金融中介理論報告ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 13:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的，這也是現(xiàn)代金融中介發(fā)展的主要驅(qū)動力。金融中介作為一個獨立的市場主體，通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，降低了人們的參與成本和擴展金融服務(wù)，實現(xiàn)增加儲蓄者和投資者雙方價值的目的。 ? Scholtens和 Wensveen（ 2022）補充認為金融中介通過向顧客出售金融服務(wù)獲利，強調(diào)的是金融中介的顧客導(dǎo)向，而傳統(tǒng)理論的節(jié)約交易成本、消除信息不對稱以及參與成本只是屬于這個過程的伴隨效應(yīng)。 金融中介功能觀下的動態(tài)視角 ? 注重金融中介與金融市場的演進與結(jié)構(gòu)變化，從動態(tài)的視覺提出金融中介運作的功能是給定的，認為金融功能比金融機構(gòu)更穩(wěn)定，而探索運作這種功能的最佳機構(gòu)結(jié)構(gòu)。 ? Merton和 Bodie（ 1993， 1995， 2022）把中介與市場間動態(tài)的聯(lián)系解釋為金融創(chuàng)新螺旋，兩者間的關(guān)系是相互促進和相互補充的，共同促使金融產(chǎn)品的不斷豐富，可以有效提高市場的完整性。 ? Eichberger和 Harper（ 1997）則提出金融中介與金融市場的持續(xù)競爭理論，金融體系的非中介化趨勢，銀行內(nèi)部非中介化 。 五、金融中介理論的新進展 ? 關(guān)注 信息技術(shù) 和 金融創(chuàng)新 的沖擊對金融中介引起的變化，以及對 不發(fā)達經(jīng)濟 和 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的 制度背景下的金融中介理論，是當(dāng)代金融中介理論的新進展。 信息技術(shù) ? 現(xiàn)代金融中介的信息生產(chǎn)功能尤其突出，由于信息技術(shù)變革降低信息處理成本，擴大了金融中介機構(gòu)的客戶群體，也擴大了金融中介機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，但是在不同類型的金融中介機構(gòu)中的影響是不同的。 ? 張海苗、秦國樓（ 2022）把金融機構(gòu)分為經(jīng)紀(jì)類金融中介和資產(chǎn)轉(zhuǎn)換類金融中介，認為與公開市場業(yè)務(wù)聯(lián)系在一起的經(jīng)紀(jì)類金融中介具有更高的信息密度。 ? 譚榮華、左志剛（ 2022）信息化進程使得投資者獲取信息的效率相比起金融中介提高幅度更大 。 金融創(chuàng)新 ? 金融創(chuàng)新導(dǎo)致了非銀行金融中介迅猛發(fā)展的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變、金融交易方式多元化的功能性轉(zhuǎn)變、調(diào)整金融中介與金融市場邊界的市場化轉(zhuǎn)變。 Tufano（ 2022） Bootamp。Thakor（ 1997） Persons amp。 Warther（ 1997） Bhattacharyvaamp。Nanda（ 2022） ? Persons amp。 Warther（ 1997）金融創(chuàng)新產(chǎn)品價值具有不確定性，成功與否依賴于客戶的認知和使用，存在一定的外部性 。 ? Bhattacharyvaamp。Nanda（ 2022）價值不確定和容易被模仿，金融中介在競爭的過程中會面臨客戶資源的重新配置 。 發(fā)展中經(jīng)濟及轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟 ? 從中介到市場是一種循序漸進的過程，在發(fā)展中經(jīng)濟中金融中介占主導(dǎo)地位，并期望發(fā)展一種新的解釋范式去解決經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌背景下的金融中介問題。 Bodie和 Merton（ 2022） 伯格洛夫（ Bergolf） 青木昌彥和錢穎一（ 1995） 張杰（ 2022）李焰（ 2022） ? Hellmann、 Murdock和 Stiglitz（ 1996）提出金融約束分析框架，認為在金融發(fā)展的初期階段，不應(yīng)該強調(diào)證券市場的作用。 ? Bodie和 Merton（ 2022）都認為中國應(yīng)該直接采用最先進的金融技術(shù)去設(shè)計自己的金融體系，而不是單純的仿效現(xiàn)有的金融體系。 ? 伯格洛夫（ Bergolf）把企業(yè)的融資定義為 “ 保持距離型 ” 和 “ 控制導(dǎo)向型 ” ，指出一些西方金融體系的專業(yè)化分工模式在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中可能并不可行，在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的中介機構(gòu)會更傾向于控制型業(yè)務(wù)。 ? 錢穎一（ 1995）針對轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中存在的內(nèi)部人控制和中介機構(gòu)可能變成干預(yù)者的問題，提出使金融中介與政府機構(gòu)實現(xiàn)分離的兩種 “ 政府 ” 的設(shè)想。 ? 張杰（ 2022）建立了一個面子成本的解釋框架，金融中介的出現(xiàn)在收入水平提高的情況下，是人們努力節(jié)約面子成本的結(jié)果。 ? 李焰（ 2022）則認為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟國家中應(yīng)該從政府宏觀調(diào)控需要角度考慮，金融中介機構(gòu)的出現(xiàn)不是私人部門的需求導(dǎo)致，而是政府部門供給主導(dǎo)的。 ? 附錄一 戴蒙德和迪維格（ Diamond and Dybvig,1983）的流動性保險分析 ? 附錄二萊蘭德和佩勒（ Leland and Pyle,1977）信息示意模型 ? 附錄三 戴蒙德（ Diamond,1984）的代理監(jiān)督模型 附錄一 戴蒙德和迪維格（ Diamond and Dybvig,1983）的流動性保險分析 ? DD模型的 基本假設(shè) ： (1)在一個時點 t=0,1,2的 2期經(jīng)濟社會里 ， 在時期 t=0時 ，每個消費者擁有 1單位的資金 （ 商品稟賦 ） ， 這 1單位的資金在時期 t=1和 t=2時將被消費 。 在 t=1時消費 （ 早期消費者 ） 的概率為 π 1（ 0π 11） ， 到t=2時消費的概率為 π 2（ 0π 21） ， π 1+π 2=1. (2)消費者的效用函數(shù)為 u（ C） ， 其預(yù)期效用函數(shù)為π 1u（ C1） +ρπ 2u（ C2） 其中 C1和 C2分別為 t=1,2時的消費量 ， 0ρ 1為折現(xiàn)變量 ， 消費者為風(fēng)險厭惡者 ， 即 u180。（ C） 0， u（ C） 0. (3) 1單位資金在 t=0時用于投資，到 t=2時（滿時）的價值為 R，而 t=1時（中途清算時）的價值為Ｌ
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