【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 比分析: 208年 209年 銷(xiāo)售成本率 50% 55% 銷(xiāo)售毛利率 50% 45% 100% 100% 銷(xiāo)售費(fèi)用率 15% 10% 銷(xiāo)售凈利率 35% 35% 銷(xiāo)售毛利率 50% 45% 在這個(gè)例子中，假定企業(yè)采取的是價(jià)格滲透政策。如果企業(yè)從事零售業(yè)務(wù)，由于毛利下降，毛利率也會(huì)下降，但是如果銷(xiāo)售數(shù)量增加得足夠多，凈利潤(rùn)也有可能增加。然而，如果企業(yè)從事制造業(yè)，銷(xiāo)售成本并不會(huì)和銷(xiāo)售數(shù)量的增加存在線(xiàn)性關(guān)系，這是因?yàn)榇嬖诖罅抗潭ǔ杀尽Ｋ凿N(xiāo)售數(shù)量的增加對(duì)于毛利率和毛利的影響并不確定。 稅前利潤(rùn)通常比稅后利潤(rùn)更為適用，因?yàn)槊磕甓愘M(fèi)的異常變動(dòng)不會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本盈利能力。另一個(gè)應(yīng)當(dāng)計(jì)算的利潤(rùn)數(shù)字是息稅前利潤(rùn)。這是企業(yè)在支付貸款資本利息之前的利潤(rùn)數(shù)額。貸款資本通常包括中長(zhǎng)期貸款￥在資產(chǎn)負(fù)債表中通常列作:長(zhǎng)期負(fù)債。這個(gè)數(shù)字對(duì)于銀行和借款人來(lái)說(shuō)非常重要，息稅前利潤(rùn)的計(jì)算公式是: 息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+長(zhǎng)期負(fù)債的利息 在理論上，計(jì)算息稅前利潤(rùn)只需要關(guān)注利息費(fèi)用而不用關(guān)心個(gè)別賬戶(hù)。不用關(guān)注利潤(rùn)和虧損賬戶(hù)本身的凈利息的數(shù)字，因?yàn)檫@代表利息費(fèi)用減去利息收入，、息稅前利潤(rùn)包括利息收入而不包括利息費(fèi)用。 (2)銷(xiāo)售毛利。銷(xiāo)售毛利等于銷(xiāo)售收入減去銷(xiāo)售成本。有時(shí)候用占銷(xiāo)售收入的比率來(lái)表示銷(xiāo)售超過(guò)成本的比例。 [例62]甲企業(yè)20x9年的利潤(rùn)表如下: 209年 營(yíng)業(yè)收入 100 000 減:銷(xiāo)售成本 注:銷(xiāo)售成本包括直接材料成本和直接的勞動(dòng)力成本，也包括拆舊費(fèi)、分配費(fèi)用和行政費(fèi)用。 (60 000) 毛利 40 000 分配費(fèi)用 (10 000) 行政費(fèi)用 (15 000) 經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn) 15 000 甲企業(yè)的銷(xiāo)售收入毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入100% =40 000/100 000100% =40% 銷(xiāo)售毛利并不能應(yīng)用于不同行業(yè)之間的比較，而且會(huì)受到固定成本的影響。銷(xiāo)售毛利的下降意味著企業(yè)不能控制成本價(jià)格的上升，或者和類(lèi)似企業(yè)相比，戚本有所增加。如果企業(yè)比類(lèi)似企業(yè)的銷(xiāo)售毛利要低，這就意味著在控制成本投入方面出現(xiàn)了問(wèn)題。 (3)資本報(bào)酬率( ROCE)。正如第五章中所討論的，許多企業(yè)使用會(huì)計(jì)的投資報(bào)酬率作為主要指標(biāo)。它能反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)成本是否恰當(dāng)。 ROCE=息稅前利潤(rùn)/占用的資本lOO% 。 ( 1 )每股盈余或市凈率。每股盈余或者每股股利是確認(rèn)企業(yè)為股東帶來(lái)收益的主要指標(biāo)。沒(méi)有令人滿(mǎn)意的每股盈余或每股股利將導(dǎo)致股東拋售他們的股票。比率的計(jì)算方法是: 每股盈余=凈利潤(rùn)/股票數(shù)量每股股利=股利/股數(shù)市凈率=每股盈余/每股市價(jià) (2)股息率。股息率低表示企業(yè)保留大量利潤(rùn)進(jìn)行再投資。股息率通常高于利息率。股東希望價(jià)格上升，并希望得到的回報(bào)(股息+資本利得)超過(guò)投資者從固定收益證券中得到的回報(bào)。 