【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 念。參見(jiàn)教材P19. 【例題7，2008，單選題】衍生金融工具中的遠(yuǎn)期合約的最大功能在于（）。參考答案：C【答案解析】遠(yuǎn)期合約的最大功能在于轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)?！纠}8，2008，單選題】互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人依據(jù)預(yù)先約定的規(guī)則，在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，互相交換某種資產(chǎn)（）的交易。參考答案：A【答案解析】本題考查互換的概念?！纠}9，2008，單選題】期權(quán)與其他衍生金融工具的主要區(qū)別在于買(mǎi)賣(mài)雙方之間交易風(fēng)險(xiǎn)分布的（）。參考答案：C【答案解析】期權(quán)與其他衍生金融工具的主要區(qū)別在于交易風(fēng)險(xiǎn)在買(mǎi)賣(mài)雙方之間的分布不對(duì)稱(chēng)性。期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)在買(mǎi)賣(mài)雙方之間的分布不對(duì)稱(chēng)，期權(quán)買(mǎi)方的損失是有限的，不會(huì)超過(guò)期權(quán)費(fèi)，而獲利的機(jī)會(huì)從理論上講卻是無(wú)限的；期權(quán)的賣(mài)方則正好相反。三、金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展演變自20世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)最為重要的創(chuàng)新便是金融衍生品市場(chǎng)的建立和發(fā)展。第一代金融衍生產(chǎn)品：美國(guó)芝加哥推出的外匯期貨合約。金融衍生品市場(chǎng)建立的兩個(gè)基礎(chǔ)：（1）金融風(fēng)險(xiǎn)突出，避險(xiǎn)要求擴(kuò)大；（2）科技的發(fā)展和信息技術(shù)的進(jìn)步第四節(jié) 我國(guó)的金融市場(chǎng)及其工具考試內(nèi)容：我國(guó)的金融市場(chǎng)及其發(fā)展。我國(guó)的貨幣市場(chǎng)及其工具。我國(guó)的資本市場(chǎng)及其工具；我國(guó)的投資基金市場(chǎng)及其工具。我國(guó)的外匯市場(chǎng)及其運(yùn)作。我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)及其工具。一、我國(guó)的金融市場(chǎng)及其發(fā)展二、我國(guó)的貨幣市場(chǎng)三、我國(guó)的資本市場(chǎng)四、我國(guó)的外匯市場(chǎng)五、我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)一、我國(guó)的金融市場(chǎng)及其發(fā)展我國(guó)金融市場(chǎng)主要包括：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)等子市場(chǎng)。形成了以貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)為主體、相對(duì)完整的金融市場(chǎng)體系。我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題：（1）規(guī)模很小；（2）間接融資比重過(guò)高，直接融資比重過(guò)低；（3）資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)分離，貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后。二、我國(guó)的貨幣市場(chǎng)（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)目前，我國(guó)同業(yè)拆借資金的最長(zhǎng)期限為4個(gè)月。（二）回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)目前，我國(guó)證券回購(gòu)的交易主體是具備法人資格的金融機(jī)構(gòu)，交易場(chǎng)所是證券交易所和經(jīng)批準(zhǔn)的融資中心，回購(gòu)券種為國(guó)債和經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的金融債券，回購(gòu)期限在1年以下?！纠}1，2009年，單選題】在我國(guó)的債券回購(gòu)市場(chǎng)上，回購(gòu)期限是（）。參考答案：D 【答案解析】：回購(gòu)券種為國(guó)債和經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的金融債券，回購(gòu)期限在1年以下。（三）票據(jù)市場(chǎng)《票據(jù)法》規(guī)定，我國(guó)的票據(jù)包括匯票、本票和支票。1. 匯票。