【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由上表可看出，公司近三年來(lái)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)穩(wěn)定。%%。年報(bào)中給出的解釋是報(bào)告期內(nèi)，由于“家電下鄉(xiāng)”和“以舊換新”政策的實(shí)施，在促進(jìn)公司銷售增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來(lái)公司代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的增加；另由于工程、團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)增加，應(yīng)收客戶款項(xiàng)增加，應(yīng)收賬款期末余額相應(yīng)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。償債能力分析：2011年2010年2009年流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率從上表可看出蘇寧電器近三年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率沒(méi)有特別大的起伏變化，基本比較穩(wěn)定，而速動(dòng)比率基本在1上下浮動(dòng)。 從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，本年度較上年度有較大增幅，%，說(shuō)明公司債務(wù)增長(zhǎng)較快，這跟公司的擴(kuò)張戰(zhàn)略有關(guān)。比較保守的經(jīng)驗(yàn)判斷一般為不高于50%，國(guó)際上一般公認(rèn)60%比較好，因而我們可以看到公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個(gè)良好的水平。從股東權(quán)益比例來(lái)看，公司本年度上年度有所下降，%，同時(shí)蘇寧的負(fù)債權(quán)益比太高，%，%%，在股東權(quán)益沒(méi)有大變化的情況下，蘇寧的企業(yè)擴(kuò)張應(yīng)該很大程度上是通過(guò)擴(kuò)大負(fù)債的模式來(lái)支撐企業(yè)運(yùn)作的。發(fā)展能力分析：2011年2010年2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率結(jié)合前面的分析可以看出，公司具備一定的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)能力和優(yōu)勢(shì)，發(fā)展前景還是相當(dāng)不錯(cuò)的。此外，資本管理的成長(zhǎng)性總的來(lái)說(shuō)欠缺穩(wěn)定，總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率波動(dòng)比較大。2011年業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期,經(jīng)營(yíng)性盈利略低:公司 2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入939億元，%，%。總之，蘇寧公司的財(cái)務(wù)狀況總體良好，有較好的發(fā)展前景?？傊?，通過(guò)分析蘇寧的財(cái)務(wù)報(bào)告可以得知蘇寧的盈利能力較強(qiáng)，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈快速成長(zhǎng)趨勢(shì)，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，收入快速增加。經(jīng)分析蘇寧擁有較好的短期償債能力，資金回籠較快。蘇寧堅(jiān)持以空調(diào)為主、名牌為主、服務(wù)為主、產(chǎn)品差異化的營(yíng)銷策略，在價(jià)格方面，蘇寧的價(jià)格較靈活，雖然蘇寧的產(chǎn)品定位在高端但是它的價(jià)格并不是很高，并且蘇寧巧用心理價(jià)格，采用尾數(shù)定價(jià)法等戰(zhàn)略讓消費(fèi)者感覺(jué)自己的消費(fèi)比較合算，從而喜歡到蘇寧購(gòu)買電器，在小家電方面蘇寧盡量壓低價(jià)格，采取薄利多銷的措施來(lái)吸引更多的消費(fèi)者。為了吸引更多的消費(fèi)者蘇寧展開(kāi)一系列促銷活動(dòng)，比如家電知識(shí)的普及、促銷讓利活動(dòng)、開(kāi)通網(wǎng)上購(gòu)物等，為此蘇寧擁有較強(qiáng)的營(yíng)銷能力。由上述分析，設(shè)定公司的目標(biāo)：橫向擴(kuò)張與縱向滲透相結(jié)合，逐步在中國(guó)建立從直轄市到省會(huì)級(jí)城市，從地級(jí)市到發(fā)達(dá)縣級(jí)市的網(wǎng)絡(luò)布局，構(gòu)建核心商圈的 3C+旗艦店、次商圈的中心店、新生商圈的社區(qū)店有機(jī)結(jié)合的區(qū)域布局系統(tǒng)，繼續(xù)保持現(xiàn)有的連鎖發(fā)展速度，連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó) 30 個(gè)一級(jí)城市、200 個(gè)地級(jí)城市和 300 個(gè)縣級(jí)城市，占全國(guó)市場(chǎng)份額 10％ 以上。