耶魯大學(xué)陳志武教授－投資管理培訓(xùn)全套資料6個(gè)文件-wenkub
2023-06-03 14:28:03 本頁面
【正文】 教授，北京大學(xué)光華管理學(xué)院特聘教 授。當(dāng)然，那時(shí)候根本不可能出現(xiàn)像劉永好的希望集團(tuán)，任何規(guī)模化的飼料生產(chǎn) 、 運(yùn)輸與銷售都不可能。但是，在美國幾乎從來沒有因收入不均而引發(fā)的“革命”。這些技術(shù)變革或者說“現(xiàn)代化”因素使“商業(yè)壟斷”的形成變得更為可行，也必然帶來企業(yè)組織形式的變遷。如果這些收入差距不逐步緩和，勢(shì)必對(duì)社會(huì)穩(wěn)定構(gòu)成進(jìn)一步的挑戰(zhàn)。造成貧富兩極分化的原因很多，包括制度上的：只要政府對(duì)各類資源（尤其是金融資源）的壟斷還存在，只要政府還繼續(xù)控制許多行業(yè)的準(zhǔn)入權(quán)，誰能獲取這些資源和行業(yè)準(zhǔn)入，誰就能快速增長財(cái)富。 在越來越多的希望集團(tuán)、華聯(lián)超市、 國美電器 出現(xiàn)并 支配 各個(gè)行業(yè)的時(shí)候 ，普通人從事“小本生意”的機(jī)會(huì)只會(huì)越來越少，社會(huì)中的收入分布只會(huì)越來越兩極化。那么，金融創(chuàng)新與市場結(jié)構(gòu)是如何維系美國的社會(huì)穩(wěn)定呢？ 一百年前的中國社會(huì) 為回答這些問題，讓我們簡單回顧一下晚清中國的生產(chǎn)與商業(yè)形式。既然那時(shí)的企業(yè)做不大，也自然沒有一夜暴富的可能性。在本文的素材收集過程中，作者得到謝平、周年洋與徐忠的幫助。有意思的是，在傳統(tǒng)的中國，張三或許選擇開飯館 、 開理發(fā)店或者種田，但由于都“做不大”，大家不僅“創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)”均等，而且收入也相差不大。此外，族群在當(dāng)時(shí)也是極重要的創(chuàng)業(yè)融資“證券市場”。因此，沒有必要靠金融創(chuàng)新、靠大眾證券市場來調(diào)節(jié)收入的不平等，股權(quán)證券化的必 要性不大。從1982 年開始，劉氏四兄弟以 1000 元人民幣做起點(diǎn)，先是養(yǎng)良種雞，后再改成養(yǎng)鵪鶉，到 1986年其原來的 1000元膨脹成 1000萬元。此時(shí)，希望集團(tuán)在飼料業(yè)的規(guī)模已是勢(shì)不可擋。但，杜克的機(jī)器一天能卷 13 萬支。于是，杜克 普納思經(jīng)濟(jì)管理研究院 3 接下來的挑戰(zhàn)是如何通過廣告來擴(kuò)大對(duì)香煙的需求，從而開啟了美國大眾商業(yè)廣告的先河。 但是，像希望集團(tuán)、美國煙草公司、華聯(lián)超市這些規(guī)?；髽I(yè)也帶來許多挑戰(zhàn)：人們作“小本生意”的機(jī)會(huì)越來越少，不利于中產(chǎn)階級(jí)的擴(kuò)大。 當(dāng)然，張三們和李四們可以挖掘別的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，也可選擇作希望集團(tuán) 、 聯(lián)想集團(tuán)或者其他公司的職員：只要希望集團(tuán)的收入增長，張三和李四的工薪也能增長。既然規(guī)?；髽I(yè)是導(dǎo)致收入兩極分化的部分原因，那么克服這種分化動(dòng)力的方法便是把這些大企業(yè)的股份細(xì)化并以證券形式上市，讓所有大眾都可自由買賣這些細(xì)分后的公司股份。同年，劉永好等股東創(chuàng)始的中國民生銀行也掛牌上市。 經(jīng)濟(jì)學(xué)中我們通常用基尼（ Gini）指數(shù)來測度一國的最富與最窮人群之間的收入差距。象十九世紀(jì)的摩根（ J. P. Man）和當(dāng)代的電腦巨富戴爾（ Michael Dell） 、 蓋茨（ Bill Gates）、英特爾的創(chuàng)始人以及惠普創(chuàng)始人等億 萬富豪們，他們都是一般家庭出身，這些傳奇式創(chuàng)業(yè)致富的故事讓每個(gè)人都覺得：如果我足夠勤奮，或許我自己或者我的后代也能像他們那么成功！這種“致富機(jī)會(huì)平等”的感覺會(huì)自然減少人們的仇富心態(tài)。到去年，至少有一半的美國家庭都直接或通過基金間接持有上市公司股票。 一般而言，一國的證券市場發(fā)展會(huì)直接決定其老百姓參與股權(quán)投資的程
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