企業(yè)并購重組實(shí)務(wù)mba－崔凱(4)(編輯修改稿)
2025-05-28 22:35 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 北大縱橫 看不見的手：市場的力量 x 分散 （ Fragmented ） 公司眾多 無主導(dǎo)企業(yè) 集中 （ Consolidate ） 一個或幾個 主導(dǎo)企業(yè) 壟斷 （ M onopoly ） 多家 具有主導(dǎo)作用的企業(yè) 聯(lián)合壟斷 （ O ligopoly ） 行業(yè)的整合一般都經(jīng)過四個階段 :從起步（分散的市場里充斥著各種規(guī)模的參與者）到積累（最大三家廠商的市場份額總和達(dá)到 30～ 45%）、集中（三個領(lǐng)先廠商將取得 60%的市場占有率）、聯(lián)盟階段（最大三家廠商將擁有 70～ 80%的市場份額，行業(yè)的資源分置基本完成）。除了市場自身的淘汰機(jī)制，這一整合的過程還依靠購并這一重要手段。 行業(yè)集中度是指行業(yè)中多少市場份額被多少家廠商所占有。 — 22 — 北大縱橫 從春秋戰(zhàn)國到行業(yè)整合 ? 春秋起止公元前 771前 476年 ， 此間大小諸侯國見諸經(jīng)傳的有一百七十余個 ， “ 齊桓公 ， 晉文公 ， 宋襄公 、 秦穆公 、 楚莊王 ” 等春秋五霸曾經(jīng)數(shù)度會盟 、 征伐 ， 各領(lǐng)風(fēng)騷 。 ? 戰(zhàn)國起止時間前 475前 221年 ， 此間諸侯并起 ， 相互兼并 ， 出現(xiàn)了秦 、 楚、 齊 、 燕 、 韓 、 趙 、 魏等 “ 戰(zhàn)國七雄 ” ， 歷經(jīng)合縱 （ 蘇秦 ） 與連橫 （ 張儀 ） ， 最終秦王掃六合 ， 一統(tǒng)天下 。 — 23 — 北大縱橫 案例：家電行業(yè)的十五年洗牌 有競爭力的家電品牌 1997年 2022年 彩電 50個 10個 空調(diào) 110個 8個 冰箱 75個 10個 洗衣機(jī) 80個 7個 食品行業(yè)：啤酒 VS肉類 — 24 — 北大縱橫 “三四規(guī)則”模型 在一個穩(wěn)定的競爭市場中，參與市場競爭的企業(yè)一般分為三類： ?領(lǐng)先者一般是指市場占有率在１５％以上，可以對市場變化產(chǎn)生重大影響的企業(yè)，如在價格、產(chǎn)量等方面。 ?生存者一般是指市場占有率界于５％－１０％之間的企業(yè)，這些企業(yè)雖然不能對市場產(chǎn)生重大影響，但它們是市場競爭的有效參與者。 ?掙扎者一般是局部細(xì)分市場填補(bǔ)者，這些企業(yè)的市場份額都非常低，通常小于５％。 ? 在有影響力的領(lǐng)先者之中，企業(yè)的數(shù)量絕不會超過３個。其余則是一些鎖定行業(yè)某一特定目標(biāo)市場的“專家型公司”。 ? 在這３個企業(yè)之中，最有實(shí)力的競爭者的市場份額又不會超過最小者的４倍。 關(guān)鍵結(jié)論 前提：自然發(fā)生的競爭力量（如果在沒有過度政府干預(yù)的情況下運(yùn)行的話） 特別提示：請關(guān)注你的客戶結(jié)構(gòu) …… — 25 — 北大縱橫 — 26 — 北大縱橫 意見指出，進(jìn)一步貫徹落實(shí)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，做強(qiáng)做大優(yōu)勢企業(yè)。以汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土等行業(yè)為重點(diǎn)，推動優(yōu)勢企業(yè)實(shí)施強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組、境外并購和投資合作，提高產(chǎn)業(yè)集中度，促進(jìn)規(guī)?；?、集約化經(jīng)營，加快發(fā)展具有自主知識產(chǎn)權(quán)和知名品牌的骨干企業(yè)，培養(yǎng)一批具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。 看得見的手：政府的力量 《 中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要 》 第九章 改造提升制造業(yè) 第四節(jié) 引導(dǎo)企業(yè)兼并重組 堅持市場化運(yùn)作，發(fā)揮企業(yè)主體作用，完善配套政策，消除制度障礙，以汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥等行業(yè)為重點(diǎn)，推動優(yōu)勢企業(yè)實(shí)施強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。推動自主品牌建設(shè)，提升品牌價值和效應(yīng)，加快發(fā)展擁有國際知名品牌和核心競爭力的大型企業(yè)。 — 27 — 北大縱橫 晉煤國有化的紅與黑 晉煤重組的最大問題，在于采用了下指標(biāo)、時間表、責(zé)任制的行政方式，把已經(jīng)過市場確認(rèn)的資產(chǎn)分解到 11個地市，限期完成，違背了民法的自愿原則。這種由政府自行確定補(bǔ)償比例，是強(qiáng)制定價，以行政權(quán)干涉市場的資源配置，混淆礦產(chǎn)資源出讓與轉(zhuǎn)讓行為的性質(zhì)，加劇了兼并與被兼并方的矛盾，損害了市場配置資源機(jī)制。 — 28 — 北大縱橫 2022年中國十大鋼鐵集團(tuán)產(chǎn)量對比 案例：鋼鐵行業(yè)并購問題的思考 《 鋼鐵行業(yè)十二五規(guī)劃 》 ：大幅度減少鋼鐵企業(yè)數(shù)量，國內(nèi)排名前 10位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國總量的比例由 %提高到 60%左右。 — 29 — 北大縱橫 變化莫測的經(jīng)濟(jì)周期 — 30 — 北大縱橫 牛市融資－熊市并購 熊市 牛市 資本市場 — 31 — 北大縱橫 2022年中國并購市場創(chuàng)六年新高 ? 2022年 ， 中國并購市場共完成 1157起并購交易 ， 披露價格的 98
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