致力于發(fā)展數(shù)量增加與質(zhì)量提升平衡發(fā)展、前臺(tái)擴(kuò)張與后臺(tái)建設(shè)協(xié)同進(jìn)行、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)理性互動(dòng)、模式改革與組織優(yōu)化同步開(kāi)展。蘇寧電器將堅(jiān)持國(guó)內(nèi)與國(guó)際、實(shí)體網(wǎng)絡(luò)與虛擬網(wǎng)絡(luò)同步拓展，持續(xù)保持穩(wěn)健、高速的發(fā)展，依托營(yíng)銷變革與服務(wù)優(yōu)化，不斷提升供應(yīng)鏈效率與顧客滿意度。到2020年，連鎖店總數(shù)將達(dá)3500家，銷售規(guī)模將達(dá)3500億元，網(wǎng)絡(luò)銷售規(guī)模將達(dá)3000億元。從上述風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別看出公司的償債能力存在風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)年率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所下降，存貨周轉(zhuǎn)率的下降也是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。從企業(yè)的負(fù)債和股東權(quán)益狀況來(lái)看，負(fù)債和股東權(quán)益均有增加。負(fù)債的增長(zhǎng)額為11,693,944,000元，% ，流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)額分別為11,103,914,000和590,030,000元。負(fù)債的增長(zhǎng)額主要來(lái)自于流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)，%。值得注意的是占流動(dòng)負(fù)債較大比例的應(yīng)付票據(jù)的在本年度的增加額值得關(guān)注，較上年增加6,340,273,000，%，這一定程度上表明企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)有所加大。相比之下，非流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)較小，比較穩(wěn)定。公司近三年來(lái)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)穩(wěn)定。%%。這是由于“家電下鄉(xiāng)”和“以舊換新”政策的實(shí)施，在促進(jìn)公司銷售增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來(lái)公司代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的增加；另由于工程、團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)增加，應(yīng)收客戶款項(xiàng)增加，應(yīng)收賬款期末余額相應(yīng)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。同時(shí)在促進(jìn)公司銷售收入增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來(lái)了公司應(yīng)收代墊財(cái)政補(bǔ)貼款的增加。截至報(bào)告期末， 億元，后期將加快該部分款項(xiàng)的結(jié)算。另外報(bào)告期內(nèi)，公司大力推進(jìn)合約計(jì)劃銷售，應(yīng)收運(yùn)營(yíng)商款項(xiàng)增加。但是同時(shí)應(yīng)注意應(yīng)收賬款增長(zhǎng)過(guò)多也存在著問(wèn)題，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率慢，收賬力度不夠，不利于企業(yè)資金的有效利用。從應(yīng)收賬款的數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)資金的回收率過(guò)慢，以應(yīng)收賬款充當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，也是導(dǎo)致企業(yè)貨幣資金減少的原因之一。