【文章內容簡介】 %。在香港資本市場上，李嘉誠旗下的和記黃浦和長江實業(yè)作為真正意義上的香港大藍籌，一直是盛產(chǎn)商業(yè)神話的香港的兩面旗幟，但是在2000年開始的股市暴跌中，和記黃浦跌幅為66%，長江實業(yè)跌幅為55%，也遠大于同期其他個股的平均跌幅，頓時讓所有投資者咋舌。這類藍籌股一向被認為是值得投資的股類，公司競爭力強，經(jīng)營穩(wěn)定，盈利派息有保障，但此輪熊市來臨的時候，藍籌股不僅沒有托起股市，反而股價跌幅甚于大市。歷史反復顯示，在資本市場的驚濤駭浪中，并不存在真正的安全島和救生艇，藍籌股也不例外。相反，在一次又一次的泡沫吹起然后破滅的潮氣潮落輪回中，藍籌股每每成為其中的激流、險灘和漩渦。而藍籌股特有的質押融資的放大效應更可能導致投資者血本無歸。那些市場操縱勢力的長袖善舞和翻云覆雨，則更增加了藍籌股驚濤駭浪中的險惡。巴菲特說：“就像在華爾街市場發(fā)生的那樣，聰明人在開頭做的事，傻瓜在結束時做?！睆倪b遠的18世紀末到今天的21世紀初，200多年的華爾街歷史，總是讓人無限深思又無限感慨！美國經(jīng)濟學家霍華德瓦克特爾（Howard ，華盛頓特區(qū)的美利堅大學經(jīng)濟系教授）最近寫了一本關于華爾街歷史的書，其書名就使人不由感慨——Street of DreamsBoulevard of Broken Hearts（《夢想的街，傷心的路》）。書中說：華爾街在它220年的歷史上經(jīng)歷了多次的大起大落。自從華爾街在18世紀末成為美國的金融大街以來，一批又一批的追夢人在這里粉墨登場，可上演的劇目卻是一成不變：少數(shù)圈內人大發(fā)橫財，多數(shù)夢想發(fā)財?shù)娜说筋^來兩手空空。瓦克爾特教授說：“普通老百姓時常受到誘惑，卷入華爾街的騙局和它的劇情，但是他們經(jīng)常處于食物鏈上的最后一環(huán)。”普通老百姓是這樣，而對那些華爾街行業(yè)的眾多普通職業(yè)人士來說，華爾街又何嘗不是如此呢——夢想的街！傷心的路！在我們考察道指30公司的過程中，最突出的印象是，藍籌公司不僅僅是一家家獨立經(jīng)營、自負盈虧的企業(yè)，它們更是一個個行業(yè)里的產(chǎn)業(yè)領袖。[藍籌股是產(chǎn)業(yè)和民生的支柱]　　在我們考察道指30公司的過程中，最突出的印象是，藍籌公司不僅僅是一家家獨立經(jīng)營、自負盈虧的企業(yè)，它們更是一個個行業(yè)里的產(chǎn)業(yè)領袖。?？松梨谒诘氖蜆I(yè)；IBM、微軟、英特爾所在的信息產(chǎn)業(yè)；通用電氣、聯(lián)合技術、卡特彼勒所在的重型裝備產(chǎn)業(yè)；波音所在的飛機制造業(yè)；花旗和摩根大通所在的金融業(yè)；沃爾瑪和麥當勞所在的民生服務產(chǎn)業(yè)；默克、強生所在的制藥產(chǎn)業(yè)；通用和福特所在的汽車產(chǎn)業(yè)；杜邦所在的化工產(chǎn)業(yè)；ATamp。T所在的通信產(chǎn)業(yè)等等，無不是關乎國計民生的支柱產(chǎn)業(yè)。一般來說，每個產(chǎn)業(yè)無論大小都可能產(chǎn)生它的領袖型企業(yè)，比如在市場份額、業(yè)界地位和行業(yè)內影響力等方面的主導性企業(yè)。但是如果產(chǎn)業(yè)太小或在一個被深度細分的市場里，那么即便成了領袖，也遠不能成為藍籌公司。