【文章內(nèi)容簡介】 然資源、雇用員工的權(quán)力［24，27］。企業(yè)實(shí)施國際化戰(zhàn)略時(shí)，它并沒有進(jìn)入國外市場，使用別國資源的權(quán)力，它之所以能夠在國外市場健康發(fā)展，是由于國外的政府、非政府組織、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)公眾等社會力量認(rèn)為它是合法的，為它的存在賦予了合法性狀態(tài)。企業(yè)在國外市場環(huán)境行為的改變，對當(dāng)?shù)厣鐣r(jià)值體系、目標(biāo)、規(guī)范的遵循，都是通過環(huán)境信息披露來取得社會認(rèn)可，進(jìn)而獲取并維持這種合法性。國際化程度越高的企業(yè)，受到社會關(guān)注程度就越高，喪失合法性的損失就越大，就越需要履行環(huán)境責(zé)任，披露環(huán)境信息，解除各方壓力，鞏固合法地位。另外，如同kimberley（2008）等研究所顯示的那樣，為了克服投資者的“本土偏好”， 實(shí)施國際化戰(zhàn)略的公司更應(yīng)進(jìn)行充分的信息披露［8］。所以，本文提出如下研究假設(shè)：企業(yè)國際化程度與環(huán)境會計(jì)信息披露水平正相關(guān)。四、變量定義與樣本選擇（一）變量定義本文選擇的變量有因變量、解釋變量和控制變量三部分，因變量為環(huán)境信息披露指數(shù)，借鑒了相關(guān)文獻(xiàn)中普遍采用的以信息披露指數(shù)來表示信息披露水平，本文所設(shè)計(jì)的環(huán)境信息披露指數(shù)包括定性描述和定量描述兩個(gè)項(xiàng)目。將信息披露條目匯總成信息披露指數(shù)時(shí)，可采用直接匯總法和加權(quán)匯總法兩種方法，這兩種方法各有利弊，對環(huán)境信息披露的內(nèi)容、權(quán)重計(jì)量的結(jié)果也各不相同。本文采用直接匯總法，對于上市公司在年度報(bào)告中披露的定性和定量描述的環(huán)境信息，按定量信息賦值為2，定性信息賦值為1，沒有披露相關(guān)信息為0。關(guān)于環(huán)境信息披露水平，本文采用的是用環(huán)境信息披露指數(shù)(edi)來表示：edi=∑edii/∑medi式中∑edii為第i家上市公司各項(xiàng)環(huán)境披露信息條目得分之和?！苖edi為最佳披露信息條目得分之和，edi為該家上市公司的環(huán)境信息披露指數(shù)。解釋變量為企業(yè)國際化力度，在已有的文獻(xiàn)中，學(xué)者們采取的企業(yè)國際化衡量指標(biāo)有和很多，例如海外銷售額占總銷售額的比例、海外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例、海外雇員比例、海外機(jī)構(gòu)占總機(jī)構(gòu)的比例、國際化經(jīng)營所涉及的國家數(shù)等（hitt, m. al.，2006；楊忠、張驍，2009；董偉，2010），其中海外銷售額占總銷售額的比例是學(xué)者使用最多的指標(biāo)，所以本文也使用該指標(biāo)［2830］?？刂谱兞繛楣疽?guī)模、盈利能力、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、公司成長性、財(cái)務(wù)杠桿，其中公司成長性用營業(yè)收入增長率來表示；公司規(guī)模用年末公司資產(chǎn)總額的自然對數(shù)表示；凈資產(chǎn)收益率是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)，是代表公司盈利能力最具綜合性的指標(biāo)，本文用凈資產(chǎn)收益率來反映公司盈利能力；公司風(fēng)險(xiǎn)用β系數(shù)表示，β系數(shù)是公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最好的替代變量；財(cái)務(wù)杠桿用資產(chǎn)負(fù)債率來表示。（二）樣本選擇沈洪濤（2007）的研究發(fā)現(xiàn)滬市上市公司的社會責(zé)任披露狀況優(yōu)于深市［31］，本文以滬市上市公司作為分析對象。據(jù)國家環(huán)保局統(tǒng)計(jì)，我國污染物的排放80%以上都來自企業(yè)，特別是煤炭、化工、冶金、建材、造紙、印染、紡織等行業(yè)，所以本文選擇重污染行業(yè)為樣本。根據(jù)國家環(huán)?？