【文章內(nèi)容簡介】 員工貢獻換取股份方式，指員工通過為企業(yè)服務(wù)，在企業(yè)的凈利潤的貢獻部分中，擁有部分貢獻的所有權(quán)，然后再以此貢獻所有權(quán)，獲得公司所有權(quán)的憑證——股份的方式。分為兩類：未來貢獻換取股份方式，指員工通過未來為企業(yè)服務(wù)，在企業(yè)未來的凈利潤的貢獻部分中，擁有部分貢獻的所有權(quán)后，然后再以此貢獻所有權(quán)，獲得公司所有權(quán)的憑證——股份的方式。已有貢獻換取股份方式，指通過以往為企業(yè)服務(wù)，老員工在服務(wù)期間創(chuàng)造了部分企業(yè)凈利潤、貢獻，擁有此部分所有權(quán)，此部分留在企業(yè)，形成企業(yè)凈資產(chǎn)，并用于經(jīng)營活動，參與下一周期企業(yè)收入、凈利潤的創(chuàng)造，并持續(xù)循環(huán)，因此，老員工擁有企業(yè)一部分的凈資產(chǎn)所有權(quán)，然后再以此貢獻所有權(quán)，獲得公司所有權(quán)的憑證——股份的方式。在實際操作中，必然是員工先為企業(yè)創(chuàng)造利潤、貢獻凈資產(chǎn)，然后以此貢獻，獲得企業(yè)股權(quán)（股份），所以，不管新老員工，其實都是用已有貢獻換取股份。只是改革實施的時，必然要細分老員工、新進員工、已有貢獻、未來貢獻，才便于操作。因此，需要按此細分分析。（2）12種組合方案出資購買、已有貢獻換取、未來貢獻換取3種方式，經(jīng)過排列組合和細分，可以得到12種組合方案，詳見《股份換取各方式組合的適用性分析》表。（3）判斷標準與最優(yōu)方案判斷現(xiàn)實可行性強弱的主要標準是：員工是否需要出資購買股份，以及企業(yè)的績效、行業(yè)發(fā)展前景。企業(yè)績效好的、行業(yè)前景好的，員工才可能愿意出資購買股份，否則就不會愿意。符合這兩個條件的企業(yè)數(shù)量，任何時候都不會超過50%太多。通過《股份換取各方式組合的適用性分析表》的分析可知，最合理的、現(xiàn)實可行性最強的，是“已有貢獻換取+未來貢獻換”組合方案，即老員工用已有貢獻換取企業(yè)股份，新員工在未來用未來貢獻換取企業(yè)股份，老員工已有貢獻換取不足持股上限的，在未來用未來貢獻換取——完全不需要員工掏錢的、且照顧到老員工以往貢獻?，F(xiàn)實可行性中等的，是“已有貢獻換取+出資購買+未來貢獻換取”組合方式；單純的已有貢獻換取股份方式，完全沒考慮新員工，不可行；單純的“未來貢獻換取方式”，完全抹殺了老員工以往的貢獻；全部出資購買和其他方式的現(xiàn)實可行性都較弱。在下文中，如無說明，員工貢獻換取方式，特指“已有貢獻換取+未來貢獻換”組合方案。設(shè)計股權(quán)結(jié)構(gòu)，確定員工持股比例和總量設(shè)計股權(quán)結(jié)構(gòu)，必須遵循股權(quán)結(jié)構(gòu)凸顯勞動、勞動者財富創(chuàng)造主體地位的原則，實現(xiàn)“生產(chǎn)者占有生產(chǎn)資料”、“工薪階層占有主要生產(chǎn)資料”的目標。在具體的操作上，體現(xiàn)為：員工持股總數(shù)，大于外部股東持股總數(shù)。具體股權(quán)結(jié)構(gòu)，見《股權(quán)結(jié)構(gòu)比例》表。保留外部股份的原因，在于保留外部股權(quán)融資渠道，和外部監(jiān)督。單靠內(nèi)部融資額度有限，難以滿足經(jīng)營發(fā)展需要。當外部股東大部分要拋股而去，企業(yè)找不到外部股東接手，則表明企業(yè)前景不被看好；也將難以從外部融資,從而錯失企業(yè)發(fā)展壯大的機會。 確定股份來源方式員工貢獻換股方式下，員工持股需求有三個方面：改革時，老員工往年已有貢獻換股，改革后，未達持股上限老員工換股、每年新進員工換股。員工貢獻換股方式下，員工持股股份來源，改革時，采用增發(fā)員工股方式獲得，滿足老員工已有貢獻換股需求；改革后，采用送股為主、其他為輔的方式獲得，滿足未達持股上限老員工換股、每年新進員工換股需求。