公司理財復習資料(編輯修改稿)
2025-06-07 23:38 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 時間為回收期。存在問題：1，回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間序列； 2，回收期后的現(xiàn)金流量； 3，回收期決策的主觀臆斷。由于其決策過程簡便，且易于管理控制，故有經(jīng)驗的大公司在處理小規(guī)模的決策投資時，以及缺乏現(xiàn)金的公司常使用此方法。折現(xiàn)回收期一定大于或等于相應回收期。平均會計收益率法：ARR=平均凈收益/平均投資額缺陷：1，拋開了客觀且合理的原始數(shù)據(jù) 2，忽略了時間序列 3，無法確定標準優(yōu)點：計算過程簡便，數(shù)據(jù)易從會計賬目上獲取內(nèi)部收益率法：內(nèi)部收益率：令項目凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率。獨立項目：對其接受或放棄的決策不受其它項目投資決策影響的投資項目?；コ忭椖浚翰荒芡瑫r采納的項目。對于獨立和互斥均有的問題：1，投資項目和融資項目的判定法則相反； 2，對多重收益率不適用。僅互斥項目存在的問題：1，規(guī)模問題，2，時間序列問題。 解決辦法：1，比較凈現(xiàn)值 2，計算增量凈現(xiàn)值 3，比較增量內(nèi)部收益率與貼現(xiàn)率優(yōu)點：用一個數(shù)字概括項目特征，涵蓋項目主要信息。盈利指數(shù)法：PI=所有后續(xù)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值/初始投資獨立項目：PI1,接受該項目；PI1，放棄該項目?；コ忭椖浚汉雎粤艘?guī)模效應，可以用增量分析法來解決。資本配置：無法處理多個期間的資本配置問題。盈利指數(shù)法則：資金有限時，不能僅依據(jù)單項目的凈現(xiàn)值排序，而要根據(jù)現(xiàn)值與初始投資的比值（即PI)進行排序。第七章一、重要名詞術(shù)語沉沒成本：指已經(jīng)發(fā)生的成本。由于沉沒成本是在過去發(fā)生的，它不因接受或摒棄某個項目的決策而改變。沉沒成本不屬于增量現(xiàn)金流量。機會成本：一旦我們將一項資產(chǎn)用于某個新項目，則喪失了其他使用方法所能帶來的潛在的收入。這些喪失的收入有充分的理由被看成成本。因為選擇了這個項目，公司就失去了其他利用這項資產(chǎn)的機會，所以稱為機會成本。負效應：最重要的負效應是“侵蝕”。侵蝕是指公司原有客戶和公司其他產(chǎn)品銷售的現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)移到新項目上。凈營運資本：流動資產(chǎn)與流動負債之差?，F(xiàn)金流量：經(jīng)營性現(xiàn)金流量=銷售收入經(jīng)營成本所得稅 總現(xiàn)金流量=銷售收入經(jīng)營成本所得稅+投資的總現(xiàn)金流量名義利率：是央行或其它提供資金借貸的機構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息（報酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率。實際利率：指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。名義現(xiàn)金流與實際現(xiàn)金流：名義現(xiàn)金流量不考慮通貨膨脹，實際現(xiàn)金流量是名義現(xiàn)金流量排除了通貨膨脹影響后的結(jié)果。 名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量(1+通貨膨脹率)^n 式中：n表示相對于基數(shù)的期數(shù)二、有關(guān)現(xiàn)金流量的定義。答：現(xiàn)金流量——而非會計利潤。公司金融課程與財務會計課程有很大的區(qū)別。公司金融通常運用現(xiàn)金流量，而財務會計則強調(diào)收入和利潤。前者更多的關(guān)注公司融資成本，公司決策，而后者更多的關(guān)注賦稅，以及將企業(yè)運作狀況反饋給投資者。三、哪套賬簿答：公司管理層通常會有兩套賬簿，一種提供給IRS(稅收賬簿)，另一種作為年報（股東賬簿）。稅收賬簿遵循IRS法則，股東賬簿遵循財務會計準則委員會（FASB）的法則。許多大公司一直向股東報告盈利而對IRS報告虧損。計算現(xiàn)金流量應運用IRS法則，稅收支付是一種現(xiàn)金流出，而FASB法則適用于會計利潤的計算而非現(xiàn)金流量。四、實際利率與名義利率答：實際利率=（1+名義利率）/(1+通貨膨脹利率)1五、不同生命周期的投資的選擇（書本P135）答： 不足之處在于有時周期相當長，需要大量額外的計算。 由于兩種方法殊途同歸，應選同一種設備。六、計算NPV的方法答： 七、對通貨膨脹必須進行一致處理，要么均以名義形式表示現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，要么均以實際形式表示現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率。第八章 (1)Tc：企業(yè)所得稅稅率 (2)現(xiàn)值的盈虧平衡點=EAC=初始投資額/（貼現(xiàn)率r，T年期年金現(xiàn)值系數(shù)）到目前為止，我們所介紹的分析方法均屬于靜態(tài)分析。事實上標準的NPV法從某種程度來說也是靜態(tài)的。然而，公司是在動態(tài)的環(huán)境下進行決策的，因此在項目的評估中必須引入期權(quán)的思想。期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。指在未來一
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