耶魯大學(xué)陳志武教授－投資管理培訓(xùn)全套資料6個(gè)文件(編輯修改稿)
2025-07-11 14:28 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。于是，杜克 普納思經(jīng)濟(jì)管理研究院 3 接下來的挑戰(zhàn)是如何通過廣告來擴(kuò)大對(duì)香煙的需求，從而開啟了美國(guó)大眾商業(yè)廣告的先河。 今天中國(guó)的銷售行業(yè)也有不少成功的“規(guī)?；惫适?。華聯(lián)超市和 國(guó)美電器 已在彼此的零售領(lǐng)域中 勢(shì)不可擋（前者在食品與雜貨、后者 在 電器 銷售）。這些規(guī)?；?零售公司的直接效果之一是消費(fèi)者能更便宜、更方便地買到物品，對(duì)消費(fèi)者和創(chuàng)業(yè)者是雙贏。 但是，像希望集團(tuán)、美國(guó)煙草公司、華聯(lián)超市這些規(guī)?；髽I(yè)也帶來許多挑戰(zhàn)：人們作“小本生意”的機(jī)會(huì)越來越少，不利于中產(chǎn)階級(jí)的擴(kuò)大。在希望集團(tuán)收購(gòu)?fù)瓯姸囡暳蠌S并形成一定的行業(yè)壟斷后，任 何只能以小規(guī)模生產(chǎn)飼料的企業(yè)都難以在成本和銷售網(wǎng)絡(luò)上與希望集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)，后者的規(guī)模優(yōu)勢(shì)也使任何有意進(jìn)入飼料業(yè)的人望而止步（除非張三或者李四有新的突破性生產(chǎn) 、 運(yùn)輸技術(shù)）。在 零售領(lǐng)域中有了 華聯(lián)超市、 國(guó)美電器 等企業(yè)后，普通人開雜貨店的機(jī)會(huì)就大大減少。 這樣一來，規(guī)模生產(chǎn)與規(guī)模銷售就改變了人們可行的創(chuàng)業(yè)空間，許多“勉勉強(qiáng)強(qiáng)”的小規(guī)模創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)不復(fù)存在。 當(dāng)然，張三們和李四們可以挖掘別的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，也可選擇作希望集團(tuán) 、 聯(lián)想集團(tuán)或者其他公司的職員：只要希望集團(tuán)的收入增長(zhǎng)，張三和李四的工薪也能增長(zhǎng)?？墒?，僅靠工薪的增長(zhǎng)來增加個(gè)人 收入，雖然能多少使大家共同富裕，但在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)時(shí)，那些不持有任何經(jīng)營(yíng)性產(chǎn)權(quán)的人無法靠產(chǎn)權(quán)的增值而提高收入。結(jié)果，收入差距可能難免越來越大。這里的關(guān)鍵是：如何彌補(bǔ)眾多家庭因規(guī)?；a(chǎn)與規(guī)?；N售而失去的一般性創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)（中等收入機(jī)會(huì)）呢？ 證券化與證券市場(chǎng)的作用 我們看到，今天的貧富差距并非市場(chǎng)化改革的必然結(jié)果，至少部分是由現(xiàn)代科技所致。既然規(guī)?；髽I(yè)是導(dǎo)致收入兩極分化的部分原因，那么克服這種分化動(dòng)力的方法便是把這些大企業(yè)的股份細(xì)化并以證券形式上市，讓所有大眾都可自由買賣這些細(xì)分后的公司股份。因此，股份的 證券化交易是緩和貧富懸殊的一種方式，給中產(chǎn)階級(jí)在收入上有“與時(shí)俱進(jìn)”的機(jī)會(huì)。這樣一來，盡管工薪階層不直接經(jīng)營(yíng)企業(yè)，但他們也能以股東身份分享創(chuàng)業(yè)與企業(yè)增長(zhǎng)的好處（這里的前提假設(shè)當(dāng)然是“股市能正常運(yùn)行”）。 20xx 年 3 月 11 日劉永好的新希望農(nóng)業(yè)股份公司在深交所上市，為更多中國(guó)人分享其未來成果開了大門。同年，劉永好等股東創(chuàng)始的中國(guó)民生銀行也掛牌上市。 國(guó)美電器 在 上市準(zhǔn)備中。到今天，中國(guó)股市還只是對(duì)少數(shù)民企開放，整個(gè)股市規(guī)模有限，開放式基金也剛剛起步。在真正成為調(diào)平社會(huì)收入分布的工具之前，中國(guó)股市仍有漫長(zhǎng)的路要走 。 經(jīng)濟(jì)學(xué)中我們通常用基尼（ Gini）指數(shù)來測(cè)度一國(guó)的最富與最窮人群之間的收入差距。按照該指數(shù)， 20xx 年美國(guó)與中國(guó)都為 41，也就是說，最高與最低收入群之間的差距在兩國(guó)類似。但，為什么這種收入差距在美國(guó)不成問題而在中國(guó)可能成大問題呢？除了政治與社會(huì)制度因素之外，經(jīng)濟(jì)方面的原因主要有兩個(gè)。第一，不管張三 、 李四的家庭背景如何，他們照樣有同等的發(fā)財(cái)致富機(jī)會(huì)。象十九世紀(jì)的摩根（ J. P. Man）和當(dāng)代的電腦巨富戴爾（ Mi
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