匯票是由出票人簽發(fā)，付款人見(jiàn)票后或票據(jù)到期時(shí)，在一定地點(diǎn)對(duì)收款人無(wú)條件支付一定金額的信用憑證。匯票的主要關(guān)系人是出票人（簽發(fā)票據(jù)者）、付款人（債務(wù)人）、收款人（持票人）、承兌人（承諾付款責(zé)任者）。匯票按出票人不同可分為銀行匯票和商業(yè)匯票。2. 本票。本票是出票人承諾在一定日期及地點(diǎn)無(wú)條件支付一定金額給收款人的一種信用憑證。按簽發(fā)人的不同，本票可分為銀行本票和商業(yè)本票。按現(xiàn)行規(guī)定，我國(guó)目前只有銀行本票。銀行本票是申請(qǐng)人將款項(xiàng)交存銀行，由銀行簽發(fā)給申請(qǐng)人憑以辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。3. 支票。支票是銀行的活期存款人通知銀行在其存款額度內(nèi)或在約定的透支額度內(nèi)，無(wú)條件支付一定金額給持票人或指定人的書(shū)面憑證。支票一般可分為記名支票、保付支票、劃線(xiàn)支票、旅行支票、現(xiàn)金支票、定額支票等種類(lèi)。三、我國(guó)的資本市場(chǎng)(一)債券市場(chǎng)我國(guó)的債券市場(chǎng)首先是從國(guó)債市場(chǎng)產(chǎn)生并逐漸發(fā)展起來(lái)的。我國(guó)債券市場(chǎng)分為：（1）證券交易所市場(chǎng)；（2）銀行間債券市場(chǎng)；（3）銀行柜臺(tái)交易市場(chǎng)。（二）股票市場(chǎng)我國(guó)上市公司股票按發(fā)行范圍可分為A股、B股、H股和F股等。 國(guó)有股我國(guó)上市公司的股份按投資主體 法人股 社會(huì)公眾股我國(guó)的股票市場(chǎng)主體是由上海證券交易所和深圳證券交易所組成的，包括主板市場(chǎng)和中小企業(yè)板市場(chǎng)。此外，代辦股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)（即所謂的“三板市場(chǎng)”）也是我國(guó)有組織的股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。主板市場(chǎng)是我國(guó)股票市場(chǎng)的最重要的組成部分，以滬、深兩市為代表。2004年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板市場(chǎng)。（三）證券投資基金市場(chǎng) “利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、專(zhuān)家理財(cái)”2004年6月1日起，《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《證券投資基金法》）正式實(shí)施，標(biāo)志著我國(guó)基金業(yè)由此進(jìn)入了一個(gè)以法治業(yè)的新時(shí)代。四、我國(guó)的外匯市場(chǎng)1994年1月1日起，我國(guó)外匯管理體制進(jìn)行了重大改革：匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度；取消外匯留成和上繳，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度。在現(xiàn)行“人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，資本項(xiàng)目外匯實(shí)行管理”的外匯管理框架下，人民幣還不能與外幣自由兌換。五、我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)起步晚，發(fā)展滯后，前景廣闊。2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立，我國(guó)首家金融衍生品交易所?！纠}2，單選題】在現(xiàn)行的外匯管理體制下，人民幣（?。！　　　〈鸢福篊【例題3，單選題】2006年9月8日成立的我國(guó)首家金融衍生品交易所是（?。??！　　　. 鄭州商品期貨交易所答案：B【例題4，案例分析題，2008】甲機(jī)構(gòu)在交易市場(chǎng)上按照每份10元的價(jià)格，向乙機(jī)構(gòu)出售100萬(wàn)份證券。同時(shí)雙方約定在一段時(shí)期后甲方按每份11元的價(jià)格，回購(gòu)這100萬(wàn)份證券。根據(jù)上述資料，回答下列問(wèn)題。（）。參考答案：A【答案解析】：貨幣市場(chǎng)主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和證券回購(gòu)市場(chǎng)等。（）行為。參考答案：A【答案解析】：證券回購(gòu)是指按照證券買(mǎi)賣(mài)雙方的協(xié)議，持有人在賣(mài)出一定數(shù)量的證券的同時(shí)，與買(mǎi)方簽訂協(xié)議，約定一定期限和價(jià)格，到期將證券如數(shù)贖回，買(mǎi)方也承諾日后將買(mǎi)入的證券售回給賣(mài)方的活動(dòng)，實(shí)際上它是一種短期質(zhì)押融資行為。3. 我國(guó)回購(gòu)交易的品種主要是（）。