所，上市月費(fèi)則是上市后按月計(jì)算向證券交易所支付的費(fèi)用，可以按月支付，也可以按年支付。 在我國(guó)，上海證券交易所（簡(jiǎn)稱上交所）、深圳證券交易所（簡(jiǎn)稱深交所）分別規(guī)定了各自的上市費(fèi)用。其中，上交所的上市初費(fèi)按公司總股本的萬(wàn)分之三（3%00）支付，但最多不超過(guò)30000元；而深交所的上市初費(fèi)統(tǒng)一規(guī)定為30000元。在上市月費(fèi)方面，上交所按每月500元計(jì)，全年6000元；而深交所則根據(jù)不同的公司規(guī)模收取不同的上中月費(fèi)，其中股本在5000萬(wàn)元以下的為500元／月。此后股本每增加1000萬(wàn)元增收100元的月費(fèi)，但最高限額不超過(guò)2500元／月，如表6一3所示。 13．上市公司為什么不能搞“終身”制？ 上市公司中有些人存在一些不切實(shí)際的幻想，誤以為上市公司是改革開(kāi)放的新生事物，代表著國(guó)有企業(yè)改革的方向，因此不會(huì)被淘汰出局、上市后能夠一勞永逸。 作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，證券市場(chǎng)的“游戲規(guī)則”就是憂勝劣汰。投資者選擇股票的最重要依據(jù)是公司的盈利水平和財(cái)務(wù)狀況。在一個(gè)有效的股票市場(chǎng)卜，只有那些業(yè)績(jī)優(yōu)良。發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓静拍塬@得投資者的青睞，才能在市場(chǎng)上獲得更好的發(fā)行和配股機(jī)會(huì)，不斷地實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)的提高和規(guī)模的擴(kuò)大；而那些經(jīng)營(yíng)不善、業(yè)績(jī)較差的公司則不可能吸引投資者。股票價(jià)格必然不斷跌落，從而不能充分獲得籌資機(jī)會(huì)：另一方面、當(dāng)股價(jià)跌到一定程度時(shí)，比如說(shuō)跌到每股凈資產(chǎn)以下，外部投資者會(huì)認(rèn)為收購(gòu)該公司是有利可圖的、那么就有可能通過(guò)大量購(gòu)人該公司的股票而進(jìn)行兼井活動(dòng)。 可見(jiàn)。如果一個(gè)上市公司將上市作為終點(diǎn)。不努力轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制、不善于經(jīng)營(yíng)管理，將會(huì)坐吃山空，由興轉(zhuǎn)衰。為了保證股票市場(chǎng)的質(zhì)量，保護(hù)大眾投資者的利益，根據(jù)有關(guān)法規(guī)，上市公司如果連續(xù)3年虧損，并且不能在一定的期限內(nèi)扭虧的，將被依法摘牌，即取消其上市資格，重新回到非上市公司的行列。如果虧損嚴(yán)重。達(dá)到資不抵債的地步，那就不僅僅是摘牌，而且要面臨破產(chǎn)的厄運(yùn)。此外．上市公司如不珍惜上市這一寶貴的機(jī)會(huì)，上市后肆意違法，造成嚴(yán)重后果的，也將被終止上市資格。 從我國(guó)上中公司的實(shí)際情況來(lái)看，由于機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底，運(yùn)作質(zhì)量不高，一些上市公司業(yè)績(jī)平平，甚至已經(jīng)出現(xiàn)虧損。根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》的有關(guān)規(guī)定，上市公司連續(xù)三年虧損、就被摘牌。上布公司的發(fā)展和前途是市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行和選擇的結(jié)果，一個(gè)沒(méi)有發(fā)展前途，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的上市公司、指望政府直接出面幫助它挽回?cái)【?，既沒(méi)有法律依據(jù)、也不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的內(nèi)在要 14．為什么說(shuō)上市公司是股票市場(chǎng)健康發(fā)展的基石？上市公司是股票市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，這已被股票中場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐所證明。 （1）上市公司是股票的發(fā)行主體，也是股市投資的對(duì)象，投資者根據(jù)公司的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)潛力做出投資決策。如果上市公司普遍經(jīng)營(yíng)管理不善，業(yè)績(jī)不佳，股票將缺乏投資價(jià)值，受到投資者的冷落，處于高位的股價(jià)水平將由于缺乏實(shí)質(zhì)性因素的支撐而形成巨大“泡沫”，面臨著不斷下滑的壓力，導(dǎo)致原有投資者損失慘重。井可能引發(fā)巨大的社會(huì)金融危機(jī)。股市也因此會(huì)低迷不振，甚至萎縮。 （2）上市公司的不斷發(fā)展壯大是股票市場(chǎng)發(fā)展的根本目標(biāo)。股票市場(chǎng)的資金籌集能力和資源配置功能，使得上市公司能較快地增加技術(shù)投入，改善管理水平，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)，從而獲得持續(xù)的發(fā)展。上市公司的不斷發(fā)展壯大。反過(guò)來(lái)又促進(jìn)了股票市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大、質(zhì)量的提高以及功能的完善，從而支持了股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。 （3）上市公司在股票市場(chǎng)中處于核心地位。股票市場(chǎng)的參與者可分為投資者、中介機(jī)構(gòu)和上市公司。其中，投資者直接或間接出資購(gòu)買上市公司的股票：中介機(jī)構(gòu)是溝通投資者和上市公司的橋梁、其承銷、咨詢等業(yè)務(wù)也是圍繞上市公司進(jìn)行的。 因此，上布公司是股票市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，上市公司的規(guī)范運(yùn)作具有重要意義。但由于我國(guó)股票市場(chǎng)是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期建立和發(fā)展起來(lái)的。思想認(rèn)識(shí)上的模糊、制度的不健全和改革的不配套，使得上布公司的運(yùn)作和發(fā)展還存在不少亟待解決的問(wèn)題。這些問(wèn)題主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。 （1）對(duì)公司上市缺乏正確的認(rèn)識(shí)，存在重籌資、輕轉(zhuǎn)制的傾向。單純?yōu)榱嘶I資解決資金不足的燃眉之急的現(xiàn)象比較普遍。部分公司上市后實(shí)際上還在“穿新鞋走老路”，對(duì)于如何通過(guò)證券市場(chǎng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高企業(yè)盈利能力等方面考慮不夠，缺乏對(duì)投資者負(fù)責(zé)的意識(shí)，因而給公司的經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)了不利后果。 （2）不按標(biāo)準(zhǔn)推薦企業(yè)和不進(jìn)行嚴(yán)格篩選的情況時(shí)有發(fā)生。有些地方和部門為了搞平衡、講人情，或是要求特殊照顧，解決特殊困難，忽視了上市企業(yè)的基本條件和標(biāo)準(zhǔn)，推薦不合格的企業(yè)上市；有的企業(yè)甚至在上市過(guò)程中弄虛作假，嚴(yán)重影響了上市公司的質(zhì)量和股票南場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 （3）公司上市后行為不規(guī)范問(wèn)題較為突出。有的上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)音中弄虛作假，欺騙投資者：有的上市公司擅自更改招股說(shuō)明書或配股說(shuō)明書中承諾的資金用途；還有的上市公司進(jìn)行不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易，損害小股東利益。 上述這些問(wèn)題嚴(yán)重?fù)p害了上市公司的形象、影響了股票市場(chǎng)的質(zhì)量，削弱了股票市場(chǎng)的投資價(jià)值，如不采取有效措施加以解決，將會(huì)影響股票市場(chǎng)的健康發(fā)展，從而下利于為國(guó)有企業(yè)改革服務(wù)，也不利了社會(huì)主義中場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和發(fā)展。15．上市公司分紅有哪些形式？送紅股和轉(zhuǎn)增股本有什么區(qū)別？ 分紅即是上市公司對(duì)股東的投資回報(bào)。一般來(lái)說(shuō)。分紅包括股息和紅利兩種基本形式。其中，股息就