（1）股份來源方式員工貢獻換股方式下，在現(xiàn)有股份來源方式下，新增了增發(fā)員工股份方式、員工回售方式，改造了送股（股票股利）方式。所有股份來源方式，參見《股份來源方式適用員工獲取方式》表。單獨適用員工貢獻換股的股份來源方式是：送股、轉(zhuǎn)增股。單獨適用員工出資購買的股份來源方式是：配股、增發(fā)新股。兩者都適用的股份來源方式是：增發(fā)員工股、股東減持、公開市場回購、員工離職回售股份。企業(yè)應(yīng)常設(shè)預(yù)留股份賬戶，作為中轉(zhuǎn)賬戶，收攏員工未足量持有股份、員工離職回售股份、股東減持股份、公開市場回購股份、發(fā)行新股預(yù)留股份，作為新進員工持股股份預(yù)備，平時總數(shù)不超過股本10%。實際操作中，可以采用組合各方式來獲得員工持股股份。（2）改革時改革時，直接發(fā)行新股：員工股份，專用于老員工貢獻換股。根據(jù)在職老員工的崗位持股上限總數(shù)量，和預(yù)留股份數(shù)量，計算出發(fā)行總量，發(fā)行后劃歸老員工名下。這是通過直接攤薄原有股份權(quán)益的方式，將老員工對企業(yè)的貢獻，劃歸老員工名下。改革時，不管績優(yōu)公司還是績差公司，不能回購股份，以免關(guān)鍵時期，資金流出企業(yè)。（3）改革后改革后，股份來源方式有2類：現(xiàn)有股份、發(fā)行新股；現(xiàn)有股份包括：股東減持、公開市場回購、新增加的員工離職回售股份；股東減持包括：任職股東減持，外部股東減持。發(fā)行新股包括：送股、轉(zhuǎn)增股、配股、增發(fā)新股。送股（股票股利）方式，現(xiàn)行的是將企業(yè)留存收益中的未分配利潤，轉(zhuǎn)增資本金，以增加原股東的股本，其實就是盈利追加投資?，F(xiàn)在改造為，企業(yè)貢獻（彌補虧損部分、經(jīng)營發(fā)展留存部分），留存在企業(yè)，按員工股東、外部股東新增持有股份需求，轉(zhuǎn)增資本金，以增加股本，或者，對沒有新增持股需求的內(nèi)外部股東，則是增加了所持股份的每股凈資產(chǎn)。配股、增發(fā)新股，是企業(yè)為了融資而發(fā)新股，所以不適于貢獻換股的股份來源方式。對于股東減持、公開市場回購、員工離職回售股份，企業(yè)只能以不高于每股凈資產(chǎn)的價格購進，存入預(yù)留股份，再按貢獻換股方式兌換給員工。企業(yè)通過此三種方式購買的股份，其原本對應(yīng)的凈資產(chǎn)、增值凈資產(chǎn)，在企業(yè)購買后，已經(jīng)支付出去，這部分股票在企業(yè)內(nèi)部失去對應(yīng)凈資產(chǎn)；如果此時企業(yè)新增利潤，要用于員工貢獻換股、轉(zhuǎn)化為凈資產(chǎn)的，就沒有對應(yīng)股份；則可以直接對應(yīng)企業(yè)購買來的股份，省去新發(fā)行股份手續(xù)。所以，企業(yè)購買股份，適用于貢獻換股方式。但是，必須注意，購買來的股份，不得包含用于貢獻換股的凈資產(chǎn)，否則，會攤薄已有股份的每股凈資產(chǎn)。所以，在企業(yè)持續(xù)盈利的前提下，以現(xiàn)在遲半年公布年報的制度，對外購買股份。改革后，采用送股為主、其他為輔的方式獲得員工持股來源，滿足未達持股上限老員工換股、每年新進員工換股需求。改革后，為了符合股權(quán)結(jié)構(gòu)原則，在沒有突然大量增加員工的情況下，新發(fā)行大量股份用于員工持股的，需相應(yīng)調(diào)整《員工崗位持股標準體系》中的崗位持股上限。確定定價機制在凈利潤新分配法下，員工持股股份價格，全部采用每股凈資產(chǎn)定價。包括獲取定價和退出定價兩個方面。（1）采用每股凈資產(chǎn)定價的原因一是，凈資產(chǎn)是企業(yè)唯一真正擁有的資產(chǎn)，是企業(yè)股權(quán)的內(nèi)核。企業(yè)總資產(chǎn)中，另一部分是負債，是要對外償還的；只有凈資產(chǎn)，才是企業(yè)股權(quán)所有者真正擁有的資產(chǎn)。