股息率=每股股利/每股市價(jià)lOO% (3)市盈率。流通市值是指企業(yè)在股票市場(chǎng)中的股票總值。在收益和股利很低的情況下，股票的市值也將下降，除非股利成長(zhǎng)的前景很好。股東關(guān)心他們得到的報(bào)酬，以及獲得這種報(bào)酬需要投資的規(guī)模。為了解決這個(gè)問(wèn)題，收益和股利增長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)表示為收到股利加上市值中的資本增加。市盈率表示每股盈余和每股市價(jià)之間的關(guān)系。市盈率的計(jì)算公式是: 市盈率=每股市價(jià)/每股盈余100% 市盈率高反映了市場(chǎng)對(duì)盈余的高速增長(zhǎng)或低風(fēng)險(xiǎn)的信心。市盈率會(huì)受到利率變動(dòng)的影響；利率的增加意味著股票的吸引力下降，這意味著市盈率的下降。市盈率也取決于市場(chǎng)預(yù)期和信心。 3 .流動(dòng)性指標(biāo)。計(jì)量企業(yè)提供服務(wù)和避免拖欠債務(wù)的能力最常用的指標(biāo)包括:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債lOO%速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)債 100% 存貨周轉(zhuǎn)期=存貨365/銷(xiāo)售成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款借方余額365/銷(xiāo)售收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款貸方余額365/購(gòu)買(mǎi)成本 。為了評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的現(xiàn)金是否能夠滿(mǎn)足預(yù)計(jì)負(fù)債未來(lái)承諾債務(wù)，通常使用下列計(jì)量方法:負(fù)債率=有息負(fù)債/股東權(quán)益lOO%現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/(流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債)lOO% 總體而言，使用比率來(lái)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的主要原因有: (1)通過(guò)比較各個(gè)時(shí)期的相應(yīng)比率可以很容易發(fā)現(xiàn)這些比率的變動(dòng)。 (2)相比對(duì)于實(shí)物數(shù)量或貨幣價(jià)值的絕對(duì)數(shù)，比率更易于理解。例如，市場(chǎng)占有率分析，一個(gè)企業(yè)可以致力于其產(chǎn)品或服務(wù)獲得 15%的市場(chǎng)占有率，并衡量與之有關(guān)的市場(chǎng)部門(mén)和產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量，而不僅僅是貨幣數(shù)量。 (3)比率可以進(jìn)行項(xiàng)目比較并有助于計(jì)量績(jī)效。例如，銷(xiāo)售利潤(rùn)率計(jì)量的是每獲得1元的銷(xiāo)售收入能夠獲得多少利潤(rùn)，并表明了銷(xiāo)售毛利的多少。 (4)比率可以用作目標(biāo)。目標(biāo)可以是投資報(bào)酬率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、容量和產(chǎn)量。隨后管理層決定怎樣來(lái)實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)。 (5)比率提供了總結(jié)企業(yè)結(jié)果的途徑，并在類(lèi)似的企業(yè)之間進(jìn)行比較。 但是比率評(píng)價(jià)仍有如下局限性: (1)可比信息的可獲得性。在和同行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行比較時(shí)，行業(yè)平均值可能在數(shù)字上變動(dòng)比較大。類(lèi)似公司的數(shù)值可能有比較好的指導(dǎo)作用，但是在識(shí)別哪些公司是類(lèi)似公司以及獲得足夠詳細(xì)的信息方面可能還有很多問(wèn)題。 (2)歷史信息的使用。如果該企業(yè)的股票最近下跌嚴(yán)重，或者即將下跌，或者有其他的潛在變動(dòng)，那么和企業(yè)的歷史信息進(jìn)行比較可能就是有局限性的。