另外，蘇寧除了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之外，還存在其他的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)蘇寧來(lái)說(shuō)行業(yè)內(nèi)較大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有國(guó)美和三聯(lián)，目前我國(guó)銷售業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)較激烈主要表現(xiàn)在價(jià)格方面，比如國(guó)美掀起的“彩電降價(jià)”風(fēng)波，和蘇寧的“南京家電價(jià)格戰(zhàn)”在蘇寧宣布五個(gè)樓層六千多種產(chǎn)品全面降價(jià)，為了使自己的價(jià)格始終保持在最低水平，各廠家紛紛刺探價(jià)格情報(bào)，隨時(shí)進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，由此可見(jiàn)蘇寧電器的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度之大。對(duì)于蘇寧要退出，不僅要付出推廣產(chǎn)品所花費(fèi)的眾多成本，以及花在推廣產(chǎn)品無(wú)力進(jìn)行其他商業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)成本，還有相關(guān)的固定成本，使得企業(yè)不得背水一戰(zhàn)，因此蘇寧的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度特別大。蘇寧電器面臨著與國(guó)美等家電巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)，在競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越強(qiáng)烈的情況下蘇寧獲取的利潤(rùn)越來(lái)越少，相比于國(guó)美蘇寧的規(guī)模經(jīng)營(yíng)僅是國(guó)美的一半，在網(wǎng)絡(luò)布局上，國(guó)美的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量也是最多的，而網(wǎng)點(diǎn)不僅帶來(lái)的是規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)，更多的是稀缺網(wǎng)點(diǎn)資源的占有。企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新與發(fā)展的矛盾，雖然蘇寧采取的是穩(wěn)扎穩(wěn)打的戰(zhàn)略，并在不斷創(chuàng)新上投入也比較多，但是與國(guó)際巨頭的創(chuàng)新理念相比相差甚遠(yuǎn)。隨著中經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展發(fā)展，中國(guó)市場(chǎng)不可能是中國(guó)零售巨頭的獨(dú)享天地，外資企業(yè)隨時(shí)會(huì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，他們先進(jìn)的理念及充足的資本將會(huì)分享蘇寧的利潤(rùn)，而利潤(rùn)的減少將會(huì)是企業(yè)最大的威脅。隨著家電行業(yè)在某些城市的相對(duì)飽和，將導(dǎo)致蘇寧在某些地區(qū)的利潤(rùn)下降甚至虧損，蘇寧電器必須面對(duì)家電行業(yè)飽和的狀態(tài)帶來(lái)的危機(jī)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)通貨膨脹將會(huì)導(dǎo)致家電的成本不斷上升，這將會(huì)導(dǎo)致家電需求的減少，從而對(duì)蘇寧構(gòu)成一定的威脅。加之每個(gè)企業(yè)都從在內(nèi)部管理問(wèn)題，古人云“攘外必先安內(nèi)”，因此蘇寧公司也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)公司的內(nèi)部管理以減少內(nèi)部矛盾帶給企業(yè)的威脅。蘇寧電器今年以來(lái)在門店轉(zhuǎn)型、電子商務(wù)上的種種動(dòng)作，充分證明市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生了某種不可逆的大變化，而最明顯的反應(yīng)則是，幾年前還風(fēng)光無(wú)限的傳統(tǒng)家電專業(yè)連鎖的大賣場(chǎng)之路已基本走到盡頭。樂(lè)購(gòu)仕生活廣場(chǎng)尚成敗難料，但蘇寧電器似乎已經(jīng)迫不及待地要把“電器”二字快速?gòu)淖约荷砩夏ㄈァ?月3日，蘇寧電器宣布實(shí)體門店將進(jìn)行第三次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型——開(kāi)設(shè)蘇寧Expo超級(jí)店，將經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)展到電器、日用品、金融產(chǎn)品、虛擬產(chǎn)品等多品類全業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)。按照計(jì)劃，首批4家Expo超級(jí)店將于9月下旬在北京、上海、廣州和南京亮相，年內(nèi)將開(kāi)出20家超級(jí)店，未來(lái)3年內(nèi)改造升級(jí)400家。而在數(shù)月前，除了前一階段因與京東展開(kāi)價(jià)格大戰(zhàn)的蘇寧易購(gòu)這一電商渠道外，樂(lè)購(gòu)仕還被視為蘇寧電器線下“去家電化”的主力業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)眼之間，樂(lè)購(gòu)仕似乎已遭冷落。