藍籌公司所在的產(chǎn)業(yè)必須是具有足夠產(chǎn)業(yè)輻射力和社會影響力的大產(chǎn)業(yè)。只有大產(chǎn)業(yè)，才能造就大公司。，是行業(yè)內的管理典范和學習標桿，是技術領先者，在其所提供的產(chǎn)品或服務市場上，或者說在其產(chǎn)品或服務所在的行業(yè)里，皆擁有寡頭壟斷性的市場份額，寡占性地掌控著大量的產(chǎn)業(yè)資源（比如人力資源、技術專利、原材料供應、客戶），有的公司甚至達到了在市場份額上的完全壟斷。比如在市場份額方面，柯達占有全球影像業(yè)務產(chǎn)品市場的55%；美國市場的75%；中國市場的70%。而微軟在桌面操作系統(tǒng)軟件、英特爾在計算機芯片市場上則幾乎達到了獨家壟斷的地步。在產(chǎn)業(yè)資源掌控方面，寶潔在全球建有19個大型技術研究中心，擁有8 300名科學技術研究人員，其中有2 000名擁有博士學位的研究員。公司每年科研經(jīng)費的投入在17億美元以上，平均每年申請專利達20 000余項。國際紙業(yè)是世界上最大的私人土地擁有者，公司擁有私人林地約2 000多萬平方公里。美國運通在全球130多個國家設有1 700多家旅游辦事處，以43種貨幣發(fā)行了5 500萬張信用卡。在汽車、宇航、航空、能源、電子零部件、電氣以及鋼鐵行業(yè)當中，排名前五名的企業(yè)控制著超過50%的全球市場以及更高比例的美國市場。在美國特定的細分市場中，這些企業(yè)的優(yōu)勢就更加明顯了：?？松涂刂浦?6%的石油和天然氣市場（根據(jù)1993年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，該公司在世界市場上大約占有16%的份額，僅次于殼牌集團的18%）；波音公司控制著全球70%的大型客機市場；而通用電氣公司則控制著35%的噴氣發(fā)動機市場和40%的寬體客機發(fā)動機市場；通用汽車與福特汽車一道控制著超過50%的汽車市場，而且與豐田汽車——在美國汽車市場上擁有最大份額的海外公司并向福特和通用提供了其“精益生產(chǎn)”系統(tǒng)的相關技術——攜手統(tǒng)治著全球的汽車工業(yè)。此外，大多數(shù)處于優(yōu)勢地位的藍籌股企業(yè)在它們的核心業(yè)務之外還主導著許多其他行業(yè)的運行。例如，福特汽車公司就是美國第五大金融服務企業(yè)，其規(guī)模超過了摩根大通銀行。因為這種市場份額和資源控制，藍籌公司擁有極高的業(yè)界地位，其所作所為每每對市場和行業(yè)產(chǎn)生舉足輕重的甚至是風暴性的影響。一個典型的例子就是微軟將其Windows操作系統(tǒng)和Internet Explorer瀏覽器進行捆綁銷售，一下子改變了互聯(lián)網(wǎng)瀏覽器市場的競爭格局，并引發(fā)了全球對微軟是否壟斷的爭論。微軟總裁鮑爾默（Steve Ballmer）也不得不表示：“即便在5年前（這剛好是全美針對微軟的訴訟案開始的時候），我們一直覺得微軟是一個小公司，還處于創(chuàng)業(yè)階段?，F(xiàn)在，我們認識到本公司是重要的產(chǎn)業(yè)領袖，本公司的決定不但會對微軟，而且對其他許多公司也將帶來同樣大的影響?！?，藍籌公司主導著產(chǎn)業(yè)價值鏈，統(tǒng)攝著產(chǎn)業(yè)上下游分工體系，對上下游產(chǎn)業(yè)和社會民生有著重大影響。