并且，這種比較也可能受到通貨膨脹的影響。 (3)比率不是一成不變的。各行業(yè)的理想標(biāo)準(zhǔn)不同，也不是一成不變的。比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平的企業(yè)也有可能很輕松地生存下來(lái)。 (4)需要仔細(xì)解讀。例如，如果比較兩個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率，一個(gè)企業(yè)可能比較高。這也許意味著“好”，但是進(jìn)一步的研究可能表明這種較高的流動(dòng)比率是由于運(yùn)營(yíng)資本管理較差導(dǎo)致的存貨和應(yīng)收帳款所造成的。 (5)被扭曲的結(jié)果。經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)的確認(rèn)、估計(jì)與計(jì)量過(guò)程產(chǎn)生的財(cái)務(wù)指標(biāo)本身很可能被扭曲。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的限制性規(guī)定意味著內(nèi)部財(cái)務(wù)控制對(duì)決策制定的價(jià)值是有限的，例如，缺乏對(duì)商標(biāo)這種無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估，以及沒(méi)有估計(jì)存貨和交易的機(jī)會(huì)成本等。 (6)鼓勵(lì)短期行為。過(guò)度追求月度、季度及年度的目標(biāo)可能不符合企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的需求。 (7)忽略戰(zhàn)略目標(biāo)。財(cái)務(wù)控制無(wú)法激勵(lì)高級(jí)管理人員去關(guān)注更多影響企業(yè)成敗的重要因素，如顧客服務(wù)和創(chuàng)新。 (8)無(wú)法控制預(yù)算責(zé)任的員工。如果執(zhí)行人員對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)果不用負(fù)任何責(zé)任，那么財(cái)務(wù)指標(biāo)無(wú)法激勵(lì)員工的行為。 (二)非財(cái)務(wù)指標(biāo) 非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)計(jì)量是基于非財(cái)務(wù)信息的業(yè)績(jī)計(jì)量方法，可能產(chǎn)生于經(jīng)營(yíng)部門(mén)或者在經(jīng)營(yíng)部門(mén)使用，以監(jiān)控非財(cái)務(wù)方面的活動(dòng)。非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)計(jì)量可能比財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)計(jì)量提供的業(yè)績(jī)信息更為及時(shí)，也可能容易受到一些市場(chǎng)因素等不可控變化的影響。具體例子如表 6 3所示: 表6 3 非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的領(lǐng)域業(yè)績(jī)計(jì)量服務(wù)質(zhì)量訴訟數(shù)量客戶(hù)等待時(shí)間人力資源員工周轉(zhuǎn)率曠工時(shí)間每個(gè)員工的培訓(xùn)時(shí)間市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)效力銷(xiāo)售增長(zhǎng)每個(gè)銷(xiāo)售人員的客戶(hù)訪(fǎng)問(wèn)量客戶(hù)數(shù)量 和傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告不同，非財(cái)務(wù)信息計(jì)量能夠很快地提供給管理層，而且很容易計(jì)算和被非財(cái)務(wù)管理層理解井有效使用。 選擇這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)也有很多問(wèn)題，并且報(bào)告太多這種計(jì)量指標(biāo)也有很多危險(xiǎn)。管理層的信息過(guò)多其實(shí)是元用的，或者傳遞了矛盾的信號(hào)。信息提供者必須和管理層緊密合作，才能使管理層確信他們的需求得到了適當(dāng)?shù)睦斫狻? 三、平衡記分卡的業(yè)績(jī)衡量方法 卡普蘭和諾頓提出了平衡積分卡，它是一種平衡四個(gè)不同角度