參考答案：BD【答案解析】：證券回購(gòu)市場(chǎng)上，回購(gòu)的對(duì)象主要是國(guó)庫(kù)券、政府債券或其他有擔(dān)保債券，也可以是商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等其他貨幣市場(chǎng)工具。（）。參考答案：D【答案解析】：我國(guó)目前證券回購(gòu)期限在1年以下。，這種差額實(shí)際上就是（）。參考答案：D【答案解析】：證券的賣(mài)方以一定數(shù)量的證券進(jìn)行質(zhì)押借款，條件是一定時(shí)期內(nèi)再購(gòu)回證券，且購(gòu)回價(jià)格高于賣(mài)出價(jià)格，兩者的差額即為借款的利息?！纠}5，2010，案例分析題】20世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)最重要的創(chuàng)新便是金融衍生晶市場(chǎng)的發(fā)展。最早出現(xiàn)的是簡(jiǎn)單的衍生品，如遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等，隨后出現(xiàn)了多種復(fù)雜產(chǎn)品。20世紀(jì)90年代信用衍生品的出現(xiàn)，將金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展推向新的階段。在2007年爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)中，信用衍生品如信用違約掉期(CDS)的無(wú)序發(fā)展對(duì)危機(jī)的蔓延和惡化起到了推波助瀾的作用，其負(fù)面效應(yīng)也開(kāi)始被意識(shí)到。為此，各國(guó)政府正在探索更有力的監(jiān)管措施，以促進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)更平穩(wěn)、有效運(yùn)行。1．金融衍生品區(qū)別于傳統(tǒng)金融工具的特征是( )。A．杠桿比率高 B．主要用于套期保值C．高風(fēng)險(xiǎn)性 D．全球化程度高2．與遠(yuǎn)期合約相比，期貨合約的特點(diǎn)是( )。A．合約的規(guī)模更大 B．交易多在有組織的交易所進(jìn)行C．投機(jī)性更強(qiáng) D．合約的內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化3．信用違約掉期作為最常用的信用衍生品，當(dāng)約定的信用事件發(fā)生時(shí)，導(dǎo)致的結(jié)果是( )。A．由賣(mài)方向買(mǎi)方賠償，金額相當(dāng)于合約中基礎(chǔ)資產(chǎn)面值B．由買(mǎi)方向賣(mài)方賠償，金額相當(dāng)于合約中基礎(chǔ)資產(chǎn)面值C．由賣(mài)方向買(mǎi)方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分D．由買(mǎi)方向賣(mài)方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分4．信用違約掉期市場(chǎng)在美國(guó)次貸危機(jī)中暴露出來(lái)的缺陷有( )。A．同時(shí)在交易所和柜臺(tái)進(jìn)行交易 B．缺乏監(jiān)管C．市場(chǎng)操作不透明 D，沒(méi)有統(tǒng)一的清算報(bào)價(jià)系統(tǒng)第二章 利率與金融資產(chǎn)定價(jià)考試目的：通過(guò)本章的考試，測(cè)查應(yīng)考人員是否掌握利率的計(jì)算、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)、利率決定理論、收益率的計(jì)算、金融資產(chǎn)定價(jià)理論等利率與金融資金定價(jià)的有關(guān)知識(shí)，并能夠運(yùn)用這些知識(shí)分析判斷利率市場(chǎng)化和金融資產(chǎn)價(jià)格的發(fā)展變化。本章近年來(lái)考題題型及分值情況年份單選題多選題案例題總分值20086410202009549201052815（五）我國(guó)的利率市場(chǎng)化本章是教材2011年改動(dòng)最大的章節(jié)，去除了原來(lái)的第二節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值，將原來(lái)的第一節(jié)拆分成兩節(jié)，從實(shí)際內(nèi)容上看，和原來(lái)的內(nèi)容差不多。第一節(jié) 利率的計(jì)算考試內(nèi)容：?jiǎn)卫蛷?fù)利的概念，現(xiàn)值的概念及其計(jì)算，系列現(xiàn)金流現(xiàn)值的計(jì)算，連續(xù)復(fù)利下現(xiàn)值的計(jì)算。一、利率概率利率又稱(chēng)利息率。表示一定時(shí)期內(nèi)利息額與本金的比率，是借貸資本的價(jià)格。通常用百分比表示，按年計(jì)算則稱(chēng)為年利率。其計(jì)算公式是：利息率= 利息額 / 本金按照計(jì)算利息的時(shí)間，可將利率分為年利率、月利率和日利率。年利率與月利率及日利率之間的換算公式如下： 年利率 = 月利率 l2 = 日利率 360二、單利與復(fù)利（一）單利利息的計(jì)算分單利和復(fù)利。