兼并收購業(yè)務(wù)ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-06-02 06:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 格消 失，目標(biāo)公司的負(fù)債 ≥ 資產(chǎn) 五、兼并收購的風(fēng)險(xiǎn)與成本 ⑴融資風(fēng)險(xiǎn) 成本上升、并購失敗、債務(wù)危機(jī) ⑵營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) 管理層問題、規(guī)模不經(jīng)濟(jì) 規(guī)模 供求 ⑶信息風(fēng)險(xiǎn) 無法獲取完全信息 ⑷反并購風(fēng)險(xiǎn) 導(dǎo)致并購失敗和并購后企業(yè)存在重大潛在風(fēng)險(xiǎn) ⑸法律風(fēng)險(xiǎn) 制約并購，增加難度 ⑴并購的直接成本 ① 直接的并購支出 ②并購的中介費(fèi)用 按報(bào)酬形式劃分為前端手續(xù)費(fèi)、 成功酬金、合約執(zhí)行費(fèi)用 ⑵并購的間接成本①整合成本②失敗成本 六、投資銀行的具體業(yè)務(wù) 尋找并購機(jī)會(huì)、財(cái)務(wù)顧問、評估目標(biāo)公司、與目標(biāo)公 司洽談并購條款、編制公司公告、進(jìn)行具體財(cái)務(wù)安排 追蹤潛在的并購公司，提供目標(biāo)公司進(jìn)行調(diào)整的策略 針對善意并購做出評價(jià)、編制有關(guān)公告、針對敵意并 購制定反并購策略 收集信息尋找潛在收購目標(biāo) 篩選決定目標(biāo)公司 設(shè)計(jì)并購方案 評估目標(biāo)公司價(jià)值 接洽與盡職調(diào)查 交易談判 安排融資 實(shí)施并購 交易后的整合 正式投標(biāo) 獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn) 第二節(jié) 兼并收購的運(yùn)作 一、尋求投資銀行合作 簽訂協(xié)議 服務(wù)內(nèi)容、費(fèi)用、免責(zé)事項(xiàng)、終結(jié)條款 二、并購的環(huán)境分析 產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、財(cái)政補(bǔ)貼政策 特殊行業(yè)的限制 三、物色并購目標(biāo) ⑴收購企業(yè)的動(dòng)機(jī) ⑵收購企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 激進(jìn)型 → 保守型 現(xiàn)金流充足、收益率低 → 現(xiàn)金匱乏、收益率高 杠桿收購時(shí)要特別注意自身的財(cái)務(wù)狀況 ⑶目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模 控制區(qū)間 目標(biāo)企業(yè)、收購企業(yè) ⑴法律方面 候選企業(yè)產(chǎn)權(quán)的真實(shí)性、合法性；各種合同、法律文 件是否有導(dǎo)致法律糾紛或訴訟的可能；企業(yè)對于生產(chǎn) 經(jīng)營相關(guān)的環(huán)境保護(hù)是否符合法律的規(guī)定以及此項(xiàng)并 購交易本身涉及的法律批準(zhǔn)程序等 ⑵行業(yè)方面 ⑶經(jīng)營方面 企業(yè)的銷售額特別是主營收入反映了企業(yè)的規(guī)模和市 場份額；成本指標(biāo)可據(jù)以分析企業(yè)的成本控制能力； 現(xiàn)金流量反映了企業(yè)的盈利能力和潛在風(fēng)險(xiǎn)；資本結(jié) 構(gòu)可據(jù)以評價(jià)企業(yè)的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和融資能力；技術(shù) 設(shè)備和工藝的先進(jìn)性、產(chǎn)品的成長性和開發(fā)能力以及 產(chǎn)品質(zhì)量均定企業(yè)的競爭能力和未來增長前景；企業(yè) 和管理層能力和內(nèi)部控制系統(tǒng)決定企業(yè)資源的配置和 效率 篩選標(biāo)準(zhǔn)主要包括企業(yè)規(guī)模、在所屬行業(yè)中的競爭地 位、地區(qū)或市場分布、市場份額、產(chǎn)品組合、所有權(quán) 結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、未來績效前景、企業(yè)文 化、管理能力等 四、設(shè)計(jì)并購方案 主要設(shè)計(jì)并購標(biāo)的、收購方式、支付工具的選擇以及 相應(yīng)的融資方案和會(huì)計(jì)、稅收、法律等方面的事務(wù)安 排。 五、對目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)及出價(jià) 幾經(jīng)修正的過程 ⑴目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 ⑵目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的供需狀況 ⑶供需雙方在市場和并購中的地位 ⑷ 雙方對資產(chǎn)預(yù)期收益的估計(jì) ⑸雙方對機(jī)會(huì)成本的比較 ⑹雙方對未來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì) 宏觀因素：經(jīng)濟(jì)周期階段、股票市場預(yù)期、行業(yè)門檻高低 微觀因素：經(jīng)營性因素和財(cái)務(wù)性因素 經(jīng)營性因素如市場地位和假定的協(xié)同效應(yīng) 財(cái)務(wù)性因素如并購動(dòng)機(jī)、融資能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、稅收負(fù)擔(dān)、資 本成本、競爭對手投標(biāo)、目標(biāo)公司控制因素、時(shí)機(jī)選擇、風(fēng)險(xiǎn) 情況。 ⑴資產(chǎn)基準(zhǔn)法 ①過程 資產(chǎn)、
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