比如通用汽車公司，在美國25個州設有136個工廠。在上游，有3萬多家中小公司為通用汽車提供原材料、零部件和各種工藝流程。通用汽車每年消耗鋼鐵占美國鋼鐵總產(chǎn)量的10%、橡膠總產(chǎn)量的25%、鋁總產(chǎn)量的6%左右。通用汽車公司的業(yè)務除了制造汽車之外，還生產(chǎn)鐵路機車、推土機、飛機發(fā)動機、柴油機、冷藏設備、家用電器及坦克、裝甲車、槍支、子彈等大量軍工產(chǎn)品。據(jù)推算，假如通用汽車公司辭退1個員工，就意味著其他零部件供應商要辭退2個員工，美國服務行業(yè)要辭退9個員工。對于美國經(jīng)濟，通用汽車絕不僅僅意味著其公司自身的產(chǎn)出每年貢獻1%左右的GDP。通用汽車的經(jīng)濟效應是一個無法想象的巨大乘數(shù)。最后，在產(chǎn)業(yè)秩序和產(chǎn)業(yè)升級方面，藍籌公司執(zhí)掌著產(chǎn)業(yè)秩序和維護產(chǎn)業(yè)效益，領導著產(chǎn)業(yè)的升級換代。比如飲料行業(yè)的可口可樂，盡管與百事可樂存在激烈的市場競爭，但可口可樂始終講究把握好競爭與壟斷之間的平衡?？煽诳蓸放c百事可樂都致力于通過品牌、渠道控制、產(chǎn)品線延伸等手段擴大市場，盡量避免使用價格戰(zhàn)手段，避免將消費者的選擇引向價格的死胡同，避免自己掉入低利潤與低質量惡性循環(huán)的陷阱。正是這樣，可口可樂和百事可樂兩大家共同執(zhí)掌著飲料行業(yè)的秩序，維護著這個產(chǎn)業(yè)的效益。而微軟、英特爾在執(zhí)掌其所在產(chǎn)業(yè)秩序、維護其產(chǎn)業(yè)效益、領導其產(chǎn)業(yè)升級換代方面，更是把產(chǎn)業(yè)領袖的地位和角色演繹得登峰造極。有西方有學者指出，現(xiàn)代人并不是生活在資本主義的秩序中，而是生活在產(chǎn)業(yè)秩序中?？v觀人類工業(yè)文明的發(fā)展史，19世紀，美孚石油、杜邦化學、摩根財團建立了傳統(tǒng)工業(yè)的產(chǎn)業(yè)秩序；20世紀上半葉通用汽車、通用電氣、ATamp。T建立了現(xiàn)代化工業(yè)的產(chǎn)業(yè)秩序；20世紀后期IBM、微軟、英特爾又建立了信息化工業(yè)的產(chǎn)業(yè)秩序。我們注意到，道指30藍籌公司都是它們各自所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)秩序執(zhí)掌者和產(chǎn)業(yè)升級換代的領導者?？傊?，于產(chǎn)業(yè)，藍籌公司是產(chǎn)業(yè)價值鏈條的主導者、效率和產(chǎn)品的創(chuàng)造者、上下游產(chǎn)業(yè)的組織者和統(tǒng)領者、行業(yè)標準的制定者、產(chǎn)業(yè)秩序的執(zhí)掌者、產(chǎn)業(yè)方向的領導者。于民生呢？藍籌公司是產(chǎn)品的制造者、供應者和服務提供者，是生活方式的塑造者，是人們生活內容的框定者，甚至是人們精神夢想和價值觀念的主宰者。一位證券分析師是這樣描述藍籌公司的產(chǎn)品或服務與人們的生活息息相關的：“也許每天清晨您都要穿上Champion牌的毛衣，戴上耐克護腕，聽著索尼隨身聽出去晨跑；也許你的GE牌冰箱或戴爾計算機貼著3M公司的即時貼，提醒你將Rubbermaid垃圾罐帶走或在回家的路上去看一下Blockbuster錄像；也許你曾經(jīng)一邊開著福特Explorer，一邊用摩托羅拉電話通過ATamp。