不管怎么說(shuō)，當(dāng)國(guó)美日前發(fā)布的半年報(bào)業(yè)績(jī)中披露虧損達(dá)5億元時(shí)，還是讓人大跌眼鏡，因?yàn)槿ツ晖冢?012年上半年也是國(guó)美自2008年金融危機(jī)后三年半來(lái)的首次虧損。與此同時(shí)，蘇寧電器的凈利潤(rùn)也同比下降了近30%。正是基于上述因素，再加上蘇寧電器今年以來(lái)在門店轉(zhuǎn)型、電子商務(wù)上的種種動(dòng)作，充分證明市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生了某種不可逆的大變化，而最明顯的反應(yīng)則是，幾年前還風(fēng)光無(wú)限的傳統(tǒng)家電專業(yè)連鎖的大賣場(chǎng)之路已基本走到盡頭。這是有些讓傳統(tǒng)家電零售企業(yè)措不及防。但蘇寧電器這樣頻繁的變化的確也讓業(yè)界有些應(yīng)接不暇――一切都來(lái)的太快。轉(zhuǎn)型，當(dāng)然還是因?yàn)檗D(zhuǎn)型。只是，蘇寧電器是為創(chuàng)新而轉(zhuǎn)型，還是因?yàn)橐铀偃サ簟半娖鳌倍?，為轉(zhuǎn)型而轉(zhuǎn)型?先不論樂(lè)購(gòu)仕或是Expo超級(jí)店在國(guó)際市場(chǎng)上的表現(xiàn)如何，僅從中國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)專業(yè)店表現(xiàn)不堪，回歸到更多品類、更雜更全的百貨業(yè)態(tài)就能挽救正逐漸步入瀕死狀態(tài)的家電賣場(chǎng)嗎?況且，蘇寧目前要轉(zhuǎn)型的Expo超級(jí)店，經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的商品，從目前來(lái)看大多是電商的主力商品。除了其線上線下自己的左右手互搏，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的滲透，以及消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣正趨于網(wǎng)購(gòu)，這種雖尚未面世，卻注定了無(wú)論是渠道還是商品均并非不可替代的超級(jí)店究竟能否讓已門可羅譽(yù)的傳統(tǒng)門店重新煥發(fā)強(qiáng)大的生命力?這一切都是未知數(shù)。這中間也必定有風(fēng)險(xiǎn)的存在。蘇寧電器不僅有完善的銷售體系，而且定期不定期的有很多促銷活動(dòng)，從而很大的促進(jìn)了蘇寧的銷售額的不斷增長(zhǎng)。服務(wù)是蘇寧電器核心戰(zhàn)略職能之一，是蘇寧的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，是集團(tuán)連鎖網(wǎng)絡(luò)發(fā)展重要的大后勤。規(guī)模優(yōu)勢(shì)造就強(qiáng)大的議價(jià)能力。作為規(guī)模最大的家電連鎖企業(yè)，全國(guó)1000多家的連鎖規(guī)模決定了蘇寧電器在家電生產(chǎn)廠家面前具有更強(qiáng)的議價(jià)能力。規(guī)模優(yōu)勢(shì)決定了自身采購(gòu)可以獲得比其他商家更加低廉的價(jià)格，而低價(jià)格也對(duì)新加入者形成了一道門檻。物流優(yōu)勢(shì)。蘇寧在全國(guó)物流中心達(dá)80多個(gè)，極大的降低了產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)產(chǎn)生的成本，這是其他任何家電商家都不具備的，包括京東等電子商務(wù)企業(yè)。屬蘇寧核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。信息化優(yōu)勢(shì)。第四代信息化系統(tǒng)SAP/ERP系統(tǒng)，有效降低運(yùn)營(yíng)成本，僅在物流方面就可節(jié)省3000萬(wàn)以上。這也是在蘇寧開(kāi)發(fā)的第三代信息化系統(tǒng)被開(kāi)發(fā)商賣給國(guó)美、大中、永樂(lè)之后，與開(kāi)發(fā)商簽署排他性協(xié)議開(kāi)發(fā)的。屬蘇寧核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。人才儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)。蘇寧電器的人才儲(chǔ)備保障了蘇寧電器在未來(lái)更好的與國(guó)內(nèi)、國(guó)際家電巨頭的博弈中獲勝的幾率；自2002年蘇寧在不斷擴(kuò)張之初就開(kāi)始了引進(jìn)培養(yǎng)大學(xué)生的1200工程，到目前大量人力儲(chǔ)備已經(jīng)開(kāi)始發(fā)揮作用。與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)美相比，蘇寧自身的穩(wěn)定性是一種絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。另外，蘇寧的直營(yíng)店無(wú)論在規(guī)模上還是在質(zhì)量上，都比國(guó)美直營(yíng)店更具優(yōu)勢(shì)。服