偩?003年頒布的《關(guān)于對申請上市的企業(yè)和申請?jiān)偃谫Y的上市企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)核查的規(guī)定》，重污染行業(yè)暫定為冶金、化工、石化、煤炭、火電、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)。結(jié)合中國證監(jiān)會2001年公布的《上市公司行業(yè)分類指引》，本文樣本為采掘業(yè)、造紙、印刷，電力、蒸汽及水的生產(chǎn)及供應(yīng)業(yè)，石油、化學(xué)、橡膠、塑料，金屬、非金屬，醫(yī)藥生物，食品、飲料，紡織、服裝、毛皮、建筑業(yè)，共9個(gè)行業(yè)的全部滬市上市公司［3233］。由于本文主要研究正常經(jīng)營狀態(tài)下的企業(yè)環(huán)境會計(jì)信息披露，所以剔除了財(cái)務(wù)狀況異常的st、pt公司。另外，b股的發(fā)行與a股存在重大差別，所以本文研究的范圍也不包括b股公司。截止2008年底，可以得到完整財(cái)務(wù)資料的重污染行業(yè)滬市上市公司共381家，剔除st、pt公司及b股公司后，共得到有效樣本340家。本研究采用內(nèi)容分析的方法，公司年報(bào)資料來自于上海證券交易所網(wǎng)站。cormier(2009)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)通過年報(bào)或獨(dú)立的環(huán)境報(bào)告披露的環(huán)境信息，能夠降低股票市場的信息不對稱，通過網(wǎng)站或雜志披露的環(huán)境信息卻沒有這樣的效果［34］。所以，本文主要通過企業(yè)年報(bào)收集環(huán)境信息。根據(jù)企業(yè)在2008年年報(bào)中包括管理層討論與分析，董事會報(bào)告、重要事項(xiàng)、報(bào)表附注、社會責(zé)任報(bào)告等披露的環(huán)境信息，進(jìn)行手工搜集整理，然后采用打分程序、加權(quán)匯總計(jì)算公司的環(huán)境信息披露指數(shù)。其余的變量源于ccer數(shù)據(jù)庫，并與公司年報(bào)進(jìn)行核對。五、實(shí)證結(jié)果分析（一）變量的描述性統(tǒng)計(jì)可以看出，表2反映了重污染行業(yè)上市公司環(huán)境信息披露狀況。在340家重污染行業(yè)的有效上市公司樣本中，有74家上市公司沒有披露環(huán)境信息，%，266家公司披露了環(huán)境信息，%。從這一比例來看，重污染行業(yè)的披露比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，這可能是因?yàn)?008年5月上海證券交易所發(fā)布了《上證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》，在上市公司取得一定成效。從上市的公司環(huán)境信息披露指數(shù)即eid的得分來看，相當(dāng)于僅披露了一個(gè)定量信息和一個(gè)定性信息或三個(gè)定性信息條目，而且隨著edi的增加，披露的公司數(shù)目基本上呈遞減趨勢，這說明重污染行業(yè)的環(huán)境信息披露項(xiàng)目偏少，環(huán)境信息披露水平總體上仍然比較低。從披露內(nèi)容來看，上市公司披露的環(huán)境方針、環(huán)保理念、環(huán)境政策等定性信息較多，而環(huán)境技術(shù)投資、污染治理、污染物排放、廢棄物回收利用等描述企業(yè)本年度取得的環(huán)境績效等定量信息仍然比較稀少，研究變量的基本描述性結(jié)果見表3。（二）相關(guān)性分析，,不存在變量的自相關(guān)性，不會對多元回歸分析產(chǎn)生嚴(yán)重影響。相關(guān)分析結(jié)果表明，可以根據(jù)研究變量建立回歸模型進(jìn)行多元回歸分析。（三）回歸分析1．建立回歸分析模型。根據(jù)表1中的研究變量定義，構(gòu)建以下多元回歸模型：edii=a+β1fstsi+β2sizei+β3roei+β4βi+β5growi+β6levi+ε其中a是與諸因素?zé)o關(guān)的常數(shù)項(xiàng)；ββββββ6是回歸系數(shù)，ε隨機(jī)擾動項(xiàng)。2．模型的實(shí)證分析。，結(jié)果如表5和表6所示。對結(jié)果進(jìn)行分析，可以看出f值高度顯著，說明模型中還有尚待引入其他具有解釋力的解釋變量。通過對fsts、size、roe、β