股利理論與政策ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 12:59 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 融通債務(wù)資金的方式解決。 應(yīng)借入資金 =4600－ 2990=1610（萬元） 37 第二節(jié) 股利政策的類型 （ 2）由于：該企業(yè)滿足投資項目所需權(quán)益資本后的剩余盈利可全部分配股利， 剩余盈利 =4400－ 2990=1410萬元 所以：每股股利 = （元） 2．使用剩余股利政策的理由 一是將股利分配作為投資機會的因變量，從而使企業(yè)保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。二是因企業(yè)有良好的投資機會，投資者會對企業(yè)未來獲利水平有較好的預(yù)期，促使其股票價格上升，從而能夠使企業(yè)價值長期實現(xiàn)最大化。 6 0 01 4 1 0 ?41 固定股利政策的評價 ◇ 缺點： （ a）固定股利對企業(yè)來說是一種必需開支的“固定費用”，增加企業(yè)風(fēng)險； （ b）股利支付與企業(yè)盈利脫離，如果盈利不穩(wěn)定，可能導(dǎo)致資金短缺，財務(wù)狀況惡化，或不得不改變原先預(yù)定股利政策。 ◇ 優(yōu)點： （ a）有利于向市場傳遞公司正常經(jīng)營與穩(wěn)步發(fā)展的信息，樹立企業(yè)形象、增強投資者信心、穩(wěn)定股價； （ b）吸引對股利有較高依賴性的股東，有利其計劃安排收支。 （ c）可以減少投資者對公司未來股利收入的不確定性，從而降低對公司必要投資報酬率的要求。 （ d）有利于公司股票被機構(gòu)投資者購買。 44 固定的股利支付率政策評價 優(yōu)點： ①使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則； ②保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了風(fēng)險投資與風(fēng)險收益的對稱。 缺點： ①公司財務(wù)壓力較大，缺乏財務(wù)彈性。 ②確定合理的固定股利支付率難度很大。 ③年的股利變動較大，容易使投資者產(chǎn)生公司經(jīng)營不穩(wěn)定的感覺，會對股票價格產(chǎn)生不利影響。 46 低正常股利加額外股利政策評價 優(yōu)點： 具有較大的靈活性，可以使投資者的最低股利收入得到保證，當(dāng)公司盈余有較大幅度增長時，適當(dāng)增發(fā)股利，可以增強投資者的信心，有利于穩(wěn)定股票價格。 缺點： ①公股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性，額外股利隨盈利的變化，時有時無，給人漂浮不定的印象； ②如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認(rèn)為這是“正常股利”，一旦取消，極易造成公司“財務(wù)狀況”逆轉(zhuǎn)的負(fù)面影響，股價下跌在所難免。 47 五、股利政策制定的程序 49 第 4節(jié) 股票股利、股票分割與股票回購 一、股票股利 二、股票分割 三、股票回購的概念 四、股票回購的動機 五、股票回購的方式 50 一、股票股利 （一）股票股利對企業(yè)股東權(quán)益和股價的影響 發(fā)放股票股利時，股票價格的確定有兩種做法： 一是，按照股票面值計算股票股利價格，我國企業(yè)目前采用此方法。 二是，按照股票市場價格計算股票股利價格，西方很多國家采用此方法。 股票股利不會改變股東權(quán)益總額，也不會改變每一位投資者所持股份比例，但是會使企業(yè)股東權(quán)益的構(gòu)成發(fā)生改變。 下面我們通過例子加以分析說明。 51 例 某乙公司在 20 7年發(fā)放股票股利前，股東權(quán)益情況如下： 普通股股本（面值 10元，流通在外股票 3000萬股） 30000萬元 資本公積 9000萬元 盈余公積 3000萬元 未分配利潤 7000萬元 股東權(quán)益合計 49000萬元 20 7年度該公司的分配方案為：用企業(yè)的未分配利潤派發(fā) 20%的
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