T系統(tǒng)打電話；也許你曾經(jīng)向爆米花中加些Morton食鹽，拿著百事可樂走進電影院去看迪斯尼的動畫片……每天你的錢都會構成這些藍籌股公司利潤的一部分?！焙沃故沁@些日常生活呢？全社會整個經(jīng)濟、政治、軍事、生活系統(tǒng)都在使用少數(shù)幾家能源公司生產(chǎn)的電力，世界上每一臺電腦里都裝著微軟的軟件和英特爾的芯片，美國軍隊開著波音制造的戰(zhàn)斗機去打伊拉克，默多克的新聞集團以其足以左右民意的傳媒勢力影響著哪怕是英國這樣有歷史文化傳統(tǒng)的國家的首相選舉，等等。美國作家查爾斯德伯（Charles Derber）先生在其著作《公司帝國》（Corporation Nation）中則是帶著抗議性的立場來描述大公司如何影響著人們的生活：“從個體上看，今天的勞動者、消費者以及國家的公民們已經(jīng)成為了公司帝國的一顆顆螺絲釘。在道德和物質生活領域，由企業(yè)所界定的價值取向和成功模式只能讓人們越發(fā)感到困惑。人們的夢想和觀點無不來自于由企業(yè)一手操控的媒體——例如，時代華納以及迪斯尼；青年和兒童所接受的教育是由微軟或ATamp。T提供的課程；人們的食物來自菲利普莫里斯——這家世界上最大食品零售商；而人們的信用額度則是由像花旗銀行和大通銀行這樣的提供一站式金融服務的超級銀行所授予的。然而，這些事實僅僅是企業(yè)滲透進人們生活的一些表面證據(jù)。目前，每一位公民——無論是那些在企業(yè)中供職或者失業(yè)在家的人——都不得不蜷縮在由企業(yè)所掌控的帝國的一個角落里。”早在1952年，大經(jīng)濟學家約翰肯尼斯加爾布雷思（John Kenneth Galbraith）出版了一本相當有影響的書——《美國資本主義》（American Capitalism）。在書中，他考察了統(tǒng)治著美國經(jīng)濟長達40年之久的近百家大公司之后指出：“少數(shù)大企業(yè)在美國經(jīng)濟中所發(fā)揮的重要作用是不可否認的。從總體上看，美國人是被大企業(yè)所控制的，并靠它們?yōu)樯?、以它們?yōu)榫裰е?。”從加爾布雷思?952年至今，半個世紀過去了，今日的大企業(yè)之“大”遠不是半個世紀之前的大企業(yè)所能同日而語的。如今的大企業(yè)富可敵國。無論是好還是壞、是對還是錯、無論是美好還是邪惡，以道指30家藍籌股為代表的大企業(yè)已經(jīng)成為了美國經(jīng)濟體系的支柱和掌控者，產(chǎn)業(yè)系于斯，民生亦系于斯。一個個藍籌股，實質上就是一個個公司帝國。公司主席或CEO就是君臨天下的帝國元首。藍籌公司的這種“帝國”特征，體現(xiàn)在規(guī)模、財力、管治、權勢、地位和尊榮、消費和享受、挑戰(zhàn)與征服、統(tǒng)治與成就感等各個方面。[藍籌股是企業(yè)家君臨天下的公司帝國]一個個藍籌股，實質上就是一個個公司帝國。公司主席或CEO就是君臨天下的帝國元首。藍籌公司的這種“帝國”特征，體現(xiàn)在規(guī)模、財力、管治、權勢、地位和尊榮、消費和享受、挑戰(zhàn)與征服、統(tǒng)治與成就感等各個方面。，表0—3顯示了道指30藍籌股的資產(chǎn)、收入、利潤和市值規(guī)模。就市值論，截至2004年2月2日，道指30成份股公司總市值3萬多億美元，相當于中國GDP的3倍左右。