耶魯大學陳志武教授－投資管理培訓全套資料6個文件(已修改)
2025-06-16 14:28 本頁面
【正文】 普納思經(jīng)濟管理研究院 1 閱讀材料： 證券市場發(fā)展與共同富裕 陳志武 /文 * 發(fā)表于《新財富》 20xx 年 8 月 貧富懸殊問題日益嚴重，這已是公認的事實。如果這些收入差距不逐步緩和，勢必對社會穩(wěn)定構(gòu)成進一步的挑戰(zhàn)。造成貧富兩極分化的原因很多，包括制度上的：只要政府對各類資源（尤其是金融資源）的壟斷還存在，只要政府還繼續(xù)控制許多行業(yè)的準入權(quán)，誰能獲取這些資源和行業(yè)準入，誰就能快速增長財富。行政對資源和行業(yè)準入的壟斷是造成兩極分化的重要原因。 但是，今天日益加劇的貧富差距也有時代和技術性的因素，包括生產(chǎn)、運輸、銷售和通訊技術變革對 社會的沖擊。這些技術變革或者說“現(xiàn)代化”因素使“商業(yè)壟斷”的形成變得更為可行，也必然帶來企業(yè)組織形式的變遷。 在越來越多的希望集團、華聯(lián)超市、 國美電器 出現(xiàn)并 支配 各個行業(yè)的時候 ，普通人從事“小本生意”的機會只會越來越少，社會中的收入分布只會越來越兩極化。那么，我們?nèi)绾瓮ㄟ^相應的金融創(chuàng)新來緩和日漸加劇的貧富懸殊壓力呢？ 證券市場 在實現(xiàn)“共同富裕”這一理想中的作用又是什么呢？ 說到這里，我們不妨再看看美國。比如說，去年富豪索羅斯（ Gee Soros）的收入是 6 億美元，比平均收入為 3 萬左右的普通工人高出兩萬倍， 這種收入差別的確離譜。但是，在美國幾乎從來沒有因收入不均而引發(fā)的“革命”。那么，金融創(chuàng)新與市場結(jié)構(gòu)是如何維系美國的社會穩(wěn)定呢？ 一百年前的中國社會 為回答這些問題，讓我們簡單回顧一下晚清中國的生產(chǎn)與商業(yè)形式。晚清前的中國跟十九世紀的美國一樣：幾乎所有人都從事農(nóng)業(yè)。那時，鐵路還剛剛起步，沒有汽車和拖拉機，沒有電話，甚至也沒有電報，機械化生產(chǎn)也談不上普及。當然，那時候根本不可能出現(xiàn)像劉永好的希望集團，任何規(guī)?；娘暳仙a(chǎn) 、 運輸與銷售都不可能。既然那時的企業(yè)做不大，也自然沒有一夜暴富的可能性。 在傳統(tǒng)的中國 ，各村和各鎮(zhèn)基本上是相互分隔的局部市場，人工運貨的距離可長達二 、 三十公里，但更遠則體力上難以支撐；即使是通過馬或者驢可使運輸距離增加，但由于沒有現(xiàn)今的寬闊的公路網(wǎng)，馬車運輸?shù)呢浳镆?guī)模和成本還是足以限制生產(chǎn)與市場規(guī)模的擴張。因此，張三可在張家鎮(zhèn) 、 李四在李家鎮(zhèn)各辦一家飼料店，而且由于每家都得靠手工加工制作飼料，任何一家都不易作得太大，所以張家鎮(zhèn)和李家鎮(zhèn)甚至都可容納幾家飼料店。從這種意義上講，正因為每家飼料店規(guī)模很小、需要的創(chuàng)業(yè)資本不多，只要有創(chuàng)業(yè)的意愿和能力，多數(shù)人都有 * 作者為美國耶魯大學管理學院金融經(jīng)濟學教授，北京大學光華管理學院特聘教 授。在本文的素材收集過程中，作者得到謝平、周年洋與徐忠的幫助。 普納思經(jīng)濟管理研究院
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