二是，各股權(quán)估值方法中，凈資產(chǎn)反映的是企業(yè)當下的已有價值，是唯一真實的、確定的。市盈率、凈現(xiàn)值等其他估值方法，充斥著對未來的估計，是不確定的。三是，凈資產(chǎn)的變化能準確及時反映企業(yè)的發(fā)展狀況。企業(yè)的發(fā)展壯大，或萎縮衰敗，長期來看，必然在凈資產(chǎn)總額上，對應(yīng)的表現(xiàn)出增長或縮小。四是，以凈資產(chǎn)定價；能促進員工以企業(yè)的真實價值為工作方向，而不是以市場炒作價格為工作方向。五是，避免股東虛高股價套現(xiàn)，損害員工利益，將員工持股變?yōu)楣蓶|高價套現(xiàn)工具。（2）獲取定價包括兩個方面：企業(yè)獲得員工持股所需股份，包括股東減持、公開市場回購、員工回售等所有方式，獲得成本不得高于每股凈資產(chǎn)；員工獲得股份時的股份定價、獲得股份的成本，等于當時每股凈資產(chǎn)。以增加股份數(shù)量的方式作為員工持股來源的，一律以股份數(shù)量增加后的每股凈資產(chǎn)定價。不論采用何種方式獲得員工持股股份，必須滿足“企業(yè)和員工的取得成本，都不高于每股凈資產(chǎn)”的條件。參見《股份來源方式與對應(yīng)定價標準》表。例如，以發(fā)行新股份和非新增股份組合的方式，獲得員工持股股份來源的，發(fā)行新股后每股凈資產(chǎn)的計算步驟、公式為：①根據(jù)須持股員工數(shù)量、《股權(quán)結(jié)構(gòu)比例》、《員工崗位持股標準體系》，確定所需分配股份總數(shù)；②再確定發(fā)行新股份數(shù)量和其他來源方式股份數(shù)量；所需分配股份總數(shù) ＝ 發(fā)行新股份數(shù)量 ＋ 其他來源方式股份數(shù)量③計算企業(yè) 發(fā)行新股后的股份總數(shù)（總股本）； 發(fā)行新股后的股份總數(shù)（總股本） ＝ 原有股份總數(shù) ＋ 發(fā)行新股份數(shù)量④增發(fā)后的每股凈資產(chǎn)。凈資產(chǎn)總額 ＝ 總資產(chǎn) － 負債凈資產(chǎn)總額按最近一期期末金額確定。增發(fā)后的每股凈資產(chǎn) ＝ 凈資產(chǎn)總額 247。 增發(fā)后的股份總數(shù)（總股本）（3）回售定價在員工離職時，所持股份必須回售企業(yè)。回售價格等于員工離職最近一個月末的每股凈資產(chǎn)。如果回售價格低于當時獲取股份的每股凈資產(chǎn)，有兩種情況：一是企業(yè)增發(fā)股份過多，稀釋了每股凈資產(chǎn)，這又有兩種情況：一種是員工在增發(fā)時得到同比例的股份，其持股的凈資產(chǎn)總額沒變；一種是都增發(fā)給了外部股東，員工在增發(fā)時沒有得到同比例的股份，其持股的凈資產(chǎn)總額減少。這是企業(yè)內(nèi)部財務(wù)狀況與融資方針問題。二是企業(yè)出現(xiàn)虧損，有整體經(jīng)營不善、行業(yè)衰退、宏觀經(jīng)濟等問題，這是企業(yè)全員（員工加外部股東）必須共同承擔的，所以離職員工也只能按回售時的每股凈資產(chǎn)，拿回剩余貢獻。確定員工持股數(shù)量（1）設(shè)計《員工職位持股標準體系》詳見《收入分配改革方案：凈利潤新分配法（全員分紅模式）》。（2）確定員工換股數(shù)量方法企業(yè)年度凈利潤扣除分紅部分后，剩余的貢獻部分（彌補虧損和經(jīng)營發(fā)展留存部分）保留在企業(yè)中，成為企業(yè)凈資產(chǎn)的一部分。這部分新增凈資產(chǎn)，是企業(yè)老員工、外部股東和當年新進員工共同創(chuàng)造、共同所有。在新增凈資產(chǎn)中，員工所享有的部分，即是換取股份的對價。對于老員工，在改革時，可以按照下述方法，從入職當年起，逐年計算，一次性換取入職以來所有應(yīng)得股份。對于當年新進員工、當年離職員工，工作時長不足1年的部分，按實際工作時長折算后計算。如何確定員工在新增凈資產(chǎn)中享有的具體比例、金額？①方法一：比率法