平均市值超過1千億美元，差不多相當于芬蘭這一類中等國家一年的國內生產(chǎn)總值。市值超過2 000億美元的五大公司，通用電氣、微軟、埃克森美孚、花旗集團、沃爾瑪，它們的市值總和為13 942億美元。而微軟一家公司最高峰的時候市值超過6 000億美元，相當于中國GDP的2/3強。，平均1 360億港幣，其前五大公司，匯豐控股、中銀香港、中國移動、和記黃埔、。不包括內地股票的香港本地股前五強——匯豐、和黃、恒生、新鴻基、。匯豐控股和李嘉誠系公司是公認的藍籌股，有時候其市值之和接近香港整個資本市場股票市值的近1/2。就資產(chǎn)論，花旗集團、JP摩根、通用電氣、通用汽車等公司都高達幾千億美元，花旗集團竟達到1萬多億美元，較小資產(chǎn)規(guī)模的道指30公司中絕大多數(shù)的總資產(chǎn)也都達到幾百億美元。恒指33成份股雖在規(guī)模上遜于道指公司，2002年末，%。，相當于中國國有資產(chǎn)總量11萬億元人民幣的3倍多，約占世界所有企業(yè)資產(chǎn)總和的1/5。就營業(yè)收入論，。道指30公司的總利潤為219億美元，幾乎相當于中國國有企業(yè)全部利潤2 000億元人民幣。總之，從資產(chǎn)、收入、利潤、市值等各個方面看，稱這些藍籌公司富可敵國、強若帝國一點也不夸張。，藍籌公司的“帝國”特征還體現(xiàn)在其完整的組建建制、龐大的組織體系、標準化的作業(yè)和流程、令行禁止的意志貫徹、統(tǒng)一的企業(yè)文化、對公司員工升貶予奪的絕對權威等方方面面。公司的規(guī)章制度如同國家的法律，公司的雇員如同帝國的臣民，公司的企業(yè)文化甚至覆蓋了雇員們原本歸屬的本民族文化。如今的藍籌公司借助于現(xiàn)代IT技術的武裝和利益激勵機制的驅動，其意志貫徹和組織運行的效率遠高于任何一個政府機構。再次，從權勢和社會影響力來說，以藍籌股為代表的大公司往往掌控著一國的經(jīng)濟體系，操縱著政治代言人的選舉和政治格局的安排，牽引著資本的流向和資源的配置，左右著國際經(jīng)濟秩序和世界民意的形成，影響著國際貿易，塑造著人們的生活方式和價值觀念?！豆镜蹏芬粫赋觯骸肮颈旧硎墙?jīng)濟單元和經(jīng)濟行為體，但在發(fā)達國家，為數(shù)不多的大公司財雄勢大，擁有強大無比的實力，其行為影響遠遠超出經(jīng)濟領域，深深滲透到社會生活的各個領域。當代大公司既是國民經(jīng)濟的支柱和經(jīng)濟發(fā)展、科技進步的強大引擎，又是社會的主宰，政治生活的操縱者，西方的思想、文化、價值觀和生活方式的傳播者，更是引領全球化浪潮的先鋒?！薄叭藗兊囊簧鷰缀跖c‘企業(yè)的成長’緊緊地聯(lián)系在了一起。人們接受了所有由企業(yè)劃定的各種疆界——從高速公路上奔馳的汽車到人們生活中的各種用具，從國防政策的制定到各類詞匯的特定含義?！薄霸诋斀衩绹说纳羁臻g里，已經(jīng)幾乎沒有一塊凈土能夠逃脫公司帝國的操控了。”“在海外，這些跨國公司可以輕而易舉地切斷與個別所謂獨裁國家的貿易往來。或者，通過直接或間接的方式，微笑著讓那些已經(jīng)陷入財政困難的外國政府債臺高筑?！泵绹拇笮推髽I(yè)——包括那些歐洲和日本的大型企業(yè)——在國家的政治舞臺上擁有著極其強大的影響力。1996年，這些企業(yè)在政治性活動中投入的資金超過了20億美元——而這僅僅是眾多衡量企業(yè)政