單利就是不論借貸期限的長(zhǎng)短，僅按本金計(jì)算利息，上期本金所產(chǎn)生的利息不記入下期本金重復(fù)計(jì)算利息。I=P1+rnP=Prn例如：100元存入銀行，年利率為3%，利息為多少？1年為3元：1003%=3元2年為6元：1003%+1003%=6元3年為9元：1003%+1003%+1003%=9元 （二）復(fù)利復(fù)利也稱(chēng)利滾利，就是將每一期所產(chǎn)生的利息加入本金一并計(jì)算下一期的利息。S——復(fù)利終值（本利和）P——復(fù)利現(xiàn)值（本金）r——利率n——時(shí)間（期數(shù)）n與r要匹配。復(fù)利計(jì)算公式為：S=P1+rnI=P[1+rn1]【例題1，單選題，2010】投資者用10萬(wàn)元進(jìn)行為期2年的投資，年利率為10％，按復(fù)利每年計(jì)息一次，則第2年年末投資者可獲得的本息和為()萬(wàn)元。A．B．C．D．【答案】D【補(bǔ)充資料】路易斯安娜州位于美國(guó)中部，面積828，000平方公里，原法屬殖民地。1803年4月30日，法國(guó)和美國(guó)在巴黎簽署專(zhuān)賣(mài)協(xié)議，法國(guó)以1,500萬(wàn)美元的價(jià)格將路易斯安娜州賣(mài)給了美國(guó)。你覺(jué)得這個(gè)價(jià)格是否便宜呢？“70規(guī)則”（Rule of 70）是經(jīng)濟(jì)學(xué)里面的一個(gè)古老規(guī)律，是估計(jì)復(fù)利的捷徑。假設(shè)一個(gè)每年的增長(zhǎng)率都相同，那么用70除以每年的增長(zhǎng)率（*100）就可以得到物價(jià)翻一倍的年份。計(jì)算方法：年數(shù)=70X如每年增長(zhǎng)率為7%，則年數(shù)=70/7=10，約10年以后，資產(chǎn)翻一倍。重新計(jì)算一下，購(gòu)買(mǎi)路易斯安那州的價(jià)格，到今天的復(fù)利終值，假定通脹率7%，那么10年翻一倍，200年，就是2的20次方，大約1000*1000=1000000倍。1500萬(wàn)*1000000=1500000000萬(wàn)美元（超過(guò)15萬(wàn)億美元），如果純粹從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，這筆生意還是比較劃算的?！俺蔀閮|萬(wàn)富豪并不難”。如果我們現(xiàn)在準(zhǔn)備2萬(wàn)元做投資，如果每年資產(chǎn)增值20%，那么經(jīng)過(guò)40年以后，我們的資產(chǎn)可以變?yōu)?的13次方再乘以2萬(wàn)，大概為16000萬(wàn)左右，可見(jiàn)成為億萬(wàn)富翁并不是遙不可及的夢(mèng)想。我們說(shuō)熟知的股神巴菲特，就是按照這個(gè)規(guī)律，成為了世界數(shù)一數(shù)二的富豪。一般來(lái)說(shuō)，若年利率為r，每年的計(jì)息次數(shù)為m，則實(shí)際有效利率為：r39。=[(1+rm)m]1【例題2，計(jì)算題】當(dāng)市場(chǎng)利率為10%，而復(fù)利采用每季度支付一次時(shí)，有效利率為多少？【答案】：r39。=[(1+rm)m]1=[(1+10%4)4]1=%10%　　一般來(lái)說(shuō)，若本金為P，年利率為r，每年的計(jì)息次數(shù)為m，則n年末期值公式為：FVn=P(1+rm)mn【例題3，計(jì)算題】1年計(jì)息4次100元的本金，年利率為6%，2年期末本利和是多少？【答案】：S=100(1+6%4)42（三）連續(xù)復(fù)利 FVn=P(1+rm)mn中，如果m趨于∞，則(1+rm)mn趨于ern。因此對(duì)于原始存款P，以連續(xù)復(fù)利r計(jì)算n年末的期值，得到：FVn=P(1+rm)mn=Pern結(jié)論：每年的計(jì)息次數(shù)越多，終值越大。隨著計(jì)息間隔時(shí)間的縮短，終值以遞減的速度減少，最后等于連續(xù)復(fù)利的終值。三、現(xiàn)值現(xiàn)值（Present value）也稱(chēng)作在用價(jià)值，是現(xiàn)在和將來(lái)（或過(guò)去）的一筆支付或支付流在今天的價(jià)值。（一）系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值將系列中每個(gè)期間的流量分別計(jì)算現(xiàn)值，然后相加。公式：PV=A11+r+A2(1+r)2+…+An(1+r)n其中，Ai表示第i年末的現(xiàn)金流量，i=1，2，…n特殊情況，如果是每年的流量相等，那么可以直接去查年金現(xiàn)值系數(shù)表?！纠}4，計(jì)算題】有一系列的現(xiàn)金流，第1年年末是100，第2年年末是200，第3年年末是200，第4年年末是400，若折現(xiàn)率是8%，則這一系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值為多少？解答：利用公式，對(duì)每個(gè)流量分別折現(xiàn)，再相加，得到PV=1001+8%+200(1+8%)2+200(1+8%)3+300(1+8%)4=（二）連續(xù)復(fù)利下的現(xiàn)值如果一年之內(nèi)多次支付利息，則利息率為rm，此時(shí)現(xiàn)值公式為：PV=An(1+rm)mn【例題5，計(jì)算題】假定三年后可以收到現(xiàn)金流1